中欧永裕混合：2026第三季度报告（001306）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.94%

日涨幅

1.3168

净值

（11-02）

近1年：-3.33%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.24%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.66%	-5.63%	-2.11%	407/2713优秀
近1月	+0.23%	-14.52%	-7.82%	190/2718优秀
近3月	-0.87%	-12.50%	-12.45%	205/2678优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中欧永裕混合：2026第三季度报告（001306）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.73亿份

2026Q1

1.59亿份

2026Q2

1.49亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

159,206,804.27

变化

-10,185,313.38

-6%

本期

149,021,490.89

投资目标

在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置比例。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于较高预期收益和预期风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

沈悦| 任职时间: 2025年03月25日| 证券从业年限: 11年

历任中国建设银行天津市开发分行管培生。2015-05-20加入中欧基金管理有限公司，历任研究助理、研究员、投资助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度市场除红利指数出现双位数的明显调整外，其余各宽基指数均迎来不同程度的上涨，其中上证指数和上证50指数仅个位数上涨，沪深300指数、中证500指数均有双位数涨幅，创业板指则录得超过30%的涨幅。

从风格来看，二季度成长风格全面大幅跑赢价值风格，且分化极为显著。申万高市净率指数涨幅超过60%，申万高市盈率指数涨幅也近50%，而申万低市净率指数与申万低市盈率指数均有10%左右的调整。大中小盘成长均录得双位数上涨，对应的大中小盘价值则全面调整。

从市场整体来看，二季度呈现N型上涨走势。市场在一季度经历了国际形势的影响产生较明显的调整后，二季度在科技产业的带动下，市场情绪得到快速修复，风险偏好进一步提升。从行业板块来看，二季度仅电子、通信及科技产业链行业有明显上涨，其他传统行业均有不同程度的调整，市场短期对科技成长板块较为乐观，同时对传统行业表现出显著悲观。

市场从2024年9月上涨以来，整体的估值水平持续抬升，且结构分化进一步加剧，部分市场板块已走出低估区域，个别市场板块估值快速扩张，已进入历史高位区域，但由于市场分化明显，低估值个股数量还在增加，目前全市场PE（TTM）估值低于30倍的个股数量有近1400只，低于20倍的也接近800只，仍有充足的低估值品种可供发掘选择。

上半年国内外环境复杂多变，但经济基本面整体延续了企稳向好的态势。二季度制造业PMI处于持续温和扩张区间，CPI温和回升至1.2%附近，PPI受海外冲突推升油价及大宗商品涨价传导影响，从年初的-1.4%大幅转正至5月的+3.9%。虽然制造业投资与基建投资均呈现高开低走的谨慎趋势，工业增加值增速有所放缓，但工业企业利润在二季度显著增长。随着中美经贸团队的磋商共识，外贸环境边际改善，二季度出口数据进一步加速。随着经济周期的调整，机械、化工等陆续进入供给出清阶段的行业在需求企稳的情况下开始缓和，经济逐步企稳后，基础民生消费和情绪价值型消费等领域的投资机会也在逐步显现。

总的来说，当前市场估值分化加剧，传统价值板块估值仍在低位。随着各项政策的实施，经济以及企业的盈利企稳回升趋势已较为明确，即使国内外已经发生的变化及未来的潜在变化引发了较大的阶段性市场波动以及不同板块的分化表现，从较长时期的角度来看，我们对我国资本市场稳健资产的长期表现持乐观预期。

我们组合仓位较高，并仍一贯坚持价值风格，时刻关注风险。持续看好制造业产业链以及一些与可选消费相关的行业，对于地产产业链的一些相关标的以及非银金融，继续看好并持有，同时关注部分机械、化工等周期性行业的供给出清带来的投资机会。

本期报告

三季度市场呈现对二季度走势的修正，除红利指数出现双位数上涨外，其余各宽基指数均出现明显调整，其中创业板指数调整近30%，中小板指数、中证500指数，沪深300指数均呈现双位数调整，上证指数与上证50指数也呈现个位数的调整。

从风格来看，三季度以红利指数为代表的价值风格表现显著优于以创业板指代表的成长风格，申万高市盈率指数、申万高市净率指数三季度均录得超30%跌幅，而申万低市盈率指数、申万低市净率指数则呈现个位数上涨；其中成长风格大中小盘在三季度均呈现双位数调整，而价值风格则呈现明显分化，仅大盘价值在三季度表现最优呈现双位数涨幅，中小盘价值则呈现个位数调整。

从市场整体来看，三季度呈N型调整的走势。市场在上半年经历明显的风险偏好抬升后，三季度在海外加息背景下进行了风险偏好再平衡。从行业板块来看，三季度电子、通讯、电力设备等新技术产业相关行业回调明显，而煤炭、石油石化等传统能源行业受国际形势反复的影响表现显著优于其他。

市场整体的估值水平于三季度有所回落，结构分化有所收敛，走出低估区域的板块逐渐增多，个别估值快速扩张进入历史高位区域的市场板块估值有所回落，目前全市场PE（TTM）估值低于30倍的个股数量有近1200只，低于20倍的也接近700只，可供发掘选择的低估值品种仍然充足。

三季度延续了上半年国内外环境的复杂多变，经济基本面整体延续了企稳向好的态势。PPI受海外冲突推升油价及大宗商品涨价传导影响，已持续稳定转正，工业企业利润保持增长态势，除汽车家电外的社零增速保持稳定，地产调节政策进一步落地。随着中美经贸团队的磋商共识，外贸环境边际改善，三季度出口数据进一步加速。随着经济周期的调整，机械、化工等陆续进入供给出清阶段的行业在需求企稳的情况下开始缓和，经济逐步企稳后，基础民生消费和情绪价值型消费等领域的投资机会也在逐步显现。

总的来说，当前市场估值分化开始缓解，传统价值板块估值仍在低位。随着各项政策的实施，经济以及企业的盈利企稳回升趋势已较为明确，即使国内外已经发生的变化及未来的潜在变化引发了较大的阶段性市场波动以及不同板块的分化表现，从较长时期的角度来看，我们对我国资本市场稳健资产的长期表现持乐观预期。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为9.96%，同期业绩比较基准收益率为-9.95%；基金C类份额净值增长率为9.73%，同期业绩比较基准收益率为-9.95%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.78%

2026Q1

93.99%

2026Q2

93.49%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.90	100.00%	合计	1.95	100.00%	—
权益投资	1.78	93.99%	权益投资	1.82	93.49%	-0.50
股票	1.78	93.99%	股票	1.82	93.49%	-0.50
银行存款和结算备付金合计	0.11	5.94%	银行存款和结算备付金合计	0.13	6.47%	+0.53
其他资产	0.00	0.07%	其他资产	0.00	0.04%	-0.03

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

56.42%

2026Q1

47.36%

2026Q2

50.56%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.78	94.38%	合计	1.82	93.68%	-0.70
制造业	0.89	47.36%	制造业	0.98	50.56%	+3.20
交通运输、仓储和邮政业	0.24	12.77%	交通运输、仓储和邮政业	0.23	11.85%	-0.92
金融业	0.20	10.76%	金融业	0.19	9.94%	-0.82
批发和零售业	0.09	4.63%	批发和零售业	0.12	6.35%	+1.72
采矿业	0.08	4.48%	采矿业	0.08	4.23%	-0.25
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.07	3.61%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.06	3.31%	-0.30
建筑业	0.04	2.26%	建筑业	0.05	2.78%	+0.52
文化、体育和娱乐业	0.08	4.08%	文化、体育和娱乐业	0.04	1.82%	-2.26
房地产业	0.03	1.35%	房地产业	0.03	1.63%	+0.28
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	1.90%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.81%	-1.09
租赁和商务服务业	0.01	0.76%	租赁和商务服务业	0.01	0.41%	-0.35
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.42%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.95%

2026Q1

41.56%

2026Q2

41.87%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.87%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	韵达股份	002120	7.49%	2,222,900	—	1	韵达股份	002120	7.79%	2,222,900	+0.30	—
2	格力	000651	6.23%	313,750	—	2	ST人福	600079	6.29%	638,200	+0.45	-31,800
3	ST人福	600079	5.84%	670,000	—	3	格力	000651	6.17%	313,750	-0.06	—
4	中国平安	601318	4.55%	180,000	—	4	中国平安	601318	4.93%	180,000	+0.38	—
5	报喜鸟	002154	3.37%	1,787,700	—	5	报喜鸟	002154	3.54%	1,787,700	+0.17	—
6	索菲亚	002572	3.15%	815,182	—	6	索菲亚	002572	3.23%	815,182	+0.08	—
7	密尔克卫	603713	3.09%	82,000	退出十大	7	大参林	603233	2.80%	299,600	新增十大	—
8	上声	688533	2.68%	242,246	—	8	中国海油	600938	2.80%	162,900	新增十大	—
9	华阳	002906	2.65%	200,000	退出十大	9	航民股份	600987	2.21%	684,000	新增十大	—
10	华泰证券	601688	2.51%	230,000	退出十大	10	上声	688533	2.11%	206,150	-0.57	-36,096

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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