嘉实低价策略股票：2026第三季度报告（001577）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.35%

日涨幅

2.6110

净值

（11-02）

近1年：-1.06%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.58%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.17%	-5.55%	-2.11%	119/1133优秀
近1月	-0.61%	-14.33%	-7.82%	104/1131优秀
近3月	-5.38%	-12.21%	-12.45%	262/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

嘉实低价策略股票：2026第三季度报告（001577）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.11亿份

2025Q2

8,871万份

2025Q3

7,099万份

2025Q4

8,039万份

2026Q1

7,491万份

2026Q2

7,222万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

74,908,823.32

变化

-2,691,088.98

-4%

本期

72,217,734.34

投资目标

本基金主要采用低价策略优选个股，在严格控制投资风险的条件下，力争获得超过业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

对于股票市场，我们相信其长期是有效的，股票市场是经济的晴雨表，并能在长期内反应行业和企业应有的价值；股票市场短期也是有效的，反应了信息的传递和反馈的情绪；但股票市场中期是失效的，往往由于风格轮换、波动、经济和行业周期波动等原因，带来错误定价，这个时间段为投资带来较好的阶段，即以便宜的价格买到优质的资产。这时的错误定价优质股的表观特征往往是低股价、低估值，因此本基金将主要聚焦低股价、低估值股票。具体策略包括：大类资产配置、股票投资策略、债券投资策略、中小企业私募投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券、风险管理策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%

本期报告

沪深300指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

栾峰| 任职时间: 2020年10月19日| 证券从业年限: 18年

2008年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任行业研究员、投资经理。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内权益市场呈现显著的结构性分化特征。一方面，以科创50指数和创业板指为代表的成长风格资产表现强势，单季度分别录得75.74%和36.35%的涨幅，显著跑赢沪深300指数。这主要源于人工智能产业资本开支的快速扩张，产业链短期供给瓶颈凸显，驱动相关产品量价齐升；同时产业辐射面较广，泛制造业领域受益尤为显著。另一方面，占经济体量比重较高的传统经济板块当季表现低迷。从行业指数看，食品饮料、银行、医药生物、汽车等申万一级行业（代表传统经济板块）二季度分别下跌17.32%、9.08%、9.45%和12.24%，与成长风格资产走势形成鲜明对比。究其原因，一方面受国内经济复苏动能偏弱影响，另一方面，市场对短期收益的追逐及高度乐观的一致预期，驱动流动性持续从传统板块向成长板块迁移。

组合管理层面，整体配置偏向低估值及传统经济板块，二季度相对沪深300指数有所跑输。但站在当前时点，上述资产股息率与估值普遍处于历史极低分位，基本面经营趋势相对稳健，甚至不乏结构性亮点，而市场预期已极度悲观；这种基本面与预期之间的背离，或已孕育未来估值修复的潜在机会。此外，组合中亦有少量持仓布局于人工智能相关产业链，二季度对组合业绩形成正向贡献。

本期报告

三季度，A股市场整体呈现调整态势。主要宽基指数均录得不同程度下跌，其中沪深300指数下跌12.49%，创业板指下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%。创业板指与科创50指数跌幅相对较大，显示本轮调整的压力主要集中在前期涨幅较高的成长类资产上。从性质上看，市场的调整在一定程度上是对前期快速上涨的消化与修正，指数的回调更多是估值层面的收缩，相对而言，基本面的变化要平缓得多，并未出现与股价跌幅相匹配的恶化。行业层面，分化特征较为明显。泛成长板块在三季度普遍下跌，电子、计算机、新能源等前期热门赛道回调幅度居前；与之相对，低估值、高股息板块单季度普遍录得正收益，煤炭、石油石化、银行、公用事业等防御性行业表现稳健。这一方面反映出市场风险偏好的阶段性回落，另一方面也意味着市场风格进行了一次较为充分的再平衡，成长风格与价值风格之间的收益差明显缩小，前期极致的风格分化有所收敛。基本面层面，有两条线索值得关注。其一，人工智能在编程等领域实现了较高的渗透率和初步货币化之后，投资者开始期待其向更广阔的应用场景，打开更大的商业化空间；但与此同时，科技巨头高额的资本开支与来自终端用户的实际收入之间尚不匹配，投入与产出的错配依然是市场矛盾与分歧的焦点，板块估值因此反复波动。其二，地缘冲突推升的高油价影响仍在持续，海外通胀压力有所增大，主要央行货币政策维持偏紧立场，海外利率环境趋紧、利率中枢抬升，对全球风险资产形成普遍压制。

组合层面，三季度相对业绩基准取得了较为明显的正超额收益。超额收益的来源主要有两方面：一是组合对成长风格的暴露相对有限，在本轮成长资产的深度调整中所受冲击较小；二是在市场阶段性高点兑现了部分今年以来涨幅较大的持仓，一定程度上锁定了前期收益、控制了回撤。除此之外，组合在三季度的调整不多，总体上维持了以低估值、高股息以及竞争优势明显的行业龙头为主的配置特点，组合结构与投资框架保持稳定。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.14%

2025Q2

90.84%

2025Q3

80.58%

2025Q4

89.46%

2026Q1

82.91%

2026Q2

83.64%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.96	100.00%	合计	1.93	100.00%	—
权益投资	1.62	82.91%	权益投资	1.61	83.64%	+0.73
股票	1.62	82.91%	股票	1.61	83.64%	+0.73
银行存款和结算备付金合计	0.33	17.05%	银行存款和结算备付金合计	0.31	16.34%	-0.71
其他资产	0.00	0.04%	其他资产	0.00	0.02%	-0.02

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

45.11%

2025Q2

55.35%

2025Q3

56.50%

2025Q4

51.86%

2026Q1

47.06%

2026Q2

45.58%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.62	83.25%	合计	1.61	85.27%	+2.02
制造业	0.92	47.06%	制造业	0.86	45.58%	-1.48
金融业	0.32	16.24%	金融业	0.42	22.23%	+5.99
科学研究和技术服务业	0.16	8.11%	科学研究和技术服务业	0.13	6.79%	-1.32
采矿业	0.07	3.68%	采矿业	0.08	4.49%	+0.81
交通运输、仓储和邮政业	0.08	3.93%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	4.19%	+0.26
租赁和商务服务业	0.02	1.00%	租赁和商务服务业	0.04	1.99%	+0.99
信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	3.23%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

44.98%

2025Q2

49.79%

2025Q3

45.88%

2025Q4

49.66%

2026Q1

51.93%

2026Q2

53.75%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.75%，换手率 0%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	立讯精密	002475	8.32%	230,500	—	1	中国平安	601318	7.68%	272,500	+2.31	+53,100
2	药明康德	603259	8.11%	127,000	—	2	药明康德	603259	6.79%	76,700	-1.32	-50,300
3	招商银行	600036	5.38%	295,800	—	3	立讯精密	002475	6.50%	248,500	-1.82	+18,000
4	美的	000333	5.37%	138,700	—	4	招商银行	600036	6.46%	295,800	+1.08	—
5	中国平安	601318	5.37%	219,400	—	5	美的	000333	5.88%	138,700	+0.51	—
6	宁德时代	300750	5.16%	25,600	—	6	宁波银行	002142	4.88%	260,200	+1.39	+30,800
7	海大	002311	3.69%	161,400	—	7	紫金矿业	601899	4.48%	284,500	+0.81	—
8	紫金矿业	601899	3.67%	284,500	—	8	宁德时代	300750	3.94%	25,600	-1.22	—
9	宁波银行	002142	3.49%	229,400	—	9	海大	002311	3.59%	161,400	-0.10	—
10	格力	000651	3.37%	175,300	—	10	格力	000651	3.55%	175,300	+0.18	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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