诺安稳健回报混合 ：2026第三季度报告（000714）

基金PK

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收益表现

+1.59%

日涨幅

1.8530

净值

（11-02）
近1年：-13.85%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-40.49%
-38%
-23%
-9%
5%
19%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-9.83%
1197/1252不佳
近1月-19.64%
1015/1251不佳
近3月-11.17%
726/1239一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

诺安稳健回报混合 ：2026第三季度报告（000714）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
20.00亿份
2026Q1
15.08亿份
2026Q2
15.90亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,508,015,135.15
变化
+82,070,599.80
+5%
本期
1,590,085,734.95
3

投资目标

本基金通过灵活的资产配置，把握投资市场的变化趋势，力求在有效分散风险的同时获得长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将采用“自上而下”的多因素分析决策策略，结合定性分析和定量分析进行大类资产的配置。具体而言，首先利用经济周期理论，对宏观经济的经济周期进行预测，在此基础上形成对不同资产市场表现的预测和判断，确定基金资产在各类别资产间的分配比例，并随着各类证券风险收益特征的相对变化，动态调整组合中各类资产的比例，以规避或分散市场风险，为基金带来稳健回报。 1、大类资产配置策略方面，本基金将采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的策略，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置，力图通过时机选择构建在承受一定风险前提下获取较高收益的资产组合。 2、股票投资策略方面，本基金通过对上市公司盈利增长趋势以及市场价格趋势两个维度的综合考量，将好公司与好股票有机结合，前瞻性地把握A股市场中存在的具有综合趋势机会的个股，进一步结合对上市公司品质的评价构建最终的投资组合。 3、存托凭证投资策略方面，本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。 4、债券投资策略方面，本基金的债券投资部分采用积极管理的投资策略，具体包括利率预测策略、收益率曲线预测策略、溢价分析策略以及个券估值策略。 5、权证投资策略方面，本基金将主要运用价值发现策略和套利交易策略等。作为辅助性投资工具，我们将结合自身资产状况审慎投资，力图获得最佳风险调整收益。 6、股指期货投资策略方面，本基金在股指期货投资中将以控制风险为原则，以套期保值为目的,本着谨慎的原则,参与股指期货的投资,并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

60%沪深300指数+40%中证全债指数
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金，预期风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金，属于中高风险、中高收益的基金品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

邓心怡| 任职时间: 2023年06月03日| 证券从业年限: 13年

硕士，具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。2022年7月至2025年7月任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2023年2月至2025年7月任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至2025年7月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2026年5月起任诺安科技智选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年，全球人工智能产业以创新产品为引领，有望逐渐从“基础设施投资期”向“商业化变现期”过渡。二季度以来，人工智能产业头部大模型进一步聚焦生产力工具，产业评估体系逐渐由单纯的模型能力打榜竞赛，转向提高模型能力商业价值的权重。
（1）功能上看，大模型在编程、长程推理和多智能体协作上实现代际跃升。AI从对话接口进化为可自主拆解目标、跨应用闭环执行的智能生产力单元，在延续一季度智能体爆发趋势的同时，二季度聚焦和拓展了“长任务执行”和“多代理协同”的能力：以Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol、GLM-5.2等为代表，将上下文窗口普遍推至百万token级别，使AI真正具备处理复杂项目级工作的能力。
（2）商业化上看，进展显著。海外Anthropic凭借企业订阅和编程工具率先实现盈利，ARR达470亿美元，权威机构Semi Analysis预计其于本季度实现盈利；国内以智谱为代表的AI模型公司API调用体量逐步提升，预计年末ARR将突破10亿美元。
（3）算力投资上，全球AI投资持续由推理需求驱动，行业亟需高算力密度、低时延、高效率算力集群，各类新技术加速迭代，尤其关注国内的超节点技术、以及海外康宁的玻璃基板和玻璃桥的技术迭代进展。其中，超节点是国产高密度算力集群的核心方案，将大带宽低时延的互联范围从单机内部延伸至整个集群，突破了单颗芯片算力的摩尔极限，也实现了跨主机的内存直接访问，尤其关注今年全年超节点集群的出货进展。海外康宁的玻璃基板和玻璃桥的技术方案，凭借同时承载光电信号的独特优势，兼具低介电损耗、高平整度、可大尺寸面板加工等特性，有望成为CPO新的载体。
展望下半年，AI将继续深入垂直场景，长程智能体有望在办公、医疗、法律等非编程的复杂工作流中规模化落地；模型架构优化与算力效率提升将推动推理成本持续下行，更低价的API服务进一步降低采纳门槛，加速AI渗透全行业。行业正从“技术可行”迈向“商业繁荣”的新阶段，以智能体为产品形态、生产力工具为发展目标，继续迈向大规模赋能脑力劳动、重构知识工作生产力的新阶段。
我们会继续紧密跟踪大模型算法的下一次跃迁迭代，沿技术迭代最陡峭的方向布局：
在产品端，关注AI加速赋能金融、制造、医疗、科研等关键核心领域，关注应用产品化的新形态，特别是匹配AI时代需求的端侧产品形态的探索和定义，跟进机器人产业进展，期待AI从技术实验走向真正的全产业链赋能。
在算力端，关注算力需求提升、系统性创新和结构性优势机会，围绕模型训练所需的技术进阶、推理应用所需的高性价比及低延时领域布局，尤其关注中国人工智能生态自立自强的投资机遇。
截至本报告期末诺安稳健回报混合A份额净值为3.065元，本报告期诺安稳健回报混合A份额净值增长率为52.72%，同期业绩比较基准收益率为7.66%；截至本报告期末诺安稳健回报混合C份额净值为2.967元，本报告期诺安稳健回报混合C份额净值增长率为52.70%，同期业绩比较基准收益率为7.66%；截至本报告期末诺安稳健回报混合D份额净值为3.066元，本报告期诺安稳健回报混合D份额净值增长率为52.77%，同期业绩比较基准收益率为7.66%。
本期报告
2026年第三季度，全球AI大模型产业竞争并未因为安全考虑而放缓迭代，模型能力竞争焦点由早期参数规模转向智能体（Agent）执行力、长上下文与复杂任务的处理效率。
大模型能力方面，国内外对比来看，美国与中国领先厂商持续推动模型分层，低价与高性能共存，模型能力逐步开始收敛，国产模型如Kimi K3、DeepSeek V4.1-Flash等开始缩小与美国闭源一线的差距，性能与价格比优势突出。
大模型应用场景方面，前沿应用从数字内容生成逐步走向AI智能体与物理世界落地，从模型研发相关的编程领域，扩展到医药研发、机器人训练、芯片设计等多个高盈利能力的行业，AI产业正快速推进对千行百业的渗透率，赋能真实业务降本与规模化商业化演进：医药行业，大模型赋能新药靶点发现、分子筛选与临床研究，加速创新药研发进程；传媒端，AI视频短剧依托多模态大模型，大幅压缩内容制作周期，规模化降低短剧生产门槛，文娱内容供给迎来扩容；机器人领域，依托具身大模型在工业、零售药房等场景开展柔性作业验证，大模型正在提高机器人训练效率和智能水平；半导体行业，借助AI完成芯片设计、工艺仿真与良率预测。
在模型能力持续提升、多个行业渗透率逐步深化的过程中，AI应用重心从过去单点式图文内容生成，转向Agent工作流、大量模型集成与场景落地，企业AI渗透率、付费率与商业化收入持续提升。头部厂商OpenAI与Anthropic三季度企业收入年化增长率超过100%，国内智谱、Kimi ARR增速亦创新高。中国模型通过开放权重与国产算力适配，持续扩大商业覆盖，国内模型调用量连续数月居全球首位。
模型商业化进程来看，整个行业商业逻辑快速闭环，Token“量增价减”特征明显，根据TrackToken平台统计，2026年9月全市场Token均价已下滑至1.48美元/百万token，环比下滑27.5%，而根据OpenRouter平台统计，2026年9月全市场Token调用量周均环比增长43.2%。
AI产业竞争已从单一模型能力比拼，拓展至“低成本高效率+场景落地+持续演进”，继Coding后，Agent和多模态、多场景应用成为新的增长主引擎，AI在全面重塑软件、办公、内容与生产体系的同时，逐步完善自身商业化能力。
伴随大模型训练、推理需求持续抬升，高密度算力集群不断落地，算力负荷快速上行，传统电网承载力面临明显挑战，持续关注国内外电力系统改扩建带来的增量机会。国内智算枢纽加速配套电网、储能与电源工程，海外大型算力项目同样遭遇供电瓶颈，推动输电通道、变电站、配网改造、源网荷储一体化项目加快落地，电力设备、新型储能、特高压配套等环节迎来新增需求。
本基金在三季度持续以大模型阶跃迭代为中心，动态决定配置结构：三季度聚焦于算力领域全球投资周期及国产替代需求，电力系统扩建的增量需求，以及软件端推理需求受益和产业应用机会。
截至本报告期末诺安稳健回报混合A份额净值为2.306元，本报告期诺安稳健回报混合A份额净值增长率为-24.76%，同期业绩比较基准收益率为-7.16%；截至本报告期末诺安稳健回报混合C份额净值为2.232元，本报告期诺安稳健回报混合C份额净值增长率为-24.77%，同期业绩比较基准收益率为-7.16%；截至本报告期末诺安稳健回报混合D份额净值为2.307元，本报告期诺安稳健回报混合D份额净值增长率为-24.76%，同期业绩比较基准收益率为-7.16%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.98%
2026Q1
88.30%
2026Q2
83.38%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.30%权益投资83.38%-4.92
股票88.30%股票83.38%-4.92
银行存款和结算备付金合计7.83%银行存款和结算备付金合计9.14%+1.31
其他资产3.87%其他资产7.48%+3.61
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
57.15%
2026Q1
56.27%
2026Q2
56.32%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.06%合计85.18%-5.88
制造业56.27%制造业56.32%+0.05
信息传输、软件和信息技术服务业28.40%信息传输、软件和信息技术服务业26.63%-1.77
科学研究和技术服务业2.81%科学研究和技术服务业0.78%-2.03
——教育0.75%新增
批发和零售业3.56%批发和零售业0.60%-2.96
——建筑业0.10%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%—
采矿业0.00%采矿业0.00%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
59.31%
2026Q1
55.22%
2026Q2
56.60%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比56.6%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1芯原股份9.15%—1中际旭创7.55%+3.89
2寒武纪8.14%—2新易盛7.49%新增十大
3海光信息7.98%退出十大3芯原股份7.44%-1.71
4长川6.32%退出十大4国电南瑞7.15%新增十大
5长光华芯5.46%退出十大5寒武纪6.86%-1.28
6中航3.78%退出十大6平高4.33%新增十大
7立讯精密3.66%退出十大7中芯国际4.08%新增十大
8中际旭创3.66%—8天孚3.95%新增十大
9神州数码3.56%退出十大9长芯博创3.95%新增十大
10航天3.51%退出十大10国盾量子3.80%新增十大