易方达国防军工混合 ：2026第三季度报告（001475）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.54%

日涨幅

1.8570

净值

（11-02）
近1年：+23.06%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.52%
-26%
-16%
-5%
6%
17%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.18%
1790/2713一般
近1月-16.80%
1852/2718一般
近3月-7.24%
776/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

易方达国防军工混合 ：2026第三季度报告（001475）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
42.44亿份
2026Q1
32.46亿份
2026Q2
30.29亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
3,246,099,155.30
变化
-217,076,367.44
-7%
本期
3,029,022,787.86
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

资产配置方面，本基金将基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金主要投资国防军工行业；将根据对国防军工行业各细分子行业的综合分析，进行股票资产在各细分子行业间的配置；在细分子行业中，本基金将选择具有较强竞争优势的上市公司进行投资。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。债券投资方面，本基金将通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证军工指数收益率×90%+中债-总全价（总值）指数收益率×10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

何崇恺| 任职时间: 2019年11月28日| 证券从业年限: 11年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度整体市场持续上涨，但是呈现高度分化的行情。二季度上证指数上涨5.20%，创业板指上涨36.35%，沪深300指数上涨11.90%，中证港股通综合指数（HKD）下跌7.26%；同期中证军工指数下跌2.22%，军工板块表现弱于市场。从板块分化来看，二季度表现较好的主要是AI硬件、半导体等板块，表现较差的则是食品饮料、消费者服务、油气相关板块。
2026年二季度军工指数相对大盘指数跑输，核心原因是今年军工国内需求还在筑底阶段，上市公司盈利端承受一定压力。
本基金积极寻找投资机会，并认为军工板块未来将呈现以下乐观的结构性变化：（1）国内军工产业链不少上市公司积极参与到AI硬件供应链，寻找传统军工主业以外的第二产业；（2）飞机与燃机产业链：中国国产大飞机以及商用发动机快速进步，逐步具备商业化潜力。全球民航以及AI驱动的燃气轮机景气上行带来产业转移，为上市公司业绩带来积极变化；（3）造船产业景气度持续回升，相关上市公司订单景气度高企。（4）军贸：中国军工产业链强势出海，如战斗机、雷达、导弹、无人机、红外、低成本弹药等领域的出口都正在给上市公司贡献新的增长点；本基金报告期内采取积极的投资策略，主动调整持仓结构，重点配置上述几大方向。
未来，我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的军工企业，力争为持有人创造稳健收益。
本期报告
2026年三季度整体市场在上半年部分成长板块快速上涨后，迎来调整。三季度上证指数下跌6.16%，创业板指数下跌27.80%，沪深300指数下跌12.49%，中证港股通综合指数上涨6.18%。同期中证军工指数下跌14.43%，军工板块表现弱于市场。从板块分化来看，三季度表现较好的主要是医药、煤炭、银行等板块，表现较差的则是电子、通信板块。
2026年三季度军工板块表现弱于沪深300指数，核心原因仍然是整体板块在内需一般以及行业竞争未见好转的背景下，盈利能力承压。
三季度本基金积极寻找结构性投资机会。对以下几个方向表现相对乐观：（1）全球地缘政治冲突加剧背景下，全球船舶运输行业迎来爆发。船舶制造订单高度景气，盈利有望超预期；（2）AI需求外溢。部分军工上市公司能力延展到景气持续的人工智能产业链，打开新的增长空间；（3）军贸。中国军工产业链强势出海，红外、雷达、导弹等方向直接驱动上市公司业绩高速增长；（4）飞机与燃机产业链：中国国产大飞机以及商用发动机快速进步，逐步具备商业化潜力。全球民航以及AI驱动的燃气轮机景气上行带来产业转移；（5）半导体设备产业：半导体设备是自主可控重要的构成部分，是中国科技与国防军工产业实现自立自强的基石。同时我们高度关注国内军工需求未来潜在的反转可能性，积极寻找投资机会。我们本季度采取积极的投资策略，主动调整持仓结构，重点配置上述几大方向。
未来，我们将持续聚焦受益于国防武器升级放量、治理结构优异的军工企业，力争为持有人创造稳健收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.37%
2026Q1
89.18%
2026Q2
90.87%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.18%权益投资90.87%+1.69
股票89.18%股票90.87%+1.69
银行存款和结算备付金合计9.30%银行存款和结算备付金合计7.99%-1.31
其他资产1.46%其他资产1.14%-0.32
固定收益投资0.05%——退出
债券0.05%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
91.27%
2026Q1
88.97%
2026Q2
90.71%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.42%合计91.30%+0.88
制造业88.97%制造业90.71%+1.74
批发和零售业0.61%批发和零售业0.58%-0.03
信息传输、软件和信息技术服务业0.35%信息传输、软件和信息技术服务业0.02%-0.33
采矿业0.49%采矿业0.00%-0.49
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
58.99%
2026Q1
71.77%
2026Q2
77.07%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比77.07%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中航9.74%—1中国动力9.91%+1.93
2睿创微纳8.59%—2航天9.77%+3.86
3航发动力8.09%—3中航9.04%-0.70
4中国动力7.98%—4睿创微纳8.86%+0.27
5北方华创6.93%—5航发动力7.78%-0.31
6长川6.83%—6松发股份7.38%+1.18
7华峰测控6.75%—7中国船舶7.22%新增十大
8松发股份6.20%—8华峰测控6.68%-0.07
9航天5.91%—9长川5.70%-1.13
10航宇4.75%退出十大10北方华创4.73%-2.20