华泰柏瑞品质优选混合：2026第三季度报告（009990）_基谱 jjpro.cn_买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.42%	-5.63%	-2.11%	1618/4687良好
近1月	-9.07%	-14.52%	-7.82%	1747/4700良好
近3月	-8.58%	-12.50%	-12.45%	1560/4639良好

1

报告名称

华泰柏瑞品质优选混合：2026第三季度报告（009990）

3

投资目标

本基金通过对行业及公司深入的研究分析，自下而上地精选优质上市公司，在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

4

投资策略

上一期报告

本基金在分析宏观经济的基础上，结合政策面、市场资金面等情况，在经济周期不同阶段，根据市场不同表现，在大类资产中进行配置，把握各类资产的投资机会，保证整体投资业绩的持续性。

1、大类资产配置

本基金将深入研究宏观经济、国家政策等影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在此基础上，积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化，动态调整各大类资产之间的投资比例，在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对较高的基金投资收益。

2、股票投资策略

本基金主要采用“自下而上”的基本面研究策略，从以下几个方面进行深度研究来精选个股：（1）公司主营业务：精选主营业务鲜明、具备行业竞争优势的公司，公司主营业务收入不低于行业平均水平，在管理、品牌、资源、技术、创新等方面具备比较优势；

（2）公司商业模式：精选具有清晰业务规划和发展战略的公司，公司的核心商业模式具有稳定性和可持续性，具有较好发展前景；（3）公司财务状况：利用公司各项财务指标，综合考察上市公司的资产负债情况、盈利能力等，精选财务状况良好的上市公司。资产负债情况主要考察资产负债率、流动比率等指标，选取历史资产负债率或历史流动比率处于行业前80%的个股；盈利能力主要考察销售毛利率、净资产收益率（ROE）等指标，选取历史销售毛利率或历史净资产收益率（ROE）处于行业前80%的个股；（4）公司治理结构情况：精选建立了完善、科学的公司治理结构的公司，包括管理团队稳定、高效，股东结构稳定，注重中小股东利益，信息披露透明，具有合理的激励与约束机制等；（5）公司所处行业：精选符合盈利趋势向好、发展前景良好、具有潜在投资价值的行业进行重点配置，主要采取定性分析和定量分析相结合的方法。（6）公司估值：精选股价尚未反映内在价值或具有估值提升空间的上市公司，根据上市公司所处行业、业务模式以及公司发展中所处的不同阶段等特征，将相对估值指标和绝对估值模型相结合，通过估值水平的历史纵向比较和与同行业横向比较，评估上市公司的投资价值和安全边际。（7）港股通标的股票投资策略本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

3、存托凭证投资策略

本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

4、债券投资策略

本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对债券的影响，进行合理的利率预期，判断市场的基本走势，制定配置策略。在债券投资组合构建和管理过程中，本基金管理人将具体采用期限结构配置、市场转换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。

5、资产支持证券投资策略

本基金将深入研究资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素，评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以量化模型分析，精选那些经风险调整后收益率较高的品种进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。

6、股指期货投资策略

在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运用股指期货对基金投资组合进行管理，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

7、融资业务的投资策略

本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。

本期报告

本基金在分析宏观经济的基础上，结合政策面、市场资金面等情况，在经济周期不同阶段，根据市场不同表现，在大类资产中进行配置，把握各类资产的投资机会，保证整体投资业绩的持续性。

1、大类资产配置

本基金将深入研究宏观经济、国家政策等影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在此基础上，积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化，动态调整各大类资产之间的投资比例，在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对较高的基金投资收益。

2、股票投资策略

本基金主要采用“自下而上”的基本面研究策略，从以下几个方面进行深度研究来精选个股：（1）公司主营业务：精选主营业务鲜明、具备行业竞争优势的公司，公司主营业务收入不低于行业平均水平，在管理、品牌、资源、技术、创新等方面具备比较优势；

（2）公司商业模式：精选具有清晰业务规划和发展战略的公司，公司的核心商业模式具有稳定性和可持续性，具有较好发展前景；（3）公司财务状况：利用公司各项财务指标，综合考察上市公司的资产负债情况、盈利能力等，精选财务状况良好的上市公司。资产负债情况主要考察资产负债率、流动比率等指标，选取历史资产负债率或历史流动比率处于行业前80%的个股；盈利能力主要考察销售毛利率、净资产收益率（ROE）等指标，选取历史销售毛利率或历史净资产收益率（ROE）处于行业前80%的个股；（4）公司治理结构情况：精选建立了完善、科学的公司治理结构的公司，包括管理团队稳定、高效，股东结构稳定，注重中小股东利益，信息披露透明，具有合理的激励与约束机制等；（5）公司所处行业：精选符合盈利趋势向好、发展前景良好、具有潜在投资价值的行业进行重点配置，主要采取定性分析和定量分析相结合的方法。（6）公司估值：精选股价尚未反映内在价值或具有估值提升空间的上市公司，根据上市公司所处行业、业务模式以及公司发展中所处的不同阶段等特征，将相对估值指标和绝对估值模型相结合，通过估值水平的历史纵向比较和与同行业横向比较，评估上市公司的投资价值和安全边际。（7）港股通标的股票投资策略本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

3、存托凭证投资策略

本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

4、债券投资策略

本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对债券的影响，进行合理的利率预期，判断市场的基本走势，制定配置策略。在债券投资组合构建和管理过程中，本基金管理人将具体采用期限结构配置、市场转换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。

5、资产支持证券投资策略

本基金将深入研究资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素，评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以量化模型分析，精选那些经风险调整后收益率较高的品种进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。

6、股指期货投资策略

在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运用股指期货对基金投资组合进行管理，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

7、融资业务的投资策略

本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

5

业绩比较基准

本基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+上证国债指数收益率*20%。

对比上一期报告，无变化

6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金可能投资港股通标的股票，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

7

基金经理简介

沈雪峰| 任职时间: 2020年8月28日| 证券从业年限: 33年

上海财经大学经济学硕士。曾任安徽省国际信托投资公司投资银行部、股票自营部投资经理；华安基金管理有限公司研究员；华富基金管理有限公司投研部副总监、基金经理；华安基金管理有限公司基金经理；华泰柏瑞基金管理有限公司基金经理、投资部总监、专户投资部总监，2020年5月起任公司总经理助理。2020年6月起任华泰柏瑞激励动力灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年8月起任华泰柏瑞品质优选混合型证券投资基金的基金经理。2020年9月至2025年11月任华泰柏瑞优势领航混合型证券投资基金的基金经理。2021年3月起任华泰柏瑞品质成长混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度市场在经历了三月份的充分调整后，科创板块一骑绝尘领涨，科创 50、创业板指数创历史新高，但行情极致分化，申万31个一级行业仅6个板块收涨，消费、周期、医药等传统价值板块承压持续调整。我们以“十五五”规划的新质生产力板块为核心布局，结合产业景气度、政策支持力度、国内外科技发展共振程度等考虑，积极布局AI人工智能和先进半导体上下游产业链，在全球算力布局、数据中心、半导体、国产算力等领域充分把握了通信、电子板块的上涨机会。

展望三季度，我们认为科技板块的核心驱动力将发生变化，依靠技术进步、产业预期和政策催化为主的估值提升阶段告一段落，需要警惕高位科技股估值泡沫风险。三季度更多关注半年报订单和业绩兑现的进展，以验证产业预期的真实性，科技板块或将出现宽幅震荡。今年以来美联储政策预期出现反复扰动，在美国中期选举之前仍将出现预期的反复博弈，叠加中东地缘反复、国际油价波动等因素，仍旧是全球风险偏好的扰动因素。三季度整体需要震荡整理，重新寻找新的龙头板块。

截至本报告期末华泰柏瑞品质优选混合A的基金份额净值为1.2405元，本报告期基金份额净值增长率为51.54%，同期业绩比较基准收益率为6.36%，截至本报告期末华泰柏瑞品质优选混合C的基金份额净值为1.2049元，本报告期基金份额净值增长率为51.37%，同期业绩比较基准收益率为6.36%。

本期报告

三季度A股市场降温，科技板块跌幅较大，单七月份科创50、创业板指跌幅分别为-28.06%、-25.29%！同时，价值和红利板块逆势走强，投资资金进行再均衡，今年以来科技与消费等传统经济板块极致分化的格局终于迎来显著收敛。三季度叠加有美伊冲突的国际地缘因素、美债收益率走高、美联储加息预期以及AI高景气持续性担忧共振，但是涨幅过大、赛道交易拥挤度触及历史峰值是科技板块调整的根本原因。国内而言，政策发力窗口开启，7月底中央政治局会议释放稳增长信号，围绕扩内需、建产业体系、防风险发力。8月底以来，地产一揽子政策、促消费政策密集出台，体现出政策对传统经济稳增长的决心，政策重心正从“稳预期”向“稳增长”切换，为内需企稳提供了明确的政策锚。季报业绩验证窗口开启，市场将重点关注业绩和估值因素，无论科技还是顺周期、消费板块，有业绩支撑的方向有望获得资金配置重构。

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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.39%

2026Q1

88.57%

2026Q2

63.21%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.45	100.00%	合计	5.68	100.00%	—
权益投资	7.48	88.57%	权益投资	3.59	63.21%	-25.36
股票	7.48	88.57%	股票	3.59	63.21%	-25.36
—	—	—	买入返售金融资产	1.20	21.14%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.82	9.75%	银行存款和结算备付金合计	0.72	12.60%	+2.85
其他资产	0.13	1.59%	其他资产	0.17	3.05%	+1.46
固定收益投资	0.01	0.09%	—	—	—	退出
债券	0.01	0.09%	—	—	—	退出

11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

57.75%

2026Q1

87.63%

2026Q2

34.25%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	7.20	87.63%	制造业	1.86	34.25%	-53.38
合计	7.48	91.07%	合计	0.57	10.42%	-80.65
—	—	—	医药卫生	0.57	10.42%	新增
—	—	—	金融业	0.34	6.27%	新增
采矿业	0.01	0.18%	采矿业	0.30	5.46%	+5.28
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.24	4.43%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.17	3.10%	+3.05
信息传输、软件和信息技术服务业	0.25	3.07%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	2.07%	-1.00
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.13%	+0.13
—	—	—	房地产业	0.00	0.05%	新增
批发和零售业	0.01	0.14%	—	—	—	退出

12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

27.64%

2026Q1

41.76%

2026Q2

23.17%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比23.17%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	联讯仪器	688808	7.05%	25,008	退出十大	1	药明生物	02269	2.84%	320,000	新增十大	—
2	生益	600183	6.33%	300,000	退出十大	2	农业银行	601288	2.57%	2,000,000	新增十大	—
3	新易盛	300502	6.10%	82,600	退出十大	3	百济神州	688235	2.44%	50,000	新增十大	—
4	长光华芯	688048	4.89%	80,086	退出十大	4	泰格	300347	2.37%	220,018	新增十大	—
5	鼎通	688668	3.64%	80,040	退出十大	5	长江电力	600900	2.37%	450,000	新增十大	—
6	汇成股份	688403	3.24%	671,388	退出十大	6	中国生物	01177	2.26%	2,500,000	新增十大	—
7	兆易创新	603986	3.09%	31,100	退出十大	7	药明合联	02268	2.21%	170,000	新增十大	—
8	芯原股份	688521	2.88%	63,734	—	8	长鑫	688825	2.14%	240,032	新增十大	—
9	华虹宏力	688347	2.46%	60,023	退出十大	9	中国石油	601857	2.07%	1,000,000	新增十大	—
10	东山精密	002384	2.08%	65,000	退出十大	10	芯原股份	688521	1.90%	60,047	-0.98	-3,687

华泰柏瑞品质优选混合：2026第三季度报告（009990）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华泰柏瑞品质优选混合 ：2026第三季度报告（009990）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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