工银美丽城镇股票：2026第三季度报告（001043）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.72%

日涨幅

1.5950

净值

（11-02）

近1年：-20.13%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.96%

-30%

-20%

-10%

-1%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.30%	-5.55%	-2.11%	349/1120良好
近1月	-4.15%	-14.33%	-7.82%	245/1124优秀
近3月	-10.14%	-12.21%	-12.45%	486/1102良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：装修建材

报告名称

工银美丽城镇股票：2026第三季度报告（001043）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.30亿份

2025Q2

1.17亿份

2025Q3

1.22亿份

2025Q4

2.35亿份

2026Q1

1.65亿份

2026Q2

1.74亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

165,136,448.82

变化

+8,974,117.43

+5%

本期

174,110,566.25

投资目标

在全面推进新型城镇化发展的背景下，积极选择深度受益于此类主题的股票进行投资，并通过积极有效的风险防范措施，力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例，力求实现基金财产的长期稳定增值，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

80%×沪深300指数收益率＋20%×中债综合财富（总值）指数收益率。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

母亚乾| 任职时间: 2025年9月15日| 证券从业年限: 8年

博士研究生。2018年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。2024年8月7日至今，担任工银瑞信稳健成长混合型证券投资基金基金经理；2024年12月10日至今，担任工银瑞信核心机遇混合型证券投资基金基金经理；2025年9月15日至今，担任工银瑞信美丽城镇主题股票型证券投资基金基金经理；2025年10月20日至今，担任工银瑞信行业优选混合型证券投资基金基金经理；2026年4月20日至今，担任工银瑞信新增利混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

2026年二季度市场波动继续扩大，结构分化进一步扩大，成长风格显著占优。本基金持仓聚焦于消费建材、家居、工程机械、水泥等房地产开发商以外的房地产产业链各细分领域的优质龙头企业。2026年二季度，本基金保持了配置思路的稳定，对所配置个股做了适当优化。聚焦房地产产业链主要基于以下考虑。首先，参考海外经济体地产下行周期的规律，无论是时间还是空间，本轮国内地产的下行周期或已接近尾声；海外地产下行周期平均6年左右，国内地产自2021年年中开始调整至今已持续接近5年时间；房价下跌幅度已接近海外经验的中值，新开工、投资、销售等“量”相关的指标均已明显超调。其次，虽然当前仍未明确走出下行周期，但2025年底以来高频的量价数据有所改善，市场对于国内地产行业的中长期走势较过去两年发生了明显的变化。最后，参考国内历次地产上行周期以及美国次贷危机后的市场表现，以消费建材为代表的地产链优质标的均有翻倍乃至数倍的上涨，进攻性强于地产开发板块。因此，在当前国内地产政策明确调整、行业出清进度过半、市场预期仍较为悲观的情况下，布局房地产产业链在中长期维度或已有较好的胜率。本基金后续将长期聚焦于地产产业链，以自下而上精选个股的策略为依托，持续挖掘财务状况稳健、商业模式可持续性强、细分领域需求仍有增长空间、相对竞争力逆势提升的优质龙头个股，以期为投资者创造更好的投资回报。

本期报告

海外方面，三季度中东局势推动原油价格二次上涨，海外通胀读数与通胀预期同步抬升，美联储于9月重启加息，欧日等发达经济体亦处于加息周期，对全球流动性产生显著冲击，对经济增长动能也产生一定拖累，但预计仍在可控幅度内。与此同时，人工智能产业虽然受到金融市场的显著扰动，但商业化落地持续兑现，相关上市企业盈利强劲增长，海外权益市场总体在大幅回调后反弹修复，美股在大型科技公司的支撑下续创历史新高。

国内方面，二季度以来经济增长动能有所放缓，结构上外需强、内需弱的分化结构延续。三季度以来稳增长政策逐步发力，居民购房贷款贴息政策出台、新型政策性金融工具启动投放，预计将对内需形成托底；叠加外需仍维持强劲，供给侧持续推进“反内卷”，工业品价格和工业企业利润预计维持平稳态势。A股方面，7月以来人工智能产业链深度回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场成交明显缩量、风险偏好持续降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等涨幅居前。

2026年三季度市场出现明显调整，分化依然显著但结构发生反转，价值风格显著占优。总体看，2026年以来地产产业链股价表现持续承压，中证全指建筑材料指数2026年前三季度累计下跌20.0%。分析其原因，一方面是地产景气仍处于筑底过程，虽然看到下行压力趋缓，但尚未看到需求强度的明显好转；另一方面是原油驱动原材料价格上涨，侵蚀部分产业链公司盈利能力；两方因素之下，地产链相关公司在2026年二季度后多数出现收入、利润率的双重下修，本基金净值的回撤也主要出现在3月之后。在回撤过程中，本基金的定位保持稳定，持仓仍聚焦于消费建材、家居、水泥、玻璃、炼焦煤等房地产开发商以外的房地产产业链各细分领域的优质龙头企业。展望未来，本轮地产下行周期接近尾声的置信度持续提升，表现为销售面积的降幅收敛和房价的结构性止跌企稳，住宅现房销售政策的出台大概率会加速新房库存的去化，巩固房价企稳回升的基础。对地产链而言，从市占率变化、相对盈利能力比较等维度去看，优质企业的阿尔法逻辑是在强化而非证伪，当前位置仍有较强的战略配置价值。组合应对角度，一方面增加供给侧的权重，进一步向行业出清进度更快的细分领域集中；另一方面通过选择存量房占比更多、产品及区域多元化布局进度较快的公司对冲现房销售政策对新房需求的冲击。本基金后续将长期聚焦于地产产业链，以自下而上精选个股的策略为依托，持续挖掘财务状况稳健、商业模式可持续性强、细分领域需求仍有增长空间、相对竞争力逆势提升的优质龙头个股，以期为投资者创造更好的投资回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.51%

2025Q2

88.88%

2025Q3

91.43%

2025Q4

92.28%

2026Q1

91.86%

2026Q2

71.77%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.87	100.00%	合计	3.20	100.00%	—
权益投资	2.64	91.86%	权益投资	2.30	71.77%	-20.09
股票	2.64	91.86%	股票	2.30	71.77%	-20.09
银行存款和结算备付金合计	0.21	7.43%	银行存款和结算备付金合计	0.50	15.58%	+8.15
其他资产	0.02	0.72%	其他资产	0.40	12.65%	+11.93

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

73.15%

2025Q2

72.16%

2025Q3

85.68%

2025Q4

87.59%

2026Q1

87.62%

2026Q2

71.98%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.64	93.40%	合计	2.30	79.77%	-13.63
制造业	2.48	87.62%	制造业	2.07	71.98%	-15.64
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.19	6.66%	+6.65
—	—	—	建筑业	0.03	1.10%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.06%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.02
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
租赁和商务服务业	0.16	5.71%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.55%

2025Q2

53.81%

2025Q3

61.40%

2025Q4

64.87%

2026Q1

78.83%

2026Q2

64.21%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比64.21%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	三棵树	603737	9.97%	1,168,845	—	1	兔宝宝	002043	10.07%	2,411,600	+0.15	-119,600
2	兔宝宝	002043	9.92%	2,531,200	—	2	伟星新材	002372	10.05%	3,309,300	+4.83	+1,507,900
3	北新建材	000786	9.92%	1,549,300	退出十大	3	东方雨虹	002271	10.00%	2,712,900	+0.16	+368,800
4	东方雨虹	002271	9.84%	2,344,100	—	4	顾家家居	603816	9.10%	1,100,100	+0.47	+8,900
5	顾家家居	603816	8.63%	1,091,200	—	5	三棵树	603737	6.96%	884,745	-3.01	-284,100
6	科达	600499	7.72%	1,581,305	—	6	旗滨	601636	4.17%	2,225,500	新增十大	—
7	上峰材料	000672	6.04%	721,100	退出十大	7	科达	600499	4.05%	1,040,705	-3.67	-540,600
8	山推股份	000680	5.86%	1,647,592	退出十大	8	海螺水泥	600585	4.01%	658,700	新增十大	—
9	建设	600984	5.71%	4,313,100	退出十大	9	淮北矿业	600985	3.28%	595,400	新增十大	—
10	伟星新材	002372	5.22%	1,801,400	—	10	平煤股份	601666	2.52%	823,900	新增十大	—

持有 0

工银美丽城镇股票 ：2026第三季度报告（001043）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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