南方中小盘成长股票：2026第三季度报告（000326）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.79%

日涨幅

0.8965

净值

（11-02）

近1年：-19.80%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.27%

-32%

-22%

-11%

-1%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.26%	-5.55%	-2.11%	435/678一般
近1月	-13.81%	-14.33%	-7.82%	379/680一般
近3月	-7.87%	-12.21%	-12.45%	216/672良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

南方中小盘成长股票：2026第三季度报告（000326）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.65亿份

2025Q2

2.27亿份

2025Q3

2.04亿份

2025Q4

1.81亿份

2026Q1

1.64亿份

2026Q2

1.52亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

164,329,333.29

变化

-12,305,123.22

-7%

本期

152,024,210.07

投资目标

通过对具备良好成长潜力及合理估值水平的中小盘股票的投资，在有效控制组合风险的基础上，力争持续实现超越业绩基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金为股票型证券投资基金，将采用“自上而下”的策略进行基金的大类资产配置。本基金主要通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，分析股票市场、债券市场、现金等大类资产的预期风险和收益，动态调整基金大类资产的投资比例，以控制系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

80%×中证700指数收益率+20%×上证国债指数收益率

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于债券型基金与混合型基金，属于风险水平较高的基金。本基金主要投资于中小盘股票,在股票型基金中属于风险水平相对较高的投资产品。前款有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律等做出的概述性描述，代表了一般市场情况下本基金的长期风险收益特征。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同。本基金的风险等级可能有相应变化，具体风险评级结果应以销售机构的评级结果为准。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王翰生| 任职时间: 2026年06月29日| 证券从业年限: 9年

中国国籍，卡耐基梅隆大学计算金融专业硕士，具有基金从业资格。曾任职于美国AQR Capital Management、美国Citadel Securities，历任量化研究员、量化交易员。2021年11月加入南方基金，2023年9月15日至今，任南方上证50增强基金经理；2025年6月27日至今，任南方睿阳稳健添利6个月持有债券基金经理；2026年3月13日至今，任南方中证500量化增强股票发起、南方沪深300指数增强基金经理；2026年6月29日至今，任南方中小盘成长股票基金经理。

吴剑毅| 任职时间: 2018年11月3日| 证券从业年限: 16年

中国国籍，清华大学金融学硕士，具有基金从业资格。2009年7月加入南方基金，任南方基金研究部金融行业研究员；2012年3月15日至2014年7月18日，担任南方避险、南方保本基金经理助理；2015年11月26日至2017年12月2日，任南方顺康保本基金经理；2014年7月18日至2018年1月16日，任南方恒元基金经理；2015年9月11日至2018年11月28日，任南方消费活力基金经理；2015年10月28日至2018年11月3日，任南方顺达保本基金经理；2017年8月3日至2019年1月25日，任南方金融混合基金经理；2017年12月2日至2020年5月15日，任南方顺康混合基金经理；2018年2月6日至2020年5月15日，任南方安养混合基金经理；2019年1月25日至2022年1月5日，任南方新蓝筹混合基金经理；2016年12月14日至2024年6月28日，任南方安颐混合基金经理；2024年2月6日至2025年9月26日，任南方誉民稳健一年持有混合基金经理；2020年11月18日至2025年11月27日，任南方誉鼎一年持有期混合基金经理；2017年11月2日至2025年12月17日，任南方安福混合基金经理；2022年8月2日至2026年3月20日，任南方宝祥混合基金经理；2018年11月3日至2026年6月29日，任南方中小盘成长股票基金经理；2015年5月21日至今，任南方利众基金经理；2015年7月8日至今，任南方利达基金经理；2015年11月19日至今，任南方利安基金经理；2020年4月29日至今，任南方誉慧一年混合基金经理。

本期报告

王翰生| 任职时间: 2026年6月29日| 证券从业年限: 9年

中国国籍，卡耐基梅隆大学计算金融专业硕士，具有基金从业资格。2017年1月至2019 年11 月，就职于美国AQR Capital Management，任量化研究员；2019年11月至2021年10月，就职于美国Citadel Securities，任量化交易员。2021年11月加入南方基金，2025年6月27日至2026年7月10日，任南方睿阳稳健添利6个月持有债券基金经理；2023年9月15日至今，任南方上证50增强基金经理；2026年3月13日至今，任南方中证500量化增强股票发起、南方沪深300指数增强基金经理；2026年6月29日至今，任南方中小盘成长股票基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2季度股票市场出现了罕见的结构性分化。上证指数全季上涨5.20%，但内部极度割裂：科创50指数暴涨75.72%，创业板指大涨36.35%。以科创板和创业板为代表的科技成长板块在AI应用落地预期、国产替代加速等催化下持续吸金，资金从传统板块大规模流出，"一半是火焰，一半是海水"的结构特征比去年3季度更为极致。

中小市值板块内部也呈现出剧烈的分化——与AI产业链相关的标的涨幅巨大，而传统消费、制造、建材等领域的中小盘个股则被市场系统性抛弃。受此拖累，组合在本季度出现了较大回撤。面对净值的显著回撤，我们逐一审视了组合中每家公司的基本面。结论是明确的：这些公司的内在价值并未发生实质性变化。股价的下跌本质上来自市场在极端风格偏好下的结构性迁徙——资金从"老经济"成长股涌向AI主题——而非企业盈利能力的恶化。这其中的不少公司，也纷纷开启了增持和回购。

组合在科技股上的暴露较低，并不是因为不看好AI产业趋势。事实上，回顾本轮AI行情的演绎逻辑，从大模型技术的突破性进展，到算力基础设施的大规模资本开支，再到下游应用场景的逐步落地，人工智能产业正在经历一轮深远的技术变革，这一点我们毫不怀疑。从中长期维度看，AI对经济社会运行效率的提升将是革命性的。然而，当股价的上涨越来越依赖于短期基本面趋势的线性外推——订单增速、用户数据、产品发布等，我们更应该专注于这些涨幅巨大的公司本身，如果考虑到长期竞争格局和技术变化的风险，是否能真正构筑护城河创造出长期价值回报股东？这个问题我们还回答不了，而眼下高企的估值和狂热的换手率，迎来的将是一轮又一轮产业资本的减持。相比之下，那些因短期不够“性感”而被市场抛弃的优质公司，反而在积聚更高的长期股东回报，也更能吸引我们的兴趣。

在操作上，我们依旧聚焦于长期成长性较好的中小市值优质公司，多数也都是各自细分领域的龙头。在具体标的的配置上，我们始终坚守能力圈，以"称重"的角度选取估值与成长性相匹配的优质公司，而不是从"投票"的角度追逐短期迎合市场审美的公司。报告期内我们对持仓进行了内部再平衡，减持了部分短期涨幅较大的个股，增持了因市场风格因素被错杀、基本面依旧扎实的标的。经历了2季度的深度调整，不少中小盘成长股的估值已经回落至极具吸引力的水平。随着经济的持续复苏和消费力的自然修复，这些公司的盈利增长有望被市场重新定价。

本期报告

2026年3季度A股整体震荡下行，报告期内，代表中小盘风格的中证1000指数下跌17.15%，中证2000指数下跌11.08%；代表成长风格的科创综指下跌27.98%，创业板综指下跌21.18%。前期涨幅较大、交易拥挤度较高的AI算力、半导体设备等科技成长方向进入阶段性调整。经过本阶段的调整，中小盘成长板块的整体估值已回落至历史中低分位，配置的性价比逐步显现。

因子表现方面，2026年3季度呈现出“强反转、高波动、价值阶段性回归”的特征。报告期内市场风格因子波动高于其长期均值水平：7月科技板块调整中，动量因子出现快速反转，呈现相较历史类似时段更为极致的翻转特征，前期涨幅越大的方向调整幅度越深；短期反转因子表现突出，高贝塔因子随成长板块的调整同步走弱。价值与低波动类因子在防御环境中阶段性占优，盈利能力和盈利质量等基本面因子的贡献有所收敛。市值类因子的波动有所增大。整体来看，市场由强趋势阶段转向高波动的再平衡阶段。

报告期内，本基金严格按照量化模型进行投资运作，坚持多量化策略配置思路，控制组合风险暴露，保持各维度配置的均衡，力争实现超额收益的稳定性和可持续性。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.75%

2025Q2

91.19%

2025Q3

90.02%

2025Q4

91.28%

2026Q1

90.20%

2026Q2

91.46%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.79	100.00%	合计	1.59	100.00%	—
权益投资	1.62	90.20%	权益投资	1.45	91.46%	+1.26
股票	1.62	90.20%	股票	1.45	91.46%	+1.26
固定收益投资	0.12	6.60%	固定收益投资	0.10	6.59%	-0.01
债券	0.12	6.60%	债券	0.10	6.59%	-0.01
银行存款和结算备付金合计	0.06	3.16%	银行存款和结算备付金合计	0.03	1.92%	-1.24
其他资产	0.00	0.04%	其他资产	0.00	0.03%	-0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

67.01%

2025Q2

69.19%

2025Q3

70.27%

2025Q4

68.92%

2026Q1

65.54%

2026Q2

69.77%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.62	90.71%	合计	1.45	91.99%	+1.28
制造业	1.17	65.54%	制造业	1.10	69.77%	+4.23
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.33%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	5.51%	+5.18
采矿业	0.08	4.41%	采矿业	0.06	3.88%	-0.53
交通运输、仓储和邮政业	0.09	5.32%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	3.33%	-1.99
科学研究和技术服务业	0.01	0.43%	科学研究和技术服务业	0.05	3.05%	+2.62
金融业	0.01	0.80%	金融业	0.03	1.62%	+0.82
—	—	—	建筑业	0.02	1.53%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.54%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.92%	+0.38
批发和零售业	0.05	2.97%	批发和零售业	0.01	0.62%	-2.35
—	—	—	教育	0.01	0.62%	新增
房地产业	0.04	2.35%	房地产业	0.01	0.49%	-1.86
租赁和商务服务业	0.03	1.82%	租赁和商务服务业	0.01	0.46%	-1.36
卫生和社会工作	0.01	0.72%	卫生和社会工作	0.00	0.15%	-0.57
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	2.24%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-2.20
住宿和餐饮业	0.05	2.53%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.01	0.72%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

27.53%

2025Q2

25.94%

2025Q3

27.46%

2025Q4

24.92%

2026Q1

28.07%

2026Q2

17.66%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比17.66%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	晨光股份	603899	3.98%	344,100	退出十大	1	思瑞浦	688536	2.26%	10,905	新增十大	—
2	华特达因	000915	3.03%	190,800	退出十大	2	广汇	600256	2.04%	482,900	新增十大	—
3	重庆啤酒	600132	3.02%	130,516	退出十大	3	中远海特	600428	1.99%	294,100	新增十大	—
4	长虹美菱	000521	3.01%	987,300	退出十大	4	昭衍新药	603127	1.79%	57,400	新增十大	—
5	北新建材	000786	2.98%	293,600	退出十大	5	上海家化	600315	1.69%	145,800	新增十大	—
6	老凤祥	600612	2.92%	162,000	退出十大	6	雷赛	002979	1.66%	50,000	新增十大	—
7	白云机场	600004	2.46%	603,400	退出十大	7	芯联集成	688469	1.60%	285,845	新增十大	—
8	海油	600583	2.44%	863,200	退出十大	8	广合	001389	1.55%	13,900	新增十大	—
9	九号	689009	2.12%	99,019	退出十大	9	联泓新科	003022	1.55%	135,200	新增十大	—
10	首旅酒店	600258	2.11%	343,954	退出十大	10	江河	601886	1.53%	184,300	新增十大	—

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南方中小盘成长股票 ：2026第三季度报告（000326）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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