安信鑫安得利混合：2026第三季度报告（001399）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.15%

日涨幅

1.1735

净值

（11-02）

近1年：+1.57%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.96%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.03%	-4.87%	-2.11%	330/2325优秀
近1月	+0.26%	-11.78%	-7.82%	164/2324优秀
近3月	+0.36%	-10.01%	-12.45%	212/2311优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

安信鑫安得利混合：2026第三季度报告（001399）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.38亿份

2026Q1

9,970万份

2026Q2

9,275万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

99,695,661.34

变化

-6,947,694.54

-7%

本期

92,747,966.80

投资目标

本基金将以严格的风险控制为前提，结合科学严谨、具有前瞻性的宏观策略分析以及深入的个股/个券挖掘，动态灵活调整投资策略，力争为基金份额持有人获取较为确定且超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过严谨的大类资产配置策略和个券精选策略控制下行风险，通过多样化的投资策略实现基金资产稳定增值。资产配置上，考虑经济环境、政策取向、资金供求状况和流动性因素，分析类别资产预期收益和预期风险，根据最优风险报酬比原则确定资产配置比例并进行动态调整；固定收益投资方面，灵活采用类属配置、久期配置、信用配置、回购等投资策略；股票投资上，坚持价值投资理念，重点发掘出价值被市场低估的股票；此外，本基金还辅助性采用衍生品投资策略、风险管理策略和资产支持证券投资策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中国人民银行公布的金融机构1年期人民币定期存款基准利率+3.00%

本期报告

中债-综合全价(总值)指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%

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风险收益特征

上一期报告

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及其配套规则，

基金管理人及本基金其他销售机构将定期或不定期对本基金产品风险等级进行重新评定，因而本基金的产品风险等级具体结果应以各销售机构提供的最新评级结果为准。

本期报告

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

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基金经理简介

上一期报告

张明| 任职时间: 2022年6月23日| 证券从业年限: 15年

张明先生，管理学硕士。历任安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、价值投资部总经理助理。现任安信基金管理有限责任公司价值投资部副总经理。现任安信价值精选股票型证券投资基金的基金经理助理；安信企业价值优选混合型证券投资基金、安信新优选灵活配置混合型证券投资基金、安信价值发现两年定期开放混合型证券投资基金（LOF）、安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金、安信红利精选混合型证券投资基金、安信优选价值混合型证券投资基金的基金经理。

应隽| 任职时间: 2022年6月23日| 证券从业年限: 19年

应隽女士，管理学硕士，历任中国农业银行股份有限公司金融市场部投资经理，东兴证券股份有限公司资产管理业务总部投资经理，现任安信基金管理有限责任公司固定收益部基金经理。现任安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金、安信新优选灵活配置混合型证券投资基金、安信新目标灵活配置混合型证券投资基金、安信华享纯债债券型证券投资基金、安信锦顺利率债债券型证券投资基金的基金经理。

本期报告

应隽| 任职时间: 2022年6月23日| 证券从业年限: 19年

应隽女士，管理学硕士。历任中国农业银行股份有限公司金融市场部投资经理，东兴证券股份有限公司资产管理业务总部投资经理，现任安信基金管理有限责任公司固定收益部基金经理。现任安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金、安信新优选灵活配置混合型证券投资基金、安信新目标灵活配置混合型证券投资基金、安信华享纯债债券型证券投资基金、安信锦顺利率债债券型证券投资基金的基金经理。

张明| 任职时间: 2022年6月23日| 证券从业年限: 15年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

我们的股票投资策略是坚持自下而上的选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。

2026年二季度A股市场震荡上涨，市场成交活跃，季度成交额再创历史新高，沪深300指数上涨超过10%，创业板指大幅上涨，红利价值板块和微盘股表现低迷，成长与价值风格分化明显。分行业来看，电子、通信、建材、机械等行业表现较好，石油石化、农业、钢铁、商贸零售等行业表现较弱。

二季度宏观经济运行平稳，制造业PMI连续3个月均保持在50以上，发电量继续平稳增长。二季度内需总体有边际走弱，国内社零消费出现单月下滑，地产销售环比一季度也有所走弱，出口依然表现相对亮眼。流动性继续保持宽裕，十年期国债收益率小幅下行至1.7%左右，人民币汇率继续有小幅升值。中东局势有阶段性缓和，美伊谈判达成谅解备忘录，但达成永久性的停战协定还有待时日，油价高位回落，全球通胀预期有所减弱，全球各国市场关注焦点逐渐集中到科技AI板块。

二季度市场行情走势比较极致，以电子、通信为代表的科技板块继续大幅上涨，部分公司估值创出历史新高。同时我们也看到A股出现一批价值类股票持续走低，估值和总市值甚至处于历史新低状态。短期我们无法判断这种割裂状态将持续多久，但我们从自下而上角度，中期来看部分价值股已经处于非常有吸引力的位置，这种吸引力指的是即使考虑未来行业需求持续走弱，这些公司的账上现金和经营利润相比当前市值依然能够有较好的安全边际。叠加当前十年期国债收益率仍处于相对低位，持有这些权益资产的机会成本较低，只要时间视角稍微放长一些，我们对持有的公司后续1-3年取得不错的绝对收益非常有信心。唯一需要注意的是如果短期资金面逆风的时间持续超预期，我们需要适当控制净值回撤幅度，虽然这种浮亏令人难受，但过去一段时间持有的这些资产，其背后的内在价值并未像股价表现得那样大幅下滑，实际上根据我们的测算，多数持有公司内在价值还是上升的。

二季度，我们总体坚持买入并持有的策略，换手率相对较低，相对看好低估值、高股息等价值类股票，行业配置方面，二季度我们主要小幅增加了家电、建材等行业的配置，减少了煤炭、交运的持仓，相对看好银行、家电、建材、煤炭等行业的优秀公司。

债券方面，二季度债市的主要驱动因素为资金面和内需。随着市场对输入型通胀的担忧减轻，经济数据反映内需偏弱，叠加DR007利率在1.4%下方持续时间较长，有部分机构由短债向长债切换，利率震荡下行，10年期国债最低触及1.70%。6月初央行连续暂停公开市场投放，引导资金回归合理区间，市场情绪降温，利率有所回调。信用债供需格局较利率债更佳，信用利差震荡收窄，低等级、二永债改善最明显。转债市场二季度先涨后跌，中证转债指数上涨3.7%，期间受AI科技板块虹吸效应影响，小盘、高价转债表现强势，大盘、低价转债表现整体承压，股性转债表现好于债性转债。

本基金债券仓位仍以利率债和优质信用债为主，二季度根据市场变化适当提高了产品久期，提高了信用债和转债占比。展望后市，三季度政府债供给集中释放，资金较难重回极度宽松状态，利率区间震荡的概率较大。中长期限债券价值提升，超长期限利率债波动或仍偏大。信用债方面，随着监管持续整治评级虚高，城投区域分化加剧，中高等级信用债的性价比提升。我们将视市场风险偏好变化和资金情况动态调整产品杠杆和久期，注重产品的流动性管理。

本期报告

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。

2026年三季度A股市场震荡回调，季度市场成交依然活跃，但总体环比有所减弱，沪深300指数下跌超过10%，创业板指大幅下跌，红利价值板块反弹，成长与价值风格分化明显。分行业来看，煤炭、石油石化、银行、地产等行业表现较好，电子、电力设备、机械、通信等行业表现较弱。

三季度宏观经济总体运行平稳，整体边际有所走弱，外需明显好于内需。出口依然是拉动国内经济的主要动力，国内社零消费低位运行。国内流动性依然保持宽裕，十年期国债收益率低位运行，人民币汇率延续上半年的强势，继续小幅升值。三季度中东局势依然复杂多变，国际原油价格冲高回落，美联储于9月中旬宣布加息25个基点，这是美联储2年多来首次重启加息，10年期美债利率持续走高。9月下旬中美元首举行会晤，达成一系列成果共识，四季度双方预计还有互访，短期中美关系有望保持稳定。我们一直对地产内需关注较多，今年以来，我们看到整体地产新房销售与投资仍处于下行区间，核心城市二手房的销量与价格有止跌回稳。近期地产政策密集推出，先是8月底住建部、金融监管总局等多部委联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》推动地产现房销售。接着9月底财政部、央行、金融监管总局宣布在全国范围实施居民购房贷款贴息政策，针对符合条件的首套刚需商贷推出定向补贴，年化贴息1个百分点，最长贴息期限为5年。后续地产景气度以及整体内需的改善值得密切关注。

三季度以来，市场情绪整体相比上半年明显降温。今年以来，市场主要指数收益率多数转为负值，成长风格仍明显跑赢价值风格。中期维度沪深300指数估值处于2011年以来平均值以上，后续整体大幅上涨的概率不是太大，但结构性机会仍然存在。目前我们能够看到一批大盘价值类公司估值处于历史底部，盈利有韧性，相对同行竞争优势依然能够维持，虽然景气度当前不算太好，但拉长来看有望能够回到一个正常景气范围。叠加当前国内十年期国债收益率仍处于相对低位，持有这些权益资产的机会成本较低，只要时间视角稍微放长一些，我们持有的公司后续1-3年取得不错的收益依然比较有信心。三季度我们股票仓位总体保持稳定，变化不大。我们继续坚持买入并持有的策略，换手率相对较低，力争在可接受的回撤控制下获取低估值、高股息等价值类股票的投资收益。行业配置方面，我们小幅增加了建材等行业的配置，小幅减少了商贸零售的持仓，相对看好行业集中在银行、建材、家电、煤炭、交运等行业的优秀公司。

三季度，国内债市与全球债市的走势不一致，收益率区间震荡，长端和超长端品种表现优于短端，10年期国债收益率由1.73%降至1.68%左右；30年期国债由2.23%降至2.10%左右，30-10年利差收窄。信用债方面，低等级、长久期品种的利率下行幅度更大，信用利差普遍收窄。三季度可转债市场情绪偏弱、多数转债表现不及正股，中证转债指数连续3个月下跌、累计跌幅达7.0%。

本基金债券仓位仍以利率债和优质信用债为主，根据市场变化动态调整产品久期、提高可转债占比，择机进行债券波段交易。展望后市，从期限利差角度看，中长期限债券的价值较短端可能更高，可择机交易。后续，我们将视市场风险偏好变化和资金情况调整产品杠杆和久期，注重产品的流动性管理。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

6.69%

2026Q1

6.42%

2026Q2

7.94%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.24	100.00%	合计	1.07	100.00%	—
固定收益投资	1.03	82.49%	固定收益投资	0.66	61.82%	-20.67
债券	1.03	82.49%	债券	0.66	61.82%	-20.67
买入返售金融资产	0.12	9.99%	买入返售金融资产	0.26	24.65%	+14.66
权益投资	0.08	6.42%	权益投资	0.09	7.94%	+1.52
股票	0.08	6.42%	股票	0.09	7.94%	+1.52
银行存款和结算备付金合计	0.01	1.03%	银行存款和结算备付金合计	0.06	5.59%	+4.56
其他资产	0.00	0.07%	其他资产	0.00	0.00%	-0.07

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

2.58%

2026Q1

2.78%

2026Q2

2.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.08	7.04%	合计	0.09	7.96%	+0.92
制造业	0.03	2.78%	制造业	0.03	2.93%	+0.15
金融业	0.02	1.81%	金融业	0.02	2.17%	+0.36
采矿业	0.01	0.68%	采矿业	0.01	0.87%	+0.19
批发和零售业	0.01	0.86%	批发和零售业	0.01	0.70%	-0.16
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.33%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.61%	+0.28
建筑业	0.00	0.38%	建筑业	0.00	0.41%	+0.03
租赁和商务服务业	0.00	0.20%	租赁和商务服务业	0.00	0.27%	+0.07

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.12%

2026Q1

4.12%

2026Q2

4.75%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比4.75%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	老板	002508	0.48%	37,000	—	1	海螺水泥	600585	0.72%	44,000	+0.27	+14,000
2	建设银行	601939	0.48%	56,000	—	2	建设银行	601939	0.55%	53,000	+0.07	-3,000
3	周大生	002867	0.47%	48,221	—	3	老板	002508	0.54%	34,000	+0.06	-3,000
4	海螺水泥	600585	0.45%	30,000	—	4	招商银行	600036	0.46%	12,000	+0.04	-1,300
5	招商银行	600036	0.42%	13,300	—	5	中国神华	601088	0.45%	10,000	+0.11	—
6	中国平安	601318	0.39%	9,200	—	6	周大生	002867	0.43%	45,021	-0.04	-3,200
7	重百	600729	0.38%	23,200	退出十大	7	中国	601668	0.41%	100,000	+0.03	—
8	中国	601668	0.38%	100,000	—	8	圆通速递	600233	0.40%	24,000	新增十大	—
9	中国神华	601088	0.34%	10,000	—	9	中国平安	601318	0.40%	8,000	+0.01	-1,200
10	江苏银行	600919	0.33%	35,000	—	10	江苏银行	600919	0.39%	34,000	+0.06	-1,000

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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