融通健康产业灵活配置混合：2026第三季度报告（000727）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.74%

日涨幅

2.4410

净值

（11-02）

近1年：-11.75%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.19%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.55%	-4.87%	-2.11%	703/1252一般
近1月	-3.86%	-11.78%	-7.82%	437/1251良好
近3月	+3.48%	-10.01%	-12.45%	33/1239优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

融通健康产业灵活配置混合：2026第三季度报告（000727）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.06亿份

2026Q1

5.88亿份

2026Q2

4.86亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

587,736,508.94

变化

-101,299,170.76

-17%

本期

486,437,338.18

投资目标

通过主要投资于健康产业的优质上市公司，同时通过合理的动态资产配置，在合理控制投资风险的基础上，获取基金资产的长期增值，力争实现超越业绩比较基准的长期收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

通过对宏观经济周期运行规律的研究，基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，规避系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

申万医药生物行业指数收益率×70%＋中债综合（全价）指数收益率×30%。

本期报告

申万医药生物行业指数收益率×90%+中债-综合全价（总值）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

万民远| 任职时间: 2016年8月26日| 证券从业年限: 15年

万民远先生，博士，15年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2011年1月至2012年4月就职于中国银河证券任研究员，2012年5月至2014年4月就职于国海证券任研究员，2014年4月至2015年6月就职于融通基金管理有限公司任行业研究员，2015年6月至2016年6月就职于深圳前海明远睿达投资管理有限公司投资经理。2016年7月再次加入融通基金管理有限公司，曾任融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理、融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理，现任融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通鑫新成长混合型证券投资基金基金经理、融通价值成长混合型证券投资基金基金经理、融通远见价值一年持有期混合型证券投资基金基金经理、融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理、融通医疗创新臻选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度医药板块整体呈现"V"型走势，波动幅度显著大于一季度。创新药板块受此前高估值影响持续挤泡沫后有反弹预期，而消费医疗、中药、零售药店等复苏主线则经历持续估值回调，医药板块整体在基本面趋势、政策预期、需求复苏节奏与资金博弈中反复震荡。4月在市场系统性调整及创新药估值承压双重影响下，板块快速下行，部分前期涨幅较大的Biotech标的回调幅度超过30%；5月中下旬起，随着ASCO年会数据披露及海外授权交易活跃，创新药板块率先反弹，CXO等细分领域跟随修复。全季度来看，医药板块内部结构性特征突出，具备业绩兑现能力和估值安全垫的标的显著跑赢市场。受AI大产业趋势虹吸影响，本基金虽严守估值纪律，但板块基本面缺乏亮点的背景下，医药板块持续“失血”，基金净值也持续回调，二季度操作的核心逻辑是在市场波动中优化组合结构，提升持仓的质量和确定性。

展望后市，经历板块持续调整后，医药板块很多个股和细分方向的估值已极具吸引力，我们重点对组合结构进行优化与再平衡，结合行业景气度与估值水平适度提升持仓标的股价弹性。一方面，增配受益于进口替代加速、集采政策风险可控的创新医疗器械及全球范围内具备成本优势的低估值原料药龙头企业，把握产业升级与进口替代带来的中长期机遇；另一方面继续坚守消费医疗、零售药店、品牌中药等具备复苏逻辑的细分赛道龙头，依托需求回暖与经营改善支撑持仓韧性。消费医疗需求刚性，随着居民健康意识提升和支付能力恢复，长期增长空间广阔。

本期报告

2026年三季度医药板块在全市场风格剧烈切换的背景下走出明显强于大盘的相对行情，节奏上先扬后抑。7至8月，随着AI主线大幅调整、科技板块资金外溢，叠加中报验证创新产业链景气，板块迎来集中修复，8月申万医药生物上涨2.81%、跑赢同期沪深300，其中医疗服务单月上涨13.37%；9月市场整体回落叠加获利了结，板块连续数周小幅跑输上证综指。从相对位置看，医药跑输沪深300的幅度已由6月末的19.26个百分点收窄至8月末的3.46个百分点，在申万一级行业中的排名由第19位回升至第13位。板块内部分化依旧显著，截至8月末年初以来医疗服务上涨29.99%，而医药商业、中药、化学制药分别下跌13.50%、10.79%、10.58%。

支撑本轮修复的是基本面与筹码的双重改善。2026年上半年医药行业营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长2.8%、8.8%和17.4%，利润增速显著高于收入增速，其中CRO与CMO板块收入和扣非归母净利润分别增长23.1%和64.6%，创新药产业链是增长主力；筹码端，二季度末公募基金重仓股中的医药持仓占比降至6.6%的近年低点，低配程度进一步加深。操作上，本基金延续二季度确立的优化方向并进一步向确定性倾斜：继续增配受益于进口替代、集采风险可控的创新医疗器械和具备全球成本优势的低估值原料药龙头，适度提升CXO及生命科学上游的权重；对消费医疗、零售药店、品牌中药等复苏主线保持核心持仓但做了个股优选，收缩基本面尚未出现拐点的标的，集中于经营改善确定性更强的龙头。

展望后市，我们认为医药板块机会大于风险，但驱动力将从低位修复切换为业绩兑现。可预期的催化包括三季报对创新药商业化放量与CXO订单传导的验证、WCLC与ESMO等学术会议临床数据读出及BD交易持续落地，以及年底定价基准由当年盈利切换至次年盈利后高增长板块估值压力的消化。风险方面需关注集采扩容节奏与医保支付政策变化、海外地缘政治对BD与出海业务的扰动、创新药临床数据不及预期的个案风险。组合上将继续以创新药及其产业链为核心、以消费医疗和零售药店等复苏方向为底仓，在估值纪律框架内适度提升弹性。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.63%

2026Q1

93.91%

2026Q2

93.87%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	13.22	100.00%	合计	12.32	100.00%	—
权益投资	12.42	93.91%	权益投资	11.56	93.87%	-0.04
股票	12.42	93.91%	股票	11.56	93.87%	-0.04
银行存款和结算备付金合计	0.79	5.96%	银行存款和结算备付金合计	0.65	5.27%	-0.69
其他资产	0.02	0.13%	其他资产	0.11	0.87%	+0.74

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

53.86%

2026Q1

52.66%

2026Q2

53.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.42	94.72%	合计	11.56	94.10%	-0.62
制造业	6.90	52.66%	制造业	6.63	53.95%	+1.29
科学研究和技术服务业	2.86	21.84%	科学研究和技术服务业	2.46	20.05%	-1.79
批发和零售业	1.67	12.76%	批发和零售业	1.47	11.99%	-0.77
卫生和社会工作	0.97	7.41%	卫生和社会工作	0.99	8.02%	+0.61
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.06%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

60.02%

2026Q1

60.67%

2026Q2

60.74%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比60.74%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	阳光诺和	688621	7.54%	1,800,000	—	1	爱博医疗	688050	7.58%	2,400,000	+0.63	-100,000
2	方盛	603998	7.16%	10,400,000	—	2	阳光诺和	688621	7.34%	1,270,300	-0.20	-529,700
3	爱博医疗	688050	6.95%	2,500,000	—	3	方盛	603998	6.74%	8,000,000	-0.42	-2,400,000
4	药明康德	603259	6.65%	700,000	—	4	开立医疗	300633	6.64%	4,200,000	+0.33	-300,100
5	一心堂	002727	6.58%	9,000,000	—	5	普瑞眼科	301239	6.64%	2,549,960	+0.72	—
6	开立医疗	300633	6.31%	4,500,100	—	6	佰仁医疗	688198	5.69%	1,020,000	+0.92	+320,000
7	普瑞眼科	301239	5.92%	2,549,960	—	7	一心堂	002727	5.67%	6,500,000	-0.91	-2,500,000
8	佰仁医疗	688198	4.77%	700,000	—	8	三友医疗	688085	4.86%	4,500,000	+0.54	-227,479
9	健之佳	605266	4.47%	4,000,000	退出十大	9	百诚	301096	4.81%	1,200,000	新增十大	—
10	三友医疗	688085	4.32%	4,727,479	—	10	药明康德	603259	4.77%	350,000	-1.88	-350,000

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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