博时国企改革主题股票：2026第三季度报告（001277）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.86%

日涨幅

0.7057

净值

（11-02）

近1年：-12.26%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.66%

-28%

-19%

-10%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.45%	-5.55%	-2.11%	364/678一般
近1月	-13.46%	-14.33%	-7.82%	358/680一般
近3月	-13.54%	-12.21%	-12.45%	384/672一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

博时国企改革主题股票：2026第三季度报告（001277）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.90亿份

2025Q2

2.71亿份

2025Q3

2.67亿份

2025Q4

2.55亿份

2026Q1

2.37亿份

2026Q2

2.34亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

237,273,406.09

变化

-3,358,505.71

-1%

本期

233,914,900.38

投资目标

本基金通过对国企改革事件催生的各类持续性和阶段性投资机会的深入研究，运用量化手段，结合自下而上的研究，实施多策略的组合管理，投资受益于中国国企改革的标的，以分享中国经济体制改革带来的财富增长，寻求基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要投资策略有资产配置策略、股票投资策略和其他投资策略。资产配置策略总体而言，本基金将根据中国国企改革的持续进程，结合对经济周期和市场走势的判断，决定股票、固定收益证券和现金等大类资产在给定区间内的动态配置。股票投资策略主要是紧密围绕中国国企改革的基本面分析为基础，运用量化的方法，通过多条投资主线，设计量化策略，实施多策略的组合管理。其他投资策略主要包含债券投资策略、金融衍生品投资策略和资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×90%+中国债券总指数收益率×10%。

本期报告

中证国有企业综合指数收益率*90%+中债-国债总财富（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，属于高预期风险/预期收益特征的开放式基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

陈曦| 任职时间: 2022年07月29日| 证券从业年限: 10.9年

陈曦先生，硕士。2015年从中国人民大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、高级研究员兼投资经理助理、资深研究员兼投资经理助理、研究部总经理助理兼投资经理助理、研究部总经理助理、博时睿利事件驱动灵活配置混合型证券投资基金（LOF）(2020年10月28日-2023年9月16日)、博时裕益灵活配置混合型证券投资基金(2022年7月22日-2024年4月23日)的基金经理。现任行业研究部总经理助理兼博时创业成长混合型证券投资基金(2022年7月22日—至今)、博时国企改革主题股票型证券投资基金(2022年7月29日—至今)的基金经理。

本期报告

陈曦| 任职时间: 2022年07月29日| 证券从业年限: 11.2年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，在外部地缘政治相对缓和的背景下，市场的风险偏好水平有所回升。虽然海外流动性因子有所波动，但是市场重新开始聚焦产业趋势和景气方向。市场行业分化显著放大。

二季度，整个组合延续了景气方向的配置，尤其是在AI行业的“硬缺口”方面。人工智能在硬件技术的快速迭代下，行业需求迅速增长，拉动整个产业维持高度景气。但是，我们认为在蓬勃的产业需求下，全球的能源供给和半导体产能，有可能成为相对较为瓶颈的环节。这些环节一方面不是简单通过涨价能够缓解供给，另一方面这些环节的竞争格局也相对较好。更加值得关注的是，在全球能源供应链重构的预期假设下，电力设备尤其是其中的相关国企竞争力更加凸显。半导体行业，国内的竞争力也在迅速提升，过去几年相对克制的产能扩张也为盈利拐点的出现带来可能。

展望后市，对于市场是较为乐观的。国内经济温和复苏，PPI等指标持续改善。产业角度，中国高端制造业厚积薄发的能力正在不断体现，随着AI等产业的蓬勃发展，AI应用领域依然有大量的投资机会可以挖掘，如光通信、能源、半导体等。当然我们也会密切关注AI行业需求以及融资环境的变化，保持跟踪。

与此同时，我们认为下半年市场会更加的均衡。因为我们看到在有色、化工、高端装备等中国具有很强竞争力的公司，估值已经到了历史较低的水平，资产的吸引力正不断凸显。组合也会在这些领域精选个股，保持组合的稳定性。

本期报告

2026年三季度，在外部流动性、地缘政治等因素的扰动下，出现了风格和风险偏好上的巨大变化。这不仅反映在以科创板和创业板为代表的成长板块的回调，也反映在市场成交量的下降。

在这样的宏观背景下，产业景气定价的权重有所下降，组合依托于产业景气选股的思路给组合的净值也带来了较大的回撤。三季度内，组合延续了二季度的配置方向，以全球能源供给和半导体产能为主线。我们认为在蓬勃的产业需求下，全球的能源供给和半导体产能，有可能成为相对较为瓶颈的环节。这些环节一方面不是简单通过涨价能够缓解供给，另一方面这些环节的竞争格局也相对较好。更加值得关注的是，在全球能源供应链重构的预期假设下，电力设备等中国优势产业的竞争力更加凸显。半导体行业，国内的竞争力也在迅速提升，过去几年相对克制的产能扩张也为盈利拐点的出现带来可能。

展望后市，虽然近期波动较大，但是对于持仓方向依然有信心，需要改进的地方是对仓位的控制，以及调整之后，把仓位集中到更有信心、质地更好、估值保护更足的标的之上。从宏观角度上来说，美国核心通胀的高点大概率已经出现，国内随着稳地产等政策的出台，大概率会有温和复苏。产业角度，中国高端制造业厚积薄发的能力正在不断体现，随着AI等产业的蓬勃发展，AI应用领域依然有大量的投资机会可以挖掘，考虑到组合持仓的估值基本处于2027年的10到20XPE区间，相信会给组合明年提供更强的稳定性。与此同时，我们认为明年市场会更加的均衡。因为我们看到在有色、化工、高端装备等中国具有很强竞争力的公司，估值已经到了历史较低的水平，资产的吸引力正不断凸显。组合也会在这些领域精选个股，保持组合的稳定性。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.60%

2025Q2

92.67%

2025Q3

90.41%

2025Q4

91.82%

2026Q1

83.25%

2026Q2

87.36%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.18	100.00%	合计	1.92	100.00%	—
权益投资	1.82	83.25%	权益投资	1.68	87.36%	+4.11
股票	1.82	83.25%	股票	1.68	87.36%	+4.11
银行存款和结算备付金合计	0.35	16.06%	银行存款和结算备付金合计	0.24	12.60%	-3.46
其他各项资产	0.02	0.69%	其他各项资产	0.00	0.03%	-0.66

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

47.44%

2025Q2

55.79%

2025Q3

42.82%

2025Q4

62.68%

2026Q1

68.33%

2026Q2

71.05%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.82	85.46%	合计	1.68	88.06%	+2.60
制造业	1.45	68.33%	制造业	1.35	71.05%	+2.72
采矿业	0.15	7.27%	采矿业	0.24	12.50%	+5.23
交通运输、仓储和邮政业	0.09	4.04%	交通运输、仓储和邮政业	0.06	3.14%	-0.90
金融业	0.12	5.78%	金融业	0.02	1.27%	-4.51
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.06%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
建筑业	0.00	0.00%	建筑业	0.00	0.00%	—
租赁和商务服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.57%

2025Q2

40.73%

2025Q3

42.31%

2025Q4

39.92%

2026Q1

46.08%

2026Q2

47.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.82%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	潍柴动力	000338	7.61%	594,500	—	1	潍柴动力	000338	8.88%	674,500	+1.27	+80,000
2	中芯国际	688981	5.89%	78,839	—	2	中国动力	600482	6.93%	394,200	+2.12	+82,000
3	生益	600183	5.53%	67,900	退出十大	3	紫金矿业	601899	6.83%	437,500	+2.83	+98,800
4	中国动力	600482	4.81%	312,200	—	4	中芯国际	688981	4.63%	78,839	-1.26	—
5	华润微	688396	4.26%	92,845	—	5	三环	300408	4.22%	68,600	新增十大	—
6	紫金矿业	601899	4.00%	338,700	—	6	中国船舶	600150	3.68%	179,500	新增十大	—
7	长电	600584	3.63%	74,500	退出十大	7	华虹宏力	688347	3.53%	32,408	-0.07	+9,630
8	华虹宏力	688347	3.60%	22,778	—	8	招商轮船	601872	3.14%	296,900	新增十大	—
9	东方	600875	3.52%	260,200	退出十大	9	海康威视	002415	3.00%	176,500	-0.23	-24,500
10	海康威视	002415	3.23%	201,000	—	10	华润微	688396	2.98%	103,221	-1.28	+10,376

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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