报告期内，国内经济整体呈现弱复苏态势，消费端的恢复节奏相对缓慢。从宏观数据来看，三季度社会消费品零售总额同比增速较二季度有所回落，其中可选消费板块的压力相对突出，必选消费表现相对稳健。地产链条相关的消费品类受地产销售疲软影响，需求端仍未出现明显改善；而出行链相关消费在暑期旺季的带动下，环比有所修复，但同比增速较上半年也有所收窄。
证券市场层面，三季度A股市场整体呈现震荡调整走势，消费板块整体表现弱于大盘。其中，食品饮料板块在消费复苏预期落空的背景下出现明显回调，尤其是高端白酒板块受需求担忧影响调整幅度较大；农林牧渔板块受猪周期底部波动影响，整体呈现震荡走势；社会服务板块中景区、酒店等出行相关标的在暑期业绩兑现后也出现了一定的获利回吐。
本基金在报告期内依然坚持消费赛道的长期投资逻辑，重点围绕必选消费、业绩确定性较强的细分消费龙头以及消费升级相关的优质标的进行布局。操作层面，我们在季初适当降低了部分估值偏高的次高端白酒标的的仓位，增加了必选消费中粮油调味、大众品相关龙头公司的配置比例，同时在消费电子板块中筛选了具备产品创新能力、业绩有望逐步释放的优质标的进行了布局。此外，在三季度消费板块整体调整过程中，我们对长期看好的具备品牌壁垒、现金流状况优异的高端白酒龙头进行了逢低增持。
业绩表现方面，本报告期本基金份额净值增长率为-2.18%，同期业绩比较基准收益率为-1.32%。
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