易方达新利混合：2026第三季度报告（001249）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.03%

日涨幅

1.9277

净值

（11-02）

近1年：+4.58%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.93%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.19%	-4.87%	-2.11%	354/1597优秀
近1月	-0.45%	-11.78%	-7.82%	228/1596优秀
近3月	-0.45%	-10.01%	-12.45%	257/1583优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达新利混合：2026第三季度报告（001249）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.14亿份

2026Q1

10.63亿份

2026Q2

14.89亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,062,636,844.71

变化

+426,202,119.25

+40%

本期

1,488,838,963.96

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券等资产类别的配置比例。股票投资策略方面，本基金将通过分析行业景气度和行业竞争格局，对各行业的投资价值进行综合评估，从而确定并动态调整行业配置比例。在行业配置的基础上，本基金将重点投资于满足基金管理人以下分析标准的公司：公司经营稳健，盈利能力较强或具有较好的盈利预期；财务状况运行良好，资产负债结构相对合理，财务风险较小；公司治理结构合理、管理团队相对稳定、管理规范、具有清晰的长期愿景与企业文化、信息透明。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资策略方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债-优选投资级信用债财富指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨康| 任职时间: 2022年08月06日| 证券从业年限: 11年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任华夏基金管理有限公司机构债券投资部研究员、投资经理助理，易方达基金管理有限公司投资经理，易方达鑫转招利混合、易方达瑞川混合发起式、易方达瑞锦混合发起式、易方达瑞安混合发起式、易方达瑞康混合、易方达新益混合、易方达新享混合、易方达瑞信混合、易方达瑞选混合、易方达瑞和混合、易方达瑞富混合、易方达瑞祺混合、易方达瑞祥混合、易方达丰惠混合、易方达裕鑫债券、易方达瑞通混合、易方达瑞弘混合、易方达鑫转添利混合、易方达瑞川混合的基金经理。

张璐涵| 任职时间: 2026年03月13日| 证券从业年限: 6年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任大家资产管理有限责任公司研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度中国经济在一季度开门红后有所降速，总量仍在目标区间内运行，但增长结构进一步向外需、工业生产和高技术制造集中，内需、地产、传统投资与居民消费则明显走弱，结构上的分化进一步加剧。在一季度“出口+财政前置+高技术制造”拉动较强之后，二季度开始更充分地显现出内生需求不足和地产拖累延续的问题。具体来看：供给端工业生产保持韧性，高技术制造成为最强支撑；需求端出口继续超预期，消费和投资双双走弱；价格层面，PPI同比大幅修复，而CPI同比保持温和，这对应的不是总需求全面走强，而是外部油价上涨、AI链涨价和部分行业反内卷共同推动的上游再通胀；政策层面，货币政策维持宽松，但信用需求不足。

债券二季度收益率震荡下行，信用利差普遍收窄，利率与信用同步走强，是典型的“弱现实+宽流动性”行情。4月初，超长期特别国债发行计划的落地引发市场对于供给的担忧，利率高位震荡；此后，地缘风险的下降缓解了市场对于通胀的担忧，叠加资金宽松和央行释放流动性，利率快速下行；5月初因央行净回笼利率出现短暂调整，但随着4月金融数据、社会消费品零售总额和固定资产投资数据均弱于预期叠加MLF（中期借贷便利）超额投放，利率重新下行；6月在多空交织中利率陷入低位震荡。整个二季度，各期限国债、国开债和信用债利率均有所下行，债券市场整体震荡走强。

二季度股票市场震荡上行，波动与分化均进一步加剧。二季度伊始，地缘扰动缓和带动市场在经历前期的大幅回调后快速修复，随着风险偏好的修复前期受到压制的成长风格强势领涨；随后市场对AI产业资本开支、国产替代、半导体设备和材料链景气的预期持续抬升，同时财报进一步验证板块间景气分化加剧，硬科技带动市场进入主升阶段；进入6月后，市场的广度进一步下降，虽然创业板与科创50指数维持强势运行，但其余板块个股表现显著走弱，指数上涨主要依靠少量科技权重股拉动，多数股票下跌。二季度A股从整体的估值修复切换到了业绩与产业景气驱动，成交量同步放大。

转债二季度跟涨能力明显下降，在估值高、剩余期限短的市场环境中，转债行情本就需要强劲的正股动量支撑，但转债正股池中TMT板块的占比明显低于宽基指数，且缺乏主流科技股，因此转债市场从整体稀缺转向局部稀缺，从5月中下旬开始转债指数持续回落，几乎回吐了年内全部涨幅。

报告期内，本基金规模大幅上升。债券方面，二季度经济“K型”分化加剧，输入性通胀对内需产生抑制，政策发力较为克制给债券市场带来做多机会，各品种收益率均呈现下行走势。鉴于中短端信用债过于拥挤且极低利率水平下赔率有限，组合新增资金重点增配了兼具票息和利差保护的20年地方债品种，通过极低杠杆的哑铃型配置结构，在保证中性略高久期水平的同时大幅提升了组合流动性水平，整体跟住了市场上涨的趋势，且在季末资金收紧的市场环境下合理控制了债券部分的回撤。股票方面，仓位有所降低，加仓了景气度较高的TMT板块，减仓了医药和食品饮料等基本面有压力的板块，配置上依然维持相对均衡的状态。

本期报告

三季度中国经济延续供给强于需求、外需强于内需的结构性分化，内生增长动能仍显不足。从已公布的数据看，工业生产在短暂放缓后有所回升，高技术制造业和装备制造业继续构成主要支撑，季末制造业景气有所改善，但尚不能下整体需求已全面企稳的判断。需求端出口保持韧性，居民消费增长偏弱，地产和传统投资仍然承压，但地产端的政策正在逐步转向积极，新动能的较快增长尚未带动需求全面改善。价格层面，上游工业品价格表现相对较强，终端消费价格仍较温和，价格回升受到国际大宗商品和部分产业需求的推动，内生需求带动的价格修复仍不充分。政策层面，稳增长和扩内需继续推进，货币政策保持适度宽松，但政策支持向居民消费、企业投资和实际需求的传导仍需时间。

债券三季度延续震荡走强，收益率曲线进一步平坦化，信用利差普遍收窄，偏弱的内需与货币宽松预期继续构成支撑。7月中上旬，资金面阶段性收敛，利率围绕政策预期反复震荡；下旬随着存款降息预期升温和政治局会议释放宽松信号，长端收益率向下突破。8月，偏弱的经济数据与流动性支持推动长端进一步走强，此后机构止盈带来小幅调整。9月，在配置需求与央行跨季流动性呵护下，超长端收益率继续下行，月末稳增长政策落地、制造业景气改善及节前止盈又引发一定回调。整个三季度，中长端利率总体下行，短端受资金成本约束表现相对偏弱，长久期资产相对占优，利率与信用整体延续走强。

三季度股票市场整体回调，二季度成长风格的强势表现明显逆转，市场波动与风格分化依然突出。季度伊始，前期涨幅较大的科技成长板块集中调整，主要指数明显下跌；随后市场出现阶段性反弹，但修复未能形成持续趋势，进入9月后，在海外利率上行和节前风险偏好收敛的背景下再度走弱。此前集中于少数科技方向的强势行情明显降温，成长板块调整幅度较大，红利及部分低位板块表现相对较好。整个三季度，主要宽基指数普遍下跌，成长风格由前期领涨转为调整的主要方向，红利风格相对占优，主要指数对应的成交规模逐月下降，市场整体呈现缩量调整与结构性机会并存的格局。

转债三季度整体走弱，正股调整与估值压缩共同影响转债表现，部分时间段转债相较于股市的调整甚至更剧烈。季度前期，转债在权益调整中相对抗跌，但8月权益市场的阶段性反弹未能带动转债指数同步修复，跟涨能力依然偏弱；进入9月后，随着权益市场再度走弱，转债自身估值压缩进一步加剧调整。结构上，9月高价券承压较大，低价及高评级大盘券相对抗跌。本季度，此前较高的估值和较短的剩余期限对转债市场的表现形成明显压制。

债券方面，组合三季度小幅拉长底仓久期水平，但仍维持在中性偏高的久期区间，同时延续极低杠杆的哑铃型配置结构。鉴于中短端信用债在极低利率水平下赔率有限，组合新增资金重点配置了5Y二级资本债和超长国债活跃券品种，较好把握住三季度市场上涨行情的同时，也进一步提升了组合的流动性水平和抗风险能力。股票方面，仓位基本稳定，减仓了拥挤度较高的TMT板块，加仓了有色金属、汽车、机械、商贸零售和银行板块中的低估值个股，配置上组合整体依然偏低估值风格。转债方面，进一步降低仓位，主要减仓高价券。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

14.14%

2026Q1

7.67%

2026Q2

10.80%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	26.11	100.00%	合计	28.87	100.00%	—
固定收益投资	23.09	88.45%	固定收益投资	25.59	88.63%	+0.18
债券	23.09	88.45%	债券	24.13	83.58%	-4.87
权益投资	2.00	7.67%	权益投资	3.12	10.80%	+3.13
股票	2.00	7.67%	股票	3.12	10.80%	+3.13
—	—	—	资产支持证券	1.46	5.05%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.03	0.10%	银行存款和结算备付金合计	0.10	0.33%	+0.23
其他资产	0.98	3.77%	其他资产	0.07	0.24%	-3.53

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

10.37%

2026Q1

6.25%

2026Q2

6.74%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.00	9.78%	合计	3.12	10.81%	+1.03
制造业	1.28	6.25%	制造业	1.94	6.74%	+0.49
金融业	0.29	1.43%	金融业	0.36	1.24%	-0.19
采矿业	0.10	0.49%	采矿业	0.28	0.97%	+0.48
交通运输、仓储和邮政业	0.09	0.42%	交通运输、仓储和邮政业	0.14	0.47%	+0.05
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.11	0.56%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.12	0.41%	-0.15
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	0.17%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	0.28%	+0.11
租赁和商务服务业	0.01	0.05%	租赁和商务服务业	0.08	0.27%	+0.22
水利、环境和公共设施管理业	0.03	0.14%	水利、环境和公共设施管理业	0.03	0.10%	-0.04
科学研究和技术服务业	0.00	0.02%	科学研究和技术服务业	0.02	0.08%	+0.06
房地产业	0.01	0.06%	房地产业	0.02	0.07%	+0.01
农、林、牧、渔业	0.01	0.07%	农、林、牧、渔业	0.02	0.06%	-0.01
建筑业	0.01	0.06%	建筑业	0.01	0.04%	-0.02
批发和零售业	0.00	0.02%	批发和零售业	0.01	0.04%	+0.02
卫生和社会工作	0.01	0.04%	卫生和社会工作	0.01	0.03%	-0.01
综合	0.00	0.02%	综合	0.01	0.03%	+0.01

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

5.98%

2026Q1

3.61%

2026Q2

3.50%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.5%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	广钢气体	688548	0.54%	211,532	退出十大	1	长鑫	688825	0.47%	332,402	新增十大	—
2	北方华创	002371	0.45%	10,400	退出十大	2	中国中车	601766	0.46%	2,148,500	新增十大	—
3	宁波银行	002142	0.42%	289,440	—	3	中国石化	600028	0.39%	2,142,300	+0.08	+714,800
4	中国平安	601318	0.41%	177,500	退出十大	4	紫金矿业	601899	0.39%	378,800	新增十大	—
5	天润	002283	0.34%	712,600	—	5	福耀玻璃	600660	0.38%	204,500	+0.13	+103,300
6	长江电力	600900	0.33%	252,400	—	6	宁波银行	002142	0.36%	289,440	-0.06	—
7	中国石化	600028	0.31%	1,427,500	—	7	顺丰	002352	0.30%	279,400	新增十大	—
8	立讯精密	002475	0.30%	88,300	退出十大	8	天润	002283	0.27%	1,025,800	-0.07	+313,200
9	法拉	600563	0.26%	27,500	退出十大	9	长江电力	600900	0.25%	252,400	-0.08	—
10	福耀玻璃	600660	0.25%	101,200	—	10	三环	300408	0.23%	56,300	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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