东吴移动互联混合 ：2026第三季度报告（001323）

基金PK

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收益表现

-0.26%

日涨幅

4.3181

净值

（11-02）
近1年：-28.14%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-50.79%
-49%
-30%
-11%
8%
27%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-14.25%
2188/2325不佳
近1月-28.14%
2151/2324不佳
近3月-26.98%
2206/2311不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G·智能家居
1

报告名称

东吴移动互联混合 ：2026第三季度报告（001323）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
14.10亿份
2026Q1
12.21亿份
2026Q2
12.82亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,221,171,740.49
变化
+60,903,573.34
+5%
本期
1,282,075,313.83
3

投资目标

本基金为混合型基金，通过灵活的资产配置，重点投资于移动互联主题的上市公司，在科学严格管理风险的前提下，力争为投资人提供长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金充分发挥基金管理人的投资研究优势，采取兼顾风险预算管理的多层次复合投资策略,科学严谨规范资产配置谋求基金资产的长期稳定增长。
本期报告
本基金充分发挥基金管理人的投资研究优势，采取兼顾风险预算管理的多层次复合投资策略，科学严谨规范资产配置，谋求基金资产的长期稳定增长。
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5

业绩比较基准

中证移动互联网指数×50%+中债综合指数×50%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中等风险品种，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘元海| 任职时间: 2016年4月27日| 证券从业年限: 22年
刘元海先生，中国国籍，同济大学管理学博士，具备证券投资基金从业资格。曾任职东吴基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、投资管理部副总经理（2004年2月-2015年6月），期间担任东吴新产业精选股票型证券投资基金、东吴深证100指数增强型证券投资基金（LOF）、东吴内需增长混合型证券投资基金、东吴行业轮动混合型证券投资基金的基金经理。2016年2月再次加入东吴基金管理有限公司，现任首席投资官兼权益投资总部总经理、基金经理。2017年2月9日至2020年1月9日担任东吴优信稳健债券型证券投资基金基金经理，2020年1月18日至2021年3月1日担任东吴新经济混合型证券投资基金基金经理，2020年4月1日至2022年12月30日担任东吴价值成长双动力混合型证券投资基金基金经理，2016年4月27日至今担任东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年4月29日至今担任东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2022年1月25日至今担任东吴新能源汽车股票型证券投资基金基金经理，2023年8月15日至今担任东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金基金经理,2024年8月20日至今担任东吴科技创新混合型证券投资基金基金经理，2026年6月30日至今担任东吴产业趋势混合型证券投资基金基金经理。
本期报告
刘元海| 任职时间: 2016年4月27日| 证券从业年限: 22年
刘元海先生，中国国籍，同济大学管理学博士，具备证券投资基金从业资格。曾任职东吴基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、投资管理部副总经理（2004年2月-2015年6月），期间担任东吴新产业精选股票型证券投资基金、东吴深证100指数增强型证券投资基金（LOF）、东吴内需增长混合型证券投资基金、东吴行业轮动混合型证券投资基金的基金经理。2016年2月再次加入东吴基金管理有限公司，现任首席投资官、基金经理。2017年2月9日至2020年1月9日担任东吴优信稳健债券型证券投资基金基金经理，2020年1月18日至2021年3月1日担任东吴新经济混合型证券投资基金基金经理，2020年4月1日至2022年12月30日担任东吴价值成长双动力混合型证券投资基金基金经理，2016年4月27日至今担任东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年4月29日至今担任东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2022年1月25日至今担任东吴新能源汽车股票型证券投资基金基金经理，2023年8月15日至今担任东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金基金经理,2024年8月20日至今担任东吴科技创新混合型证券投资基金基金经理，2026年6月30日至今担任东吴产业趋势混合型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
26年2季度，A股市场呈现出见底回升趋势，上证指数上涨5.2%，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%，科创综指上涨55.71%（数据来源：wind）。2季度以成长方向为代表的创业板和科创板表现相对更为强势，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业涨幅居前。在外围环境不确定背景下，A股市场选择以确定性来应对不确定性，而AI产业链产业发展趋势在当时看来是相对比较确定的方向。
2季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI算力产业链、存储以及AI应用等。由于2季度碳酸锂期货价格呈现比较大波动，所以本基金适当降低汽车电动化配置比例。与此同时，本基金适当加大了国产算力产业链的配置，包括存储、晶圆制造以及AI芯片设计等。整体来看，2季度本基金运行相对平稳，基金净值也取得较快反弹。
展望3季度乃至下半年，我们对A股市场行情相对积极乐观。我们认为，2026年A股上市公司盈利增速见底回升趋势有望相对比较明确。随着A股赚钱效应的体现，下半年A股市场流动性也有望逐步向好。从策略角度看，2季度市场通常会“决断”选择有产业趋势有基本面的行业作为全年投资关注主线。我们认为，科技特别是AI产业链仍然有望成为下半年A股市场重要投资关注主线之一。
虽然2023年至今科技股行情持续有3年半，并且近期科技股股价也出现较大幅度波动，但是无论是从pc互联网和移动互联网科技股行情持续时间经验看，还是当前AI产业发展阶段看，我们认为这一轮由AI驱动的科技股行情持续时间有可能会超市场预期。与此同时，从历史经验看，科技股行情拐点或可关注以下两个指标：（1）科技股盈利拐点；（2）估值明显泡沫化。对于科技股投资方向，当前我们仍然比较关注AI算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器以及国产算力产业链等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会，等待AI应用盈利拐点出现。
我们对下半年A股市场行情仍然相对积极乐观，下半年本基金将继续拥抱AI，围绕AI寻找投资机会，力争为投资者带来更好的持有体验。
本期报告
2026年3季度，A股市场呈现出震荡下行趋势，市场成交量快速萎缩，风险偏好明显回落。3季度上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指数下跌27.8%，科创综指下跌27.98%（数据来源：wind）。3季度以成长方向为代表的创业板和科创板跌幅较大，特别是跟AI产业链相关的电子、通信等行业跌幅居前，而医药生物、农林牧渔，以及红利资产为代表的银行、煤炭、石油石化等行业表现较好。经历2季度科技股大幅上涨之后，3季度A股市场资金配置出现再平衡，这种再平衡体现在成长与价值的平衡，成长方向中科技与医药生物等再平衡。
3季度A股市场资金配置出现再平衡，可能有以下几个方面原因：（1）7月份韩国股市去杠杆韩股大跌驱动全球股市AI产业链也跟随下跌；（2）中东地缘冲突再次升级油价上涨 美联储加息催动美国债券长端利率上行，作为全球资本市场定价的锚——美债长端利率上行会压制科技股估值水平；（3）市场担心FCC（美国联邦通信委员会）将出台限制中国光模块企业进入美国市场影响长期盈利确定性从而杀估值，光模块板块是本轮A股科技股上涨的领头板块，它们的调整将可能压制整个AI产业链估值。
3季度本基金配置方向相对集中在AI产业链方向，包括：AI海外算力产业链以及国产算力产业链。海外算力产业链相对看好光模块、PCB和AI服务器等方向，国产算力产业链相对看好存储及与其相关的半导体设备等。由于3季度科技股大幅的调整，导致本基金净值也出现较大幅度回撤。
7月份韩国股市调整、美债长端利率上行以及FCC光模块禁令的担心对A股科技股冲击超出我们预期。站在当前时间点，我们再来看看以上因素对A股市场科技股可能还会如何影响？
我们认为，7月份韩国股市去杠杆对全球股市AI产业链冲击可能已经缓解。目前韩国股市有企稳趋势，纳斯达克指数已创出阶段性历史新高，日本股市也接近前期高点。我们认为，美股纳斯达克指数创出阶段性历史新高意义比较重大，一定程度意味着华尔街投资者对AI产业发展趋势的信心以及AI算力需求的乐观。全球AI芯片龙头公司在今年中报业绩说明会时给出2027年年收入指引，预期可能增长70%，如果没有供应链限制可能增长100%。某美股科技公司近日投资者交流时也给出收入指引，27年200亿美元，30年700-900亿美元，按30年中值800亿美元计算的话，28—30年三年可能增长两倍，年复合近60%增长（数据来源：东吴基金整理）。以上AI科技巨头收入指引显示，未来几年全球AI算力需求可能依然增速比较快，这也是近期这些美股科技巨头股价走强的很重要原因。3季度A股市场AI产业链股价调整，令市场对2028年之后算力需求又产生担心，成为3季度A股科技股重要压制因素之一。我们相信，随着更多科技巨头乐观指引，有望逐步消除A股市场对AI产业发展的担心。
近几年我国光模块企业份额在逐步提升，而美国光模块企业份额在逐步下降，预计我国光模块企业市场份额可能在60%甚至更高，这背后体现的是我国光模块企业生产制造竞争优势。由于未来AI算力需求有望比较大，预计美国AI数据中心很难脱离中国产业链的支持。可以参考2024年初美国众议院提交《生物安全方案》拟禁止美国联邦资金采购我国医药公司生物技术服务案例，目前相关公司依然是美国药企重要生物技术服务提供商，近期股价也创出阶段性历史新高，背后还是企业竞争力的体现。我们判断，中国AI产业链仍然有望是美国数据中心重要参与者。
当前A股市场无论上证指数、沪深300，还是创业板指数基本处在近一年区间震荡相对底部区域。与此同时，从估值模型分子端看，2季度A股市场盈利增速呈现加速趋势，预计下半年仍然有望保持较快增长，全年有望实现15%增速。从估值模型分母端看，我们认为，作为全球资本市场定价锚美债长端利率4季度有望见顶回落。9月中旬美联储加息之后美债短端2年期利率已经见顶回落，近期长端利率上行可能是长期债务危机担心所驱动，但是近期美国经济在AI驱动下还是比较有韧性，预计中短期债务危机可能性不大，因此美债长端期限溢价有望下降，从而驱动长端利率见顶回落。因此我们认为，4季度A股市场行情值得期待。
从市场风格看，我们相对倾向于成长风格可能相对占优，在成长风格中我们相对更看好科技AI方向投资机会。因为3季度A股市场科技股股价调整幅度和时间相对比较充分，并且基本面存在比较大预期差。
当前我们相对比较关注：AI海外算力产业链以及国产算力产业链投资机会，包括：光模块、PCB、AI服务器和存储及与其相关的半导体设备等。与此同时我们也关注AI应用的投资机会。
我们对4季度A股市场行情相对积极乐观，4季度本基金将继续拥抱AI等方向，致力围绕AI等方向寻找投资机会，中长期力争为投资者带来更好的持有体验。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.87%
2026Q1
91.43%
2026Q2
93.19%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.43%权益投资93.19%+1.76
股票91.43%股票93.19%+1.76
银行存款和结算备付金合计7.72%银行存款和结算备付金合计6.21%-1.51
其他资产0.85%其他资产0.61%-0.24
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
93.74%
2026Q1
88.31%
2026Q2
93.94%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业88.31%制造业93.94%+5.63
合计94.16%合计93.94%-0.22
信息传输、软件和信息技术服务业5.85%信息传输、软件和信息技术服务业0.00%-5.85
——采矿业0.00%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
78.96%
2026Q1
85.32%
2026Q2
83.67%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比83.67%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛10.03%—1兆易创新9.61%+0.32
2立讯精密9.69%—2中际旭创9.61%+0.20
3中际旭创9.41%—3工业富联9.57%+0.46
4沪电股份9.36%—4沪电股份9.54%+0.18
5兆易创新9.29%—5新易盛9.52%-0.51
6工业富联9.11%—6立讯精密9.26%-0.43
7胜宏8.49%—7胜宏8.37%-0.12
8水晶7.61%退出十大8长鑫6.34%新增十大
9中芯国际6.48%退出十大9东山精密5.94%新增十大
10芯原股份5.85%退出十大10中微5.91%新增十大