景顺长城领先回报混合：2026第三季度报告（001362）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.65%

日涨幅

1.7010

净值

（11-02）

近1年：-4.60%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.48%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.18%	-4.87%	-2.11%	488/2296优秀
近1月	-3.02%	-11.78%	-7.82%	680/2295良好
近3月	-2.74%	-10.01%	-12.45%	577/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

景顺长城领先回报混合：2026第三季度报告（001362）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,876万份

2026Q1

3,248万份

2026Q2

3,442万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

32,482,197.41

变化

+1,932,903.78

+6%

本期

34,415,101.19

投资目标

在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，寻求基金资产的长期稳健增值，力争获得超越业绩比较基准的稳定收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括、GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 2、债券投资策略债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。 3、股票投资策略本基金通过基金经理的战略性选股思路以及投研部门的支持，筛选出价值优势明显的优质股票构建股票投资组合。在股票投资方面，本基金利用基金管理人股票研究数据库（SRD）对企业内在价值进行深入细致的分析，并进一步挖掘出受益于中国经济发展趋势和投资主题的公司股票进行投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

1年期银行定期存款利率（税后）+3%（单利年化）

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于中高预期收益和风险水平的投资品种，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

李滋源| 任职时间: 2026年3月13日| 证券从业年限: 8年

理学硕士。曾任中金基金管理有限公司权益部研究员、基金经理助理。2022年4月加入本公司，历任养老及资产配置部研究员、基金经理助理，自2026年3月起担任养老及资产配置部基金经理。具有8年证券、基金行业从业经验。

陈健宾| 任职时间: 2021年8月31日| 证券从业年限: 10年

金融硕士。曾任泰康资产管理有限责任公司信用研究部信用评估研究高级经理。2019年4月加入本公司，担任固定收益部信用研究员，自2021年2月起担任固定收益部基金经理。具有10年证券、基金行业从业经验。

本期报告

李滋源| 任职时间: 2026年3月13日| 证券从业年限: 8年

徐亦达| 任职时间: 2026年7月8日| 证券从业年限: 11年新增经理

工学硕士。曾任盛盈资本管理有限公司研究部研究员，东吴基金管理有限公司研究策划部研究员，湘财基金管理有限公司投资研究部副总经理、研究部总经理兼基金经理、投资二部总经理兼基金经理。2025年10月加入我公司，自2026年5月起担任股票投资部基金经理。具有11年证券、基金行业从业经验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观经济方面，2026年二季度，内需全面走弱且幅度超预期，而外需在AI产业链带动下依旧强劲，经济K型分化特征进一步加剧。政策方面，二季度财政支出大幅收缩，可能是内需数据走弱的主要影响因素。货币政策保持稳定，6月以来资金面中性偏紧。展望未来，出口韧性大概率持续，面对二季度内需加速下滑，7月政治局会议可能重新定调，推动超长期特别国债和专项债加快发行使用，并推动政策性金融工具加快落地，这有望带动基建投资提速。但消费仍受居民就业和预期偏弱制约，预计维持低速弱修复，房地产市场预计延续"销售回暖、投资仍待企稳"的分化格局。PPI同比涨幅受基数效应以及油价回落影响将有所放缓。整体经济将呈现"稳中承压、结构分化"的运行态势。

海外方面，6月FOMC会议是新任主席沃什首秀，政策利率维持3.5%-3.75%不变，但会议释放了强烈鹰派信号。经济预测摘要（SEP）大幅上调2026年PCE通胀预测至3.6%（较3月上调0.9个百分点）。点阵图显示18位委员中半数预计年内至少加息一次，六人预期加息两次及以上，年底利率中值上修至3.75%，市场紧缩定价明显升温。沃什本人公开批评点阵图参考价值有限，并宣布成立五大改革工作组，覆盖沟通机制、资产负债表、数据来源、AI生产率与就业、通胀框架，核心思路是打破美联储长期"引导预期"的模式，改革方案预计2026年底成型、2027年落地，未来市场波动率预计将持续抬升。展望未来，美国财政退税的刺激效应或逐步减弱，高利率的紧缩效应或持续显现，基本面压力边际加大，随着美伊冲突和谈进展良好，油价已出现快速回落，三季度通胀或将迎来回落，届时紧缩预期或逐步缓解，若就业市场超预期走弱，市场或重新定价美联储的宽松预期。

权益市场方面，回顾2026年二季度，市场呈现指数震荡上行、结构显著分化的特征。经过一季度末地缘风险带来的阶段性调整，全球股市二季度整体上涨，沪深300指数涨约12%。但与此同时，行业间的分化度显著放大、集中度明显提升，本季度只有4个行业涨幅高于沪深300指数，集中在AI产业链相关方向。但上述“景气和行情向AI收敛”的现象并非A股独有，美股、韩股等海外市场同样在经历“K型分化”，底层驱动因素是今年以来全球头部大模型公司商业模式跑通，ARR（年化收入）快速提升，景气沿产业链向各个环节扩散，最受益的企业集中在电子、通信、AI材料等板块。展望三季度，考虑到本轮全球股市上行主要由科技产业趋势驱动，AI产业边际变化将同时影响市场整体走向、以及风格和行业的相对强弱。重点跟踪中美头部大模型公司的ARR增速，该指标表征的是AI渗透率提升的斜率；同时密切关注产业上游持续涨价之下，下游大型云厂商的应对之策。

固收市场方面，整个二季度，在国内经济基本面走弱、资金面持续宽松的背景下，债券收益率整体下行，幅度约在10BP左右。从期限结构来看，债券收益率曲线总体依然较为陡峭，尤其是国债30-10利差仍然在较阔水平，主要原因是超长债配置力量仍相对缺位。下阶段，债券收益率能否进一步下行，取决于下半年财政力度能否回升、带动经济企稳。若内需进一步下滑、降息预期出现升温，则债券收益率仍有下行空间；若财政发力，内需企稳，则债券收益率下行空间有限。

本报告期内，本基金A类份额净值增长率为-2.19%，业绩比较基准收益率为1.12%。

本报告期内，本基金C类份额净值增长率为-2.26%，业绩比较基准收益率为1.12%。

本期报告

三季度以来，受海外宏观环境压制和投资者对AI产业景气持续性担忧的影响，市场风险偏好急剧下行，价值风格占优。国内方面，内需经历二季度下行后，政策定调更为积极，但出口和新兴产业仍是经济的主要拉动力。地产关注度显著提升，新政或有助于中长期价格端加速止跌回稳，但也可能对近期的土地出让和投资有所抑制。海外方面，AI产业在需求侧渗透率提升速度最快的阶段或告一段落，供给端还有涨价和产能瓶颈等扰动，市场开始担心产业高投资回报的持续性。而后能源因素引致的通胀等担忧也加速了海外主要经济体长债利率的上行，这对整个经济包括AI的发展都构成了抑制，同时也抑制全球资本市场的风险偏好。在此背景下，经历充分调整的价值风格三季度表现明显占优。

面对波动加大的市场环境，报告期内，我们一方面趁市场调整提升权益配置比例，另一方面也保证组合结构的稳健性，配置风格偏均衡。我们继续坚持遴选优质资产，在内需、资源品、出海、科技和红利等方向均有配置。

展望未来一段时间，海内外宏观环境的边际改善或是市场开启新一轮上行的基础。此间组合维持均衡风格，同时根据资产的性价比动态调整权重，以期继续追求稳健。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

29.49%

2026Q1

15.27%

2026Q2

53.48%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.80	100.00%	合计	0.65	100.00%	—
权益投资	0.12	15.27%	权益投资	0.35	53.48%	+38.21
股票	0.12	15.27%	股票	0.35	53.48%	+38.21
固定收益投资	0.20	24.93%	固定收益投资	0.25	38.82%	+13.89
债券	0.20	24.93%	债券	0.25	38.82%	+13.89
银行存款和结算备付金合计	0.28	34.90%	银行存款和结算备付金合计	0.05	7.05%	-27.85
其他资产	0.00	0.02%	其他资产	0.00	0.65%	+0.63
买入返售金融资产	0.20	24.89%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

14.38%

2026Q1

5.47%

2026Q2

36.54%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.12	20.39%	合计	0.35	53.57%	+33.18
制造业	0.03	5.47%	制造业	0.24	36.54%	+31.07
采矿业	0.05	7.59%	采矿业	0.04	6.87%	-0.72
房地产业	0.01	2.49%	房地产业	0.03	4.87%	+2.38
科学研究和技术服务业	0.03	4.21%	科学研究和技术服务业	0.02	2.80%	-1.41
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.02	2.49%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.64%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

15.09%

2026Q1

18.60%

2026Q2

27.10%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比27.1%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	药明康德	603259	2.86%	13,800	—	1	贵州茅台	600519	4.49%	2,300	+2.32	+1,200
2	中国石油	601857	2.27%	157,500	—	2	伊利股份	600887	3.36%	79,400	+1.23	+25,900
3	贵州茅台	600519	2.17%	1,100	—	3	药明康德	603259	2.80%	10,800	-0.06	-3,000
4	伊利股份	600887	2.13%	53,500	—	4	宁德时代	300750	2.76%	6,100	新增十大	—
5	中国海油	600938	2.04%	45,100	—	5	招商蛇口	001979	2.61%	221,800	+1.41	+109,500
6	紫金矿业	601899	1.98%	47,400	—	6	顺丰	002352	2.49%	52,300	新增十大	—
7	泰格	300347	1.36%	17,000	退出十大	7	滨江	002244	2.26%	143,400	+0.97	+41,600
8	中国神华	601088	1.30%	20,000	退出十大	8	中国石油	601857	2.17%	125,000	-0.10	-32,500
9	滨江	002244	1.29%	101,800	—	9	紫金矿业	601899	2.10%	45,500	+0.12	-1,900
10	招商蛇口	001979	1.20%	112,300	—	10	中国海油	600938	2.06%	39,700	+0.02	-5,400

持有 0

景顺长城领先回报混合 ：2026第三季度报告（001362）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

景顺长城领先回报混合：2026第三季度报告（001362）