银华聚利灵活配置混合：2026第三季度报告（001280）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.63%

日涨幅

1.0600

净值

（11-02）

近1年：-6.77%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.66%

-23%

-14%

-5%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.16%	-4.87%	-2.11%	1098/1597一般
近1月	-9.17%	-11.78%	-7.82%	839/1596一般
近3月	-11.00%	-10.01%	-12.45%	916/1583一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

银华聚利灵活配置混合：2026第三季度报告（001280）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.53亿份

2026Q1

4,934万份

2026Q2

9,919万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

49,336,007.72

变化

+49,858,728.71

+101%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

99,194,736.43

投资目标

通过对股票市场、债券市场的走势预判，在严格控制风险的前提下为投资人获取稳健回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结合对宏观经济环境、国家经济政策、行业发展状况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的定性分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极主动地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产的配置比例进行实时动态调整。本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孙蓓琳| 任职时间: 2017年11月8日| 证券从业年限: 21.5年

硕士学位。曾就职于银华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司，2017年6月再次加入银华基金，现任多元策略投资管理部团队长/基金经理/投资经理（专户）。自2017年11月8日起担任银华聚利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2017年11月24日至2023年1月19日兼任银华万物互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2018年3月29日起兼任银华积极成长混合型证券投资基金基金经理，自2018年8月30日自2026年1月27日兼任银华大数据灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，自2019年7月5日至2026年5月15日兼任银华积极精选混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内本基金主要是增加了电子板块的配置，一方面看好存储价格上涨后中国与全球半导体的扩产周期，另一方面过去一年存储上涨的压力下消费电子板块的估值进入价值区间，其中部分受益于AI拉动的个股有望未来迎来业绩和估值的双击。与此同时，我们同样看到经济复苏的力度持续的低于预期，全球的AI发展带来的经济k型复苏对中低端的消费整体带来较大的压力，尽管消费板块持续下跌的时间和幅度都已经超过历史均值水平，但是在全球人工智能蓬勃发展的背景下，生产效率大幅提升，部分岗位被替代的趋势难以避免，因此我们对消费以及整体经济的复苏强度，都比较谨慎，在组合中也降低了部分消费的配置。

展望未来，我们对目前权益市场的极端分化的状态保持警惕，密切关注海外AI叙事的变化以及模型迭代能力对需求的拉动能力。比较而言，我们认为与国产算力相关的投资方向、半导体设备和材料，相对具备更强的确定性，也能反应中国AI整体对海外追赶下的景气度方向，在下一个阶段依然看好。此外在出海产业中部分行业与个股的估值性价比也开始显现，整体景气度与业绩维持的判断下估值进入合理区间，我们也将积极自下而上的精选投资机会，力争为持有人创造更大的回报。

本期报告

3季度市场出现了较大的回撤，组合的净值也受到影响，组合在3季度减持了部分海外算力的配置，增加了防御类的红利方向的比例。但从市场的走势来看，3季度除了红利之外的各个板块都出现了较大的下跌，因此组合的调整并没有更好的回避市场的下跌。

展望未来，我们认为AI的发展方向没有发生变化，但是前期的上涨透支了部分对未来的预期，当前的叙事受到较多方面的挑战，市场的调整更多是对估值的下修。一方面是在美债利率持续上升的过程中对未来AI投入可持续性的担心，另一方面则是coding之后下一个爆款应用在哪里还不可知，市场短期进入一个分歧较大的阶段。相对来说，我们对AI发展起来后的应用并不担心，爆款应用的出现只是时间问题而不是方向问题，但是另一方面，高额融资成本下未来AI投入的资金能否接力确实是现在一个比较难回答的问题。未来我们只能继续密切关注海外AI叙事的变化以及模型迭代能力对需求的拉动能力。比较而言，我们认为与国产算力相关的投资方向、半导体设备和材料，相对具备更强的确定性，也能反应中国AI整体对海外追赶下的景气度方向，在下一个阶段依然看好。此外在出海产业中部分行业与个股的估值性价比也开始显现，整体景气度与业绩维持的判断下估值进入合理区间，我们也将积极自下而上的精选投资机会，力争为持有人创造更大的回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

79.47%

2026Q1

81.72%

2026Q2

37.17%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.70	100.00%	合计	1.15	100.00%	—
银行存款和结算备付金合计	0.13	18.16%	银行存款和结算备付金合计	0.66	57.14%	+38.98
权益投资	0.57	81.72%	权益投资	0.43	37.17%	-44.55
股票	0.57	81.72%	股票	0.43	37.17%	-44.55
其他资产	0.00	0.13%	其他资产	0.07	5.69%	+5.56

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

66.35%

2026Q1

74.70%

2026Q2

33.20%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.57	82.88%	合计	0.43	37.23%	-45.65
制造业	0.52	74.70%	制造业	0.38	33.20%	-41.50
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	5.67%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	1.62%	-4.05
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	1.34%	新增
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.05%	新增
采矿业	0.01	1.08%	采矿业	0.00	0.01%	-1.07
金融业	0.01	1.43%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

38.91%

2026Q1

35.58%

2026Q2

16.49%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比16.49%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	5.00%	8,800	—	1	宁德时代	300750	2.35%	9,300	-2.65	+500
2	中微	688012	4.54%	6,699	—	2	中微	688012	1.88%	6,804	-2.66	+105
3	北方华创	002371	4.09%	3,200	—	3	北方华创	002371	1.87%	3,500	-2.22	+300
4	立讯精密	002475	4.00%	39,300	—	4	华勤	603296	1.71%	26,420	-1.13	—
5	深南电路	002916	3.38%	5,100	退出十大	5	立讯精密	002475	1.69%	39,300	-2.31	—
6	新易盛	300502	3.19%	3,640	退出十大	6	联德股份	605060	1.58%	49,000	-1.12	+16,100
7	中际旭创	300308	3.12%	1,700	退出十大	7	万华化学	600309	1.56%	26,000	新增十大	—
8	华勤	603296	2.84%	26,420	—	8	长江电力	600900	1.34%	54,000	新增十大	—
9	安集	688019	2.72%	5,549	退出十大	9	三环	300408	1.28%	12,600	新增十大	—
10	联德股份	605060	2.70%	32,900	—	10	华鲁恒升	600426	1.23%	72,690	新增十大	—

持有 0

银华聚利灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001280）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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