华商双翼平衡混合：2026第三季度报告（001448）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.99%

日涨幅

2.1370

净值

（11-02）

近1年：-16.23%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.66%

-24%

-16%

-8%

-1%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.02%	-0.89%	-2.11%	863/912不佳
近1月	-2.55%	-2.22%	-7.82%	698/913不佳
近3月	-4.64%	-2.11%	-12.45%	783/895不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华商双翼平衡混合：2026第三季度报告（001448）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,450万份

2026Q1

4,309万份

2026Q2

3,629万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

43,085,467.43

变化

-6,791,266.99

-16%

本期

36,294,200.44

投资目标

本基金主要投资于固定收益类资产，在力争本金稳妥的基础上，适当参与股票投资，积极追求资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、证券市场走势的分析，预测宏观经济的发展趋势，并据此评价未来一段时间债券市场、股票市场的相对收益率，主动调整债券、股票类资产在给定区间内的动态配置，以使基金在保持总体风险水平相对稳定的基础上，优化投资组合。具体投资策略详见基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中债综合全价（总值）指数收益率×60%+沪深300指数收益率×40%

本期报告

中证800指数收益率*35%+中证可转换债券指数收益率*30%+中债-综合全价（总值）指数收益率*35%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中等风险和中等预期收益产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

胡中原| 任职时间: 2020年6月19日| 证券从业年限: 12.0年

男，中国籍，工程硕士，具有基金从业资格。2014年7月加入华商基金管理有限公司，曾任证券交易部债券交易员、投资管理部基金经理助理、多资产投资部总经理助理、多资产投资部副总经理； 2018年1月2日至2019年12月19日担任华商现金增利货币市场基金的基金经理助理；2019年3月19日起至今担任华商润丰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年5月10日起至今担任华商元亨灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年6月5日至2023年3月14日担任华商瑞丰短债债券型证券投资基金的基金经理；2019年12月20日至2023年3月14日担任华商现金增利货币市场基金的基金经理；2020年3月10日至2020年8月5日担任华商稳固添利债券型证券投资基金的基金经理；2020年6月8日至2025年3月24日担任华商鸿益一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理；2020年6月19日起至今担任华商双翼平衡混合型证券投资基金的基金经理；2020年9月25日至2025年7月11日担任华商鸿畅39个月定期开放利率债债券型证券投资基金的基金经理；2021年1月20日至2025年7月11日担任华商鸿盈87个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理；2022年3月28日至2025年12月5日担任华商鸿源三个月定期开放纯债债券型证券投资基金的基金经理；2022年5月10日至2025年12月5日担任华商鸿盛纯债债券型证券投资基金的基金经理；2024年5月24日起至今担任华商安恒债券型证券投资基金的基金经理；2025年12月30日起至今担任华商安元债券型证券投资基金的基金经理。

张飞| 任职时间: 2025年11月4日| 证券从业年限: 8.8年

男，中国籍，金融硕士，具有基金从业资格。2017年8月至2025年4月，就职于中银基金管理有限公司，历任信用债研究员、可转债研究员、风控中台、基金经理助理和基金经理；2025年5月加入华商基金管理有限公司，2025年11月4日起至今担任华商双翼平衡混合型证券投资基金的基金经理；2025年11月26日起至今担任华商转债精选债券型证券投资基金的基金经理。

本期报告

张飞| 任职时间: 2025年11月4日| 证券从业年限: 9.1年

男，中国籍，金融硕士，具有基金从业资格。2017年8月至2025年4月，就职于中银基金管理有限公司，历任信用债研究员、可转债研究员、风控中台、基金经理助理和基金经理；2025年5月加入华商基金管理有限公司，2025年11月4日起至今担任华商双翼平衡混合型证券投资基金的基金经理；2025年11月26日至2026年7月25日担任华商转债精选债券型证券投资基金的基金经理；2026年8月18日起至今担任华商永利债券型证券投资基金的基金经理。

胡中原| 任职时间: 2020年6月19日| 证券从业年限: 12.2年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济基本面继续保持老经济承压运行，新经济蓬勃发展的趋势。以房地产新房销售、制造业投资、社会消费品零售等为代表的传统产业增速持续下行，但以AI算力基建投资、锂电新能源排产、电子通信增加值等为代表的新经济持续增长。权益市场的表现与这种新老经济转型升级的特点较为符合，以科创板、创业板为代表的科技成长风格的细分板块表现明显好于传统大盘蓝筹，消费、地产链等板块整体弱势。二季度权益市场震荡上行，受美伊冲突等外部环境的影响波动加大，市场主线始终围绕AI产业链上下游的产业趋势展开。二季度本基金维持偏高的权益仓位，继续重仓科技成长方向，同时在不同风险特征的长期看好板块之间做适度的均衡和对冲。

截至本报告期末华商双翼平衡混合A类份额净值为2.635元，份额累计净值为2.635元，本报告期基金份额净值增长率为5.27%，同期基金业绩比较基准的收益率为5.11%。截至本报告期末华商双翼平衡混合C类份额净值为2.594元，份额累计净值为2.594元，本报告期基金份额净值增长率为5.15%，同期基金业绩比较基准的收益率为5.11%。

本期报告

基本面方面，三季度国内宏观经济延续新旧动能转换趋势，传统消费、投资、信贷等宏观经济指标继续弱势寻底，汽车家电等耐用消费品出现明显下滑，传统内需仍偏弱；与此同时，电子、通信等行业增加值实现高速增长，国产大模型、国产算力硬件不断取得技术进步，以AI为引领的新经济实现了迅速增长。同时，三季度我国制造业出口继续保持高增，上市公司群体的海外收入占比进一步提高。

市场方面，债券市场利率三季度震荡下行，整体上还是反映了传统经济动能不足、融资需求偏弱的宏观基本面，由于我国能源安全体系较为完备，国内未过多承受来自中东冲突带来的输入性通胀，对债市影响有限。权益市场三季度遭遇了大幅回调，电子、通信等上半年涨幅较大的板块回调幅度较大，本质上还是对此前过高的估值情绪的纠偏。红利、消费、医药、地产等非科技板块出现一些轮动上涨，市场风格从聚焦科技回归至均衡状态。

三季度本产品债券方面主要配置流动性较好的中长期国债与估值合理的可转债，转债持仓以银行类底仓为主，不参与高价转债或高溢价率转债。权益方面仓位维持不变，持仓行业板块总体上更为均衡，主要包括低估值优势制造业、红利、人形机器人、国产算力、化工、黄金、军工等方向。

截至本报告期末华商双翼平衡混合A类份额净值为2.193元，份额累计净值为2.193元，本报告期基金份额净值增长率为-16.77%，同期基金业绩比较基准的收益率为-5.61%。截至本报告期末华商双翼平衡混合C类份额净值为2.157元，份额累计净值为2.157元，本报告期基金份额净值增长率为-16.85%，同期基金业绩比较基准的收益率为-5.61%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

34.65%

2026Q1

37.54%

2026Q2

37.00%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.21	100.00%	合计	0.85	100.00%	—
固定收益投资	0.68	56.50%	固定收益投资	0.49	57.95%	+1.45
债券	0.68	56.50%	债券	0.49	57.95%	+1.45
权益投资	0.45	37.54%	权益投资	0.31	37.00%	-0.54
股票	0.45	37.54%	股票	0.31	37.00%	-0.54
银行存款和结算备付金合计	0.05	4.25%	银行存款和结算备付金合计	0.04	4.68%	+0.43
其他资产	0.01	0.88%	其他资产	0.00	0.37%	-0.51
买入返售金融资产	0.01	0.83%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

28.98%

2026Q1

36.16%

2026Q2

35.07%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.45	40.14%	合计	0.31	39.65%	-0.49
制造业	0.41	36.16%	制造业	0.28	35.07%	-1.09
—	—	—	租赁和商务服务业	0.02	2.01%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	2.67%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.51%	-1.16
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.01	1.06%	新增
采矿业	0.01	1.31%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

16.68%

2026Q1

15.96%

2026Q2

20.34%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比20.34%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	芯原股份	688521	2.67%	8,132	退出十大	1	五洲新春	603667	2.61%	41,932	+0.82	+11,000
2	科达利	002850	2.06%	12,300	—	2	奥比中光	688322	2.44%	22,954	+0.45	+5,668
3	奥比中光	688322	1.99%	17,286	—	3	科达利	002850	2.26%	11,500	+0.20	-800
4	五洲新春	603667	1.79%	30,932	—	4	华新建材	600801	2.07%	68,900	新增十大	—
5	新易盛	300502	1.61%	3,000	退出十大	5	宁德时代	300750	2.02%	5,500	新增十大	—
6	华丰	688629	1.25%	7,550	退出十大	6	小商品城	600415	2.01%	143,800	新增十大	—
7	兆易创新	603986	1.22%	1,700	退出十大	7	宇树	688836	1.88%	3,314	新增十大	—
8	TCL	000100	1.14%	222,000	退出十大	8	浪潮信息	000977	1.87%	22,500	新增十大	—
9	飞凯材料	300398	1.13%	20,700	退出十大	9	中国船舶	600150	1.61%	32,700	新增十大	—
10	帝尔激光	300776	1.10%	5,800	退出十大	10	恒帅股份	300969	1.57%	16,420	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华商双翼平衡混合：2026第三季度报告（001448）