泓德泓富混合：2026第三季度报告（001357）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.33%

日涨幅

1.1769

净值

（11-02）

近1年：-14.85%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-11.45%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.66%	-4.87%	-2.11%	29/2325优秀
近1月	-9.75%	-11.78%	-7.82%	103/2324优秀
近3月	-15.72%	-10.01%	-12.45%	886/2311良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

泓德泓富混合：2026第三季度报告（001357）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,530万份

2026Q1

4,474万份

2026Q2

4,474万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

44,737,239.30

变化

+430.99

本期

44,737,670.29

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过股票、债券等大类资产间的灵活配置和建立在基本面研究基础上的行业及证券优选的组合策略，追求基金资产长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过研究宏观经济周期及调控政策规律，结合对股票、债券等大类资产运行趋势、风险收益率对比、估值情况等进行的综合分析，主动进行本基金资产在股票、债券等大类资产的配置。在股票投资中，本基金主要采取自上而下和自下而上相结合的方法进行股票投资，重点投资于优势行业中具有核心竞争优势的上市公司。在债券投资中，本基金采取适当的久期策略、信用策略和时机策略。此外，本基金将在风险可控的前提下，本着谨慎原则，适度参与股指期货投资，以调整投资组合的风险暴露程度，对冲系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率×45%＋银行活期存款利率(税后)×5%

本期报告

沪深300指数收益率×70%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×25%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于较高风险、较高收益的品种，其长期风险与收益特征低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

季宇| 任职时间: 2022年07月01日| 证券从业年限: 7年

硕士研究生，具有基金从业资格，资管行业从业经验14年，曾任阳光资产管理股份有限公司投资经理、研究员，中国国际金融股份有限公司研究部研究员，普华永道中天会计师事务所审计部审计员。

本期报告

季宇| 任职时间: 2022年07月01日| 证券从业年限: 8年

硕士研究生，具有基金从业资格，资管行业从业经验15年，曾任阳光资产管理股份有限公司投资经理、研究员，中国国际金融股份有限公司研究部研究员，普华永道中天会计师事务所审计部审计员。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济呈现生产强消费弱、外需景气而内需平淡的特征。生产方面，二季度制造业PMI均值50.2%，结束连续5个季度均值低于50%的收缩区间，其中AI拉动下的高端制造业持续处于高景气状态。消费端则处于整体偏弱的状态，季度社零平均增速在零附近，一季度的消费复苏趋势未能延续，尤其是商品消费在补贴退坡的影响下同比明显转负。资本市场与宏观经济呈现同样的结构分化特征，且分化幅度更加剧烈。行业层面，电子、通信、建材（主要为电子布相关公司）等受益于AI基建的行业涨幅领先，其他多数行业收益欠佳，内需相关的消费、地产链相关行业则有明显下跌。指数层面，成长风格全面碾压价值，科创50季度涨幅超过75%，创业板指涨幅超过36%，而上证50、红利等偏价值风格的指数涨幅显著落后。以成交集中度来看，成交额前5%的个股成交占比持续提升，到6月末突破50%，全市场超一半成交额集中在仅5%的股票上，其余个股则持续面临流动性收缩的情况，交投极度清淡。

产品过往持仓在价值风格和消费行业中暴露相对偏多，在二季度面临了极大挑战，一方面是内需偏弱的背景下个股也面临经营压力，另外也有一些经营趋势向上的个股承受了较大的流动性压力。自下而上出发，我们减持了一些的确面临基本面压力的个股，增加了基本面处于改善趋势，更多因为流动性压力而下跌的个股，如券商、工程机械、摩托车等。对于科技硬件相关的标的，我们理解AI产业发展对行业和公司带来的重大机遇，但对个股的定价难做判断。未来我们将保持对科技行业的关注和学习，但更多仍希望找到与既有投资框架匹配的标的。

本期报告

三季度海外进入加息周期，9月份美联储加息25bp，为2023年以来首次，全球其他央行如日本央行、欧央行也跟随提高利率，市场预期12月份美联储仍有一次加息。国内经济呈现外需强内需弱的特征，出口维持双位数增长，社零低位徘徊，投资跌幅则仍在扩大。

国内资本市场从极致的科技狂热中回归理性，市场结构相对均衡。7月份科技大幅调整，非科技类如红利、消费、周期、医药等在资金回流的影响下估值均有明显修复，8月份之后部分景气度高企的科技细分方向展开反弹，非科技行业中有色、工程机械等受油价及海外高利率压制估值，内需消费回归基本面定价，盈利承压。三季度非科技方向中整体表现较强的细分领域包括黄金、油运、CXO等。组合上半年对科技整体配置不多，因此在7月份资金由科技向非科技回流的过程中有明显受益，8、9月份非科技细分行业根据基本面重定价的过程中也受到高油价、高利率等宏观因素的影响，部分持仓有下跌，但整体来看由于低配科技行业，三季度在市场回调过程中相对受影响不大。

当前对市场影响较大的依然是美债、内需这些宏观变量以及AI产业趋势，四季度我们更关注内需政策的变化。今年国内经济整体平稳，主要受出口拉动，后续随着出口的拉动作用边际减弱，提振内需的必要性在大幅提升，近期一些房地产行业的重大政策调整如首套房贷贴息也让我们看到决策层对内需态度的变化，我们认为后续依然有政策空间。组合当下在交运、红利和一些GARP类个股中偏均衡配置，后续会根据美债、内需等宏观变量的变化调整有色、非银、消费等行业的配置。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

67.62%

2026Q1

67.36%

2026Q2

77.86%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.55	100.00%	合计	0.58	100.00%	—
权益投资	0.37	67.36%	权益投资	0.45	77.86%	+10.50
股票	0.37	67.36%	股票	0.45	77.86%	+10.50
其他资产	0.00	0.09%	其他资产	0.06	11.13%	+11.04
银行存款和结算备付金合计	0.17	31.35%	银行存款和结算备付金合计	0.06	9.73%	-21.62
固定收益投资	0.01	1.20%	固定收益投资	0.01	1.28%	+0.08
债券	0.01	1.20%	债券	0.01	1.28%	+0.08
—	—	—	买入返售金融资产	-0.00	0.00%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

28.51%

2026Q1

31.23%

2026Q2

31.75%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.37	67.56%	合计	0.45	78.12%	+10.56
制造业	0.17	31.23%	制造业	0.18	31.75%	+0.52
交通运输、仓储和邮政业	0.07	13.02%	交通运输、仓储和邮政业	0.09	16.18%	+3.16
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.05	9.54%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.09	15.98%	+6.44
金融业	0.07	13.18%	金融业	0.04	7.12%	-6.06
采矿业	0.00	0.59%	采矿业	0.03	4.79%	+4.20
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.30%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

44.11%

2026Q1

39.61%

2026Q2

39.28%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.28%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	唐山港	601000	6.11%	809,700	—	1	唐山港	601000	5.82%	729,600	-0.29	-80,100
2	长江电力	600900	4.95%	102,800	—	2	中远海控	601919	4.72%	167,000	新增十大	—
3	贵州茅台	600519	4.74%	2,200	退出十大	3	宁波银行	002142	4.58%	74,800	新增十大	—
4	中国重汽	000951	4.53%	127,700	—	4	中原内配	002448	4.46%	237,000	新增十大	—
5	中远海特	600428	3.90%	275,000	退出十大	5	长江电力	600900	3.89%	78,900	-1.06	-23,900
6	中信证券	600030	3.82%	73,200	退出十大	6	中国重汽	000951	3.59%	102,700	-0.94	-25,000
7	三一重工	600031	3.37%	107,300	退出十大	7	国电电力	600795	3.17%	344,300	新增十大	—
8	川投	600674	2.98%	115,900	退出十大	8	隆鑫通用	603766	3.14%	128,300	新增十大	—
9	渝农商行	601077	2.71%	244,000	退出十大	9	中集	000039	2.96%	199,500	新增十大	—
10	TCL	000100	2.50%	236,000	—	10	TCL	000100	2.95%	356,900	+0.45	+120,900

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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