招商丰利灵活配置混合基金：2026第三季度报告（000679）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.44%

日涨幅

1.4820

净值

（11-02）

近1年：-8.97%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.55%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.26%	-4.87%	-2.11%	1103/1597一般
近1月	-3.45%	-11.78%	-7.82%	542/1596良好
近3月	-2.88%	-10.01%	-12.45%	447/1583良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商丰利灵活配置混合基金：2026第三季度报告（000679）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,530万份

2026Q1

1,347万份

2026Q2

1,339万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

13,472,484.13

变化

-87,300.03

-1%

本期

13,385,184.10

投资目标

本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置，并结合对个股、个券的精选策略，在控制风险的前提下力争为投资者带来绝对收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金以获取绝对收益为投资目的，从资产配置和精选个股个券两个方面来构建投资组合。资产配置策略：本基金主要投资于国内依法发行上市的A股股票、债券（含中小企业私募债）、资产支持证券、货币市场工具、权证、股指期货及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。股票投资策略：本基金股票投资以定性和定量分析为基础进行股票投资。债券投资策略：根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市场资金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定性与定量相结合的方式，在确保流动性充裕和业绩考核期内可实现绝对收益的约束下设定债券投资的组合久期，并根据通胀预期确定浮息债与固定收益债比例。权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资中小企业私募债券。存托凭证投资策略：在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

1年期存款利率+3%(单利年化)

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险收益水平中等的投资品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

况冲| 任职时间: 2023年2月16日| 证券从业年限: 11年

男，硕士。2012年8月至2014年2月在陆家嘴金融发展有限公司工作，任战略发展部投资经理；2014年2月至2015年4月在华宝信托有限公司工作，任产品部产品经理；2015年5月至2017年7月在兴业国际信托有限公司工作，任证券信托总部团队负责人；2017年8月至2021年5月在云南国际信托有限公司工作，任资本市场部业务副总监，从事可转债投资工作；2021年6月至2022年10月在上海久期投资有限公司工作，任股票转债研究副总监。2022年11月加入招商基金管理有限公司，现任招商丰利灵活配置混合型证券投资基金、招商安瑞进取债券型证券投资基金、招商安裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

况冲| 任职时间: 2023年2月16日| 证券从业年限: 11年

王娟娟| 任职时间: 2026年8月17日| 证券从业年限: 19年新增经理

女，硕士。2007年6月至2011年12月任职于中航三星人寿保险有限公司（现中银三星人寿保险有限公司），主要从事债券市场研究、固定收益投资相关工作；2011年12月至2014年10月任职于天安人寿保险股份有限公司，从事固定收益投资管理工作；2014年10月至2015年5月任职于中荷人寿保险有限公司，任投资部固定收益投资室负责人，从事固定收益投资管理工作；2015年5月加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，曾任投资经理，招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，现任固定收益投资部专业总监兼招商安华债券型证券投资基金、招商招悦纯债债券型证券投资基金、招商安本增利债券型证券投资基金、招商享利增强债券型证券投资基金、招商安颐稳健债券型证券投资基金、招商安泽稳利9个月持有期混合型证券投资基金、招商丰利灵活配置混合型证券投资基金、招商安拓债券型证券投资基金基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观经济回顾：

2026年二季度，经济增速较一季度小幅放缓，总体延续外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征。投资方面，投资端较一季度明显走弱，其中地产投资继续探底，仍是总需求的主要拖累；基建投资增速也边际放缓，基础设施投资显示地方政府主导的实物工作量释放仍偏慢；制造业投资同样回落，反映传统制造业扩产意愿偏弱，但高技术相关领域仍保持较强支撑。消费较一季度进一步走弱，商品消费受汽车、家电和地产后周期品类拖累更为明显，但服务消费仍具一定韧性。对外贸易方面，出口仍是二季度经济最亮眼的部分，延续强韧表现，对工业生产和整体增长继续形成重要支撑。生产方面，制造业景气度在二季度呈现先稳后升特征，制造业PMI6月重新回到扩张区间，内外需均有改善，且需求端修复快于此前阶段，显示二季度末经济边际有所回暖，但整体仍处于供给强于需求、生产强于消费的运行格局。

股票市场回顾：

2026年二季度权益市场出现了较显著的K型分化，主要因二季度涨价显著且持续的环节主要集中在算力中上游环节，同时非算力相关领域相对变化不大，市场持续卖出相对收益不足的相关领域，持续投资部分涨价相关领域。另外，机构相对收益考核也使得存量资金持续再平衡，强化了K型分化的持续性。

基金操作回顾：

回顾2026年2季度的操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金除了法定的流动性头寸之外，绝大部分资金均投资于A股。

对于一个偏左侧的投资者，过去的一个季度是比较极端的一个季度，尤其是5月、6月份，低估值资产价格进一步回落，高估值资产价格持续走高。如果换个角度看，正是因为这样极端的行情，让之前一些公司跌到了前所未有的低价，站在相对长的时间来看，可能为长期投资带来良好机会。

本季度对一些受益于AI行情，估值提升的个股进行了兑现，增持了一些估值低，成长空间大，能够在全球供应链中维持稳定生产的企业，主要集中在工程机械、CRO等行业。

本基金作为一个灵活配置基金，将会坚持通过大量的对比，挑选最具性价比的投资标的，买入并持有。通过左侧布局一些便宜的标的，耐心等待均值回归。

本期报告

宏观经济回顾：

2026年三季度，经济增速较上半年进一步放缓，总体延续外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征。投资方面，8月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%，投资增速较上半年明显走弱，其中地产投资继续探底，8月房地产开发投资累计同比为-19.9%，仍是总需求的主要拖累，基建投资增速也边际放缓，8月基建投资累计同比为-4%，显示地方政府主导的实物工作量释放仍偏慢，制造业投资同样回落，8月制造业投资累计同比为-2.3%，传统制造业扩产意愿偏弱。消费方面，8月社会消费品零售总额累计同比为1.1%，较上半年进一步走弱，商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显。对外贸易方面，出口表现较为突出，8月出口金额累计同比为19.3%，增速较上半年仍有抬升，对整体经济增长形成支撑。

权益市场回顾：

A股方面，2026年三季度市场大幅回调，风格高低切换明显，二季度非常极致的科技上涨行情之后，市场变得较为脆弱，市场风格分化较二季度急剧逆转，大盘价值显著跑赢小盘成长，前期跌幅较多的红利板块以及微盘股指数小幅反弹。七月美联储鹰派立场持续发酵，AI产业链获利盘集中涌出，叠加中报季部分业绩验证不及前期最乐观预期，TMT方向遭遇系统性杀估值，煤炭、石油石化等资源红利方向逆势走强。八月超跌后市场迎来修复性反弹，电子、通信板块月内反弹较多，但高度有限。九月市场再度走弱，美联储加息预期升温压制风险偏好，科技方向二次探底，资金持续向高股息、低估值板块迁移，银行、公用事业等防御板块获持续增持。整体来看，在中东局势冲突、高油价、海外AI持续投入和美联储加息的背景下，三季度A股由“AI产业趋势”主导切换为“红利防御”主导。前期拥挤的算力、半导体方向经历深度估值消化，资源红利成为新的避风港。分板块看，三季度银行、煤炭、农林牧渔和石油石化板块涨幅居前；电子、通信、建材和电力设备及新能源板块跌幅居前。

基金操作：

回顾2026年三季度的操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金除了法定的流动性头寸之外，大部分资金投资于A股，部分资金投资于债券。

过去的一个季度似乎相对于二季度的行情反过来，部分高估值股票出现了很大幅度的调整，甚至跌去了全年涨幅，部分低估值股票获得一定支撑，至少没有再继续下跌了。市场先生就是这样，短期是情绪的放大器，长期可能还是公司质地的称重机，我们拭目以待。

本季度减持了部分快速反弹的CRO行业的股票，大比例增加了对军工行业的配置，其他持有的板块未做大的调整。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.98%

2026Q1

89.12%

2026Q2

62.92%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.21	100.00%	合计	0.24	100.00%	—
权益投资	0.19	89.12%	权益投资	0.15	62.92%	-26.20
股票	0.19	89.12%	股票	0.15	62.92%	-26.20
固定收益投资	0.01	6.33%	固定收益投资	0.04	18.01%	+11.68
债券	0.01	6.33%	债券	0.04	18.01%	+11.68
银行存款和结算备付金合计	0.01	4.44%	银行存款和结算备付金合计	0.02	10.21%	+5.77
—	—	—	买入返售金融资产	0.02	8.83%	新增
其他资产	0.00	0.11%	其他资产	0.00	0.03%	-0.08

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

79.23%

2026Q1

74.99%

2026Q2

63.43%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.19	89.40%	合计	0.15	74.03%	-15.37
制造业	0.16	74.99%	制造业	0.13	63.43%	-11.56
文化、体育和娱乐业	0.01	3.77%	文化、体育和娱乐业	0.01	4.06%	+0.29
建筑业	0.01	5.39%	建筑业	0.01	3.98%	-1.41
—	—	—	采矿业	0.00	1.58%	新增
—	—	—	批发和零售业	0.00	0.98%	新增
科学研究和技术服务业	0.01	5.26%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.28%

2026Q1

47.36%

2026Q2

41.00%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中科曙光	603019	5.90%	11,400	退出十大	1	洪都航空	600316	6.75%	41,400	新增十大	—
2	利柏特	605167	5.39%	69,300	—	2	南微医学	688029	4.75%	11,229	新增十大	—
3	传音	688036	5.33%	18,746	退出十大	3	赛轮轮胎	601058	4.42%	68,400	+0.61	—
4	泰格	300347	5.26%	22,700	退出十大	4	力盛体育	002858	4.06%	71,500	新增十大	—
5	航发动力	600893	4.74%	25,600	退出十大	5	利柏特	605167	3.98%	52,000	-1.41	-17,300
6	天奈	688116	4.41%	23,892	退出十大	6	润丰股份	301035	3.80%	15,730	新增十大	—
7	新和成	002001	4.27%	31,100	退出十大	7	航发控制	000738	3.55%	38,800	新增十大	—
8	中国船舶	600150	4.22%	25,900	退出十大	8	徐工	000425	3.49%	99,400	新增十大	—
9	万华化学	600309	4.03%	12,200	退出十大	9	北方稀土	600111	3.19%	18,500	新增十大	—
10	赛轮轮胎	601058	3.81%	68,400	—	10	国科军工	688543	3.01%	14,602	新增十大	—

持有 0

招商丰利灵活配置混合基金 ：2026第三季度报告（000679）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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