嘉实前沿创新混合：2026第三季度报告（009993）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.68%

日涨幅

1.5524

净值

（11-02）

近1年：+10.22%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.02%

-37%

-11%

14%

40%

65%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-10.40%	-5.63%	-2.11%	4439/4687不佳
近1月	-28.97%	-14.52%	-7.82%	4358/4700不佳
近3月	-30.24%	-12.50%	-12.45%	4486/4639不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G·智能家居

报告名称

嘉实前沿创新混合：2026第三季度报告（009993）

基金份额变动

基金总份额趋势

9.77亿份

2026Q1

9.46亿份

2026Q2

9.67亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

946,260,223.14

变化

+20,603,692.77

+2%

本期

966,863,915.91

投资目标

本基金立足于长期看好中国经济增长和资本市场发展带来的投资机会，通过投资于具有合理估值的高成长性股票，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用“自下而上”的股票精选策略，通过深入的基本面研究分析，精选科技创新、消费升级等方向，并具有核心竞争力和持续成长性的企业。具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、国债期货投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略、风险管理策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王贵重| 任职时间: 2022年1月22日| 证券从业年限: 12年

曾任上海重阳投资管理股份有限公司TMT行业研究员。2015年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任TMT行业研究员、科技组组长，现任大科技研究总监。博士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

何鸣晓| 任职时间: 2024年11月16日| 证券从业年限: 8年

2018年7月加入嘉实基金管理有限公司任研究部行业研究员。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金的投资范围主要聚焦在信息、能源、生命，这三个人类本质的需求上面，寻找能够在供给侧不断提升效率，更好匹配人类需求的公司。我们始终坚信科技能够指数级的做大蛋糕，优秀企业的价值创造，未来会更好。

我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出我们看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。

2026年二季度，全球AI产业发展斜率不减。Agent+Coding持续带动大模型的商业化闭环，头部模型ARR、模型token调用量等指标保持高斜率增长，给了推理算力开支总量更明确的ROI信心；AI需求对硬件持续提出新的需求，结构上看带宽和存储的物理硬卡点结论更加清晰。同时，在前所未有的需求拉动下，从需求拉动到供需缺口引起了全球全产业链的涨价潮，涨价成为二季度的最强线索。此外，国产模型的进步带动国产算力需求持续上修，国内半导体全产业链的供给也在持续取得突破，围绕着先进制程和存储扩产也看到了一系列积极的产业信号。

围绕着AI需求、涨价、国产链，二季度AI硬件投资机会层出不穷。二季度我们仍然把出发点落在了带宽+存储上，并结合涨价和国产的实际产业节奏选择其中性价比最高的投资环节。沿着存储线索，我们继续看好AI对存储的需求拉动和涨价趋势，二季度继续保持了较高的存储仓位；同时，这一轮存储涨价对扩产的需求也将打开半导体设备的空间，所以我们加大了半导体设备的仓位。沿着带宽线索，我们认为光通信仍然是最好的需求环节，同时也看到了新技术对PCB的需求拉动、又带动了上游涨价潮；出于对各个环节短期性价比的比较，我们对光通信做了一定程度的减仓，同时加大了PCB产业链的仓位。

面对战争等外部环境因素，我们选择以拥抱长期产业趋势和业绩兑现来对抗短期扰动。由于模型吞噬软件的叙事未见反转，我们对互联网、软件、端侧等线索仍保持谨慎。对于国产大芯片，我们仍在保持密切关注，期待下半年能看到更积极的供给突破。

我们将继续沿着看好的5大方向，寻找产业变革带来的基本面超预期资产。我们对中国科技资产仍然乐观，继续看好当前全球AI产业发展趋势下的硬科技投资机会。未来我们会持续以中性客观的态度看待潜在的产业边际变化，我们认为，围绕着AI从训到推、从算到存、从海外到国内、从下游到上游、从涨价到扩产，仍然存在着持续的投资机会。

本期报告

2026年三季度，围绕AI商业化叙事的争议和担忧愈演愈烈，相关科技硬件板块也发生了明显调整。首先，存储等算力要素的持续涨价，给北美CSP厂商的资本开支持续性带来了更大的争议；模型方面，头部模型在能力上从一枝独秀到重回胶着，持续的降价也给ARR带来了放缓的压力；应用场景方面，市场开始期待除了coding之外的下一个明确的清晰可见的新场景。以上担忧最后都演化成了对资本开支持续性的担忧，需要更明确的ARR、ROI、新空间、或是更具性价比的算力，来证明1-2年后持续投入的合理性，但在三季度我们没能看到悲观叙事的反转。

但与此同时，我们对这一轮AI带动的全球科技浪潮依然有信心。我们关注到，token的需求依然旺盛、算力租赁价格维持高位，大参数、RSI等新方向仍在持续推高模型智能，垂类、白领等应用领域渗透率仍然有很大的提升空间；国内，从国产模型到国产算力都取得了新突破，国产AI在全球竞争力持续提升，国产半导体先进制程、存储扩产依然景气。虽然市场波动很大，但我们对科技产业变化驱动的新一轮投资机会保持期待。

在三季度频繁的叙事反转和市场波动中，我们首先保持了对科技中性乐观的态度。考虑到涨价线索的价格松动风险，我们大幅减仓了过去几个季度持续重仓的存储仓位。从模型的技术演进路线和商业化情况出发，我们仍然认为带宽+存储是物理硬卡点，我们保持了有强业绩估值支撑的光通信和PCB线索中龙头标的的仓位。对于国产链，我们一方面持续看好国产半导体的供给突破，另一方面也看好扩产需求持续打开半导体设备的空间，所以我们进一步加大了半导体设备的仓位。对于前期我们持谨慎态度的应用，我们三季度暂时没有加大仓位，但我们会保持更积极的心态寻找相关线索下的优质标的。

我们将继续沿着看好的5大方向，寻找产业变革带来的基本面超预期资产。我们对中国科技资产仍然乐观，继续看好当前全球AI产业发展趋势下的硬科技投资机会。未来我们会持续以中性客观的态度看待潜在的产业边际变化，我们认为，围绕着模型的训推新技术、国产链加速追赶、应用新场景、半导体扩产等方向，仍然存在着持续的投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.49%

2026Q1

93.03%

2026Q2

92.06%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	31.34	100.00%	合计	21.19	100.00%	—
权益投资	29.16	93.03%	权益投资	19.51	92.06%	-0.97
股票	29.16	93.03%	股票	19.51	92.06%	-0.97
固定收益投资	0.13	0.43%	固定收益投资	0.85	3.99%	+3.56
债券	0.13	0.43%	债券	0.85	3.99%	+3.56
银行存款和结算备付金合计	1.79	5.72%	银行存款和结算备付金合计	0.60	2.83%	-2.89
其他资产	0.26	0.83%	其他资产	0.24	1.12%	+0.29

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

92.04%

2026Q1

87.59%

2026Q2

82.12%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	26.93	87.59%	制造业	17.35	82.12%	-5.47
信息传输、软件和信息技术服务业	2.11	6.88%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.64	7.74%	+0.86
合计	0.11	0.34%	合计	0.52	2.47%	+2.13
信息技术	0.09	0.28%	信息技术	0.50	2.36%	+2.08
医疗保健	0.02	0.07%	医疗保健	0.02	0.11%	+0.04
批发和零售业	0.00	0.00%	批发和零售业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

63.57%

2026Q1

60.46%

2026Q2

54.77%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.77%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	8.89%	335,465	退出十大	1	中际旭创	300308	8.01%	209,400	+1.61	+54,400
2	北京君正	300223	7.53%	929,918	退出十大	2	新易盛	300502	6.64%	360,626	+0.77	+63,266
3	普冉股份	688766	7.15%	286,624	退出十大	3	中科飞测	688361	6.61%	399,892	新增十大	—
4	中际旭创	300308	6.40%	155,000	—	4	立讯精密	002475	6.16%	2,631,895	+0.13	—
5	立讯精密	002475	6.03%	2,631,895	—	5	深南电路	002916	5.63%	318,830	新增十大	—
6	新易盛	300502	5.87%	297,360	—	6	长川	300604	4.79%	422,136	+0.61	+45,700
7	拓荆	688072	5.08%	177,538	—	7	华峰测控	688200	4.30%	242,754	新增十大	—
8	寒武纪	688256	4.88%	94,114	退出十大	8	拓荆	688072	4.26%	140,646	-0.82	-36,892
9	中微	688012	4.45%	292,237	退出十大	9	沪电股份	002463	4.25%	775,220	新增十大	—
10	长川	300604	4.18%	376,436	—	10	长鑫	688825	4.12%	1,674,386	新增十大	—

持有 0

嘉实前沿创新混合 ：2026第三季度报告（009993）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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