平安新鑫先锋混合：2026第三季度报告（000739）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.10%

日涨幅

2.0180

净值

（11-02）

近1年：-21.76%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-50.15%

-43%

-22%

-2%

18%

39%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.75%	-4.87%	-2.11%	1082/1252不佳
近1月	-23.85%	-11.78%	-7.82%	1103/1251不佳
近3月	-20.92%	-10.01%	-12.45%	1061/1239不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

平安新鑫先锋混合：2026第三季度报告（000739）

基金份额变动

基金总份额趋势

10.08亿份

2026Q1

9.85亿份

2026Q2

8.41亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

984,725,328.83

变化

-143,408,595.53

-15%

本期

841,316,733.30

投资目标

通过积极进行资产配置和灵活运用多种投资策略，在有效控制风险的前提下，充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会，谋求基金资产的持续、稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

从大的宏观经济层面来分析大类资产配置方案，股票投资主要集中于经济转型产业，主要通过成长驱动力研究，依据新兴产业细分领域产业政策、产业成长路径、产业成长周期等来对新兴产业进行研判，把握大类投资机会。同时根据公司自下而上的盈利模式，发展路径和产业运作诉求，业绩回报，ROE等指标合并精选优质上市公司，构造能够获取稳健收益的投资组合。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%

本期报告

中证800指数收益率×80%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×20%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张晓泉| 任职时间: 2019年6月14日| 证券从业年限: 15年

张晓泉先生，清华大学材料科学与工程专业硕士研究生。先后担任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员、招商基金管理有限公司研究员、国投瑞银基金管理有限公司基金经理、研究总监助理。2017年10月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部研究执行总经理，同时担任平安新鑫先锋混合型证券投资基金、平安研究精选混合型证券投资基金、平安研究优选混合型证券投资基金、平安新鑫优选混合型证券投资基金、平安研究驱动混合型证券投资基金、平安新鑫智选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，市场在地缘博弈逐步钝化、产业趋势与业绩兑现成为定价核心的过程中，走出"科技成长加速领跑、传统板块持续分化"的结构性行情。AI主线行情贯穿始终，从光通信持续强势逐步延伸至AI电力、存储、半导体设备与材料、先进封装、被动元器件、散热以及AI相关小金属材料等各个环节，尤其是AI通胀逻辑成为最新最受市场关注的热点。市场于5-6月走向共识，二季度整体呈现极致的“科技独涨、传统普跌格局”。虽然4月仍有地缘政治博弈但趋于钝化，因油价上行而衍生出的化工、传统资源、新能源有阶段性表现，但与AI差距较大。传统权重如消费、红利等因景气度承压，整体资金边际流出，调整幅度较大。

组合运作上，二季度依据估值性价比原则，持仓从“科技+周期”逐步向产业趋势更明确上涨空间更显著的“AI硬件“主线进行配置切换。季度期间，对新能源、资源品、化工、创新药等做内部结构优化并逐步减仓，围绕“强产业趋势+中报强兑现能力”的选股思路，较大幅仓位集中于需求爆发、涨价趋势延续、业绩兑现度高的AI主线标的，核心加仓板块包括光通信/光纤、半导体设备及材料、被动元器件、PCB及PCB上游材料等方向，取得较好的收益。

展望下半年，我们认为AI产业维持蓬勃发展趋势，预计以AI引导的科技成长方向仍然是市场主线。基本面看，海外四大云厂商资本开支指引再度上调，存储端进入涨价强兑现周期，AI硬件龙头订单饱满有望支撑业绩高增，AI通胀环节相关标的进入涨价主升浪和业绩对线期。按当前中性偏乐观的空间预测，大多AI龙头进入合理估值区间但未出现显著泡沫，仍然具备择优选股的投资机会。但从交易维度看，TMT成交额占比一度攀升至45%、接近历史级拥挤阈值，需警惕筹码高度集中风险，预计后续股价波动率会比较大。同时，部分传统行业标的，尤其是传统制造业中的优质公司，因行业景气度阶段性低迷和AI方向持续吸收流动性而明显下跌，股价开始进入价值投资区间，性价比开始抬升。一旦其基本面出现回暖，这些标的股价有望迎来修复，值得关注。我们将继续依托“1+X、X/1”的框架进行个股深度研究和投资，结合风险收益比的研判，动态优化组合，力争取得更优超额收益。

本期报告

在6月末科技成长极致行情后，三季度市场进入“基本面兑现+预期分歧+交易结构调整”的三重考验期，期间美联储加息预期扰动以及美伊战争升级风险对全球股市又是雪上加霜，全球流动性紧缩引致风险偏好大幅下行，以科技为主的成长板块调整较大。虽8月期间因AI新叙事及流动性预期边际宽松而有短暂反弹，但反弹力度较弱，至中后期资金面与交易结构成为行情主导要素，9月市场因AI资本开支预期、FCC政策等边际利空因素后再一次进入调整。风险偏好抑制下，因涨价预期持续提高的资源、周期以及防御属性凸显的红利板块成资金避风港。此外，受产业政策边际催化的如CXO、房地产季度内亦有较好表现。

组合运作上，在6月末适当降仓兑现部分收益后，三季度延续降仓及维持较低仓位以应对波动，并在8月份判断市场超跌有反弹机会时择优选择底部加仓，获得了一些收益，但是9月份市场的持续下跌又把反弹带来的收益消耗殆尽。

虽然三季度市场出现了巨大的波动，但是我们仍然认为，基于产业趋势与景气度研究，以AI为主导的科技成长板块依然是最优产业方向。在过热情绪退却后，我们的应对方式一是整体仓位降低，二是持续做持仓结构优化调整。三季度整体仓位大致维持在75%左右的较低水平上。结构上强化景气可验证、业绩有支撑的细分方向，如受益于存储扩产和订单确定性高的半导体设备方向，受益于政策与订单催化的CXO龙头；减仓受存储龙头上市后预期与估值有所透支的国产存储链，以及短期基本面缺乏强催化的被动元件板块。个股调整方向上也倾向于减少二三线标的的仓位，增加一线龙头标的的仓位，尤其是对于作为本轮行情标杆的北美算力链龙头，依然保留重点配置，跟随海外流动性变化影响，更多作波段操作。

展望后续，我们对后市持谨慎乐观态度。科技成长板块初期调整与基本面边际预期走弱相关，但后续超预期持续调整更多由宏观流动性、巨额IPO、融资赎回负反馈等流动性因素驱动，而非基本面恶化。当前流动性相关利空已在调整中充分甚至超预期反映；AI产业逻辑仍在持续兑现，模型能力突破与新场景拓展有望进一步打开市场空间，以AI为核心的硬科技及未来AGI落地后的软科技板块仍是当前最强产业方向。整体角度我们看好海外算力链，在筹码出清后，光模块、PCB、HBM等具备高附加值与技术瓶颈的环节有望随着AI硬科技的新方案量产而进入新一轮量价齐增阶段；同时考虑到下游CSP存在降低BOM、提升效率与输出通缩的诉求，我们看好扩产链的产业趋势，下半年将更重视结构性最能带来效率升级的品种，包括国产模型/国产算力、半导体设备扩产、各种降本新技术等。市场目前处于较为恐慌状态，我们倾向于维持当前结构，等待市场情绪逐步平复，预期边际改善、交易结构重回向上的机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

73.65%

2026Q1

88.07%

2026Q2

77.97%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	37.51	100.00%	合计	21.75	100.00%	—
权益投资	33.04	88.07%	权益投资	16.96	77.97%	-10.10
股票	33.04	88.07%	股票	16.96	77.97%	-10.10
银行存款和结算备付金合计	4.43	11.80%	银行存款和结算备付金合计	4.79	22.00%	+10.20
其他资产	0.04	0.09%	其他资产	0.01	0.03%	-0.06
固定收益投资	0.01	0.03%	—	—	—	退出
债券	0.01	0.03%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

67.55%

2026Q1

86.25%

2026Q2

68.22%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	33.04	88.28%	合计	16.96	78.10%	-10.18
制造业	32.28	86.25%	制造业	14.81	68.22%	-18.03
信息传输、软件和信息技术服务业	0.75	2.00%	信息传输、软件和信息技术服务业	1.64	7.56%	+5.56
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.50	2.30%	+2.30
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.03%	+0.01
—	—	—	采矿业	0.00	0.00%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

33.45%

2026Q1

47.13%

2026Q2

47.15%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.15%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	江海股份	002484	6.96%	2,478,800	退出十大	1	东山精密	002384	7.08%	919,100	新增十大	—
2	长芯博创	300548	5.89%	792,419	退出十大	2	光迅	002281	6.62%	871,300	+2.17	+223,700
3	盛美上海	688082	5.48%	474,991	退出十大	3	新易盛	300502	6.14%	342,860	+2.54	+121,100
4	华峰测控	688200	4.73%	337,074	退出十大	4	中际旭创	300308	6.10%	163,900	+2.58	+60,200
5	火炬	603678	4.61%	2,077,000	—	5	中材	002080	4.74%	1,901,465	+0.43	+107,848
6	光迅	002281	4.45%	647,600	—	6	芯原股份	688521	4.40%	556,167	新增十大	—
7	中材	002080	4.31%	1,793,617	—	7	寒武纪	688256	3.11%	66,964	新增十大	—
8	新易盛	300502	3.60%	221,760	—	8	联特	301205	3.06%	234,597	新增十大	—
9	国际复材	301526	3.58%	2,871,300	退出十大	9	火炬	603678	2.97%	1,511,400	-1.64	-565,600
10	中际旭创	300308	3.52%	103,700	—	10	宏和	603256	2.93%	487,600	新增十大	—

持有 0

平安新鑫先锋混合 ：2026第三季度报告（000739）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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