银华汇利灵活配置混合：2026第三季度报告（001289）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.03%

日涨幅

1.7215

净值

（11-02）

近1年：+1.15%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.62%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.13%	-4.87%	-2.11%	324/1597优秀
近1月	+0.01%	-11.78%	-7.82%	165/1596优秀
近3月	+0.08%	-10.01%	-12.45%	177/1583优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华汇利灵活配置混合：2026第三季度报告（001289）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.48亿份

2026Q1

3.88亿份

2026Q2

5.13亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

387,983,334.09

变化

+124,942,321.32

+32%

本期

512,925,655.41

投资目标

通过把握大类资产走势变化，对股票、债券等投资工具进行灵活配置，在严格控制风险的前提下为投资人获取稳定回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结合对宏观经济环境、国家经济政策、行业发展状况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的定性分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极主动地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产的配置比例进行实时动态调整。本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孙慧| 任职时间: 2025年2月13日| 证券从业年限: 15.5年

硕士学位。2010年6月至2012年6月任职中邮人寿保险股份有限公司投资管理部，任投资经理助理；2012年7月至2015年2月任职于华夏人寿保险股份有限公司资产管理中心，任投资经理；2015年3月加盟银华基金管理有限公司，历任基金经理助理。自2016年2月6日至2017年8月7日担任银华永祥保本混合型证券投资基金基金经理，自2016年2月6日至2020年3月16日兼任银华保本增值证券投资基金基金经理，自2020年3月17日至2020年5月21日兼任银华增值证券投资基金基金经理，自2016年2月6日至2020年10月16日兼任银华中证转债指数增强分级证券投资基金基金经理，自2016年10月17日至2018年2月5日兼任银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2016年10月17日至2018年6月26日兼任银华永泰积极债券型证券投资基金基金经理，自2016年12月22日起兼任银华远景债券型证券投资基金基金经理，自2017年8月8日至2025年3月12日兼任银华永祥灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2018年3月7日至2021年7月30日兼任银华多元收益定期开放混合型证券投资基金基金经理，自2018年8月31日起兼任银华可转债债券型证券投资基金基金经理，自2019年6月28日起兼任银华信用双利债券型证券投资基金基金经理，自2021年2月8日起兼任银华远兴一年持有期债券型证券投资基金基金经理,自2025年2月13日起兼任银华汇利灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2025年9月24日起兼任银华钰盈债券型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

贲兴振| 任职时间: 2025年7月2日| 证券从业年限: 18年

硕士学位。历任北京城市系统工程研究中心研究员，新华基金管理股份有限公司行业分析师、策略分析师、基金经理、基金管理部副总监，2016年7月加盟银华基金管理股份有限公司。自2016年11月2日起担任银华优质增长混合型证券投资基金基金经理，自2018年5月22日起兼任银华混改红利灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理，自2018年12月3日起兼任银华行业轮动混合型证券投资基金基金经理，自2021年2月3日起兼任银华稳健增长一年持有期混合型证券投资基金基金经理，自2025年2月12日起兼任银华汇盈一年持有期混合型证券投资基金基金经理，自2025年7月2日起兼任银华汇利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2025年8月7日起兼任银华钰丰债券型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾二季度，随着美伊地缘冲突边际缓和，全球风险资产波动率较一季度高位回落，国内股票、纯债、转债市场在外部扰动趋缓中由避险转向修复，整体呈现震荡上行、结构分化特征。权益市场风险偏好逐级回暖，指数重心上移，但结构分化也愈发强烈，科技板块涨幅较大、红利微盘表现不佳。转债在估值高位、权益市场分化、临期和赎回条款的扰动下，表现较弱，高等级总体下跌，结构性机会主要集中在科技相关的中低评级高价品种。纯债市场整体走强，信用利差压缩，超长债受益于期限利差优势表现强势。

操作上，我们整体维持了相对中性的股票仓位，结构相对均衡；转债以估值为标尺进行波段操作，总体低配；债券维持中性久期，围绕凸点品种配置，为组合提供稳健收益。

展望2026年三季度，我们认为目前股票市场景气度产业趋势投资方法论有效，但非AI方向并非没有投资机会，有一批细分行业龙头公司ROE高且稳定，估值分位在历史低位，股价下跌并非是因为基本面趋势下行，更多是市场风格原因，资金极致追逐热点赛道。我们会在三季度左侧布局这些细分行业的优质公司，虽然这批公司的盈利增速不够高，但因为盈利稳定性经历过几轮周期的检验，并且估值较低，预计会有相对可观回报的投资机会。

转债在权益机会仍在、供需仍好的背景下，短期预计估值仍会在较高水平波动，适当逆向操作，控制风险积累收益。从二季度开始，伴随权益市场的分化，转债投资也面临一定挑战。集中体现在两个方面，一是估值和正股机会的错位，二者出现了较大的割裂，导致传统基于估值的策略失效；二是大量转债临期，以中高等级、中大盘品种为主，导致底仓策略的失效。短期我们关注这些转债市场的变化，及时从策略上进行调整，并尽量与股票协同考量投资价值。但是中期来看，估值仍然是转债获取超额收益的重要来源，我们仍会从估值出发，并利用自身优势进行正股增强。债券预计将仍以中高等级、中短久期信用品种为底仓，获取稳健收益，关注政策发力预期差、宽松预期升温窗口等因素带来的波段机会。

截至本报告期末银华汇利灵活配置混合A基金份额净值为1.7188元，本报告期基金份额净值增长率为0.42%；截至本报告期末银华汇利灵活配置混合C基金份额净值为1.6779元，本报告期基金份额净值增长率为0.35%；业绩比较基准收益率为0.62%。

本期报告

回顾前三季度，股票市场一季度主要受美伊地缘冲突扰动，波动剧烈、先涨后跌；二季度随着冲突边际缓和，全球风险资产波动率自高位回落，市场在外部扰动趋缓中由避险转向修复，指数震荡上行、结构分化加剧。进入三季度，前期领涨的科技成长在中报业绩兑现、海外紧缩预期回升与内需数据走弱中大幅回调，红利与低估值资源接棒走强，指数冲高回落、成交明显缩量并回吐上半年涨幅。年初以来，转债在估值高位、正股分化与强赎条款扰动下继续消化估值、表现偏弱，高等级总体下跌，结构性机会集中于有基本面支撑的中高价弹性品种。纯债总体延续强势，收益率曲线进一步牛平，超长债受益于期限利差压缩表现领先，信用利差压缩至历史低位。

操作上，我们整体维持了相对中性的股票仓位，结构相对均衡；转债以估值为标尺进行波段操作，总体低配；债券维持中性偏积极久期，围绕凸点品种配置，为组合提供稳健收益。

展望四季度，国内经济修复仍需时间，市场或者延续结构性行情。我们会继续完善稳健投资框架，一方面保留价值底仓对冲波动，另一方面在消费和周期板块挖掘估值和基本面匹配的个股。科技赛道方向需精选具备真实兑现能力的标的。动态平衡行业仓位和精选个股，力争持续优化风险调整后收益率，努力为持有人争取稳健的长期回报。

今年以来，我们及时关注到转债市场的投资挑战，一方面逐步减配，另一方面从策略上进行调整。当前转债估值仍处于历史较高位置，组合维持低配，但我们仍然认可中期范围内转债在多资产组合中的配置价值。债券预计将仍以中高等级、中短久期信用品种为底仓，获取稳健收益，关注市场一致预期下长端的波动机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

4.24%

2026Q1

2.92%

2026Q2

2.17%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.28	100.00%	合计	11.67	100.00%	—
固定收益投资	7.93	95.73%	固定收益投资	11.07	94.87%	-0.86
债券	7.93	95.73%	债券	11.07	94.87%	-0.86
银行存款和结算备付金合计	0.08	0.91%	银行存款和结算备付金合计	0.34	2.95%	+2.04
权益投资	0.24	2.92%	权益投资	0.25	2.17%	-0.75
股票	0.24	2.92%	股票	0.25	2.17%	-0.75
其他资产	0.03	0.37%	其他资产	0.00	0.01%	-0.36
买入返售金融资产	0.01	0.07%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

4.11%

2026Q1

2.59%

2026Q2

1.24%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.24	3.65%	合计	0.25	2.89%	-0.76
制造业	0.17	2.59%	制造业	0.11	1.24%	-1.35
金融业	0.04	0.53%	金融业	0.08	0.94%	+0.41
采矿业	0.02	0.28%	采矿业	0.06	0.68%	+0.40
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.07%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.03%	-0.04
农、林、牧、渔业	0.00	0.05%	—	—	—	退出
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.09%	—	—	—	退出
租赁和商务服务业	0.00	0.03%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.04%

2026Q1

2.10%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比2.1%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	渝农商行	—	0.39%	508,800	3,414,048.00	601077	—	—
2	贵州茅台	—	0.27%	1,900	2,391,378.00	600519	—	—
3	陕西煤业	—	0.27%	89,400	2,327,082.00	601225	—	—
4	紫金矿业	—	0.25%	72,800	2,168,712.00	601899	—	—
5	北方华创	—	0.21%	3,000	1,847,910.00	002371	—	—
6	江苏银行	—	0.20%	142,700	1,766,626.00	600919	—	—
7	北京银行	—	0.15%	236,400	1,316,748.00	601169	—	—
8	海螺水泥	—	0.15%	75,000	1,313,250.00	600585	—	—
9	西部矿业	—	0.11%	26,800	947,380.00	601168	—	—
10	江苏金租	—	0.10%	131,900	915,386.00	600901	—	—

持有 0

银华汇利灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001289）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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