鑫元聚鑫收益增强 ：2026第三季度报告（000896）

基金PK

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收益表现

-0.04%

日涨幅

1.1192

净值

（11-02）
近1年：+1.28%同类平均：-0.99%沪深300：-13.44%最大回撤：-6.03%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.43%
650/1259一般
近1月-1.07%
629/1263良好
近3月-0.43%
309/1224良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鑫元聚鑫收益增强 ：2026第三季度报告（000896）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.76亿份
2026Q2
3.85亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
476,435,363.24
变化
-91,711,565.04
-19%
本期
384,723,798.20
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，积极配置优质债券、合理安排组合期限，力争获取超越业绩比较基准的稳定收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，自上而下决定资产配置及组合久期，并依据内部信用评级系统，深入挖掘价值被低估的标的券种，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。本基金的股票投资策略以精选个股为主，发挥基金管理人专业研究团队的研究能力，从定量和定性两个方面考察上市公司的增值潜力。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率 × 10%+中证全债指数收益率 × 90%
本期报告
中债-综合财富(1-3年)指数收益率*80%+中证800指数收益率*10%+中证可转换债券指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
陈立| 任职时间: 2024年06月28日| 证券从业年限: 18年
学历：产业经济学硕士研究生。曾任银华基金管理有限公司医药行业研究员，金鹰基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，粤民投私募证券基金管理（深圳）有限公司副总经理、投研总监。2024年3月加入鑫元基金管理有限公司，现任首席权益投资官、基金经理兼任投资经理。
徐文祥| 任职时间: 2024年06月28日| 证券从业年限: 11年
学历：金融学硕士。历任中信证券华南股份有限公司资产管理部项目经理、深圳前海金鹰资产管理有限公司资产管理部投资经理、金鹰基金管理有限公司专户投资部投资经理、交易主管、东莞证券股份有限公司深圳分公司投资经理。2022年9月加入鑫元基金管理有限公司，历任固收投资经理，现任基金经理。
本期报告
陈立| 任职时间: 2024年6月28日| 证券从业年限: 18年
学历：产业经济学硕士研究生。曾任银华基金管理有限公司医药行业研究员，金鹰基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，粤民投私募证券基金管理（深圳）有限公司副总经理、投研总监。2024年3月加入鑫元基金管理有限公司，现任首席权益投资官、基金经理兼任投资经理。
徐文祥| 任职时间: 2024年6月28日| 证券从业年限: 12年
学历：金融学硕士研究生。历任中信证券华南股份有限公司资产管理部项目经理、深圳前海金鹰资产管理有限公司资产管理部投资经理、金鹰基金管理有限公司专户投资部投资经理、交易主管、东莞证券股份有限公司深圳分公司投资经理。2022年9月加入鑫元基金管理有限公司，历任固收投资经理，现任基金经理。
王萍莉| 任职时间: 2026年7月6日| 证券从业年限: 12年新增经理
学历：金融硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任中海基金管理有限公司债券研究员，兴证证券资产管理有限公司研究员、投资经理助理，中海基金管理有限公司基金经理。2025年8月加入鑫元基金管理有限公司，现任基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
债市方面，2026年二季度，经济修复边际放缓，银行和非银“钱多”带动资金面整体极度宽松，资金利率持续低于政策利率运行，债市走牛，相较于2026年3月末，1年国债下行约10BP至1.12%附近，10年国债下行约8.5BP至1.73%附近。具体来看：4月国内市场对外围扰动反应钝化，一季度经济数据表现较好，但资金持续低于政策利率运行，对短端形成保护，非银“钱多”压平各类利差，曲线先陡峭化，随后行情逐步向长端演绎；5月经济内外分化特征延续，政府债供给仍偏慢，非银钱多和资金宽松的持续性好于预期，月末在央行逆回购、MLF积极呵护流动性以及权益回调等因素催化下，收益率摆脱窄震荡区间向下突破；6月10年国债在月初突破1.7%后，叠加美伊局势降温带动油价下行，央行继续收紧资金投放，大行融出规模快速下降，市场担忧资金收紧，赎回影响下债市有所调整，随后伴随陆家嘴论坛隔夜OMO的推出以及央行季末的资金呵护，收益率边际修复，全月收益率先上后下。报告期内，本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。
二季度权益市场AI产业高景气延续，在财报季验证下成为市场表现最强的主线。随着美以伊战争转入缓和，原油高位震荡后大幅回落，相关板块调整。二季度国内经济运行呈现出口强、内需偏弱格局，消费板块整体承压。海外市场方面，美国通胀和就业数据压制了美联储宽松预期，但AI产业浪潮推动美股进一步上涨。
二季度上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数大幅上涨36.4%，恒生指数下跌7.7%。行业方面，电子板块大幅上涨90.9%，通信板块大幅上涨63.8%，石油化工下跌22.2%，农林牧渔下跌20.2%，板块表现分化巨大。
二季度基金重点配置AI产业链、生物医药、新能源、航天等科技成长板块。AI产业景气度向更广泛的材料、设备延伸，我们也相应优化组合结构。创新药板块由于部分公司临床数据披露不及预期，基金进行了减仓。商业航天板块在流动性和风险偏好下降下进行了减仓。
展望未来， AI产业作为新一轮科技革命，有望在能源、芯片、基础设施、模型及应用等方面持续涌现高景气的机会。我们将持续深耕相关产业链研究，发掘投资机会。关注创新药、新能源等中长期景气持续的板块，从估值性价比角度发掘配置机会。此外关注商业航天产业化的机会。
本基金将持续以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。
本期报告
三季度全球制造业周期仍处于上行通道，能源价格上行叠加AI相关投资景气仍高，全球通胀预期再度抬升，8月底美伊冲突再度升级，油价中枢较二季度显著抬升，成为主导全球大类资产的核心变量。通胀压力之下海外央行集体转鹰，9月"超级央行周"欧美日央行先后加息，美联储9月开启加息周期且点阵图显示年内仍有加息可能。美元指数先跌后涨创年内新高压制权益市场风险偏好；名义增长高企推动美债利率再创新高，通胀预期和加息共同推升美债短端利率，同时AI融资需求旺盛挤压长端美债需求进而带动长端收益率上行，10年期美债三季度单边上行81bp并突破5%关口，收于5.29%。
国内经济延续"外热内冷"的K型分化格局，出口在全球制造业景气与AI相关需求带动下维持高景气；工业生产相对稳健，但需求端依旧偏弱，尤其是固投压力有所加大，社零增速维持低位，经济逐渐接近今年目标下沿。政策方面，7月30日政治局会议定调"动能向新、结构向优"，强调"加大逆周期调节力度"，并要求"综合运用并适时调整货币政策工具"，9月29日财政金融协同发力，下调1年期PSL利率并落地居民购房贷款财政贴息，积极落实政治局会议的有关精神。
国内货币政策方面，央行延续"适度宽松"基调，政策重心由总量宽松转向结构发力，提示市场淡化对贷款规模的过度关注。公开市场操作上，三季度央行通过买断式逆回购和MLF投放中长期流动性1.1万亿，短端则分别从6月和8月开始开展月底、月中隔夜逆回购操作，平抑特殊时间点的资金面扰动。流动性方面，受益于偏弱的信贷需求与央行呵护，三季度资金面整体均衡偏松，DR001在1.33%-1.47%区间波动、季末回落至1.36%附近，DR007中枢约1.40%。
三季度债券收益率曲线明显牛平，信用利差普遍收窄。具体来看，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，下旬"存款降息"预期升温叠加政治局会议宽松信号推动收益率向下突破；8月上中旬长端进一步走强，10年期、30年期国债收益率分别触及1.6645%、2.146%的年内低点，下旬在政策预期回暖及止盈情绪的共同作用下小幅回调；9月基金持续获得净申购，且央行加大跨季资金面的呵护力度，市场抢跑超长端供需格局改善的定价逻辑，超长端期限利差进一步压缩；9月底稳增长政策组合拳落地，市场小幅回吐前期涨幅。信贷需求偏弱叠加市场提前定价摊余债基等新增资金的配置需求，信用利差小幅收窄。
报告期内，本基金积极关注债券收益率变动，以中高等级信用债为底仓，适度参与利率债波段交易，灵活调整组合久期和杠杆。
权益方面，7月初受海外地缘冲突升级、全球AI资本开支与监管担忧以及交易、风格平衡等因素影响，市场成长风格的板块出现大幅调整，这与2季度市场形成极大反差。三季度美伊冲突再次升级，原油价格在前期回落后又再次回升，受美国核心CPI数据超预期影响，美联储在9月进行了偏鹰风格的加息。十年期美债收益率持续上行，叠加AI融资与监管双重担忧，压制市场风险偏好。9月中美元首会晤达成八项共识，符合预期。国内经济运行方面表现为出口较强、消费偏弱局面。
三季度期间，上证指数下跌6.2%，沪深300指数下跌12.5%，创业板指数大幅下跌27.8%，恒生指数上涨7.6%。行业方面表现分化巨大，顺周期或红利属性的板块表现较好，煤炭上涨19.3%，石油石化上涨15.3%，农林牧渔上涨15.1%，银行上涨14.6%，医药生物上涨10.1%。AI科技相关板块则跌幅较大，电子下跌32.6%，通信下跌28.7%，建筑材料下跌26.1%，电力设备下跌23.7%，机械设备下跌21.1%。
基金主要围绕AI产业链、医药、新能源、航天等科技方向优化配置。7月市场大幅调整，风险偏好下降，基金净值受到相应影响而回落。基金降低了AI产业链相关仓位，并进一步减仓航天、新能源板块，相应增持了创新药板块。整体仓位有所下降。
目前AI发展遇到融资与监管方面的担忧，但我们判断AI并未出现产业趋势根本性破坏的情况，全球大模型和算力仍处于快速发展阶段。展望未来， AI作为时代主线深化，仍将在波折中上行。另外，我们继续关注创新药、新能源等中长期景气板块的结构机会。当然，四季度基金仍将继续关注海外的不确定性因素，例如美国中期选举对产业政策带来的变化，地缘冲突进一步推高油价，通胀预期及对全球经济带来的冲击等。为此，基金将适当进行持仓组合结构的平衡。
本基金将持续以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
15.02%
2026Q2
7.54%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资62.47%固定收益投资77.11%+14.64
债券62.47%债券77.11%+14.64
银行存款和结算备付金合计0.30%银行存款和结算备付金合计9.61%+9.31
权益投资15.02%权益投资7.54%-7.48
股票15.02%股票7.54%-7.48
买入返售金融资产21.75%买入返售金融资产5.74%-16.01
其他资产0.45%其他资产0.00%-0.45
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
14.15%
2026Q2
4.84%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计15.45%合计7.90%-7.55
制造业14.15%制造业4.84%-9.31
——科学研究和技术服务业3.06%新增
水利、环境和公共设施管理业1.30%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
15.44%
2026Q2
7.90%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比7.9%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创3.59%—1药明康德3.06%新增十大
2东山精密2.64%—2南亚新材1.31%新增十大
3沪电股份1.91%—3宏华数科0.88%新增十大
4新易盛1.37%退出十大4中际旭创0.82%-2.77
5高能环境1.30%退出十大5三环0.62%新增十大
6鸿日达1.09%退出十大6荣昌生物0.49%新增十大
7神工股份1.04%退出十大7世运电路0.49%新增十大
8亨通1.01%退出十大8迈威生物0.13%-0.67
9迈威生物0.80%—9沪电股份0.07%-1.84
10生益0.69%退出十大10东山精密0.03%-2.61