国富焦点驱动混合：2026第三季度报告（000065）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.28%

日涨幅

2.0593

净值

（11-02）

近1年：-4.94%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.79%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.53%	-4.87%	-2.11%	523/1597良好
近1月	-2.81%	-11.78%	-7.82%	488/1596良好
近3月	-3.99%	-10.01%	-12.45%	537/1583良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国富焦点驱动混合：2026第三季度报告（000065）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,975万份

2026Q1

1,734万份

2026Q2

1,624万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

17,343,060.21

变化

-1,098,298.54

-6%

本期

16,244,761.67

投资目标

本基金通过积极进行资产配置和灵活运用多种投资策略，并通过深入挖掘和把握市场投资机会来确定本基金的投资焦点，同时合理控制组合风险，力争获取较高的绝对回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金贯彻“自上而下”的资产配置策略。在进行资产配置时，重点考察宏观经济状况、国家政策、资金流动性、资产估值水平和市场因素这五个方面。在股票投资上，本基金所关注的投资焦点将从宏观经济、政策制度、行业发展前景及地位、公司治理结构和管理层评价、核心竞争力、盈利能力和估值等多个角度进行挖掘。在债券投资策略上，本基金采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略，把握债券市场投资机会，以获取稳健的投资收益。本基金也可进行股指期货及权证投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

60%×沪深300指数收益率+40%×中债国债总指数收益率（全价）

本期报告

60%*沪深300指数收益率+40%*中债国债总指数收益率（全价）

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中风险收益特征的证券投资基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘怡敏| 任职时间: 2019年1月3日| 证券从业年限: 22年

刘怡敏女士，CFA，四川大学金融学硕士。历任西南证券研究发展中心债券研究员、富国基金管理有限公司债券研究员、国海富兰克林基金管理有限公司国富中国收益混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监，国富强化收益债券基金、国富恒久信用债券基金、国富恒利债券（LOF）基金及国富焦点驱动混合基金的基金经理。

刘晓| 任职时间: 2019年1月25日| 证券从业年限: 19年

刘晓女士，上海财经大学金融学硕士。历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理，国富天颐混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金及国富强化收益债券基金的基金经理。

本期报告

刘晓| 任职时间: 2019年1月25日| 证券从业年限: 19年

硕士。历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理，国富天颐混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金及国富强化收益债券基金的基金经理。

刘怡敏| 任职时间: 2019年1月3日| 证券从业年限: 23年

CFA，硕士。历任西南证券研究发展中心债券研究员、富国基金管理有限公司债券研究员、国海富兰克林基金管理有限公司国富中国收益混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司固定收益投资总监，国富强化收益债券基金、国富恒久信用债券基金、国富恒利债券（LOF）基金及国富焦点驱动混合基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观方面，2026年二季度，经济修复态势呈K型分化，出口部门强劲增长，但传统内需部门则进一步走弱。二季度，代表内需的地产、消费产业链仍处于回落状态，1-5月房地产投资同比-16.2%，降幅较去年同期进一步扩大。5月社零同比出现负增长（-0.6%）。二季度受制于财政发力不足以及实体信贷需求疲弱，信贷和社融增速呈双弱格局。另一方面，AI技术迭代驱动算力基建大爆发，拉动计算机和通信、电子等行业出口大幅增长，同时数据中心建设拉动锂电储能行业出口走强。数据显示，2026年1-5月，以美元计出口累计同比增长15.5%，其中，机电产品出口占63.6%，凸显出我国制造业强劲的国际竞争力。

债券市场投资策略方面，二季度，银行间市场资金较为宽松，银行等金融机构呈现出较强的债券配置需求。报告期内，债市延续一季度的强势表现，信用债表现尤为突出。二季度随着权益市场呈现较强两极分化行情，AI基建浪潮带动上游电子、通信等行业大幅走强，转债市场呈现极端分化行情，仅少数科技相关个券大幅上涨，其余行业及个券则普遍回调。

权益市场投资策略方面，二季度A股市场呈现震荡上行走势，指数普涨但结构相对分化。行业方面，电子、通信涨幅居前，建材、机械设备表现居中，而石油石化、农林牧渔、钢铁、食品饮料等跌幅较大，消费、资源、金融地产整体偏弱。回顾二季度，制造业PMI持续位于荣枯线上方，经济维持弱修复态势，货币政策保持松紧适度基调，流动性合理充裕为高估值成长品种提供估值支撑。一季报窗口期高盈利因子主导，具备高ROE、净利润超预期的公司获得稳定正向溢价，叠加4月以来海外地缘事件影响趋缓、稳增长政策持续发力，市场风险偏好逐级修复，成长风格全面占优。产业端，全球AI算力需求爆发成为核心引擎，相关产品及材料涨价、光模块等制成品出口量价齐升，验证中国AI硬件制造的全球竞争力，支撑电子、通信板块估值相对大幅扩张。风格层面，成长显著跑赢价值。5月下旬以来，随着前期高位板块交易拥挤度突破历史极值，“恐高”情绪升温，叠加美联储降息预期收敛压制风险偏好，市场出现阶段性均衡化压力，消费与资源龙头行情明显偏弱，但年内高盈利高估值的主线方向并未改变。

运作分析方面，报告期内，本基金采取中性偏乐观的权益仓位。目前组合中，电子、通信、电气设备、机械、化工等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。同时，本基金债权仓位部分对信用债进行底仓配置，对可转债的配置仓位有所下调，着重减持了估值较高且基本面偏弱的个券，整体仓位保持中性偏低水平，规避高估值回撤风险。

本期报告

宏观方面，2026年三季度，经济修复K型分化态势进一步演绎，出口与新动能领域保持较强韧性，地产、消费等传统内需部门继续走弱。三季度国内物价温和回升，货币政策延续宽松基调，财政政策后置加力。高频景气上，制造业PMI在7—9月逐月回升，9月重回荣枯线上方，生产端修复快于需求端。需求结构上，外需保持强势，内需相对偏弱。以人民币计价的出口金额当月同比7、8月分别增长17.7%和18.6%，1-8月累计增长约19.3%，AI产业链与半导体量价齐升构成主要支撑。与此同时，7-8月社零同比增长0.6%、0.4%，汽车、家电等耐用品相对偏弱；房地产投资累计同比降幅由1-7月的19.2%扩大至1-8月的19.9%。国内融资需求相对偏弱，8月社融存量同比增长7.2%，M2同比增长7.5%，均较7月回落。

债券市场投资策略方面，三季度延续“适度宽松”基调并转向结构性发力。央行三季度货币政策委员会例会强调“加大逆周期调节力度”，并于9月29日下调抵押补充贷款（PSL）一年期利率25BP至1.50%，覆盖范围扩展至“六张网”，结构性再贷款额度合计增加7000亿元，居民购房贷款财政贴息同步落地，另有8000亿元新型政策性金融工具待形成实物工作量。三季度债市核心驱动是“基本面弱现实、货币宽松预期”。长端利率在震荡中下行、屡创年内新低，短端受资金面扰动小幅上行，收益率曲线趋于平坦。二季度科技股大幅单边上涨后，三季度进入调整，红利价值股行情相对领先，风险偏好回落。三季度，中债总财富指数上涨0.95%，中证转债指数跟随股市回调7%，高中低价转债分化，高价科技转债大幅回调。

权益市场投资策略方面，三季度A股市场呈现震荡下行、风格剧烈切换走势，指数整体收跌，科技成长板块遭遇深度调整。行业方面，煤炭、石化、地产，医药等板块表现较好，而电子、通信、计算机、电气设备等板块表现较弱。回顾三季度，制造业 PMI 在荣枯线附近窄幅波动，经济维持弱修复态势但内需边际有所承压，稳增长政策持续加码托底。货币政策保持稳健中性基调，结构性宽松精准发力，抵押补充贷款（PSL）利率下调、科技创新及支农支小再贷款增量接续，流动性合理充裕但总量宽松保持克制，优先兼顾内外汇率平衡。二季度科技股累计大涨后，科技板块交易拥挤度一度突破历史极值，估值与盈利匹配度较显著偏离；叠加 7 月美联储加息预期持续升温、10 年期美债收益率快速上行突破前高，久期敏感资产遭遇系统性估值压缩，科技成长股开启深度调整，成为贯穿全季度的核心市场特征。产业端，全球 AI 算力需求仍处扩张周期但逐步从主题炒作转向盈利验证，光模块、算力硬件等制成品出口维持量价韧性，体现中国 AI 硬件制造的全球竞争力。风格层面，价值与成长彻底分化加大，高股息价值显著跑赢科技成长，是二季度成长单边占优后出现的剧烈风格再平衡。

运作分析方面，报告期内，本基金采取中性偏乐观的权益仓位。目前组合中，电子、通信、电气设备、机械、化工等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。同时，本基金债券仓位部分提高长债配置，对信用债保持了较高配置，整体久期有所上升。三季度，可转债跟随股票市场出现调整，但是调整幅度不及正股，基金继续降低可转债的配置仓位，进行防守。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

28.37%

2026Q1

40.39%

2026Q2

24.28%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.40	100.00%	合计	0.37	100.00%	—
固定收益投资	0.17	42.29%	固定收益投资	0.19	51.95%	+9.66
债券	0.17	42.29%	债券	0.19	51.95%	+9.66
权益投资	0.16	40.39%	权益投资	0.09	24.28%	-16.11
股票	0.16	40.39%	股票	0.09	24.28%	-16.11
买入返售金融资产	0.06	14.98%	买入返售金融资产	0.07	19.42%	+4.44
其他资产	0.00	0.06%	其他资产	0.01	3.05%	+2.99
银行存款和结算备付金合计	0.01	2.28%	银行存款和结算备付金合计	0.00	1.30%	-0.98

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

21.82%

2026Q1

35.24%

2026Q2

17.34%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.16	40.92%	合计	0.09	26.16%	-14.76
制造业	0.14	35.24%	制造业	0.06	17.34%	-17.90
采矿业	0.00	0.69%	采矿业	0.01	3.47%	+2.78
科学研究和技术服务业	0.00	0.86%	科学研究和技术服务业	0.00	1.36%	+0.50
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.15%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.00%	+0.85
交通运输、仓储和邮政业	0.00	1.02%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.95%	-0.07
金融业	0.01	2.32%	金融业	0.00	0.66%	-1.66
农、林、牧、渔业	0.00	0.42%	农、林、牧、渔业	0.00	0.58%	+0.16
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.23%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.46%	+0.23
—	—	—	房地产业	0.00	0.33%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

8.07%

2026Q1

13.69%

2026Q2

8.09%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比8.09%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	和林微纳	688661	1.87%	4,647	退出十大	1	海油	600583	1.42%	73,600	新增十大	—
2	中国巨石	600176	1.71%	9,300	退出十大	2	招商轮船	601872	0.95%	16,200	新增十大	—
3	中际旭创	300308	1.61%	500	退出十大	3	中芯国际	688981	0.83%	2,558	新增十大	—
4	杰瑞股份	002353	1.43%	3,700	退出十大	4	长芯博创	300548	0.77%	1,200	新增十大	—
5	源杰	688498	1.38%	290	退出十大	5	药明康德	603259	0.73%	1,500	新增十大	—
6	唯科	301196	1.20%	3,770	退出十大	6	中国船舶	600150	0.73%	6,400	新增十大	—
7	中信证券	600030	1.17%	16,100	退出十大	7	华新建材	600801	0.73%	10,500	新增十大	—
8	振华股份	603067	1.15%	9,800	退出十大	8	兖矿	600188	0.65%	11,500	新增十大	—
9	思源	002028	1.14%	2,600	退出十大	9	中国海油	600938	0.64%	6,600	新增十大	—
10	中船特气	688146	1.03%	1,159	退出十大	10	万华化学	600309	0.64%	3,200	新增十大	—

持有 0

国富焦点驱动混合 ：2026第三季度报告（000065）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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