长城久惠混合：2026第三季度报告（001363）_基谱 jjpro.cn_买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.28%	-4.87%	-2.11%	864/1597一般
近1月	-9.40%	-11.78%	-7.82%	851/1596一般
近3月	-11.32%	-10.01%	-12.45%	937/1583一般

1

报告名称

长城久惠混合：2026第三季度报告（001363）

3

投资目标

本基金通过把握经济周期及行业轮动，挖掘中国经济成长过程中强势行业的优质上市公司，在控制风险的前提下，力求实现基金资产长期稳定的增值。

对比上一期报告，无变化

4

投资策略

1、大类资产配置策略在大类资产配置中，本基金将采用“自上而下”的策略，通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、利率走势、资金供需情况、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金大类资产的投资比例，以规避市场系统性风险及提高基金收益的目的。 2、行业配置策略本基金在行业配置上，采用“投资时钟理论”，对于经济周期景气进行预判，并按照行业轮动的规律进行行业配置。通过对于经济增速、通货膨胀率、以及其他宏观经济指标的分析，可以将经济周期大致划分入复苏、增长、萧条、衰退四个阶段。对应不同的阶段，不同的阶段，配置不同的大类资产及不同的行业，将取得不同的收益，并能够呈现出一定的规律性。 3、个股投资策略在个股选择上，基金管理人将优选具备核心竞争力并估值合理的优势个股。 4、债券投资策略当股票市场投资风险和不确定性增大时，本基金将择机把部分资产转换为债券资产，降低基金组合资产风险水平。本投资组合对于债券的投资以久期管理策略为基础，在此基础上结合收益率曲线策略、个券选择策略、跨市场套利策略对债券资产进行动态调整，并择机把握市场低效或失效情况下的交易机会。

对比上一期报告，无变化

5

业绩比较基准

上一期报告

55%×沪深300指数收益率＋45%×中债总财富指数收益率

本期报告

沪深300指数收益率*55%+中债总财富指数收益率*45%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其长期平均风险和预期收益率高于债券型基金、货币市场基金，低于股票型基金，为中等风险、中等收益的基金产品。

对比上一期报告，无变化

7

基金经理简介

上一期报告

马强| 任职时间: 2023年7月3日| 证券从业年限: 14年

男，中国籍，硕士，特许金融分析师（CFA）。曾就职于招商银行股份有限公司（2007年7月-2012年2月）、中国国际金融有限公司（2012年2月-2012年9月）。2012年9月加入长城基金管理有限公司，历任产品研发部产品经理、固定收益部总经理、基金经理助理。现任公司总经理助理、多元资产投资部总经理、基金组合投资部总经理、投委会委员兼基金经理，自2015年6月至2017年3月任“长城久恒灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2015年12月至2018年6月任“长城久鑫保本混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2018年9月任“长城保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年4月至2018年11月任“长城久益保本混合型证券投资基金”，自2016年5月至2019年1月任“长城久安保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年11月至2019年1月任“长城久盛安稳纯债两年定期开放债券型证券投资基金”基金经理，自2015年12月至2019年1月任“长城新策略灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2019年1月任“长城新视野混合型证券投资基金”基金经理，自2016年5月至2019年5月任“长城久润保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年7月至2019年7月任“长城久鼎保本混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2020年7月任“长城积极增利债券型证券投资基金”基金经理，自2019年2月至2020年7月任“长城久悦债券型证券投资基金”基金经理，自2018年8月至2021年10月任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2018年11月至2024年6月任“长城久益灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2021年4月至2025年5月任“长城优选稳进六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2022年1月至2025年8月任“长城优选招益一年持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年7月至2025年11月任“长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金”基金经理。自2016年4月至今任“长城新优选混合型证券投资基金”，自2020年11月至今任“长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年1月至今任“长城优选回报六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年3月至今任“长城优选添瑞六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2023年7月至今任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2023年9月至今任“长城集利债券型发起式证券投资基金”基金经理。

程书峰| 任职时间: 2021年10月15日| 证券从业年限: 12年

男，中国籍，硕士。2014年7月毕业加入长城基金管理有限公司，历任交易管理部交易员、固定收益部债券基金经理助理。自2020年7月至2021年4月任“长城泰丰纯债债券型证券投资基金”基金经理，自2019年8月至2021年10月任“长城货币市场证券投资基金”“长城收益宝货币市场基金”基金经理，自2022年12月至2025年11月任“长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金”基金经理。自2021年1月至今任“长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年10月至今任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2024年1月至今任“长城稳健成长灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2024年6月至今任“长城久益灵活配置混合型证券投资基金”基金经理。

本期报告

马强| 任职时间: 2023年7月3日| 证券从业年限: 14年

男，中国籍，硕士，特许金融分析师（CFA）。曾就职于招商银行股份有限公司（2007年7月-2012年2月）、中国国际金融有限公司（2012年2月-2012年9月）。2012年9月加入长城基金管理有限公司，历任产品研发部产品经理、固定收益部总经理、基金经理助理。现任公司总经理助理、多元资产投资部总经理、基金组合投资部总经理、投委会委员兼基金经理，自2015年6月至2017年3月任“长城久恒灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2015年12月至2018年6月任“长城久鑫保本混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2018年9月任“长城保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年4月至2018年11月任“长城久益保本混合型证券投资基金”，自2016年5月至2019年1月任“长城久安保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年11月至2019年1月任“长城久盛安稳纯债两年定期开放债券型证券投资基金”基金经理，自2015年12月至2019年1月任“长城新策略灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2019年1月任“长城新视野混合型证券投资基金”基金经理，自2016年5月至2019年5月任“长城久润保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年7月至2019年7月任“长城久鼎保本混合型证券投资基金”基金经理，自2017年7月至2020年7月任“长城积极增利债券型证券投资基金”基金经理，自2019年2月至2020年7月任“长城久悦债券型证券投资基金”基金经理，自2018年8月至2021年10月任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2018年11月至2024年6月任“长城久益灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2021年4月至2025年5月任“长城优选稳进六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2022年1月至2025年8月任“长城优选招益一年持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年7月至2025年11月任“长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金”基金经理。自2016年4月至今任“长城新优选混合型证券投资基金”，自2020年11月至今任“长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年1月至今任“长城优选回报六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年3月至今任“长城优选添瑞六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2023年7月至今任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2023年9月至今任“长城集利债券型发起式证券投资基金”基金经理，自2026年7月至今任“长城悦享回报债券型证券投资基金”基金经理。

程书峰| 任职时间: 2021年10月15日| 证券从业年限: 12年

男，中国籍，硕士。2014年7月毕业加入长城基金管理有限公司，历任交易管理部交易员、固定收益部债券基金经理助理。自2020年7月至2021年4月任“长城泰丰纯债债券型证券投资基金”基金经理，自2019年8月至2021年10月任“长城货币市场证券投资基金”“长城收益宝货币市场基金”基金经理，自2022年12月至2025年11月任“长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金”基金经理。自2021年1月至今任“长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2021年10月至今任“长城久惠灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2024年1月至今任“长城稳健成长灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2024年6月至今任“长城久益灵活配置混合型证券投资基金”基金经理。

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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，国内经济总体延续温和修复、稳中有进的运行态势，呈现外需较强、结构分化的特征：出口延续较强韧性、制造业景气维持在荣枯线上，工业企业盈利与工业品价格同步改善，PPI同比回升并由前期负值转为正增长，经济企稳向好的积极因素持续累积；内需修复节奏相对偏缓，消费与地产等领域仍待进一步巩固，但稳增长政策持续加力、修复方向不改；金融总量保持平稳，社融在政府债券带动下稳定增长，货币环境总体保持中性偏松、财政节奏相对积极，为经济修复提供支撑；海外方面，前期地缘冲突逐步缓和，油价与风险溢价明显回落、全球滞胀担忧有所缓解，但美联储立场偏鹰、美元走强，加息预期升温对有色、黄金等价格形成阶段性压制；资产层面，利率债在资金面平稳下低位窄幅波动、收益率曲线维持陡峭，权益市场季初在情绪低位企稳、中段迎来一轮明显修复、后半程转入结构分化，成长与科技方向明显占优、资源与周期方向明显回落，赚钱效应先扩散后收敛、市场宽度逐步走弱而龙头板块维持相对高位；季度区间来看，风格上，科技成长显著领先，行业上，电子、通信领涨，石油石化、钢铁及部分消费服务方向领跌。转债跟随权益回暖维持活跃，估值处于相对高位，择券和波段策略占优。

二季度，本基金股票仓位维持在中枢水平附近，组合结构更加均衡，适当增持通信、电子及国防军工等科技成长方向，适当减持消费、资源与金融方向。

本期报告

三季度国内经济景气边际修复，但基础尚不牢固。制造业PMI由7月、8月的荣枯线下方回升至9月的荣枯线上方，工业品价格同比延续上涨，消费价格涨幅相对温和，经济修复的持续性仍需观察。资产层面呈现再通胀及风格切换特征，权益在二季度大幅反弹后于三季度回落，7月普跌、8月阶段性修复、9月再度走弱，主要宽基指数季度收跌且成长科技跌幅居前，而价值与资源方向逆势上涨，市场活跃度显著回落，全A日均成交额逐级下行。债券市场方面，短端收益率较二季度末小幅上行，长端同期小幅下行，曲线走平，久期与流动性管理仍较为重要。转债市场随权益回落。

三季度，本基金以权益资产为主，期末股票仓位较二季度末有所提高；股票组合进一步分散配置，增加半导体、印制电路板及家电等方向的持仓，对部分新能源、计算机及前期持有的光通信标的进行调整，同时在银行板块内部优化配置，组合结构更加均衡。债券部分以国债为主，适当增加国债持仓。

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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

60.45%

2026Q1

53.41%

2026Q2

54.04%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.63	100.00%	合计	0.65	100.00%	—
权益投资	0.34	53.41%	权益投资	0.35	54.04%	+0.63
股票	0.34	53.41%	股票	0.35	54.04%	+0.63
固定收益投资	0.11	17.97%	固定收益投资	0.15	23.91%	+5.94
债券	0.11	17.97%	债券	0.15	23.91%	+5.94
买入返售金融资产	0.15	23.82%	买入返售金融资产	0.06	9.38%	-14.44
其他资产	0.01	2.11%	其他资产	0.06	9.17%	+7.06
银行存款和结算备付金合计	0.02	2.68%	银行存款和结算备付金合计	0.02	3.51%	+0.83

11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

35.77%

2026Q1

38.87%

2026Q2

46.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.34	54.69%	合计	0.35	59.67%	+4.98
制造业	0.24	38.87%	制造业	0.28	46.99%	+8.12
金融业	0.05	8.73%	金融业	0.03	5.22%	-3.51
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.12%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.37%	+1.25
采矿业	0.02	3.72%	采矿业	0.01	1.65%	-2.07
—	—	—	建筑业	0.01	1.10%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.78%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.66%	-0.12
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.77%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.52%	-0.25
—	—	—	批发和零售业	0.00	0.36%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.00	0.30%	新增
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.00	0.23%	新增
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.09%	新增
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.07%	新增
—	—	—	卫生和社会工作	0.00	0.06%	新增
—	—	—	租赁和商务服务业	0.00	0.03%	新增
房地产业	0.00	0.69%	—	—	—	退出

12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

22.85%

2026Q1

19.96%

2026Q2

18.71%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比18.71%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	2.49%	3,900	退出十大	1	兆易创新	603986	2.17%	3,600	+0.31	+2,200
2	海光信息	688041	2.20%	3,649	退出十大	2	中微	688012	2.11%	3,889	新增十大	—
3	工商银行	601398	2.13%	185,500	退出十大	3	海信家电	000921	2.07%	45,200	新增十大	—
4	圣邦股份	300661	2.08%	8,900	退出十大	4	格力	000651	2.06%	31,500	新增十大	—
5	博迁新材	605376	1.94%	4,400	退出十大	5	东山精密	002384	2.06%	7,200	新增十大	—
6	兆易创新	603986	1.86%	1,400	—	6	中芯国际	688981	1.91%	9,967	新增十大	—
7	海康威视	002415	1.85%	33,200	退出十大	7	兴业银行	601166	1.86%	60,300	新增十大	—
8	燕京啤酒	000729	1.84%	111,500	退出十大	8	生益	600183	1.60%	7,200	新增十大	—
9	瑞松	688090	1.79%	10,322	退出十大	9	沪电股份	002463	1.46%	7,400	新增十大	—
10	新易盛	300502	1.78%	1,800	退出十大	10	中国船舶	600150	1.41%	21,100	新增十大	—

长城久惠混合：2026第三季度报告（001363）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

长城久惠混合 ：2026第三季度报告（001363）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

长城久惠混合：2026第三季度报告（001363）