德邦大健康灵活配置混合：2026第三季度报告（001179）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.92%

日涨幅

1.0836

净值

（11-02）

近1年：-15.95%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.26%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.21%	-4.87%	-2.11%	309/2296优秀
近1月	-3.70%	-11.78%	-7.82%	738/2295良好
近3月	-7.43%	-10.01%	-12.45%	1003/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

德邦大健康灵活配置混合：2026第三季度报告（001179）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.04亿份

2026Q1

9,334万份

2026Q2

9,183万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

93,336,298.65

变化

-1,504,124.40

-2%

本期

91,832,174.25

投资目标

本基金通过投资大健康主题相关行业,在严格控制风险的前提下,力求为投资者实现长期稳健的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过主题发掘、资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券的投资策略等多方面进行全面分析，调整投资组合配置。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证健康产业指数×80%+中证全债指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

黎莹| 任职时间: 2015年6月4日| 证券从业年限: 16年

硕士，2010年4月至2014年4月担任群益证券研究部研究员。2014年4月加入德邦基金管理有限公司，现任公司基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本季度市场呈现极致结构性分化行情，行情割裂为 AI 高景气科技赛道与非AI的传统板块两大阵营。板块维度，AI 核心承载的电子、通信板块区间涨幅均超 60%；而强经济关联的农业、钢铁板块跌幅均超 20%。指数层面，科创 50 作为 AI 核心代表指数大涨 71.2%，创业板指同步上涨 32.7%；与之形成鲜明对比，偏传统资产的红利指数下跌 13.2%，微盘指数下挫 15.1%。外部环境方面，美伊冲突烈度虽边际缓和，但冲突并未彻底平息，持续压制市场对全球需求复苏、通胀回落的预期，资金主动偏向产业周期独立于地缘扰动、景气度持续上行的 AI 科技赛道，阶段性回避传统周期资产。国内端，5、6 月连续偏弱的宏观经济数据进一步强化资金 “经济脱敏” 配置思路，资金扎堆 AI 板块，进一步放大板块收益分化。

当前 AI 与非 AI 板块的极致行情，已充分定价当下宏观与产业基本面差异，多项交易指标触及历史极端区间，例如市场成交额前 5% 个股成交占比突破 50%，赛道拥挤度处于高位。科技板块前期积累巨大涨幅，市场预期充分，板块下行容错空间大幅收窄，一旦出现催化利空，短期回调风险显著抬升。基于风险收益比权衡，本产品配置以低位非科技类资产为主，受极致分化行情拖累，本季度净值表现承压。展望市场现阶段首要任务是消化前期高度拥挤的筹码结构，极端分化格局或将逐步收敛，市场资金配置有望回归均衡。在此背景下，估值处于低位、基本面具备支撑的非科技价值资产，有望迎来估值修复行情。

本期报告

本季度A股市场，前期AI板块与非AI板块极致的结构性分化逐步收敛，行情走向均衡。板块维度，AI主线的电子、通信板块出现区间调整，阶段回撤幅度超25%；前期表现偏弱的农业、银行、房地产板块表现居前，涨幅均超10%。指数层面，作为AI核心代表的科创50指数下跌28%，创业板指下跌25.6%；红利指数、微盘指数逆势上行，分别上涨11.9%、19.1%。AI与非AI板块走势收敛，主要源于AI产业情绪回落、资金拥挤度消化。上半年AI板块筹码拥挤度达到极值，板块成交额占比、公募基金持仓、融资盘规模均处于历史高位区间；AI产业预期持续受到各类事件冲击而边际松动，市场重新审视Meta盘活闲置算力、云厂商算力采购节奏、模型厂商ARR增速以及AI资本开支可持续性等核心问题。叠加三季度10年期美债收益率阶段性上行，对贴现率更为敏感的AI成长板块估值显著承压。存量资金开启高低切换，低位非AI板块迎来估值修复，前期极致的K型分化得到阶段性修复。AI产业趋势的信心并未改变，但板块对中短期边际变化的敏感度提升，波动明显放大，行情再创新高需要更强的产业叙事催化。展望后市市场大概率维持震荡磨底格局，下行空间相对有限，趋势性上涨行情仍需等待积极变量落地。综合风险收益比考量，本基金现阶段以低位大健康类的非科技类资产作为主要配置方向，保持组合平稳，不激进调仓。对于科技板块，当前尚未观察到新的宏大产业叙事，需等待筹码充分换手，待高景气赛道估值回归合理区间后，再择机布局。组合内非科技持仓将进一步优化个股结构，重点关注财报端已显现企稳苗头的标的。

截至本报告期末德邦大健康灵活配置混合A基金份额净值为1.1252元，基金份额净值增长率为0.16%，同期业绩比较基准收益率为2.40%；德邦大健康灵活配置混合C基金份额净值为1.0917元，基金份额净值增长率为0.10%，同期业绩比较基准收益率为2.40%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.21%

2026Q1

93.66%

2026Q2

93.69%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.05	100.00%	合计	1.04	100.00%	—
权益投资	0.99	93.66%	权益投资	0.97	93.69%	+0.03
股票	0.99	93.66%	股票	0.97	93.69%	+0.03
银行存款和结算备付金合计	0.07	6.33%	银行存款和结算备付金合计	0.07	6.30%	-0.03
其他资产	0.00	0.01%	其他资产	0.00	0.00%	-0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

53.91%

2026Q1

49.50%

2026Q2

58.01%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.99	93.95%	合计	0.97	93.94%	-0.01
制造业	0.52	49.50%	制造业	0.60	58.01%	+8.51
交通运输、仓储和邮政业	0.25	24.09%	交通运输、仓储和邮政业	0.17	16.34%	-7.75
住宿和餐饮业	0.09	8.65%	住宿和餐饮业	0.10	9.29%	+0.64
水利、环境和公共设施管理业	0.05	4.66%	水利、环境和公共设施管理业	0.06	5.74%	+1.08
卫生和社会工作	0.05	4.89%	卫生和社会工作	0.05	4.46%	-0.43
科学研究和技术服务业	0.02	2.15%	科学研究和技术服务业	0.00	0.03%	-2.12
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.03%	新增
租赁和商务服务业	0.00	0.03%	租赁和商务服务业	0.00	0.02%	-0.01
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

50.29%

2026Q1

50.93%

2026Q2

48.83%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.83%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国东航	600115	6.68%	1,839,000	退出十大	1	三峡旅游	002627	5.74%	905,600	+1.08	+50,000
2	中国国航	601111	6.64%	1,151,000	退出十大	2	皖维高新	600063	5.60%	1,083,000	新增十大	—
3	新乡化纤	000949	5.48%	906,700	—	3	新乡化纤	000949	5.53%	886,700	+0.05	-20,000
4	金域医学	603882	4.88%	227,700	—	4	万华化学	600309	4.97%	74,600	+0.43	+5,000
5	川仪股份	603100	4.81%	279,500	—	5	锦江酒店	600754	4.96%	283,735	新增十大	—
6	三峡旅游	002627	4.66%	855,600	—	6	川仪股份	603100	4.86%	274,500	+0.05	-5,000
7	首旅酒店	600258	4.55%	437,000	—	7	金域医学	603882	4.46%	158,500	-0.42	-69,200
8	万华化学	600309	4.54%	69,600	—	8	首旅酒店	600258	4.34%	407,000	-0.21	-30,000
9	恒瑞	600276	4.40%	88,691	退出十大	9	吉祥航空	603885	4.21%	437,000	-0.08	—
10	吉祥航空	603885	4.29%	437,000	—	10	三棵树	603737	4.16%	189,582	新增十大	—

持有 0

德邦大健康灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001179）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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