汇添富中证主要消费ETF联接 ：2026第二季度报告（000248）

通过投资于目标ETF，紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金以中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金作为其主要投资标的，方便特定的客户群通过本基金投资目标ETF。本基金并不参与目标ETF的管理。本基金主要以一级市场申购的方式投资于目标 ETF，获取基金份额净值上涨带来的收益；在目标 ETF 基金份额二级市场交易流动性较好的情况下，也可以通过二级市场买卖目标 ETF 的基金份额。 本基金的投资策略主要包括：资产配置策略、目标ETF的投资策略。

中证主要消费指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%

本基金属联接基金,预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时本基金通过投资于目标ETF,紧密跟踪业绩比较基准,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

2026年二季度，A股总体呈现“震荡上行、结构极致分化、成交持续放量”的特征。4月初市场仍延续3月地缘冲突扰动后的修复过程，上证指数逐步回升至6月30日的4094.40点，区间明显抬升；成长风格修复更为显著，创业板相关成长风格指数一路走高至历史新高，显示资金风险偏好在二季度中后段持续回暖。从季度运行节奏看，市场大致经历了4月外部扰动下的震荡整固、5月科技主线带动的放量上行、6月高位波动中继三个阶段。随着风险偏好修复、产业景气验证加强以及政策对硬科技支持预期升温，市场定价逻辑逐步由估值修复转向盈利驱动。流动性与交投活跃度是二季度A股最突出的特征之一。全A成交额从2万亿水平持续抬升至3.76万亿元，两融余额也反映杠杆资金持续回流、市场参与深度提升，市场活跃度处于历史高位。这意味着二季度并非单纯存量博弈下的脉冲式反弹，而是具备较强资金承接力和持续交易热度的结构性强势市场。 从结构表现看，二季度A股的超额收益几乎集中于科技硬件、高端制造与部分涨价链方向，市场呈现典型“K型分化”，多数传统大消费、顺周期板块仍然偏弱。这一分化背后，本质上是盈利景气、产业资本开支与宏观动能切换共同作用的结果。5月高技术制造业增加值同比增长15.1%，TMT制造业三个月滚动盈利增速达到83.4%，显著领先可选消费、必需消费和传统中游设备板块。 2026年二季度国内宏观环境总体呈现“增长韧性仍在、内需偏弱、外需与新动能支撑突出、政策保持偏宽松但更强调结构性发力”的特征。二季度实际GDP的预测显示经济动能较一季度边际放缓，但并未失速。这一放缓的核心原因是地产拖累延续、消费恢复偏慢、固定资产投资再度承压，同时外部地缘扰动与前期“抢出口”效应的透支也对季度节奏形成扰动。政策层面，二季度宏观政策基调延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，但实际操作上更强调精准、结构性和节奏管理。货币政策方面体现出总量流动性已较充裕，政策重心更多转向科技创新、设备更新、服务消费、民营企业等领域的结构性支持。 二季度海外变量仍是资本市场波动的重要外生来源，其中中东地缘冲突、全球货币政策再定价、关税扰动边际缓和以及国际指数再平衡构成了对A股与港股影响最直接的四条主线。油价上行显著强化了全球“类滞胀”交易，对权益风险偏好形成压制；至6月中旬美伊确认阶段性停火、霍尔木兹海峡重开预期升温后，前期地缘溢价快速出清。与此同时，全球流动性边际上呈现由宽松转向收敛的特征。 二季度，中证消费一路下探至2019年初点位附近，指数市盈率19倍指数冲高回落，股息率4.2%。整体表现远弱于大盘。统计数据显示，必选消费累计同比保持正增长、韧性强；两年复合增速显示粮油食品、日用品优于多数可选品类。持仓与交易层面，主要消费行业配置占比处于历史低位，交易结构恶化已体现，具备估值与持仓修复的潜在空间。下半年大宗商品成本压力渐显，饮料与家电对成本更敏感，考验企业提价与结构升级能力；渠道与餐饮链条修复将继续影响B端动销节奏与盈利释放。未来若居民增收与服务消费扩容政策逐步落地，叠加“更大力度提振消费”的政策预期强化，有助于改善市场对消费资产的悲观预期与估值锚。二季度板块指数回落为下半年结构性配置提供更优性价比窗口。 作为被动投资的指数基金，本基金在投资运作上严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差，实现投资目标。