大摩添利18个月开放债券 ：2026第三季度报告（000415）

在严格控制投资风险的前提下，追求超过当期业绩比较基准的投资收益，力争基金资产的长期、稳健、持续增值。

本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。 1、封闭期投资策略 本基金封闭期的投资组合久期与封闭期剩余期限进行适当匹配的基础上，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。本基金的具体投资策略包括资产配置策略、信用策略、利差套利策略、利率策略、类属配置策略、个券选择及交易策略以及资产支持证券的投资策略等部分。 2、开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

1/2×同期1年期银行定期存款利率（税后）+同期2年期银行定期存款利率（税后）]

本基金为债券型基金，预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

2026年三季度，中国经济延续结构分化，整体呈现先承压、后边际改善的走势。出口和高技术制造业保持韧性，为生产端提供支撑，但传统内需仍显不足，居民消费修复偏慢，房地产投资持续收缩，固定资产投资承压。进入季末，制造业及非制造业景气回升，生产经营有所改善，但需求恢复的广度和持续性仍待观察。 债券资产方面，三季度，债市总体震荡偏强，长端尤其超长端表现优于短端，收益率曲线趋于平坦。内需偏弱、优质资产供给相对不足以及机构配置需求，构成行情的主要支撑；政府债发行、税期资金收敛和增量政策预期，则带来阶段性调整。央行通过灵活投放维护资金平稳，季末流动性压力得到缓解，持券过节需求进一步推动长债走强。不过，短端受到融资成本约束，下行空间相对有限。总体而言，三季度债市体现的是弱内需与配置力量共同驱动的结构性行情，而非全面货币宽松带来的单边上涨。 基金维持中性偏积极的债券仓位，中高久期，中高杠杆，精选中高等级信用债。 展望四季度，中国经济预计延续温和修复，政策托底与内生需求偏弱并存。近期制造业景气回升，为经济企稳提供基础；财政支出加快、政策性金融工具落地，有望支撑基建和相关投资，高技术制造业仍是结构性亮点。但房地产调整、居民消费意愿和民间投资信心的修复仍需时间，出口也面临外部环境的不确定性。价格方面，上游涨价压力值得关注，但输入性因素能否形成持续、广泛的需求回暖，仍需观察。 但利率下行空间已不厚。6月30日中债10年、30年国债收益率已处于低位；若财政发力、专项债和特别国债供给加快，或经济数据阶段性改善，长端容易出现止盈调整。信用债方面，票息资产荒仍在，但评级监管趋严、年内评级下调增多，低资质主体利差可能重新分化。