农银红利日结货币 ：2026第三季度报告（000907）

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力争获得超越业绩比较基准的投资收益。

1、利率策略。基金管理人将通过跟踪分析GDP、利率水平、通货膨胀、货币供应、就业水平、国际利率水平、汇率等宏观经济指标，考察宏观经济及货币政策对债券市场的影响，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构，在此基础上，建立对预期利率走势的基本判断。 2、类属配置策略。类属配置指组合在央行票据、债券回购、短期债券以及现金等投资品种之间的配置比例。 3、个券选择策略。本基金将在正确拟合收益率曲线的基础上，及时发现偏离市场收益率的债券，并找出因投资者偏好、供求、流动性、信用利差等导致债券价格偏离的原因；同时，基于收益率曲线判断出定价偏高或偏低的期限段，从而指导相对价值投资，选择出估值较低的债券品种。 4、相对价值策略。基金管理人将在保证基金的安全性和流动性的前提下，适当参与市场的套利，捕捉和把握无风险套利机会，进行跨市场、跨品种操作，以期获得安全的超额收益。 5、银行存款投资策略。基金根据不同银行的银行存款收益率情况，结合银行的信用等级、存款期限等因素的分析，以及对整体利率市场环境及其变动趋势的研究，在严格控制风险的前提下选择具有较高投资价值的银行存款进行投资。 6、流动性管理策略。基金管理人将在遵循流动性优先的原则下，综合平衡基金资产在流动性资产和收益性资产之间的配置比例，通过现金留存、持有高流动性券种、正向回购、降低组合久期等方式提高基金资产整体的流动性。

人民币活期存款利率(税后)。

本基金为货币市场基金，本基金的预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金、债券型基金。

2026年三季度，国内债券市场在“低利率、低波动、平坦化”的总体格局中运行，收益率曲线呈现典型的“牛平”特征——短端受资金面与存单成本约束小幅上行，中长端在基本面弱修复与货币宽松预期的共振下稳步下行，10年期国债收益率中枢下移至1.68%附近，30年期国债收益率一度触及2.146%的年内低点。 宏观经济延续“K型分化”格局，生产与出口维持韧性，但内需与投资修复偏慢，二季度GDP同比增速回落至4.3%，8月社零仅增长0.4%，房地产开发投资降幅近20%，价格端呈现“输入型回升”特征，PPI同比维持相对高位。 货币政策保持“适度宽松”基调，流动性维持合理充裕，央行未动用降准降息，主要通过MLF加量续做、买断式逆回购与结构性工具灵活精准发力，政策框架向价格型调控加速转型。与此同时，“资产荒”逻辑持续深化，银行、保险等配置盘面临长久期资产供给有限而配置需求旺盛的结构性矛盾，每一次收益率回调均迎来配置盘的坚定承接，全市场债券平均市值法久期升至6.16年，刷新历史高位，机构拉长久期的行为仍在持续强化。 展望后市，四季度债市仍偏向震荡看多格局。基本面偏弱对债市中期支撑仍在，财政发力与房贷贴息政策的影响相对有限。超长债供给压力明显回落，四季度超长债月均供给较前9个月下降约三分之一，供需错配将进一步支撑超长债行情韧性。短端品种来看，同业存单仍具备较高的配置价值；信用债方面，以5至10年高等级品种为主；但需关注政府债供给节奏、输入性通胀扰动及央行总量政策落地时点对债市的阶段性影响。 三季度以来，国内资金利率始终保持平稳，波动幅度为近几年以来新低，shibor利率近一个月季度保持走平，而同业存单受到供给量较大的影响，与同类型短端资产相比始终具备收益优势；预计这一趋势在四季度将得以延续，因此在货币基金投资方面，将进一步保持相对较高的仓位，在持仓结构上将灵活根据期限利差的变化适时进行调整，同时提高波段交易的仓位，力争以增厚组合收益。