华银优选成长股票 ：2026第三季度报告（009954）

基金PK

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收益表现

+3.34%

日涨幅

0.5471

净值

（11-02）
近1年：-44.80%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-39.56%
-44%
-30%
-17%
-3%
11%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-6.22%
794/999不佳
近1月-23.51%
843/1003不佳
近3月-32.42%
968/981不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华银优选成长股票 ：2026第三季度报告（009954）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,945万份
2026Q2
2,005万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
19,454,376.60
变化
+592,908.97
+3%
本期
20,047,285.57
3

投资目标

本基金在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，通过优选具有良好业绩成长性和品质保障的上市公司，力争获取超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金秉承成长投资的理念，充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的选股方案与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济、环境政策和市场趋势的基础上，动态调整投资组合比例。 主要投资策略为：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、金融衍生品投资策略；5、资产支持证券投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×80%＋中证综合债券指数收益率×20%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%
注：本基金业绩比较基准自2026年9月21日起由原“沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%”变更为“沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%”。
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6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
庞文杰| 任职时间: 2021年04月01日| 证券从业年限: 13年
上海交通大学生物化学与分子生物学硕士学位。2012年起从事证券投资研究工作，历任北京合正致淳投资管理有限公司研究部研究员，泰达宏利基金管理有限公司研究部助理研究员，工银瑞信基金管理有限公司研究部医药研究员。2019年1月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益部基金经理。
本期报告
庞文杰| 任职时间: 2021年04月01日| 证券从业年限: 13年
上海交通大学生物化学与分子生物学硕士学位。2012年起从事证券投资研究工作，历任北京合正致淳投资管理有限公司研究部研究员，泰达宏利基金管理有限公司研究部助理研究员，工银瑞信基金管理有限公司研究部医药研究员。2019年1月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益部基金经理。
禹世亮| 任职时间: 2026年07月30日| 证券从业年限: 7年新增经理
武汉大学电子科学技术学士，清华大学工商管理硕士。2019年开始从事证券业，历任东兴证券股份有限公司及招商证券股份有限公司互联网行业分析师；中信建投基金管理有限公司传媒互联网及通信行业研究员。2026年3月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金管理有限公司权益部基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026 年二季度中国经济持续修复、复苏动能稳步增强。今年 4-6 月制造业 PMI 分别为 50.3%、50.0%、50.3%，连续三个月站稳荣枯分界线以上，整体维持温和扩张态势，制造业景气度持续修复、韧性凸显。6 月制造业 PMI 中，生产指数升至 51.4%、新订单指数回升至 51.2%，双双处于扩张区间，产需同步持续回暖，市场内需与产业订单活力稳步抬升。上半年经济企稳叠加专项债、设备更新、新型基建等政策持续落地见效，内需、投资、制造业多端同步改善，为全年经济平稳向好筑牢坚实支撑。
外部环境复杂程度进一步升级，中东地缘冲突持续发酵扰动全球能源供给，委内瑞拉、伊朗地缘博弈推升国际油价中枢，全球输入性通胀压力再度抬头；美联储二季度连续两次议息会议维持高利率不变，全年降息预期大幅降温、降息时点持续后移，持续压制全球风险资产估值。叠加美国大选进程推进、欧美经济走弱、多国贸易保护政策加码等多重变量，二季度全球资本市场波动显著放大，海外权益市场持续承压。反观 A 股市场，国内经济复苏确定性强、货币政策维持适度宽松，在全球外围剧烈震荡的环境中避险价值凸显，持续吸引外资长线布局，科技成长、内需消费、部分顺周期资源行业具备显著超额收益空间。
受海外高利率、地缘风险扰动与国内市场结构性分化共同影响，A 股二季度走出结构性行情，主板震荡上行、成长赛道领涨全市场，其中上证指数季度收涨 5.20%，沪深 300 指数季度收涨 11.90%，创业板指季度大涨 36.35%，科创 50 单季度涨幅高达 75.74%，成长板块行情显著占优。
本基金报告期内聚焦投资于经济复苏相关的大消费领域，重点配置于中高端可选消费、服务消费和新兴消费。
展望2026年下半年，经济将持续稳步复苏。“十五五”规划中可以看出，内需消费和科技将成为未来几年的经济发展主线。A股在经历了二季度的结构分化后，未来行情将向均衡化继续演绎，通胀温和复苏也会带来企业盈利的持续修复，海外持续的动荡，A股的内需和顺周期板块将更加受到全球资金的青睐。
本基金重点配置的大消费板块，将持续受益于国内通胀的温和复苏。过去一段时间，PPI、CPI等价格指数的低迷，即影响企业盈利的修复，也影响居民收入的预期，从而导致居民消费的低迷。自去年下半年以来，PPI、CPI持续回升，终端消费的复苏已经在路上。
随着扩大内需政策的逐步出台落地，餐饮行业数据已经在逐步复苏中，未来服务消费将会是消费政策鼓励的重点，餐饮以及相关产业链、酒水饮料、旅游行业等服务类消费将会迎来复苏。
长期看，我国正在构建以中国国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，扩大内需，提升消费占GDP比重是未来经济结构转型升级的必由之路。一方面实物消费的消费升级仍将持续，实物消费将进一步向品牌化、高端化、科技化方向发展；另一方面服务消费占比将持续提升，更好的满足人民群众美好生活的需求，比如餐饮产业链、旅游景区等服务消费场景将会持续丰富。
本基金未来将持续关注具备长期成长性的消费、医药、科技领域的投资机会，结合市场和宏观条件的变化，择优进行布局。
本期报告
2026年三季度，A股市场受到海外宏观环境变化、市场风险偏好波动以及前期成长板块估值调整等多重因素影响，整体呈现震荡下行、结构分化的特征。其中，科技成长板块调整幅度尤为显著，创业板指、科创50指数三季度分别下跌27.80%和30.70%，均创下各自历史最大单季度跌幅；电子、通信等科技行业亦出现大幅度调整。短期市场情绪变化和估值压缩对科技成长板块形成了较为明显的冲击，但从中长期来看，以人工智能为代表的新一轮科技创新仍在持续推动半导体产业技术升级与产业链价值重构，这一产业趋势下蕴藏着宝贵的投资机会。
报告期内，随着本基金基金经理的变更，本基金在延续基金合同既定的成长投资理念和投资目标的基础上，结合对宏观经济、产业发展趋势及上市公司长期成长空间的重新评估，对投资组合进行了系统性调整。投资方向由此前主要聚焦经济复苏相关的大消费领域，逐步转向以人工智能产业发展为核心驱动力的科技成长领域，围绕 “材料突破 + 制程良率”当前两大产业核心矛盾，重点配置先进封装及玻璃基板相关产业链。本次组合调整着眼于新一轮科技创新周期下具有长期成长潜力的产业方向，希望通过深入研究产业技术变革和竞争格局演进，寻找受益于技术升级、产业渗透率提升及国产化突破的优质上市公司。
从产业发展趋势来看，随着生成式人工智能、高性能计算等应用场景的持续拓展，全球算力需求不断向更高性能、更大带宽和更高能效方向演进，对半导体芯片的集成密度、互连能力及封装工艺提出了更高要求。在先进制程持续演进的同时，Chiplet异构集成、2.5D/3D先进封装以及高带宽存储器（HBM）等技术逐渐成为提升算力芯片系统性能的重要路径。先进封装正在由传统半导体制造的后端工艺环节，逐步发展成为决定芯片整体性能、功耗及成本竞争力的重要技术平台，其产业地位和价值量有望持续提升。
在先进封装技术演进过程中，本基金尤其看好玻璃基板作为下一代高性能封装材料的发展潜力。随着人工智能芯片封装尺寸持续扩大、芯片间互连密度不断提高，传统有机载板及硅中介层在尺寸稳定性、热膨胀匹配、高频信号传输及大尺寸制造等方面面临新的技术挑战。玻璃基板凭借较低的热膨胀系数、良好的平整度与尺寸稳定性、较低的介电损耗以及支持大尺寸面板级制造等特性，有望成为突破先进封装技术瓶颈的重要材料方案。未来伴随玻璃中介层、玻璃芯板以及光电共封装等新技术的逐步发展，玻璃基板有望在高性能计算和人工智能芯片领域拓展应用空间，并带动上游特种玻璃材料、中游TGV玻璃通孔及RDL再布线工艺、精密加工设备、检测设备以及下游先进封测等产业链环节迎来新的发展机遇。
基于上述判断，本基金报告期内重点围绕先进封装及玻璃基板产业链开展深入研究与投资布局，着重关注在关键材料、核心制造工艺、专用设备及先进封装技术等领域具备较强研发能力、技术积累和产业化潜力的企业。同时，我们也认识到，玻璃基板作为新兴封装技术路线，目前整体仍处于产业化发展的相对早期阶段，相关企业在技术良率提升、工艺成熟度、下游客户认证以及规模化生产方面仍面临一定挑战。基金将持续跟踪产业技术迭代、客户验证进展及商业化落地情况，审慎评估相关公司的成长空间和估值水平。
展望未来，本基金将继续坚持以产业发展趋势和企业长期成长价值为核心的投资理念，重点围绕人工智能算力需求增长所带来的先进封装技术升级，以及玻璃基板等新型材料的产业化进程寻找投资机会。在充分认识新兴技术产业化不确定性及科技成长板块阶段性波动风险的基础上，持续加强对企业技术竞争力、经营质量及估值合理性的研究，动态优化投资组合，力争在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为基金份额持有人创造长期投资回报。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.98%
2026Q2
85.60%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.98%权益投资85.60%-6.38
股票91.98%股票85.60%-6.38
银行存款和结算备付金合计7.90%银行存款和结算备付金合计14.32%+6.42
其他资产0.12%其他资产0.08%-0.04
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
73.37%
2026Q2
86.03%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业73.37%制造业86.03%+12.66
合计92.38%合计86.03%-6.35
租赁和商务服务业7.48%——退出
水利、环境和公共设施管理业11.53%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
61.00%
2026Q2
43.66%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.66%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1贵州茅台8.47%退出十大1京东方Ａ8.06%新增十大
2五粮液7.82%退出十大2中芯国际4.92%新增十大
3中国中免7.48%退出十大3帝尔激光4.31%新增十大
4泸州老窖7.20%退出十大4凯盛4.08%新增十大
5山西汾酒7.19%退出十大5沃格3.94%新增十大
6长白山4.84%退出十大6通富微电3.81%新增十大
7海天味业4.74%退出十大7盛合晶微3.80%新增十大
8安井4.58%退出十大8英诺激光3.62%新增十大
9古井贡酒4.50%退出十大9奥来德3.62%新增十大
10天味4.18%退出十大10力诺药包3.50%新增十大