农银金汇债券 ：2026第三季度报告（000322）

本基金在严格控制风险的基础上，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。

本基金通过对宏观经济形势的持续跟踪，基于对利率、信用等市场的分析和预测，综合运用久期配置策略、期限结构策略、类属配置策略、信用策略、债券回购策略、跨市场投资策略及资产支持证券投资策略等策略，力争实现基金资产的稳健增值。

中债综合财富(1年以下)指数收益率

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。

三季度债市受到基本面偏弱以及货币宽松预期的影响，整体呈现震荡走强格局，收益率曲线趋于平坦，超长端表现尤其突出。具体来看，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，下旬存款降息预期与政治局会议宽松信号推动收益率突破向下；8月中上旬长端进一步走强，10年期国债收益率触及年内低点，30年期也同步下行至阶段性低位，随后止盈情绪升温，小幅回调；9月债市先围绕在关键点位拉锯，下旬跨季资金呵护与超长债领衔突破，30年期国债收益率下行幅度明显大于10年期，期限利差进一步压缩，30年期国债期货总持仓量在9月末创下历史新高。信用债方面收益率整体下行，呈现结构性行情。短债收益率低位震荡，长债收益率下行较多，1年期、3年期和5年期各等级信用利差普遍收窄。三季度资金面整体保持均衡偏松，央行通过逆回购、MLF等工具持续呵护流动性。7月至8月资金利率围绕政策利率窄幅波动，9月下旬受到跨季因素影响，资金面边际收敛，短端收益率小幅上行。但央行及时加大投放力度，跨季资金面整体平稳，未出现明显紧张。 展望后续，四季度债市底层支撑仍在，但扰动因素增多，节奏可能更为反复。支撑因素主要包括：1）实体经济信贷意愿偏弱，基本面弱修复；2）四季度超长债合计供给预计较前9个月月均明显下降，供给压力边际缓解；扰动因素主要包括：1）9月底密集落地的稳增长政策（房贷贴息、PSL降息、新型政策性金融工具等）进入效果验证期，宽信用预期可能带来阶段性扰动；2）公募债基久期处于历史高位，交易盘止盈压力需要警惕；3）美联储10月加息预期虽有所降温，但通胀黏性仍在，美债利率高位对国内降息节奏形成一定制约。本基金持仓以中高评级信用债为主，在收益率处于历史低位的当下，资本利得空间收窄，组合将做好配置与交易策略的配合与转换，灵活调整投资组合的久期，博取波段机会，同时加强风险管理，拓展信用研究能力力求增厚收益。 截至本报告期末农银金汇债券A基金份额净值为1.1609元，本报告期基金份额净值增长率为0.41%；截至本报告期末农银金汇债券C基金份额净值为1.1492元，本报告期基金份额净值增长率为0.36%；同期业绩比较基准收益率为0.35%。