景顺长城中小创精选股票：2026第三季度报告（000586）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.08%

日涨幅

2.4870

净值

（11-02）

近1年：-10.35%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-44.67%

-38%

-21%

-4%

13%

30%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.77%	-5.55%	-2.11%	1028/1120不佳
近1月	-26.09%	-14.33%	-7.82%	995/1124不佳
近3月	-26.05%	-12.21%	-12.45%	997/1102不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

景顺长城中小创精选股票：2026第三季度报告（000586）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.33亿份

2025Q2

7,877万份

2025Q3

7,053万份

2025Q4

6,651万份

2026Q1

6,351万份

2026Q2

6,172万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

63,512,847.20

变化

-1,796,197.33

-3%

本期

61,716,649.87

投资目标

本基金通过精选符合中小创主题且具备高成长特性的股票，充分把握经济结构转型格局下新兴行业高增长带来的收益，在有效控制风险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置:本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 2、股票投资策略: 本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略，利用基金管理人股票研究数据库（SRD）对企业内在价值进行深入细致的分析，通过景顺长城“股票研究数据库（SRD）”中的标准分析模板对中小创主题的上市公司的基本面和估值水平进行鉴别，制定股票买入名单。 3、债券投资策略:债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

创业板综合指数×45%+中小企业综合指数×45%+中证全债指数×10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，属于证券投资基金中风险程度较高的投资品种，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金和混合型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张靖| 任职时间: 2022年11月19日| 证券从业年限: 20年

经济学硕士。曾任平安证券投资管理部权证研究员、衍生产品部经济数量研究员、风险经理、投资管理部股票研究员、综合研究所金融工程研究员、投资银行部高级业务总监，摩根士丹利华鑫基金研究员、基金经理、专户投资经理。2014年5月加入本公司，自2014年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部总监、基金经理，兼任投资经理。具有20年证券、基金行业从业经验。

刘力思| 任职时间: 2024年11月15日| 证券从业年限: 10年

经济学硕士。曾任泓德基金管理有限公司研究部行业研究员。2021年9月加入本公司，历任研究部研究员、基金经理助理，2024年11月起担任研究部基金经理。具有10年证券、基金行业从业经验。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度A股市场分化显著，电子行业领涨，表现极为突出，行情围绕AI算力相关的光模块、PCB、存储、半导体设备、电子化学品等细分板块全面渗透。其他行业表现较弱，内需消费增长乏力，食饮、汽车、地产等内需板块跌幅居前。美伊冲突导致的原油价格大幅攀升，带来市场对美元加息的担忧，一季度强势的有色板块回落明显。

本基金坚持均衡的配置思路，围绕稀缺性的有色为代表的“硬资源”，AI相关电力电子设备和电子器件为代表的“硬科技”，以及格局稳定、经营稳健、现金流充裕的个股为代表的“硬现金”三个方向进行均衡配置。

AI资本开支的资金来源从经营性现金流向资本市场融资过渡，财务从软约束逐步进入硬约束阶段，商业落地的重要性愈发关键，算力投资将愈发谨慎，存储等上游价格的暴涨使得算力成本居高不下，也将降低投资的产出效应，我们更关注算力的降本和规模产生释放的投资机会。AI对与TMT产业链的重塑过程将持续深化，结构性的投资机会仍将持续。电力依然是中长期的刚性需求，储能、电力设备仍有较大的成长空间。随着伊朗局势的缓解，原油价格已回落至接近冲突前位置，通胀及加息预期将逐步缓解，看好供需紧平衡金属价格的回归。另外关注化工行业在伊朗局势缓解后库存回补带来的投资机会。

本报告期内，本基金A类份额净值增长率为54.08%，业绩比较基准收益率为15.06%。

本报告期内，本基金C类份额净值增长率为53.82%，业绩比较基准收益率为15.06%。

本期报告

由于7月AI等科技行业的系统性调整，三季度组合业绩较二季度有一定程度的回撤。虽然我们的组合在科技（国产AI、海外AI的一些贝塔品种或阿尔法品种）、新能源、周期等行业中做了一定均衡化的布局，但本轮调整的力度仍然超出我们的预期，导致阶段性为投资人带来一定损失。随着我们在AI等科技业投入的研究精力持续增加，叠加当前板块股价也有较大回撤，我们进一步增加对AI等科技方向的配置。

我们认为，本轮科技回调核心来自于两点，其一是基本面趋势边际波动，全球AI前沿厂商再次进入ARR增长朦胧期；其二是资金面角度，在二季度大幅上涨的背景下，拥挤程度更为突出。回调之后，我们对后续仍然保持中性偏乐观的原因有以下几点。

1）AI生产力革命定位仍然成立，但AI的发展轨迹大概率不是一条斜率持续向上的曲线，中间的波动或者阶段性停滞是不可避免的。例如2025年下半年至2026年一季度也经历了chatbot到agent之间的发展真空地带，但阶段性朦胧之后，反而迎来了上半年的发展提速阶段。目前看到模型创新仍在继续、智力水平仍在上行+模型成本仍在下降，为解锁ARR新动能提供更好条件。此外，交易层面看，本轮股价回调后，估值水位、资金杠杆水平等也都回到更为健康的状态。

2）从我们对当前基本面的观察来看， AI供应链众多核心公司的基本面反馈都是积极的，CSP资本开支也仍然呈现持续增长态势。我们认为这一供给端的高景气守住了产业底线，理由来自于，产业从业者的决策久期会更长一些，ARR的短期波动并不一定是他们决策的最核心因素，基于长期视角的AI生产力革命成立（于是导致全社会资产持续变重的趋势不变，算力投入是一个更容易做出的决定）、中期视角的AI投入产出比仍然被接受，可能是从业者仍然愿意在供应链下注的核心原因。

总结而言，商业化新的大进展还需要等待（决定了板块股价弹性），板块出现V型修复的概率不高；但供给端的高景气守住了产业底线，伴随股价和估值的下降，底线思维看不应过于悲观。这一背景下，持续优化持仓，寻找强阿尔法的行业或标的是核心工作。

其实随着AI的持续发展、资本开支基数的持续提升，寻找阿尔法原本就应该是后续AI投资中越来越凸显的要素，例如今年股价表现优异的涨价链品种，其实就是在AI需求增长的贝塔因素外，叠加了供给侧的阿尔法，通过价格上涨带来企业盈利大幅增长。

同时回望我们此前的从业经历中，更多时间也就是在一个相对不错的产业趋势下，不断去寻找基本面具备阿尔法、估值性价比较好的投资标的，而不是例如二季度逢AI必涨、7月凡AI必跌的“简单题”。

如前文所述，基于我们认知的持续提升+产业的动态变化，继续对组合持仓做一定程度的优化。

1）我们仍然保有国产AI方向的不低的持仓比重。我们认为国产AI是时间的朋友，尤其是硬件层面。今年已经看到例如模型能力等层面有明显进步（尽管我们并不认为和海外的差距一定会保持持续收窄的趋势，但能够跟上海外前沿应该是个长期可实现的事情），随着时间的推移，供应链的能力也会持续增强。

2）海外AI链，我们也持有不低的仓位，但不一定全落在某些市场持仓较重的“核心标的”中。我们的思路仍然是积极挖掘阿尔法属性强的标的，包括但不限于需求侧在总投入的占比提升的、供给侧有约束的、国产替代仍有空间等方向。

本报告期内，本基金A类份额净值增长率为-25.21%，业绩比较基准收益率为-15.33%。

本报告期内，本基金C类份额净值增长率为-25.33%，业绩比较基准收益率为-15.33%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.81%

2025Q2

93.15%

2025Q3

92.89%

2025Q4

88.73%

2026Q1

92.77%

2026Q2

91.94%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.89	100.00%	合计	2.09	100.00%	—
权益投资	2.68	92.77%	权益投资	1.93	91.94%	-0.83
股票	2.68	92.77%	股票	1.93	91.94%	-0.83
银行存款和结算备付金合计	0.19	6.48%	银行存款和结算备付金合计	0.16	7.44%	+0.96
其他资产	0.02	0.74%	其他资产	0.01	0.62%	-0.12

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

82.18%

2025Q2

78.16%

2025Q3

73.10%

2025Q4

66.55%

2026Q1

77.09%

2026Q2

77.47%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.68	93.94%	合计	1.93	92.77%	-1.17
制造业	2.20	77.09%	制造业	1.61	77.47%	+0.38
信息传输、软件和信息技术服务业	0.20	7.02%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.19	9.29%	+2.27
采矿业	0.13	4.65%	采矿业	0.06	2.88%	-1.77
建筑业	0.04	1.41%	建筑业	0.05	2.38%	+0.97
租赁和商务服务业	0.03	1.06%	租赁和商务服务业	0.02	0.74%	-0.32
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.05	1.86%	—	—	—	退出
综合	0.02	0.84%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

41.24%

2025Q2

47.67%

2025Q3

49.01%

2025Q4

47.27%

2026Q1

47.13%

2026Q2

61.34%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.34%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	立讯精密	002475	7.33%	297,299	—	1	兴森	002436	8.09%	410,300	+3.38	+146,500
2	精测	300567	6.17%	55,500	退出十大	2	寒武纪	688256	7.94%	16,333	+4.42	+10,029
3	深南电路	002916	5.23%	32,600	—	3	深南电路	002916	7.93%	44,100	+2.70	+11,500
4	兴森	002436	4.71%	263,800	—	4	立讯精密	002475	7.86%	329,999	+0.53	+32,700
5	阳光电源	300274	4.59%	82,400	退出十大	5	中际旭创	300308	7.36%	18,900	新增十大	—
6	扬杰	300373	4.54%	82,400	退出十大	6	新易盛	300502	5.09%	27,160	新增十大	—
7	三环	300408	3.91%	66,842	—	7	麦格米特	002851	5.03%	90,200	新增十大	—
8	金安国纪	002636	3.84%	91,300	—	8	长鑫	688825	4.70%	178,045	新增十大	—
9	寒武纪	688256	3.52%	6,304	—	9	金安国纪	002636	3.73%	97,500	-0.11	+6,200
10	鹏辉	300438	3.29%	113,400	退出十大	10	三环	300408	3.61%	63,842	-0.30	-3,000

持有 0

景顺长城中小创精选股票 ：2026第三季度报告（000586）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

景顺长城中小创精选股票：2026第三季度报告（000586）