摩根慧见两年持有期混合 ：2026第二季度报告（009998）

采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。

1、资产配置策略 本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析，重点关注包括 GDP 增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。 2、股票投资策略 本基金坚持“成长与价值并重”的选股理念，依托基金管理人的研究平台，自上而下形成行业配置观点，选择中长期有较大发展空间的优势行业进行重点配置；同时自下而上形成个股配置观点，挖掘并灵活投资于各行业中最具有投资价值的上市公司；通过行业配置与个股选择，获取超越业绩比较基准的超额收益。 3、港股投资策略 本基金可通过港股通机制投资于香港股票市场。对于港股投资，本基金将结合宏观基本面，包含资金流向等对香港上市公司进行初步判断，并结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局，从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量，挖掘优质企业。 4、债券投资策略 本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，根据对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持续跟踪，结合不同债券品种的到期收益率、流动性、市场规模等情况，灵活运用久期策略、期限结构配置策略、信用债策略、可转债策略等多种投资策略，实施积极主动的组合管理，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，对债券组合进行动态调整。 5、其他投资策略：包括股指期货投资策略、资产支持证券投资策略、股票期权投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、存托凭证投资策略。

中证800指数收益率*70%+中证港股通指数收益率*10%+上证国债指数收益率*20%

本基金属于混合型基金产品，预期风险和收益水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

2026年二季度 A股整体向上，但结构分化剧烈，AI相关行业表现非常好，其余行业较弱，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，然而恒生科技表现不佳，下跌3.8%。本基金报告期内增配了AI相关的通信、电子，降低了有色金属仓位，维持电力设备配置，净值表现较好。 展望下半年，经济整体比较健康，科技赛道的需求非常旺盛，新能源赛道增长较好，不少出口制造业韧性较强。今年以来主要上涨的是业绩，估值并没有扩张太多，仍有性价比。 我们看好的赛道包括科技、锂电、有色金属等。科技领域，AI算力链景气度超年初预期，存储、PCB上游材料等环节出现大幅度涨价，光模块明年需求也大幅上修，虽然股价都涨幅较大，但结合目前估值来看，我们仍更看好光模块，因为需求增量巨大，目前看明年市盈率预计不到15倍，性价比较高。次之我们看好存储，扩产周期较长，估值也较低。除了海外算力链，国产算力也供不应求，从GPU、到先进制造和封装、再到耗材，整个产业链景气度较高，缺点是估值较贵，一定程度依赖风险偏好。锂电领域，尽管今年电车销售一般，但是单车带电量提升较多，储能需求好，整体看好锂电行业的增长，尤其看好壁垒高的电池，以及部分的碳酸锂公司。有色金属领域，二季度有色金属表现较差，我们也降低了该方向头寸，因为美国加息预期提升，暂且压制需求。但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格维持高位，期待下半年宏观预期改善。 本报告期摩根慧见两年持有期混合份额净值增长率为:40.46%，同期业绩比较基准收益率为:8.91%。 展望下半年，经济整体比较健康，科技赛道的需求非常旺盛，新能源赛道增长较好，不少出口制造业韧性较强。今年以来主要上涨的是业绩，估值并没有扩张太多，仍有性价比。 我们看好的赛道包括科技、锂电、有色金属等。科技领域，AI算力链景气度超年初预期，存储、PCB上游材料等环节出现大幅度涨价，光模块明年需求也大幅上修，虽然股价都涨幅较大，但结合目前估值来看，我们仍更看好光模块，因为需求增量巨大，目前看明年市盈率预计不到15倍，性价比较高。次之我们看好存储，扩产周期较长，估值也较低。除了海外算力链，国产算力也供不应求，从GPU、到先进制造和封装、再到耗材，整个产业链景气度较高，缺点是估值较贵，一定程度依赖风险偏好。锂电领域，尽管今年电车销售一般，但是单车带电量提升较多，储能需求好，整体看好锂电行业的增长，尤其看好壁垒高的电池，以及部分的碳酸锂公司。有色金属领域，二季度有色金属表现较差，我们也降低了该方向头寸，因为美国加息预期提升，暂且压制需求。但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格维持高位，期待下半年宏观预期改善。