中欧琪和灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001164）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.14%

日涨幅

1.3857

净值

（11-02）
近1年：+1.93%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.02%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.19%
461/2325优秀
近1月-0.17%
240/2324优秀
近3月+0.14%
219/2311优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧琪和灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001164）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
22.04亿份
2026Q1
30.03亿份
2026Q2
32.04亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
3,003,223,763.67
变化
+200,590,389.99
+7%
本期
3,203,814,153.66
3

投资目标

在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置比例。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
金融机构人民币三年期定期存款基准利率（税后）
本期报告
中债-综合全价（总值）指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

上一期报告
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。
本期报告
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
7

基金经理简介

刘勇| 任职时间: 2024年12月24日| 证券从业年限: 10年

历任中铁资源集团商贸有限公司大宗商品部期货投资，太平洋证券股份有限公司信用业务部证券研究及管理，幸福人寿保险股份有限公司高级研究员、研究所总经理助理、股票投资部总经理助理。2023-06-21加入中欧基金管理有限公司。

黄华| 任职时间: 2019年01月16日| 证券从业年限: 18年

历任平安资产管理有限责任公司组合经理，中国平安集团投资管理中心资产负债部组合经理，中国平安财产保险股份有限公司组合投资管理团队负责人。2016-11-10加入中欧基金管理有限公司，历任基金经理助理、固收投决会委员。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股整体呈现震荡上行、结构极致分化、盈利驱动强化的特征，指数层面修复明显，成长风格显著占优，AI硬科技主线贯穿全季。4月初指数探底回升，4月中下旬至5月迎来AI主线的单线主升浪，6月上旬出现多风格的博弈，中下旬开始科技方向由海外链转为国产链条，其他方向全面被吸筹，红利、中小盘连续下跌，风格分化或达到极致。二季度债市在资金面宽松预期与宏观数据结构性偏弱的共振下震荡走强。4月初，受供给担忧扰动，10年期国债收益率在1.82%附近高位震荡。进入下旬，资金面极度宽松叠加地缘局势缓和，推动收益率下行至1.74%以下。5月以来，偏弱的宏观数据进一步催化长端利率回落，10年期国债收益率在触及1.70%的强阻力位后，转入1.70%–1.75%的窄幅区间高位震荡。从机构行为看，配置需求仍是驱动二季度行情的重要力量，且配置主体由银行端进一步向资管产品迁移。旺盛的配置需求叠加信用债供给收缩，共同推动利差压缩行情走向极致，各等级信用利差已降至历史极低分位数。高票息资产加速减少、信用利差极度压缩的双重压力，倒逼机构通过拉长久期、压缩更长期限资产信用利差的方式，获取资本利得收益。
报告期内，产品充分利用股债资产的对冲效果，严格控制产品净值的回撤幅度。股票组合坚持稳健红利类资产、顺周期资产、科技制造和消费等重点行业的均衡配置。选股重视公司的估值和现金流情况。对于不同类型资产分别寻找定价中枢，挖掘被低估的股票。为了避免价值陷阱，重点关注困境反转的行业和个股，赚取由于盈利回归带来的价值回归。由于5、6月份市场风格越发极致，股票内部除科技的方向均承压，降低股票的仓位控制组合回撤。顺周期内部，整体持仓向景气度确定性和持续性更强的非银金融和煤炭行业集中。对于稳健类的红利，组合仍保持较高比例的银行股权重，更偏重于有一定成长性的优质城商行和股份行，同时更加集中配置能够提升分红比例的个股。科技板块配置AI方向中较为紧缺的环节。对消费维持低配。债券方面，二季度较好把握了资本利得带来的收益机会：一方面，减持一季度增配的短久期信用债，兑现部分收益；另一方面，通过增配长久期利率债及二永债抬升组合久期，同时提高流动性资产占比，优化整体资产结构。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.19%，同期业绩比较基准收益率为0.69%；基金C类份额净值增长率为0.07%，同期业绩比较基准收益率为0.69%；基金E类份额净值增长率为0.19%，同期业绩比较基准收益率为0.69%。
本期报告
2026年三季度，A股整体呈现冲高回落、风格反转、估值收缩的特征。指数大幅回调，价值风格明显占优，市场主线从AI硬科技转向高股息和涨价资产。7月初指数见顶，科技主线随即出现回落，拥挤交易集中出清，红利方向逆势走强。8月市场超跌反弹，弹性集中在中小盘和微盘。9月10年期美债收益率升至5.29%，成长方向再度下跌，创业板指和深证成指跌破7月低点；此前抗跌的红利、价值方向也跟着回调，市场整体缩量探底。行业层面上半年领涨的电子、通信、电力设备跌幅居前；煤炭、石油石化、农林牧渔、银行领涨。资金从远期成长资产转向今年就能兑现分红和盈利的资产，二季度形成的风格分化在三季度出现明显反转。在基本面弱现实与货币宽松预期的持续确认下，三季度债券市场延续了今年的债牛行情。由于票息失效的格局没有改变，信用利差也已压缩至近乎极致，收益来源进一步向资本利得倾斜，久期策略因此明显占优，市场在产品结构上也呈现出向长端和超长端集中的特征。利率债整体走出牛平走势：1Y上行约10BP，更多是前期抢跑定价的纠偏，而非流动性收紧所致；10Y下行约5BP，30Y下行近14BP，在债牛行情中形成典型的牛平格局。具体来看，三季度行情大致可分为三段：站在现在往回看，7月上中旬的调整恰好成为最好的配置窗口；下旬存款降息预期与政治局会议共同带动市场走出下行的趋势性行情；9月下旬公积金降息预期推动超长债率先突破，而月末政策组合拳叠加PMI回扩张则触发止盈。信用债方面，利差全面压缩，5YAAA中票下行约11BP，利差保护不足，风险缓冲空间明显变薄。与此同时，三季度权益市场下跌，股债再平衡下的资金进一步加剧了纯债市场的行情，避险需求推动债券收益整体下行。
报告期内，产品充分利用股债资产的对冲效果，严格控制产品净值的回撤幅度。股票组合坚持稳健红利类资产、顺周期资产、科技制造和消费等重点行业的均衡配置。选股重视公司的估值和现金流情况。对于不同类型资产分别寻找定价中枢，挖掘被低估的股票。为了避免价值陷阱，重点关注困境反转的行业和个股，赚取由于盈利回归带来的价值回归。由于红利和价值风格的回归，组合逐步提高了股票的仓位，对于稳健类的红利，组合仍保持较高比例的银行股权重，更偏重于困境反转的优质股份行，对于二季度超跌的优质个股也择机寻找配置机会。顺周期资产重点关注供给释放有难度的煤炭，以及因霍尔木兹海峡关闭超跌的有色、化工的优质个股。对消费中景气度反弹的个股也增加关注。债券操作上，组合同样以久期操作为重心，参与超长利率债的波段交易，力争为组合增厚收益。信用层面，则逐步将前期持仓较重的短久期信用债，置换为票息仍相对占优、久期有所拉长的高等级信用债，力求在杠杆上为组合做出超额。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.64%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%；基金C类份额净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%；基金E类份额净值增长率为0.64%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
5.62%
2026Q1
3.52%
2026Q2
8.17%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资96.03%固定收益投资91.20%-4.83
债券96.03%债券91.20%-4.83
权益投资3.52%权益投资8.17%+4.65
股票3.52%股票8.17%+4.65
银行存款和结算备付金合计0.26%银行存款和结算备付金合计0.40%+0.14
其他资产0.19%其他资产0.23%+0.04
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
2.44%
2026Q1
1.65%
2026Q2
3.68%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计3.96%合计9.10%+5.14
制造业1.65%制造业3.68%+2.03
金融业0.86%金融业1.22%+0.36
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.12%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.06%+0.94
交通运输、仓储和邮政业0.44%交通运输、仓储和邮政业0.78%+0.34
租赁和商务服务业0.16%租赁和商务服务业0.51%+0.35
水利、环境和公共设施管理业0.30%水利、环境和公共设施管理业0.49%+0.19
建筑业0.01%建筑业0.46%+0.45
采矿业0.37%采矿业0.33%-0.04
信息传输、软件和信息技术服务业0.02%信息传输、软件和信息技术服务业0.32%+0.30
农、林、牧、渔业0.02%农、林、牧、渔业0.12%+0.10
批发和零售业0.00%批发和零售业0.12%+0.12
科学研究和技术服务业0.01%科学研究和技术服务业0.01%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
3.33%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.33%）
上一期报告无此数据
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）所在证券市场所属国家（地区）
1浦发银行0.64%——
2瀚蓝环境0.34%——
3鸿路钢构0.32%——
4小商品城0.32%——
5桂冠电力0.32%——
6唐山港0.30%——
7中国太保0.30%——
8四川路桥0.27%——
9博源0.26%——
10长鑫0.26%——