国泰浓益灵活配置混合：2026第三季度报告（000526）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.73%

日涨幅

1.5210

净值

（11-02）

近1年：+1.54%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.13%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.13%	-4.87%	-2.11%	324/1597优秀
近1月	-1.23%	-11.78%	-7.82%	330/1596优秀
近3月	-1.17%	-10.01%	-12.45%	313/1583优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰浓益灵活配置混合：2026第三季度报告（000526）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,777万份

2026Q1

3,616万份

2026Q2

3,600万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,161,738.06

变化

-162,159.95

本期

35,999,578.11

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求稳健的绝对回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用积极灵活的投资策略，通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配置。在大类资产配置的基础上，精选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久期策略、期限结构策略和个券选择策略完成债券组合的构建。在严格的风险控制基础上，力争实现长期稳健的绝对收益。本基金主要投资策略包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、固定收益品种投资策略；5、股指期货投资策略；6、权证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

三年期银行定期存款利率（税后）+2%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

秦培栋| 任职时间: 2025年10月13日| 证券从业年限: 14年

硕士研究生。曾任职于天治基金管理有限公司、上海兴全睿众资产管理有限公司和天风证券股份有限公司研究所。2020年7月加入国泰基金，历任可转债研究员、高级可转债研究员、基金经理助理。2025年9月起任国泰可转债债券型证券投资基金的基金经理，2025年10月起兼任国泰信利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金和国泰浓益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

郑双明| 任职时间: 2025年12月10日| 证券从业年限: 11年

硕士研究生。曾任职于中国建银投资有限责任公司、民生加银基金管理有限公司和申万宏源证券有限公司。2024年12月加入国泰基金，历任投资经理等。2025年12月起任国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金和国泰浓益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2026年3月起兼任国泰民安增利债券型证券投资基金的基金经理，2026年4月起兼任国泰瑞锦债券型发起式证券投资基金的基金经理。

本期报告

秦培栋| 任职时间: 2025年10月13日| 证券从业年限: 14年

郑双明| 任职时间: 2025年12月10日| 证券从业年限: 11年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

操作上，本基金采取相对灵活的投资策略，将组合剩余期限维持在合理区间，灵活运用杠杆

策略，维持组合信用持仓的高评级策略，规避信用风险暴露。同时，主动把握短期利率震荡的机

会，在控制组合风险的前提下为持有人获取稳定回报。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.33%，同期业绩比较基准收益率为1.18%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为-3.32%，同期业绩比较基准收益率为1.18%。

展望三季度，我们认为市场仍处在上涨周期中，虽然市场结构非常极致，很容易引起高波，但由于大金融、大消费等权重板块提前下跌在估值上已经有一定的吸引力；叠加国内宽松的货币环境，对三季度大盘表现乐观。尽管方向上乐观，短期仍有一些忧虑需要关注: 一是美股尤其是韩国股市可能的高波动带来的不利影响；二是美元指数再次站上100，对非美国家的不确定性增强，尤其对大宗商品形成一定的压制；三是宽基ETF继续被大规模赎回，对市场有一定的流动性制约；四是管理层减持上半年净减持额就高达414亿元，可能创六年新高。

操作上，国泰浓益定位于中低波固收加，回撤控制是组合管理的主要目标之一，其中加的部分以红利股为主，同时兼顾向上的弹性。二季度产品表现不及预期，我们进行了深刻的反思，认为有以下几点：一是市场风格极度扭曲，偏离度创造了从业以来的极值，人工智能相关板块的上涨，导致其他行业由负相关变成正相关，经常会看到科技股一涨，非科技股集体下跌，通过行业分散的方法无法实现净值曲线的平滑；二是科技股的股息率基本在1%甚至0.5%以下，与产品“固收+红利”的定位不符，很难将科技股纳入重仓持股；三是红利股的下跌超出预估，按以往经验在牛市红利只是跑输，没想到会大幅转负，这在15年互联网+行情和20年、21年茅指数、宁指数行情中都不曾碰到。

具体板块上，三季度关注保险、消费、化工、创新药等板块中高确定性盈利和高股息率的个股。

我们将应对和预判看的同样重要，当走势与预判不一致时，会果断采取措施进行止损操作。虽然非常痛苦，但是下跌继续超预期，只能先止损一部分。

本期报告

2026年三季度，经济延续“生产强、内需弱”的格局。工业增加值在高端制造与出口链带动下持续抬升，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较前值增加0.7%，其中装备制造业增加值同比增12.1%，高技术制造业增加值增16.7%。但消费增速继续放缓，8月社零同比增长0.4%，较前值放缓0.2%；投资弱，1-8月全国固定资产投资同比下降7.2%，较1-7月降幅扩大0.5%；地产开发投资跌幅走阔，1-8月房地产开发投资累计同比下降19.9%，降幅比1-7月扩大0.7%。

权益市场方面，各宽基指数震荡下跌，上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，上证50下跌5.56%，中证500下跌17.67%，科创50更是下跌30.70%。在上半年极致的结构性分化行情后，三季度市场又进行了极致的切换。上半年涨幅最高的电子、通信、建材，三季度整体跌幅垫底，分别是-31.9%、-30.2%、-24.2%；而上半年跌幅最高的消费者服务、农林牧渔、商贸零售等行业，三季度均录得正收益。主要因高拥挤度的人工智能相关板块，在叙事出现松动及美债收益率走高的背景下，7月初快速下跌导致流动性出现了负反馈。

本基金A类本报告期内的净值增长率为1.99%，同期业绩比较基准收益率为1.20%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为1.95%，同期业绩比较基准收益率为1.20%。

展望四季度，我们对市场保持谨慎乐观，一是指数在当前位置的估值可上可下，不具备绝对吸引力；二是流动性出现问题后，部分绝对收益资金出于保本保收益的目的会持续卖出高位追入的股票；三是11月3日美国中期选举，对华偏鹰的民主党大概率会拿下众议院、参议院中至少一个，外部环境可能边际变差。此外，管理层减持前三个季度净减持额就高达495亿元，全年可能创六年新高。

操作上，国泰浓益定位于中低波固收加，回撤控制是组合管理的主要目标之一，其中加的部分以红利股为主，同时兼顾向上的弹性。三季度因价值风格回归，产品业绩有一定的修复，我们进行了深刻的反思，认为有以下几点可以提高：一是上半年市场风格极度扭曲，偏离度创造了从业以来的极值，在初期没有减仓，导致底部因回撤控制被动减了部分仓位，损耗了一些弹性，后续会关注尾部风险；二是对市场过于乐观，九月下旬略微增加了仓位，没想到底部直接A杀；三是在板块性行情较弱时，对个股的深挖应进一步提高。

具体板块上，四季度关注保险、消费、机械、创新药等板块中的高确定性盈利和高股息率的个股。

我们将应对和预判看的同样重要，当走势与预判不一致时，会果断采取措施进行止损操作。虽然非常痛苦，但是下跌继续超预期，只能先止损一部分。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

8.01%

2026Q1

15.80%

2026Q2

21.09%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.60	100.00%	合计	0.61	100.00%	—
—	—	—	买入返售金融资产	0.24	39.63%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.05	8.63%	银行存款和结算备付金合计	0.14	23.43%	+14.80
权益投资	0.09	15.80%	权益投资	0.13	21.09%	+5.29
股票	0.09	15.80%	股票	0.13	21.09%	+5.29
固定收益投资	0.24	40.36%	固定收益投资	0.08	13.55%	-26.81
债券	0.24	40.36%	债券	0.08	13.55%	-26.81
其他各项资产	0.21	35.21%	其他各项资产	0.01	2.30%	-32.91

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

6.39%

2026Q1

8.65%

2026Q2

16.03%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.09	15.88%	合计	0.13	21.15%	+5.27
制造业	0.05	8.65%	制造业	0.10	16.03%	+7.38
采矿业	0.01	0.93%	采矿业	0.01	2.31%	+1.38
金融业	0.04	6.14%	金融业	0.01	1.39%	-4.75
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.87%	新增
—	—	—	批发和零售业	0.00	0.43%	新增
租赁和商务服务业	0.00	0.15%	租赁和商务服务业	0.00	0.12%	-0.03

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

5.79%

2026Q1

14.42%

2026Q2

11.13%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比11.13%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国太保	601601	5.66%	118,000	—	1	贵州茅台	600519	1.88%	900	-2.11	-1,100
2	贵州茅台	600519	3.99%	2,000	—	2	中国太保	601601	1.39%	27,000	-4.27	-91,000
3	华鲁恒升	600426	1.86%	46,200	—	3	电投	002128	1.11%	24,000	新增十大	—
4	九号	689009	0.55%	8,500	退出十大	4	鸿路钢构	002541	1.06%	35,000	新增十大	—
5	百亚股份	003006	0.49%	20,000	退出十大	5	华鲁恒升	600426	1.00%	31,000	-0.86	-15,200
6	中国平安	601318	0.48%	6,000	退出十大	6	怡合达	301029	0.96%	24,000	新增十大	—
7	山金国际	000975	0.37%	13,000	退出十大	7	海信视像	600060	0.95%	21,000	新增十大	—
8	科伦药业	002422	0.35%	5,400	—	8	恒源煤电	600971	0.95%	70,000	新增十大	—
9	常宝股份	002478	0.34%	33,000	退出十大	9	科伦药业	002422	0.95%	14,000	+0.60	+8,600
10	中国神华	601088	0.33%	5,100	退出十大	10	云天化	600096	0.88%	19,000	新增十大	—

持有 0

国泰浓益灵活配置混合 ：2026第三季度报告（000526）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国泰浓益灵活配置混合：2026第三季度报告（000526）