摩根科技前沿混合 ：2026第三季度报告（001538）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.29%

日涨幅

3.0479

净值

（11-02）
近1年：-2.01%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.33%
-30%
-17%
-4%
8%
21%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.59%
1018/1597一般
近1月-16.50%
1203/1596不佳
近3月-20.62%
1336/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业
1

报告名称

摩根科技前沿混合 ：2026第三季度报告（001538）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
12.13亿份
2025Q2
9.81亿份
2025Q3
7.99亿份
2025Q4
6.94亿份
2026Q1
5.71亿份
2026Q2
6.02亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
570,765,745.40
变化
+31,100,430.08
+5%
本期
601,866,175.48
3

投资目标

采用定量及定性研究方法，自下而上优选科技前沿主题上市公司，通过严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析，重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。
2、股票投资策略
本基金将通过系统和深入的基本面研究，密切关注处于科技前沿，通过高精尖科学技术为经济发展带来新增长点的相关行业及公司，重点投资于科技前沿主题相关行业的上市公司，分享中国经济增长模式转变带来的投资机会。
在行业配置层面，本基金将从行业生命周期、行业景气度、行业竞争格局等多角度，综合评估各个行业的投资价值，对基金资产在行业间分配进行安排。
在个股选择层面，本基金将主要采用“自下而上”的方法，在备选行业内部通过定量与定性相结合的分析方法，综合分析上市公司的业绩质量、成长性和估值水平等，精选具有良好成长性、估值合理的个股。
3、固定收益类投资策略
对于固定收益类资产的选择，本基金将以价值分析为主线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，并主要通过类属配置与债券选择两个层次进行投资管理。
在类属配置层次，结合对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。在券种选择上，本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。
4、其他投资策略：包括可转换债券投资策略、中小企业私募债投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略。
本期报告
1、资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析，重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化，适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例，动态优化投资组合。
2、股票投资策略
本基金将通过系统和深入的基本面研究，密切关注处于科技前沿，通过高精尖科学技术为经济发展带来新增长点的相关行业及公司，重点投资于科技前沿主题相关行业的上市公司，分享中国经济增长模式转变带来的投资机会。
在行业配置层面，本基金将从行业生命周期、行业景气度、行业竞争格局等多角度，综合评估各个行业的投资价值，对基金资产在行业间分配进行安排。
在个股选择层面，本基金将主要采用“自下而上”的方法，在备选行业内部通过定量与定性相结合的分析方法，综合分析上市公司的业绩质量、成长性和估值水平等，精选具有良好成长性、估值合理的个股。
3、固定收益类投资策略
对于固定收益类资产的选择，本基金将以价值分析为主线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，并主要通过类属配置与债券选择两个层次进行投资管理。
在类属配置层次，结合对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。
在券种选择上，本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。
4、其他投资策略：包括可转换债券投资策略、中小企业私募债投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*80%+银行活期存款利率（税后）*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金产品，预期风险和收益水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于较高风险收益水平的基金产品。 根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李德辉| 任职时间: 2016年11月18日| 证券从业年限: 14年

李德辉先生曾任农银汇理基金管理有限公司研究员。2014年8月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任研究员、行业专家兼基金经理助理、基金经理、高级基金经理，现任资深基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度A股整体向上，但结构分化剧烈，AI相关行业表现非常好，其余行业较弱，沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨36.35%。本基金报告期内增配了AI相关的通信、电子，降低了有色金属仓位，维持电力设备配置，净值表现较好。
展望下半年，经济整体比较健康，科技赛道的需求旺盛，新能源赛道增长较好，不少出口制造业韧性较强。今年以来主要上涨的是业绩，估值并没有扩张太多，仍有性价比。
我们看好的赛道包括科技、锂电、有色金属等。科技领域，AI算力链景气度超年初预期，存储、PCB上游材料等环节出现大幅度涨价，光模块明年需求也大幅上修，虽然股价都涨幅较大，但结合目前估值来看，我们仍更看好光模块，因为需求增量巨大，目前看明年市盈率预计不到15倍，性价比较高。次之我们看好存储，扩产周期较长，估值也较低。除了海外算力链，国产算力也供不应求，从GPU、到先进制造和封装、再到耗材，整个产业链景气度较高，缺点是估值较贵，一定程度依赖风险偏好。锂电领域，尽管今年电车销售一般，但是单车带电量提升较多，储能需求好，整体看好锂电行业的增长，尤其看好壁垒高的电池，以及部分的碳酸锂公司。有色金属领域，二季度有色金属表现较差，我们也降低了该方向头寸，因为美国加息预期提升，暂且压制需求。但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格维持高位，期待下半年宏观预期改善。
本期报告
2026年三季度A股高位回落，沪深300指数下跌12.49%，创业板指数下跌27.8%，AI相关的通信、电子等板块跌幅较大，只有红利等防御板块表现较好。本基金报告期内虽降低了AI相关的仓位，增加了部分防御仓位，但仍然以科技、锂电池、有色等为主。
虽然股市今年表现较为极致，但从基本面看今年企业盈利增长较好，以万得全A中报为例，收入端增速6.67%，盈利端增速15.98%。市场定价了美国持续加息的风险，但毕竟股价滞涨较多，所以我们认为股市有修复的行情。
我们看好的方向主要是科技、有色金属、锂电池、医药、红利等。科技：AI相关股票二季度表现过于火热，三季度大幅下跌，但真实的基本面没有太大变化，AI短期的产业景气度较好，明年很多环节的订单指引较清晰；市场担心2028年AI Capex（资本支出）的持续性以及增速。我们的基准假设是AI Capex仍然维持较高增速，但增速逐年放缓。横向看AI还是景气度相对更高的行业，纵向看比过去几年增速放缓。所以需要挑选增速更快的细分板块，且估值不能太贵。我们评估光模块比较符合上述标准，因为Scale-up（柜内光互连纵向扩容）带来增量市场，未来几年光互联细分方向或增速更快，估值按照市场预期现在股价对应明年13倍PE左右。所以这轮调整下来，我们仍然维持光模块和PCB板块的配置，减持了估值更贵的一些细分方向；有色金属：短期被美元加息预期压制需求，但从中期维度看铜的供应增速很慢，需求稳健增长，商品价格处于历史高位，估值普遍在10倍PE左右，性价比较高，本季度有所加仓；锂电池：由于乘用车销售较疲弱，储能装机略慢，叠加电池税等影响，锂电板块三季度表现较弱，本产品有所减仓，但考虑到目前股价位置，按照谨慎假设对应2027年13倍PE，有安全边际，我们重点关注；医药：CXO基本面超预期，估值不贵，本季度有所加仓；红利：从组合风险管理角度看，选择银行和电力，降低组合波动。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.05%
2025Q2
92.38%
2025Q3
93.10%
2025Q4
90.24%
2026Q1
74.36%
2026Q3
资产配置
上一期报告无此数据
资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%
权益投资74.36%
股票74.36%
银行存款和结算备付金合计24.71%
其他资产0.94%
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
68.13%
2025Q2
71.96%
2025Q3
70.45%
2025Q4
78.57%
2026Q1
53.67%
2026Q3
行业分布
上一期报告无此数据
行业类别占基金资产净值比例（%）
合计75.18%
制造业53.67%
采矿业10.78%
电力、热力、燃气及水生产和供应业4.58%
科学研究和技术服务业4.24%
金融业1.31%
综合0.51%
信息传输、软件和信息技术服务业0.07%
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
49.72%
2025Q2
62.07%
2025Q3
63.01%
2025Q4
46.14%
2026Q1
46.97%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.97%）
上一期报告无此数据
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）所在证券市场所属国家（地区）
1新易盛8.41%——
2中际旭创8.29%——
3紫金矿业5.93%——
4药明康德4.24%——
5东山精密4.00%——
6宁德时代3.63%——
7沪电股份3.31%——
8洛阳钼业3.25%——
9中国船舶2.97%——
10长江电力2.94%——