招商医药健康产业股票 ：2026第三季度报告（000960）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.37%

日涨幅

2.4630

净值

（11-02）
近1年：+24.84%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.21%
-29%
-7%
14%
36%
58%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.20%
27/604优秀
近1月-15.71%
391/604一般
近3月+15.91%
1/596优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：CRO·精准医疗·创新药
1

报告名称

招商医药健康产业股票 ：2026第三季度报告（000960）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.83亿份
2025Q2
6.78亿份
2025Q3
6.43亿份
2025Q4
6.15亿份
2026Q1
6.25亿份
2026Q2
13.01亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
624,977,138.15
变化
+675,797,114.60
+108%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
1,300,774,252.75
3

投资目标

本基金精选医药健康产业以及与之相关产业中基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司进行积极投资，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准长期、稳定的资本增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

在投资策略上，首先是进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选医药健康产业以及与之相关产业中基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

申万医药生物行业指数收益率×85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只主动管理的股票型基金，在证券投资基金中属于预期风险较高、预期收益较高的基金产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李佳存| 任职时间: 2015年1月30日| 证券从业年限: 18年

男，经济学硕士。2008年7月硕士毕业后即加入广发基金管理有限公司，任研究部研究员，一直从事医药行业研究工作，并于2011年3月起升任研究部总经理助理；2014年2月加入招商基金管理有限公司，曾任研究部研究员，招商康泰灵活配置混合型证券投资基金、招商安博保本混合型证券投资基金、招商体育文化休闲股票型证券投资基金、招商成长先导股票型证券投资基金基金经理，现任投资管理一部副总监兼招商医药健康产业股票型证券投资基金、招商创新增长混合型证券投资基金、招商前沿医疗保健股票型证券投资基金、招商品质成长混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，国内经济延续K型分化。工业企业利润增加值主要由AI产业链（电子、半导体）和化工出口带动；出口同比回升，但内需消费偏弱，地产投资仍处负增长。制造业PMI季节性回落，新动能（高技术制造）强于传统链条。社融信贷偏弱，居民加杠杆意愿不足，M1-M2剪刀差收窄反映资金活跃度提升。
美国核心通胀环比增速不及预期，但非农数据推升紧缩预期，市场定价年内或加息。油价高位运行对通胀形成支撑，美联储短期关注点重回通胀。
过去一个季度A股波动向上，但风格极致分化。科创50、科创100、创业板指涨幅领先，万得微盘股和北证50相对落后。行业涨跌方面，电子、通信涨幅大幅领先；其他行业整体表现落后。
医药板块虽然市场表现疲软，但基本面已出现边际复苏信号，政策环境显著优化，估值处于历史底部区域。下半年板块有望迎来波动修复，内部分化将进一步加剧，创新药和CXO仍是确定性最强的方向。
本基金持续看好医药板块成长确定性，重点配置了创新药产业链等前沿细分赛道。
报告期内，本基金份额净值增长率为10.77%，同期业绩基准增长率为-7.50%。
本期报告
报告期内，国内经济呈K型分化：工业企业盈利修复放缓、利润向中游再平衡并出现被动补库迹象；出口高增但依赖芯片涨价，量价背离加深；输入性通胀推升8月CPI、PPI；社融、信贷偏弱，实体加杠杆意愿不足，地产仍在筑底。
美国核心CPI环比超预期主要来自酒店、机票等服务扰动因素，通胀广度仍在收敛，市场对9月加息预期升温但幅度或偏温和；非农数据强于预期多为前期扰动因素修复所致。
过去一个季度A股市场经历AI资本开支预期下修引发的调整后缩量修复，微盘股占优，创业板、科创类跌幅较大。
医药板块跑赢大盘，成为市场结构性主线之一，在创新药出海BD常态化、CXO业绩景气及政策预期改善共同驱动下，各细分行业普遍上涨但分化明显。CXO是本季度医药板块景气度最高、弹性最大的方向，业绩加速兑现，订单全面回暖，地缘压制出清。展望四季度及明年，CXO景气度有望延续：海外早期研发需求拐点确立、国内创新药研发需求加速释放，叠加AI制药赋能，板块具备订单与业绩双重支撑，估值仍处历史低位，修复行情或可持续。
本基金持续看好医药板块成长确定性，重点配置了创新药产业链等前沿细分赛道。
报告期内，本基金份额净值增长率为40.62%，同期业绩基准增长率为8.78%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
83.68%
2025Q2
90.97%
2025Q3
89.23%
2025Q4
91.77%
2026Q1
87.86%
2026Q2
84.39%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.86%权益投资84.39%-3.47
股票87.86%股票84.39%-3.47
银行存款和结算备付金合计11.08%银行存款和结算备付金合计14.31%+3.23
其他资产1.06%其他资产1.30%+0.24
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「科学研究和技术服务业」占净值比例趋势
20.70%
2025Q2
27.71%
2025Q3
43.62%
2025Q4
57.64%
2026Q1
62.61%
2026Q2
58.14%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计88.46%合计86.49%-1.97
科学研究和技术服务业62.61%科学研究和技术服务业58.14%-4.47
制造业25.80%制造业28.29%+2.49
——信息传输、软件和信息技术服务业0.04%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%-0.03
采矿业0.00%采矿业0.00%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
54.44%
2025Q2
59.62%
2025Q3
58.15%
2025Q4
62.88%
2026Q1
68.84%
2026Q2
63.18%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比63.18%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1药明康德10.04%—1药明康德8.72%-1.32
2凯莱英9.99%—2泰格7.89%-0.13
3泰格8.02%—3凯莱英7.88%-2.11
4康龙化成6.51%—4康龙化成7.67%+1.16
5皓元6.37%退出十大5奥浦迈6.05%+0.33
6美迪西6.03%—6普洛药业5.22%新增十大
7华大智造5.82%—7益诺思5.20%-0.04
8奥浦迈5.72%—8美迪西4.97%-1.06
9益诺思5.24%—9华大智造4.88%-0.94
10昭衍新药5.10%—10昭衍新药4.70%-0.40