中欧瑾和灵活配置混合：2026第三季度报告（001173）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.98%

日涨幅

1.6335

净值

（11-02）

近1年：-19.92%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-50.50%

-44%

-24%

-4%

16%

36%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-7.48%	-4.87%	-2.11%	1410/1597不佳
近1月	-22.29%	-11.78%	-7.82%	1380/1596不佳
近3月	-31.65%	-10.01%	-12.45%	1556/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：半导体

报告名称

中欧瑾和灵活配置混合：2026第三季度报告（001173）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.62亿份

2026Q1

4.61亿份

2026Q2

2.61亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

461,053,147.60

变化

-200,071,537.16

-43%

本期

260,981,610.44

投资目标

在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置比例。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上证科创板50成份指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李帅| 任职时间: 2021年05月10日| 证券从业年限: 17年

历任嘉实基金管理有限公司国内和海外市场多行业研究员、周期和制造组组长、基金经理助理、基金经理，中信产业基金制造业高级研究员。2020-10-28加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

我们持续看好科创板，二季度基金仍然重点配置在科创板，主要操作也是围绕着科创板内部进行调整，并加配了国产算力产业链。

从对国产算力的跟踪来看，随着国内产品性能提升以及下游芯片制造先进制程产能的提升，我们可以打破海外掣肘，实现国产化率提升，正如几年前我们一直相信的国产化半导体设备随着技术提升带来的国产化率提升进而带来加速增长，这一观察在今年得到市场共识。国产算力就像几年前的国产半导体设备，有望加速突破。回到中短期，当前阶段的主要矛盾是产能排在性能前面，CSP格外重视交付能力，甚至愿意帮GPU厂协调短缺的物料（CSP采购卖给GPU，GPU再销售给CSP）。这些都会加速国产算力的迭代和发展。

我们对本轮上行行情的理解是科技和自主可控，芯片制造是一切科技绕不开的核心环节，其战略价值无可替代。与芯片制造相关的国产半导体设备、材料、封测我们都继续维持看好。

自两年前，本基金率先坚定看好科创板和科技方向，详见2024年基金二季报和中报，彼时恰逢产业景气上行周期的起点。我们彼时及当下的信心来自于我们对中国科技崛起的必然判断，这背后是庞大的工程师红利和勤劳、善良、尽责的中国人民。每次深入调研硬科技和高端制造公司，参观厂房和生产线、请教科研人员和工程师，都会继续坚定和增强我们的信心。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为58.36%，同期业绩比较基准收益率为57.69%；基金C类份额净值增长率为58.04%，同期业绩比较基准收益率为57.69%；基金E类份额净值增长率为58.16%，同期业绩比较基准收益率为57.69%。

本期报告

三季度市场整体呈现回落态势，与二季度形成鲜明对比，二季度积累的市场涨幅在三季度几乎全部回吐，三季度市场出现的大幅回落超出预期，事后看，推测是几个原因导致：1、宏观上，油价居高不下，美国十年期国债收益率持续向上，美联储加息；2、市场端：基金二季报显示通信电子基金持仓比例绝对值和相对值都创历史新高，韩国股市高位下跌；3、行业基本面：市场对AI的分歧有所加大，包括能不能找到下一个应用，ARR还能不能保持加速度，IRR能否达到合理水平。

我们认为可能还是宏观因素影响更大一些。美债收益率飙升有两个原因，一是油价上行，二是美国经济数据走强。三季度油价基本维持在高位，我们倾向于认为这轮美债收益率上行的驱动是因为后者，即增长驱动而非避险；若AI拉动经济增长，可能推升实际收益率走高。市场原因上，目前除了通信和电子，其他行业暂时没有看到强有力的复苏迹象。行业基本面上，分歧一直有，只是在上涨过程中，市场会放大正面的信息和观点，下跌过程中，市场会放大负面的信息和观点。

展望四季度，我们倾向于认为，以通信和电子为代表的科技可能迎来阶段性修复或反弹，主要考虑因素包括：美联储加息落地，机构的通信电子持仓比例有所回落，韩国和美国科技指数出现企稳迹象，后续海外AI巨头存在上市预期；同时，国内上市公司能有不错三季报业绩的可能仍主要集中在AI相关的科技领域。中期来看，市场或已经选择再平衡，虽然非AI板块的基本面支撑相对有限，但由于非AI板块跌的空间足够、时间足够，市场需要再平衡，我们倾向于认为这种再平衡可能会发生在四季度科技反弹后，届时我们可能会视反弹高度和那时的预期收益空间对比进行一定的再平衡。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-35.04%，同期业绩比较基准收益率为-24.97%；基金C类份额净值增长率为-35.18%，同期业绩比较基准收益率为-24.97%；基金E类份额净值增长率为-35.13%，同期业绩比较基准收益率为-24.97%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.77%

2026Q1

91.02%

2026Q2

90.54%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	14.50	100.00%	合计	5.27	100.00%	—
权益投资	13.20	91.02%	权益投资	4.77	90.54%	-0.48
股票	13.20	91.02%	股票	4.77	90.54%	-0.48
银行存款和结算备付金合计	0.87	5.99%	银行存款和结算备付金合计	0.48	9.18%	+3.19
其他资产	0.43	2.99%	其他资产	0.01	0.28%	-2.71

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

77.99%

2026Q1

71.61%

2026Q2

72.08%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	13.20	93.43%	合计	4.77	91.02%	-2.41
制造业	10.12	71.61%	制造业	3.78	72.08%	+0.47
信息传输、软件和信息技术服务业	2.81	19.87%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.99	18.87%	-1.00
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.07%	+0.03
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
批发和零售业	0.27	1.91%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

49.52%

2026Q1

74.74%

2026Q2

89.29%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比89.29%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	寒武纪	688256	8.69%	77,000	—	1	澜起	688008	9.64%	250,000	+2.40	-80,000
2	盛科	688702	8.28%	300,000	—	2	寒武纪	688256	9.62%	50,004	+0.93	-26,996
3	海光信息	688041	8.12%	310,000	—	3	海光信息	688041	9.52%	220,057	+1.40	-89,943
4	华虹宏力	688347	7.85%	330,000	—	4	盛科	688702	9.24%	170,044	+0.96	-129,956
5	燕东微	688172	7.70%	1,300,000	—	5	紫光股份	000938	8.87%	1,500,000	新增十大	—
6	兆易创新	603986	7.50%	130,000	退出十大	6	浪潮信息	000977	8.80%	700,098	新增十大	—
7	京东方A	000725	7.37%	12,000,000	退出十大	7	锐捷	301165	8.64%	450,000	新增十大	—
8	澜起	688008	7.24%	330,000	—	8	中芯国际	688981	8.54%	400,000	新增十大	—
9	普冉股份	688766	7.06%	130,086	退出十大	9	华虹宏力	688347	8.33%	210,082	+0.48	-119,918
10	盛合晶微	688820	4.93%	360,042	退出十大	10	燕东微	688172	8.09%	1,000,016	+0.39	-299,984

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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