华商红利优选混合：2026第三季度报告（000279）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.02%

日涨幅

0.7730

净值

（11-02）

近1年：-1.28%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-9.24%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.65%	-4.87%	-2.11%	50/2325优秀
近1月	-0.51%	-11.78%	-7.82%	105/2324优秀
近3月	-2.03%	-10.01%	-12.45%	414/2311优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华商红利优选混合：2026第三季度报告（000279）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.93亿份

2026Q1

1.69亿份

2026Q2

1.74亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

168,990,035.73

变化

+4,916,160.99

+3%

本期

173,906,196.72

投资目标

本基金以获取中国股票市场红利回报及长期资产增值为投资目标，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金坚持“自上而下”为主、“自下而上”为辅的投资视角，重点投资于基本面健康的、盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大的快速及长期稳定增长的上市公司。具体投资策略详见基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证红利指数收益率×55%＋上证国债指数收益率×45%

本期报告

中证红利指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%

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风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

邓默| 任职时间: 2019年3月8日| 证券从业年限: 15.1年

男，中国籍，数学博士，具有基金从业资格。2011年6月加入华商基金管理有限公司，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理；2015年9月9日至2017年4月26日担任华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商新量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年2月23日起至今担任华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年3月8日起至今担任华商红利优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年9月17日至2020年12月15日担任华商电子行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2019年10月30日至2020年12月15日担任华商计算机行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2020年10月28日至2024年1月23日担任华商量化优质精选混合型证券投资基金的基金经理；2022年3月8日起至今担任华商品质慧选混合型证券投资基金的基金经理；2024年11月1日起至今担任华商中证A500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年6月17日起至今担任华商中证500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月5日起至今担任华商中证800指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月19日起至今担任华商沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。

本期报告

邓默| 任职时间: 2019年3月8日| 证券从业年限: 15.3年

男，中国籍，数学博士，具有基金从业资格。2011年6月加入华商基金管理有限公司，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理；2015年9月9日至2017年4月26日担任华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商新量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年2月23日起至今担任华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年3月8日起至今担任华商红利优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年9月17日至2020年12月15日担任华商电子行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2019年10月30日至2020年12月15日担任华商计算机行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2020年10月28日至2024年1月23日担任华商量化优质精选混合型证券投资基金的基金经理；2022年3月8日起至今担任华商品质慧选混合型证券投资基金的基金经理；2024年11月1日起至今担任华商中证A500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年6月17日至2026年8月12日担任华商中证500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月5日起至今担任华商中证800指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月19日起至今担任华商沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度A股市场呈现宏观弱修复、结构强分化的特征。尽管PPI同比由负转正，但消费内生动能不足，内需修复乏力仍是经济的核心短板；政策层面延续结构性调控，尚未出台强刺激措施，科技制造因而成为当前经济增长的核心动能。市场表现方面，资金极致聚焦高景气赛道，投资逻辑转向业绩确定性优先，算力、半导体、高端制造等硬科技板块依托明确的产业趋势与扎实的业绩支撑走出独立行情，与之相对，银行、煤炭、有色、交通运输、食品饮料、家电等红利指数中的大权重行业普遍表现不佳，这些资产虽具备一定的安全边际，但在当前市场叙事中因缺乏边际吸引力而遭到资金阶段性抛弃。红利风格与成长主线的此消彼长在时间节点上高度吻合，反映出风格切换主要由资金再配置驱动，而非红利策略内在逻辑的永久失效。从中长期视角来看，在低增长、低利率的宏观环境下，具备可持续性自由现金流和潜在高分红能力的企业依然具有显著的配置价值，随着市场情绪逐步回归理性，这类资产的相对优势将再度被资金重视。

本产品始终坚持稳健价值导向，重点关注具备持续分红能力、经营稳健且估值合理的行业龙头。具体操作上，我们利用二季度市场中风格极致化带来的定价偏差，择机增配了部分因情绪扰动而出现超跌的高股息个股，以期获取更高的股息率安全边际和潜在的估值修复空间。行业布局层面，组合主要覆盖两类红利资产：一类是传统高股息行业，如银行、交通运输。银行板块受益于稳定的息差和较高的拨备覆盖率，分红持续性较强；交通运输板块中的收费公路、港口等子领域具备资源禀赋和特许经营优势，现金流充沛且可预测性高，分红政策较为稳定。另一类是受益于供需格局改善的资源品行业，如煤炭、有色等，在供给端约束与能源安全诉求并存的背景下，相关企业盈利维持高位，分红意愿和能力均有所提升。我们持续动态优化组合，兼顾股息率水平与个股基本面质量，不盲目追逐高股息率而忽视企业基本面的可持续性，对于估值过高或基本面出现恶化的标的及时止盈或调出。后续我们将继续深耕红利赛道，结合行业景气度变化与个股估值水平，灵活调整持仓结构，力争在控制波动的前提下为组合提供稳健、可持续的收益来源。

本期报告

今年上半年，科技板块是本轮机构共识最强、持仓最集中的方向。进入三季度后，科技板块开始回调，伴随美联储加息预期强化以及中东局势反复，货币政策路径不确定性上升，资本市场风险偏好承压，海外市场进入高油价与货币政策抗通胀相互拉扯的博弈期，A股主线板块退潮后，短期赚钱效应不足、美联储加息预期带动资金离场观望，导致宽基指数缩量下行。在这个过程中红利资产凭借稳定的现金流、较高的股息率和相对较低的估值波动，成为资金避险的重要去向，从三季度表现看，也体现出较强的防御属性。在成长板块估值承压的背景下，红利指数相对宽基指数回撤更小，部分高股息行业如银行、公用事业、交通运输、能源等表现相对稳健，部分行业指数甚至创下阶段新高。

在组合操作上，三季度延续了红利策略的核心思路，以高股息、低估值、盈利稳定和现金流健康为主要筛选标准，重点配置业绩确定性强、分红能力可持续的优质公司。持仓结构上，减持了部分股息率下降的煤炭行业，增配了估值合理、分红政策稳定的银行和石油石化品种，以提升组合的防御性与收益稳定性。部分分红能力突出的蓝筹公司，在市场不确定性增加、风险偏好下降时这些个股对资金有更强的吸引力，我们将持续精选高股息标的，依托其防御属性与长期价值，为持有人应对市场波动、实现资产稳健增值提供支撑。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

67.87%

2026Q1

68.70%

2026Q2

61.96%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.32	100.00%	合计	1.44	100.00%	—
权益投资	0.91	68.70%	权益投资	0.89	61.96%	-6.74
股票	0.91	68.70%	股票	0.89	61.96%	-6.74
银行存款和结算备付金合计	0.35	26.56%	银行存款和结算备付金合计	0.55	37.96%	+11.40
其他资产	0.01	0.47%	其他资产	0.00	0.08%	-0.39
固定收益投资	0.06	4.26%	—	—	—	退出
债券	0.06	4.26%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

15.76%

2026Q1

29.54%

2026Q2

28.91%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.91	69.90%	合计	0.89	65.96%	-3.94
金融业	0.38	29.54%	金融业	0.39	28.91%	-0.63
采矿业	0.16	12.10%	采矿业	0.24	17.53%	+5.43
制造业	0.23	17.48%	制造业	0.14	10.00%	-7.48
交通运输、仓储和邮政业	0.11	8.58%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	5.79%	-2.79
科学研究和技术服务业	0.02	1.16%	科学研究和技术服务业	0.05	3.74%	+2.58
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.04%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

30.90%

2026Q1

30.89%

2026Q2

30.16%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比30.16%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	建设银行	601939	3.72%	500,900	—	1	建设银行	601939	3.71%	453,100	-0.01	-47,800
2	山东高速	600350	3.42%	398,800	退出十大	2	杭州银行	600926	3.44%	271,500	+0.88	+41,700
3	陕西煤业	601225	3.34%	213,100	退出十大	3	中国海油	600938	3.19%	129,100	新增十大	—
4	江苏银行	600919	3.27%	393,700	—	4	宁波银行	002142	3.17%	120,900	新增十大	—
5	上峰材料	000672	3.23%	176,900	退出十大	5	恒逸石化	000703	2.94%	254,000	新增十大	—
6	潞安环能	601699	3.07%	278,600	退出十大	6	中国银行	601988	2.89%	579,700	新增十大	—
7	万华化学	600309	3.01%	57,100	退出十大	7	江苏银行	600919	2.88%	314,628	-0.39	-79,072
8	美的	000333	2.81%	48,200	退出十大	8	农业银行	601288	2.81%	543,700	新增十大	—
9	杭州银行	600926	2.56%	229,800	—	9	淮北矿业	600985	2.58%	220,000	新增十大	—
10	招商银行	600036	2.46%	89,700	退出十大	10	山金国际	000975	2.55%	151,500	新增十大	—

持有 0

华商红利优选混合 ：2026第三季度报告（000279）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华商红利优选混合：2026第三季度报告（000279）