华夏复兴混合 :2026第三季度报告(000031)

基金PK

基谱 jjpro.cn:买基金,先看懂报告;看懂报告,再买基金

收益表现

+1.95%

日涨幅

2.6120

净值

(11-02)
近1年:-2.51%同类平均:-12.82%沪深300:-13.44%最大回撤:-17.66%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.91%
517/5607优秀
近1月-0.58%
394/5596优秀
近3月-9.57%
2071/5455良好

净值及收益数据,仅参考,不构成投资建议。

1

报告名称

华夏复兴混合 :2026第三季度报告(000031)
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.62亿份
2025Q2
7.06亿份
2025Q3
6.75亿份
2025Q4
6.48亿份
2026Q1
5.79亿份
2026Q2
5.63亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额(份)
上一期
578,816,224.14
变化
-15,758,064.94
-3%
本期
563,058,159.20
3

投资目标

秉承长期投资理念和个股精选思路,以长期、全球视野考察我国经济、行业以及个股的成长前景,着眼于公司外部环境、公司内部品质两个基本评估维度,通过多层筛选机制构建高品质的投资组合,追求基金资产的持续增值,力争为投资者创造超额回报。
对比上一期报告,无变化
4

投资策略

主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略等。在股票投资策略上,本基金从经济增长的长期规律和全球视野出发,采取价值型投资策略,选择具有长期竞争力和稳定成长性,且预期估值水平低于市场或行业平均水平的股票,以及已经度过基本面拐点,且预期估值低于其长期平均水平的股票进行投资。
对比上一期报告,无变化
5

业绩比较基准

本基金股票投资的业绩比较基准为沪深300指数,债券投资的业绩比较基准为上证国债指数。基准收益率=沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。
对比上一期报告,无变化
6

风险收益特征

本基金风险高于货币市场基金、债券基金,属于高风险、高收益的品种。
对比上一期报告,无变化
7

基金经理简介

上一期报告
黄皓| 任职时间: 2025年07月01日| 证券从业年限: 18年
硕士。曾任国海证券股份有限公司研究所行业研究员;摩根士丹利华鑫基金管理有限公司研究员、基金经理助理;前海人寿保险股份有限公司投资经理、权益投资部总经理;九泰基金管理有限公司基金经理、首席权益投资官。2024年11月加入华夏基金管理有限公司。
郑煜| 任职时间: 2024年12月19日| 证券从业年限: 28年

硕士。曾任华夏证券高级分析师,大成基金高级分析师、投资经理。2004年8月加入原中信基金。历任股权投资部总监、华夏基金股票投资部副总经理、公司总经理助理,华夏经典配置混合型证券投资基金基金经理(2006年8月11月至2011年3月17日期间)、华夏红利混合型证券投资基金基金经理(2010年1月16日至2011年3月17日期间)、华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2016年1月29日至2017年3月7日期间)、华夏创新前沿股票型证券投资基金基金经理(2016年9月7日至2018年1月17日期间)、华夏网购精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2016年11月2日至2018年1月17日期间)、华夏价值精选混合型证券投资基金基金经理(2020年12月8日至2021年12月30日期间)、华夏鸿阳6个月持有期混合型证券投资基金基金经理(2021年11月2日至2023年3月10日期间)、华夏常阳三年定期开放混合型证券投资基金基金经理(2021年11月2日至2023年3月10日期间)、华夏安阳6个月持有期混合型证券投资基金基金经理(2021年11月2日至2023年4月6日期间)、华夏睿阳一年持有期混合型证券投资基金基金经理(2021年11月2日至2023年4月6日期间)、华夏经典配置混合型证券投资基金基金经理(2022年7月4日至2023年11月13日期间)、华夏兴阳一年持有期混合型证券投资基金基金经理(2021年11月2日至2024年7月4日期间)、华夏收入混合型证券投资基金基金经理(2009年2月4日至2025年6月25日期间)、华夏盛世精选混合型证券投资基金基金经理(2021年9月16日至2025年6月25日期间)等。

本期报告
黄皓| 任职时间: 2025年07月01日| 证券从业年限: 18年
硕士。曾任国海证券股份有限公司研究所行业研究员;摩根士丹利华鑫基金管理有限公司研究员、基金经理助理;前海人寿保险股份有限公司投资经理、权益投资部总经理;九泰基金管理有限公司基金经理、首席权益投资官。2024年11月加入华夏基金管理有限公司。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度,市场整体震荡回升,结构极致分化,成交量同步放大。市场在3到5月间经历了深“V”型走势,美伊战争引发全球风险资产共振调整,之后全球泛AI产业链强势表现带动美日韩股市创历史新高,国内除上证50以外的宽基股票指数均创出年内新高。结构上极致分化,半导体、光通信、存储、电子布、燃机等AI产业链相关板块表现最强;能源短缺叙事中,新能源锂电储能表现好于传统能源石油煤炭,或与成长风格相关;房地产深跌后快速反弹,波动较大;社服、食品饮料、医药,零售等消费板块表现延续弱势。背后隐含的产业短期景气趋势和即期业绩成为板块和个股强弱的最重要标准,强势科技板块超脱估值和远期空间约束,弱势的消费板块估值到了历史区间下沿,两者估值差为近10年最极端水平。成交量重回3万亿以上,万得全A创历史新高后高位震荡,结构极致分化对应资金存量博弈。
报告期内,本基金根据中东局势和美伊谈判变化,陆续回补了组合持仓比例。回补方向没有回追AI强势科技股,而是选择调整较多的低位消费领域个股加以布局。在市场极致分化的走势下,这样的卖高买低再平衡操作对组合有一定负贡献,后期也将注意调整节奏。目前组合以AI端侧、中国优势企业国际化、新能源、航空、消费为主要配置方向。
本期报告
三季度,市场在AI科技板块剧烈调整后整体呈现震荡调整的态势,结构上从前期的极致分化走向相对均衡,成交量逐步走低,存量博弈环境下跷跷板特征较为明显。具体从行业来看,煤炭、石油石化、银行、房地产、医药等表现较好,有能源价格走高的自身景气因素加持,也有红利、低估值、低拥挤度等风格因素影响。二季度表现强势的AI产业链相关板块调整幅度较大,主导因素不是短期产业景气度,而是中长期商业模式担忧、高估值透支的景气持续性预期以及板块极致的交易拥挤度。中美科技板块表现的差异主要来自于股权融资回报差异、潜在政策壁垒限制和投资者理解差异。美国AI高强度投资对我国目前体现更多的是外需,但对美国是内需。美股在AI股调整后能创新高很大程度上来自于非AI标的对指数的贡献,比如消费、医药、石油等部分权重股。国内短期缺乏内需基本面的改善线索,加上本身国内AI股基本面质地和估值都与境外市场主流标的有差距,所以市场波动大,投资者情绪偏谨慎。与前期预期不同的是,海外中东、俄乌等地缘局势更趋复杂,欧美日等国家长期限国债利率集体走高,美联储加息预期与经济数据短期快速变化,部分新兴市场股市调整,对股票等风险资产而言不稳定的海外宏观因素有所增加。对国内市场而言,内需持续疲弱的状态、整体社会预期能否有改善是核心观察方向。
报告期内,本基金在上半年组合配置方向选择后没有太大的思路变化,在高位景气、波动大的股票和低位缺乏景气、但估值便宜的股票之间,组合更多侧重后者并加大了在内需领域的个股布局。
截至2026年9月30日,华夏复兴混合A基金份额净值为2.577元,本报告期份额净值增长率为-6.39%;华夏复兴混合C基金份额净值为2.507元,本报告期份额净值增长率为-6.52%,同期业绩比较基准增长率为-9.84%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
85.65%
2025Q2
83.92%
2025Q3
85.04%
2025Q4
69.62%
2026Q1
82.89%
2026Q2
80.90%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例(%)资产类别占基金总资产比例(%)
合计100.00%合计100.00%—
权益投资82.89%权益投资80.90%-1.99
股票82.89%股票80.90%-1.99
银行存款和结算备付金合计10.51%银行存款和结算备付金合计14.25%+3.74
固定收益投资6.32%固定收益投资4.82%-1.50
债券6.32%债券4.82%-1.50
其他各项资产0.28%其他各项资产0.02%-0.26
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

第一大行业「制造业」占净值比例趋势
70.31%
2025Q2
67.63%
2025Q3
65.94%
2025Q4
55.46%
2026Q1
62.34%
2026Q2
59.26%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例(%)行业类别占基金资产净值比例(%)
合计83.43%合计81.11%-2.32
制造业62.34%制造业59.26%-3.08
交通运输、仓储和邮政业13.10%交通运输、仓储和邮政业13.87%+0.77
信息传输、软件和信息技术服务业5.12%信息传输、软件和信息技术服务业5.13%+0.01
批发和零售业2.84%批发和零售业2.84%—
采矿业0.02%采矿业0.01%-0.01
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%—
水利、环境和公共设施管理业0.00%水利、环境和公共设施管理业0.00%—
科学研究和技术服务业0.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

前十大重仓股占净值比例趋势
64.38%
2025Q2
66.18%
2025Q3
65.76%
2025Q4
52.76%
2026Q1
61.28%
2026Q2
59.19%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细(前十大股票合计占比59.19%,换手率 10%)
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)备注序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)
1立讯精密9.65%—1立讯精密7.44%-2.21
2科达利9.12%—2科达利7.38%-1.74
3宁德时代7.51%—3海大6.91%+0.23
4海大6.68%—4贵州茅台6.42%+0.91
5贵州茅台5.51%—5宁德时代6.11%-1.40
6南方航空5.25%—6南方航空5.47%+0.22
7三七互娱5.12%—7中国国航5.30%+0.36
8中国国航4.94%—8三七互娱5.13%+0.01
9中国船舶4.03%退出十大9恩华药业4.97%+1.50
10恩华药业3.47%—10圣农发展4.06%新增十大