华商双驱优选混合 ：2026第三季度报告（001449）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.86%

日涨幅

1.5840

净值

（11-02）
近1年：-23.40%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-33.48%
-38%
-26%
-14%
-2%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.00%
622/1597良好
近1月-10.91%
945/1596一般
近3月-16.19%
1184/1583一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华商双驱优选混合 ：2026第三季度报告（001449）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5,611万份
2026Q1
5,110万份
2026Q2
4,852万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
51,101,575.33
变化
-2,584,312.78
-5%
本期
48,517,262.55
3

投资目标

本基金主要投资于成长性好且具有一定安全边际的上市公司，同时挖掘被市场忽略且价值低估的优质股票，在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续稳健增长。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采用“自上而下”投资策略为主，综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、行业趋势变化、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素，选择符合宏观政策和产业发展方向的行业，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例。随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资比例。 具体投资策略详见基金合同。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%
本期报告
中证800指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%
注：自2026年7月27日起，本基金的业绩比较基准由“沪深300指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%”变更为“中证800指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高预期风险和中高预期收益产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈恒| 任职时间: 2023年1月10日| 证券从业年限: 18.2年

男，中国籍，应用心理硕士，具有基金从业资格。2005年7月至2006年9月，就职于汇源集团，任研发员；2008年7月至2010年4月，就职于天相投资顾问有限公司，任行业研究组组长；2010年4月至2014年5月，就职于东兴证券股份有限公司，任研究总监；2014年5月加入华商基金管理有限公司，曾任研究员；2016年10月20日至2017年7月25日担任华商价值精选混合型证券投资基金的基金经理助理；2017年7月26日至2020年1月8日担任华商价值精选混合型证券投资基金的基金经理；2018年7月12日至2020年12月7日担任华商新动力灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年12月27日至2022年5月19日担任华商医药医疗行业股票型证券投资基金的基金经理；2020年12月8日至2022年5月19日担任华商新动力混合型证券投资基金的基金经理；2022年5月19日起至今担任华商鑫安灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2023年1月10日起至今担任华商双驱优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2023年12月29日起至今担任华商均衡30混合型证券投资基金的基金经理；2025年1月6日起至今担任华商新常态灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度市场出现了比较极致的分化行情，万得全A等权指数在二季度录得2.51%的跌幅，但同时在中信一级行业指数中，电子行业指数的上涨幅度高达89.99%，通信行业的季度涨幅也达到66.12%。和AI相关的行业和上市公司成为了市场追捧的对象，特别是和存储、电子布、Mlcc相关的半导体个股涨幅更是惊人。由于市场的虹吸效应，其他行业在二季度的表现则不尽如人意。本组合基于业绩增长和估值低估的原则配置的前三大行业分别为电新、化工、有色，因此市场出现大规模分化行情的时候并没有取得令人满意的表现。
进入三季度后，上市公司2026年的中报业绩会逐渐披露，我们认为业绩质量因子会在市场的表现中重新占据重要位置，而趋势因子面临着较为严峻的考验。虽然我们认可AI会对科技和产业产生重要影响力，但对于市场的过度乐观我们保持谨慎，投资者对于AI的激进预期可能会在三季度有所修正。因此，我们将紧密跟踪市场对于AI的预期调整，当出现过度调整时，我们也将重新审视AI的投资机会。在坚持质量因子优先的前提下，将估值因子的权重调低，趋势因子的权重调高，增加组合整体弹性，也许是更加适配当前市场环境的理性选择。
“北海虽赊，扶摇可接；东隅已逝，桑榆非晚。”我们对于组合的下半年表现充满信心，质量因子虽然可能在短期内失效，但中长期来看，将是投资表现的决定性因素。我们密切跟踪经济指标与政策方向，判断经济走向与产业动态，在投资上坚持组合配置，行业搭配，严格管理个股风险敞口，力求更小回撤，让投资收益长期稳健增长。
本期报告
三季度的A股市场经历了较大的调整，万得全A指数在三季度录得约13.33%的跌幅，六月份出现明显上涨的AI相关公司成为了调整的主要标的。中报披露后，组合重仓的电新、化工、有色确认了景气度与业绩置信度处于高胜率区间，而部分高位科技股的后验概率则持续走低。本组合重仓标的虽不是此轮调整的主要对象，但同样承受了系统性的下跌风险。
展望四季度，宏观与产业两条线索都需要盯紧。宏观上，我们将密切跟踪经济指标与政策方向，判断经济走向对盈利周期的支撑力度；产业上，重点跟踪AI预期修正的进程。若调整走向过度，其中被错杀的优质资产将重新进入我们的选股范围。因子层面，质量优先的立场不变，但我们也会给趋势因子留出适度的空间，避免在风格切换中完全踏空。组合估值分位低、增长确定性增强，这一组合给了我们从容进退的余地。
我们对于组合的四季度表现充满信心，质量因子虽然可能在短期内失效，但中长期来看，将是投资表现的决定性因素。我们密切跟踪经济指标与政策方向，判断经济走向与产业动态，在投资上坚持组合配置，行业搭配，严格管理个股风险敞口，力求更小回撤，让投资收益长期稳健增长。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.08%
2026Q1
90.17%
2026Q2
91.48%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.17%权益投资91.48%+1.31
股票90.17%股票91.48%+1.31
银行存款和结算备付金合计8.86%银行存款和结算备付金合计8.49%-0.37
其他资产0.97%其他资产0.02%-0.95
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
75.63%
2026Q1
87.60%
2026Q2
89.71%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.98%合计91.75%+0.77
制造业87.60%制造业89.71%+2.11
水利、环境和公共设施管理业3.36%水利、环境和公共设施管理业1.13%-2.23
——采矿业0.91%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
科学研究和技术服务业0.02%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
39.15%
2026Q1
46.27%
2026Q2
42.93%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比42.93%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1鹏辉6.26%—1桐昆股份5.61%+1.14
2阳光电源5.03%退出十大2英科医疗4.75%新增十大
3德业股份4.79%—3鹏辉4.51%-1.75
4东睦股份4.76%—4云铝股份4.39%新增十大
5桐昆股份4.47%—5德业股份4.29%-0.50
6睿创微纳4.38%—6东睦股份4.22%-0.54
7固德威4.30%退出十大7厦钨新能4.16%新增十大
8海博思创4.22%退出十大8宁德时代3.75%-0.41
9宁德时代4.16%—9睿创微纳3.69%-0.69
10恒立液压3.90%退出十大10蔚蓝锂芯3.56%新增十大