嘉实创新先锋混合：2026第三季度报告（009994）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.35%

日涨幅

1.8896

净值

（11-02）

近1年：+22.61%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-41.81%

-32%

-7%

18%

42%

67%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.50%	-5.63%	-2.11%	2178/4687良好
近1月	-11.73%	-14.52%	-7.82%	2235/4700良好
近3月	-10.85%	-12.50%	-12.45%	2006/4639良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：AI眼镜·智能穿戴

报告名称

嘉实创新先锋混合：2026第三季度报告（009994）

基金份额变动

基金总份额趋势

17.44亿份

2026Q1

18.82亿份

2026Q2

18.65亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,882,417,965.17

变化

-17,469,774.43

-1%

本期

1,864,948,190.74

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过对优质企业的研究和精选，力争实现基金资产的持续稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

股票投资策略：本基金所指的“创新先锋”主题涵盖了把创新发展作为应对环境变化、增强竞争能力、把握发展主动权、实现关键核心技术自主可控、推动产品和产业向价值链中高端跃升、甚至引领行业发展新方向的优质上市企业。

主要从三个方面之一进行考量：第一，本基金重点考虑能够通过技术创新、产品创新、服务创新、营销创新、流程创新、管理模式创新、商业模式创新等一种或多种创新形式，为公司带来先发优势、提高产品质量或提升服务水平、降低成本，从而提升长期竞争优势或盈利能力，在市场竞争中掌握主动权的上市公司。第二，本基金考虑上市公司在所属行业内的引领作用，积极推动产业结构升级，引领行业发展新方向。第三，本基金还将考虑上市公司在创新人才培养、创新战略执行、创新资源累计等方面的情况，选择具备“创新优势”和“创新基因”、未来可能由此建立巨大竞争优势并成长为行业先锋的上市公司。

本基金股票投资策略还包括个股投资策略和港股通投资策略。本基金其他投资策略包括债券投资策略和衍生品投资策略等。

本期报告

主要从三个方面之一进行考量：第一，本基金重点考虑能够通过技术创新、产品创新、服务创新、营销创新、流程创新、管理模式创新、商业模式创新等一种或多种创新形式，为公司带来先发优势、提高产品质量或提升服务水平、降低成本，从而提升长期竞争优势或盈利能力，在市场竞争中掌握主动权的上市公司。第二，本基金考虑上市公司在所属行业内的引领作用，积极推动产业结构升级，引领行业发展新方向。第三，本基金还将考虑上市公司在创新人才培养、创新战略执行、创新资源积累等方面的情况，选择具备“创新优势”和“创新基因”、未来可能由此建立巨大竞争优势并成长为行业先锋的上市公司。

本基金股票投资策略还包括个股投资策略和港股通投资策略。本基金其他投资策略包括债券投资策略和衍生品投资策略等。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×65%+恒生指数收益率×15%+中债综合财富指数收益率×20%

本期报告

中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+恒生科技指数收益率*25%+中债-综合财富（总值）指数收益率*10%

注：自2026年7月27日起,本基金业绩比较基准由“中证800指数收益率×65%+恒生指数收益率×15%+中债综合财富指数收益率×20%”调整为“中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+恒生科技指数收益率*25%+中债-综合财富（总值）指数收益率*10%”。

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风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王贵重| 任职时间: 2023年11月16日| 证券从业年限: 12年

曾任上海重阳投资管理股份有限公司TMT行业研究员。2015年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任TMT行业研究员、科技组组长，现任大科技研究总监。博士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

彭民| 任职时间: 2024年9月4日| 证券从业年限: 8年

2018年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任助理研究员、行业研究员。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金的投资范围主要聚焦在信息、能源、生命，这三个人类本质的需求上面，寻找能够在供给侧不断提升效率，更好匹配人类需求的公司。我们始终坚信科技能够指数级的做大蛋糕，优秀企业的价值创造，未来会更好。

我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出我们看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。

2026年二季度，全球AI产业发展斜率不减。Agent+Coding持续带动大模型的商业化闭环，头部模型ARR、模型token调用量等指标保持高斜率增长，给了推理算力开支总量更明确的ROI信心；AI需求对硬件持续提出新的需求，结构上看带宽和存储的物理硬卡点结论更加清晰。同时，在前所未有的需求拉动下，从需求拉动到供需缺口引起了全球全产业链的涨价潮，涨价成为二季度的最强线索。此外，国产模型的进步带动国产算力需求持续上修，国内半导体全产业链的供给也在持续取得突破，围绕着先进制程和存储扩产也看到了一系列积极的产业信号。

围绕着AI需求、涨价、国产链，二季度AI硬件投资机会层出不穷。二季度我们仍然把出发点落在了带宽+存储上，并结合涨价和国产的实际产业节奏选择其中性价比最高的投资环节。沿着存储线索，我们继续看好AI对存储的需求拉动和涨价趋势，二季度继续保持了较高的存储仓位；同时，这一轮存储涨价对扩产的需求也将打开半导体设备的空间，所以我们加大了半导体设备的仓位。沿着带宽线索，我们认为光通信仍然是最好的需求环节，同时也看到了新技术对PCB的需求拉动、又带动了上游涨价潮；出于对各个环节短期性价比的比较，我们对光通信做了一定程度的减仓，同时加大了PCB产业链的仓位。

面对战争等外部环境因素，我们选择以拥抱长期产业趋势和业绩兑现来对抗短期扰动。由于模型吞噬软件的叙事未见反转，我们对互联网、软件、端侧等线索仍保持谨慎。对于国产大芯片，我们仍在保持密切关注，期待下半年能看到更积极的供给突破。

我们将继续沿着看好的5大方向，寻找产业变革带来的基本面超预期资产。我们对中国科技资产仍然乐观，继续看好当前全球AI产业发展趋势下的硬科技投资机会。未来我们会持续以中性客观的态度看待潜在的产业边际变化，我们认为，围绕着AI从训到推、从算到存、从海外到国内、从下游到上游、从涨价到扩产，仍然存在着持续的投资机会。

本期报告

本基金的投资范围主要聚焦在信息、能源、生命，这三个人类本质的需求上面，寻找能够在供给侧不断提升效率，更好匹配人类需求的公司。我们始终坚信科技能够指数级的做大蛋糕，优秀企业的价值创造，未来会更好。我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出我们看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。

2026年三季度，全球宏观金融环境呈现再通胀与货币政策收紧的并存态势，主要发达经济体政策趋于谨慎，美联储9月加息后，欧洲央行、日本央行亦先后加息。受能源价格上行与通胀影响，全球长端国债收益率明显走高，美元指数区间波动，国际油价大涨。国内经济延续结构分化，规模以上工业生产保持增长，出口链和科技相关制造业展现韧性；房地产投资、销售及相关消费仍处调整阶段，内需修复节奏尚缓。A股上半年科技与算力方向表现一枝独秀，在国际金融环境收紧的大背景下，积累了较高涨幅与拥挤度的风险资产在三季度大幅回调，市场风格再平衡，由高弹性科技成长切换至资源、红利和防御板块。从行业表现看，煤炭、石油石化、农林牧渔和银行相对占优，电子、通信、建筑材料和电力设备等受益全球AI浪潮的板块调整幅度较大。

具体到AI产业，季度初大型云厂商出租算力的隐忧、美联储加息预期、韩国高杠杆及A股中报后基金持仓的极度分化，造成了A股与全球股市的回调共振。经过7月的暴跌，8月市场企稳，算力反弹，板块轮动修复至月中，下半个月再度分化，前期市场追捧的光互连资产持续受FCC压制，以高速新材料创新及液冷为代表的中小市值标的是8月反弹中的亮点；进入9月，上中旬AI算力高位震荡，下旬再度回调，小市值的三线PCB表现活跃，走出一波难得的主升，反观大市值龙头大部分二次探底。季度末的下跌，是季度初的分歧延续，AI巨额资本投入与商业化之间的矛盾讨论愈演愈烈，伴随海外头部大模型厂商的API降价与ARR增速放缓，A股算力资产再度承压，而AI应用及端侧跑出相对超额。

AI产业发展即将进入第五年，算力投入的持续高增也培育出产业链的一众硬件巨头，并获得资本市场的超额奖励。诚然，“硬三年”的产业阶段肯定不在中早期，但是否是泡沫破裂的尾声，产业上还存在巨大分歧，一方面AI的投入仍在加大，应用也在泛化，创新持续推进，但商业化与投入之间的鸿沟也在拉大。基于此，本基金在三季度做了两部分调整，一是减仓了存储及相关算力资产，调整至部分端侧龙头，二是在算力资产中，选择beta之外，仍有结构性创新的PCB与产业早期业绩即将加速的电源子行业。季报窗口期临近，我们也会密切关注所选的“结构性”持仓能否经受当前波动加剧的市场考验，并保持对产业发展阶段的跟踪，时刻做好资产配置的应对。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.62%

2026Q1

89.14%

2026Q2

78.11%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	61.57	100.00%	合计	39.50	100.00%	—
权益投资	54.89	89.14%	权益投资	30.85	78.11%	-11.03
股票	54.89	89.14%	股票	30.85	78.11%	-11.03
银行存款和结算备付金合计	3.37	5.48%	银行存款和结算备付金合计	6.93	17.54%	+12.06
固定收益投资	1.73	2.82%	固定收益投资	1.66	4.21%	+1.39
债券	1.73	2.82%	债券	1.66	4.21%	+1.39
其他资产	1.57	2.56%	其他资产	0.06	0.14%	-2.42

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

92.75%

2026Q1

86.40%

2026Q2

68.04%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	51.93	86.40%	制造业	26.77	68.04%	-18.36
合计	0.68	1.13%	合计	2.30	5.84%	+4.71
通信服务	0.03	0.04%	通信服务	2.29	5.83%	+5.79
信息传输、软件和信息技术服务业	2.27	3.77%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.78	4.51%	+0.74
科学研究和技术服务业	0.01	0.01%	科学研究和技术服务业	0.01	0.02%	+0.01
批发和零售业	0.00	0.00%	批发和零售业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
信息技术	0.65	1.09%	信息技术	0.00	0.00%	-1.09

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

72.66%

2026Q1

59.16%

2026Q2

53.10%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.1%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	9.63%	709,892	—	1	立讯精密	002475	8.50%	6,767,241	+2.11	+1,312,975
2	普冉股份	688766	8.14%	638,247	退出十大	2	三环	300408	6.14%	2,059,844	新增十大	—
3	北京君正	300223	7.28%	1,758,091	退出十大	3	鹏鼎	002938	5.90%	2,923,800	+0.79	—
4	立讯精密	002475	6.39%	5,454,266	—	4	腾讯	00700	5.83%	620,300	新增十大	—
5	鹏鼎	002938	5.11%	2,923,800	—	5	深南电路	002916	5.36%	565,258	+0.64	-54,742
6	中科飞测	688361	4.85%	678,417	退出十大	6	兆易创新	603986	4.95%	550,256	-4.68	-159,636
7	深南电路	002916	4.72%	620,000	—	7	中际旭创	300308	4.57%	222,200	新增十大	—
8	思泰克	301568	4.42%	2,378,300	—	8	大族激光	002008	4.06%	1,994,000	-0.29	+254,000
9	大族激光	002008	4.35%	1,740,000	—	9	思泰克	301568	4.01%	2,378,300	-0.41	—
10	拓荆	688072	4.27%	291,950	退出十大	10	传音	688036	3.78%	2,765,749	新增十大	—

持有 0

嘉实创新先锋混合 ：2026第三季度报告（009994）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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