银华泰利灵活配置混合：2026第三季度报告（001231）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.03%

日涨幅

1.7828

净值

（11-02）

近1年：+4.49%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.80%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.15%	-4.87%	-2.11%	241/1597优秀
近1月	+0.16%	-11.78%	-7.82%	126/1596优秀
近3月	-0.14%	-10.01%	-12.45%	207/1583优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华泰利灵活配置混合：2026第三季度报告（001231）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.07亿份

2026Q1

3.63亿份

2026Q2

3.79亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

362,717,023.43

变化

+15,935,126.79

+4%

本期

378,652,150.22

投资目标

通过把握不同股票市场、债券市场、银行间市场的收益率变化，在严格控制风险的前提下为投资人获取稳健回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结合对宏观经济环境、国家经济政策、行业发展状况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的定性分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极主动地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产的配置比例进行实时动态调整。本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

冯帆| 任职时间: 2025年2月12日| 证券从业年限: 12年

硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部团队长/基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老）。自2020年12月29日起担任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理,自2025年2月12日起兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金、银华钰祥债券型证券投资基金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金、银华汇益一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2026年3月18日起兼任银华启元债券型证券投资基金基金经理,自2026年5月18日起兼任银华启恒90天持有期债券型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

本期报告

冯帆| 任职时间: 2025年2月12日| 证券从业年限: 12年

硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部团队长/基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老）。自2020年12月29日起担任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理,自2025年2月12日至2026年9月4日兼任银华钰祥债券型证券投资基金基金经理，自2025年2月12日起兼任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金、银华汇益一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2026年3月18日起兼任银华启元债券型证券投资基金基金经理,自2026年5月18日起兼任银华启恒90天持有期债券型证券投资基金基金经理,自2026年8月18日起兼任银华启成六个月持有期债券型证券投资基金基金经理,自2026年9月18日起兼任银华通利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，美伊地缘冲突从高潮演绎逐步走向阶段性缓和，全球风险资产经历危机定价修复后，转向微观交易结构主导的高波动格局。国内股、债市场分化特征凸显：权益市场4月开启风险偏好修复，科技成长赛道抱团强化、成交集中度持续抬升；5-6月微观结构走向极致，风格分化加剧，低估值、高股息板块阶段性承压，后半程随抱团松动逐步企稳，市场波动率整体抬升。纯债市场前半段在宽松资金面驱动下震荡走强，后半段伴随资金面边际收敛出现阶段性调整，中高等级信用品种表现相对稳健。

报告期内，我们继续围绕资产配置、类属增强、回撤管理三位一体的策略框架运作。资产配置层面保持适度权益敞口，坚守低估值、高股息、现金流稳健的核心配置方向，在极致风格分化环境下保持策略定力，结合微观交易结构变化动态优化组合，稳步积累超额收益。纯债端以中高等级信用、短久期、高流动性标的为底仓，以票息收益为基础，优化久期分布结构，兼顾收益性与流动性安全，严控利率波动风险。

展望下一季度，地缘冲突的情绪冲击进一步钝化，随着中报预告密集披露、美联储议息会议、国内政策窗口与大型科技企业IPO等事件陆续落地，极致微观交易结构有望逐步修正，市场定价将回归经济基本面、流动性与估值本身。组合将继续以均衡稳健、灵活应对、细分增强为主线，不盲目博弈赛道叙事。我们将保持股债配置相对稳定，权益端继续强化低估值、高股息的结构优势，把握风格再平衡下的配置机会，深挖细分策略超额；纯债端坚守高评级底仓，以票息为核心、灵活应对区间波动，严控久期与流动性风险。整体以规则化、稳健型运作应对市场不确定性，力争为持有人实现平稳可持续的投资回报。

本期报告

回顾2026年三季度，权益市场经历极致结构破裂后的剧烈调整与风格再平衡，红利、低估值板块在市场波动加剧期间展现显著防御韧性，随后伴随市场估值差收敛进入震荡阶段。微观交易结构从极致集中逐步走向均衡，定价逻辑从单一科技叙事向多维度扩散，行业与风格轮动趋于平缓。纯债市场整体呈现震荡走强格局，但在低利率环境下交易盘长久期、高拥挤特征突出，期限结构分化加大，市场博弈属性增强。

报告期内，本基金继续围绕资产配置、类属增强、回撤管理三位一体的策略框架运作，坚守红利策略打底的产品定位。资产配置层面保持适度权益敞口，始终以低估值、高股息、现金流稳健的标的为核心配置，在市场剧烈波动阶段发挥防御属性，随着市场修复稳步优化组合结构，并且结合打新增厚策略，积累超额收益。纯债端持续以中高等级信用、短久期、高流动性标的为底仓，以票息收益为基础，兼顾收益性与流动性安全，严控利率波动与信用风险。

展望四季度，市场风格再平衡进程有望延续，微观交易结构进一步趋于均衡，定价将更多回归经济基本面与估值本身。组合将继续以均衡稳健、灵活应对、细分增强为主线，不盲目博弈赛道叙事。本基金将保持股债配置相对稳定，权益端继续强化低估值、高股息的结构优势，把握风格轮动中的配置机会，深挖细分策略超额；纯债端坚守高评级底仓，以票息为核心灵活应对区间波动，严控久期与流动性风险。整体以规则化、稳健型运作应对市场不确定性，力争为持有人实现平稳可持续的投资回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

16.60%

2026Q1

12.28%

2026Q2

16.16%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.78	100.00%	合计	8.23	100.00%	—
固定收益投资	6.52	83.75%	固定收益投资	6.80	82.63%	-1.12
债券	6.52	83.75%	债券	6.80	82.63%	-1.12
权益投资	0.96	12.28%	权益投资	1.33	16.16%	+3.88
股票	0.96	12.28%	股票	1.33	16.16%	+3.88
银行存款和结算备付金合计	0.10	1.27%	银行存款和结算备付金合计	0.09	1.15%	-0.12
其他资产	0.09	1.16%	其他资产	0.01	0.07%	-1.09
买入返售金融资产	0.12	1.54%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

5.99%

2026Q1

6.22%

2026Q2

9.64%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.96	15.57%	合计	1.33	20.39%	+4.82
制造业	0.38	6.22%	制造业	0.63	9.64%	+3.42
金融业	0.31	5.12%	金融业	0.39	6.02%	+0.90
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.07	1.22%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.08	1.18%	-0.04
交通运输、仓储和邮政业	0.04	0.70%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	1.16%	+0.46
采矿业	0.03	0.47%	采矿业	0.04	0.60%	+0.13
信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	1.20%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	0.55%	-0.65
建筑业	0.02	0.34%	建筑业	0.03	0.44%	+0.10
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.03	0.42%	新增
文化、体育和娱乐业	0.01	0.22%	文化、体育和娱乐业	0.02	0.25%	+0.03
批发和零售业	0.00	0.07%	批发和零售业	0.01	0.08%	+0.01
—	—	—	住宿和餐饮业	0.00	0.06%	新增
租赁和商务服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

4.65%

2026Q1

3.20%

2026Q2

3.96%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.96%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华海清科	688120	0.56%	10,578	—	1	长鑫	688825	0.64%	107,830	新增十大	—
2	中控	688777	0.38%	19,681	退出十大	2	粤高速A	000429	0.47%	247,600	+0.19	+121,700
3	双汇发展	000895	0.31%	86,200	—	3	苏州银行	002966	0.45%	314,700	新增十大	—
4	TCL	000100	0.31%	329,300	退出十大	4	平安银行	000001	0.41%	230,200	+0.14	+64,200
5	伊利股份	600887	0.29%	73,100	—	5	海康威视	002415	0.37%	74,800	新增十大	—
6	粤高速A	000429	0.28%	125,900	—	6	宁波银行	002142	0.36%	65,400	新增十大	—
7	平安银行	000001	0.27%	166,000	—	7	美的	000333	0.35%	28,300	新增十大	—
8	江苏银行	600919	0.27%	154,200	退出十大	8	双汇发展	000895	0.31%	86,200	—	—
9	国投资本	600061	0.27%	248,300	退出十大	9	伊利股份	600887	0.31%	73,100	+0.02	—
10	时代	688187	0.26%	23,310	退出十大	10	华海清科	688120	0.29%	8,441	-0.27	-2,137

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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