嘉实新消费股票 ：2026第三季度报告（001044）

基金PK

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收益表现

+0.87%

日涨幅

2.5620

净值

（11-02）
近1年：+3.02%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-9.39%
-24%
-15%
-7%
2%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.07%
104/1133优秀
近1月+2.85%
35/1131优秀
近3月-3.21%
251/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

嘉实新消费股票 ：2026第三季度报告（001044）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7.89亿份
2025Q2
6.09亿份
2025Q3
6.46亿份
2025Q4
5.01亿份
2026Q1
4.97亿份
2026Q2
5.52亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
496,958,611.05
变化
+54,927,236.54
+11%
本期
551,885,847.59
3

投资目标

本基金优选消费行业股票，在严格控制投资风险的条件下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为股票型基金，淡化大类资产配置，主要通过消费行业子行业间的灵活配置和行业内个股的精选实现基金资产的保值增值。具体包括：股票投资策略、债券投资策略、中小企业私募债投资策略、衍生品投资策略、风险管理策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证内地消费主题指数收益率×95%+中债总指数收益率×5%
本期报告
中证内地消费主题指数收益率*90%+中债-总全价（总值）指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

谭丽| 任职时间: 2017年4月11日| 证券从业年限: 25年

曾在北京海问投资咨询有限公司、国信证券股份有限公司及泰达荷银基金管理有限公司任研究员、基金经理助理职务。2007年9月加入嘉实基金管理有限公司，曾任研究员、投资经理、策略组投资总监，现任价值风格投资总监。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2季度显然是国内外宏观环境非常复杂多变的一个季度，从最新的6月PMI可以看出外需韧性，内需修复，价格压力明显缓解。制造业PMI录得50.3%，环比改善，一方面，制造业、服务业、建筑业的新订单均有较明显的边际好转，另一方面，油价冲击明显消退，购进价格连续三个月回落，中下游成本压力边际改善，去年低基数叠加工业生产持续扩张。
1-5月份工业企业利润增长严重依赖电子和有色。AI算力、新能源产业链爆发拉动上游金属、电子、化工利润；海外油气、有色大宗商品价格中枢抬升，采矿业盈利修复。上游资源+AI/高技术制造双轮驱动整体利润高增；地产链（建材、钢铁）、传统汽车、家电设备、下游消费加工持续走弱；盈利修复依赖价格与产业风口，内需传统制造业需求偏弱仍是短板。
综合来看，二季度GDP增速可能回落，经济下行压力较大。当前内需变量呈现明显的政策依赖特征，下半年存量政策加码具有很强的必要性。短期货币政策方面维持流动性宽松，财政存量政策有望加速落地。
2026上半年的全球市场两极分化：有AI和没有AI，前者如美股费城半导体，韩国和中国台湾股市、以及A股科创与创业板，后者如港股恒生科技和A股传统制造与消费板块。一定意义上，全球市场都是明显的K型分化，但中国市场更为极致，A股内部只有30%的公司跑赢指数，全部A股中位数收益为-11.8%，缺乏AI的港股整体表现疲弱。
我们在1季度指出，消费行业经历了几年的景气低迷，个股估值经历了大幅的下调，现在普遍处于较低的位置，同时看到复苏的迹象，在2季度我们更加坚信我们的判断，虽然消费景气整体仍然疲弱，但很多优秀的个股已经逐渐走出自身的经营向上周期，还有一些个股虽然景气平淡，但具有较稳定收益和极高的股息回报，从我们的组合上也可以看出，一些新的标的进入了组合，整体组合仍然是保持细分行业分散，个股集中的布局。消费本身是一个非常多元化的行业，庞大的消费市场存在众多的机会，对我们投资更好的地方在于，目前消费公司的估值都非常便宜，具有很强的安全边际，我们乐观看待消费行业未来的投资机会，会更加大胆的进行布局，在市场冷落这个行业的时候，我们耐心播种，静待花开。
本期报告
3季度整体上我们面对的宏观环境是内需仍然不振，尤其耐用品消费增速承压，房地产行业需求仍然承压，虽然9月份新房成交面积环比止跌回升，但修复幅度仍较有限，同比降幅继续扩大，在8·28新政后，部分项目资金占用周期有所延长，房企资金约束下拿地谨慎，新开工持续偏弱，3季度预计房地产开发投资增速降幅达到20%左右。
9月制造业PMI季节性企稳，工业增加值同比增速或上升，新旧行业景气分化延续收敛态势。高技术和装备制造行业景气自6月高点后连续3个月小幅回调，消费品制造和高耗能行业景气自7月低位连续2个月上行；新兴产业方面，高端装备、新一代信息技术景气领先，新材料、新能源汽车和新能源景气度则低于季节性中枢。9月延续8月专项债发行提速态势，建筑业PMI指数较8月的46.9%回升至50.3%，前9月基建投资同比或从前8月的-4.0%收窄至-3.8%左右，这点值得关注。整体来看，内需经历了7、8月份的平淡后，9月季节性景气有所回升，行业间景气度的分化有所收敛，对应着资产端可能也会呈现多条线的机会：9月份政策频出，尤其房地产“828”新政，以及“929”房贷贴息政策对住房消费倾向会带来后续影响，是我们后续宏观跟踪的重点。
出口仍然维持高速增值，受益于AI带动的高景气，海外经济体制造业景气度整体较高。海外三季度的重点是美联储9月加息25个基点，通胀逐渐成为主要矛盾，往前看，不排除美联储进一步加息的可能性，大类资产呈现美元上涨、黄金下跌。全球资本市场震荡，发达市场长债利率加速上行，行业方面，分化局面持续，AI相关领域跑赢，消费仍弱。
消费组合仍然聚焦各消费细分子行业，我们看到消费在9月份景气有所好转，我们仍然保持对于家电、纺织服装以及轻工造纸的核心配置，同时适当提高白酒、中药的比例，我们认为估值已经足够有吸引力，同时具有股息的支撑，同时我们在市场波动中增加了对于高股息、价值类汽车个股的配置比例。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.47%
2025Q2
91.56%
2025Q3
92.07%
2025Q4
92.21%
2026Q1
91.11%
2026Q2
93.61%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.11%权益投资93.61%+2.50
股票91.11%股票93.61%+2.50
银行存款和结算备付金合计8.78%银行存款和结算备付金合计6.35%-2.43
其他资产0.11%其他资产0.03%-0.08
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
65.28%
2025Q2
73.78%
2025Q3
83.21%
2025Q4
83.67%
2026Q1
91.54%
2026Q2
93.83%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业91.54%制造业93.83%+2.29
合计91.55%合计93.83%+2.28
批发和零售业0.00%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业0.00%——退出
科学研究和技术服务业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
65.35%
2025Q2
70.12%
2025Q3
69.76%
2025Q4
74.71%
2026Q1
69.94%
2026Q2
65.26%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比65.26%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1比音勒芬8.89%—1贵州茅台9.02%+2.04
2美的8.59%—2美的8.38%-0.21
3海信视像8.30%—3格力7.66%+0.89
4安井7.28%—4海信视像6.45%-1.85
5贵州茅台6.98%—5伟星股份6.36%+0.74
6格力6.77%—6安井6.07%-1.21
7海信家电6.24%—7比音勒芬5.60%-3.29
8苏泊尔6.15%—8海信家电5.31%-0.93
9伟星股份5.62%—9苏泊尔5.23%-0.92
10太阳纸业5.12%退出十大10宇通客车5.18%新增十大