南方利安灵活配置混合：2026第三季度报告（001570）_基谱 jjpro.cn_买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.06%	-4.87%	-2.11%	317/1782优秀
近1月	+0.31%	-11.78%	-7.82%	122/1781优秀
近3月	+0.37%	-10.01%	-12.45%	161/1768优秀

1

报告名称

南方利安灵活配置混合：2026第三季度报告（001570）

3

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析及投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

4

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险，据此合理制定和调整股票、债券等各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。

对比上一期报告，无变化

5

业绩比较基准

上一期报告

本基金的业绩比较基准为：人民币三年期定期存款利率（税后）+2%

人民币三年期定期存款利率以中国人民银行公布的金融机构人民币三年期存款基准利率为准。

本期报告

中债-综合全价（总值）指数收益率×90%+中证800指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

7

基金经理简介

上一期报告

吴剑毅| 任职时间: 2015年11月19日| 证券从业年限: 16年

中国国籍，清华大学金融学硕士，具有基金从业资格。2009年7月加入南方基金，任南方基金研究部金融行业研究员；2012年3月15日至2014年7月18日，担任南方避险、南方保本基金经理助理；2015年11月26日至2017年12月2日，任南方顺康保本基金经理；2014年7月18日至2018年1月16日，任南方恒元基金经理；2015年9月11日至2018年11月28日，任南方消费活力基金经理；2015年10月28日至2018年11月3日，任南方顺达保本基金经理；2017年8月3日至2019年1月25日，任南方金融混合基金经理；2017年12月2日至2020年5月15日，任南方顺康混合基金经理；2018年2月6日至2020年5月15日，任南方安养混合基金经理；2019年1月25日至2022年1月5日，任南方新蓝筹混合基金经理；2016年12月14日至2024年6月28日，任南方安颐混合基金经理；2024年2月6日至2025年9月26日，任南方誉民稳健一年持有混合基金经理；2020年11月18日至2025年11月27日，任南方誉鼎一年持有期混合基金经理；2017年11月2日至2025年12月17日，任南方安福混合基金经理；2022年8月2日至2026年3月20日，任南方宝祥混合基金经理；2018年11月3日至2026年6月29日，任南方中小盘成长股票基金经理；2015年5月21日至今，任南方利众基金经理；2015年7月8日至今，任南方利达基金经理；2015年11月19日至今，任南方利安基金经理；2020年4月29日至今，任南方誉慧一年混合基金经理。

杨旭| 任职时间: 2025年6月13日| 证券从业年限: 17年

中国国籍，伦敦政治经济学院硕士，具有基金从业资格。曾就职于中国银行股份有限公司总行、华夏基金管理有限公司，历任中国银行总行金融市场总部投资经理、司库投资经理，华夏基金机构债券投资部养老金、年金、专户投资经理。2019年12月加入南方基金，2020年2月19日至2020年9月25日，任投资经理；2020年9月25日至今，任南方安泰混合基金经理；2022年4月1日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2025年6月13日至今，任南方宝恒混合、南方利安灵活配置混合基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理。

本期报告

吴剑毅| 任职时间: 2015年11月19日| 证券从业年限: 17年

中国国籍，清华大学金融学硕士，具有基金从业资格。2009年7月加入南方基金，任南方基金研究部金融行业研究员；2012年3月15日至2014年7月18日，担任南方避险、南方保本基金经理助理；2015年11月26日至2017年12月2日，任南方顺康保本基金经理；2014年7月18日至2018年1月16日，任南方恒元基金经理；2015年9月11日至2018年11月28日，任南方消费活力基金经理；2015年10月28日至2018年11月3日，任南方顺达保本基金经理；2017年8月3日至2019年1月25日，任南方金融混合基金经理；2017年12月2日至2020年5月15日，任南方顺康混合基金经理；2018年2月6日至2020年5月15日，任南方安养混合基金经理；2019年1月25日至2022年1月5日，任南方新蓝筹混合基金经理；2016年12月14日至2024年6月28日，任南方安颐混合基金经理；2024年2月6日至2025年9月26日，任南方誉民稳健一年持有混合基金经理；2020年11月18日至2025年11月27日，任南方誉鼎一年持有期混合基金经理；2017年11月2日至2025年12月17日，任南方安福混合基金经理；2022年8月2日至2026年3月20日，任南方宝祥混合基金经理；2018年11月3日至2026年6月29日，任南方中小盘成长股票基金经理；2015年5月21日至今，任南方利众基金经理；2015年7月8日至今，任南方利达基金经理；2015年11月19日至今，任南方利安基金经理；2020年4月29日至今，任南方誉慧一年混合基金经理。

杨旭| 任职时间: 2025年6月13日| 证券从业年限: 17年

中国国籍，伦敦政治经济学院硕士，具有基金从业资格。曾就职于中国银行股份有限公司总行、华夏基金管理有限公司，历任中国银行总行金融市场总部投资经理、司库投资经理，华夏基金机构债券投资部养老金、年金、专户投资经理。2019年12月加入南方基金，2020年2月19日至2020年9月25日，任投资经理；2020年9月25日至今，任南方安泰混合基金经理；2022年4月1日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2025年6月13日至今，任南方宝恒混合、南方利安灵活配置混合基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理；2026年7月21日至今，任南方荣信稳健添利债券基金经理。

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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2季度股票市场出现了罕见的结构性分化。上证指数全季上涨5.20%，但内部极度割裂：科创50指数暴涨75.72%，创业板指大涨36.35%，而红利指数则逆势大跌11.88%。以科创板和创业板为代表的科技成长板块在AI应用落地预期、国产替代加速等催化下持续吸金，资金从传统价值板块大规模流出，"一半是火焰，一半是海水"的结构特征比去年3季度更为极致。

我们的持仓主要集中在消费、金融、公用事业、交通运输等领域。这些公司大多具备高分红、低估值、盈利稳健的特征，但恰恰是本季度市场"抛弃"的方向。受此拖累，组合在本季度出现了一定回撤。在操作上，我们依旧聚焦于优质公司，并结合估值水平持续进行内部动态再平衡。报告期内我们适度降低了股票仓位，主要出于回撤控制的需要。

组合在科技股上的暴露较低，并不是因为不看好AI产业趋势。事实上，回顾本轮AI行情的演绎逻辑，从大模型技术的突破性进展，到算力基础设施的大规模资本开支，再到下游应用场景的逐步落地，人工智能产业正在经历一轮深远的技术变革，这一点我们毫不怀疑。从中长期维度看，AI对经济社会运行效率的提升将是革命性的。然而，当股价的上涨越来越依赖于短期基本面趋势的线性外推——订单增速、用户数据、产品发布等，我们更应该专注于这些涨幅巨大的公司本身，如果考虑到长期竞争格局和技术变化的风险，是否能真正构筑护城河创造出长期价值回报股东？这个问题我们还回答不了，而眼下高企的估值和狂热的换手率，迎来的将是一轮又一轮产业资本的减持。相比之下，那些因短期不够“性感”而被市场抛弃的优质公司，反而在积聚更高的长期股东回报，也更能吸引我们的兴趣。

我们无法准确预测短期市场风格何时发生切换。但我们可以确定的是：资产价格与内在价值之间的背离无法长期持续。在此狂热的市场氛围之下，我们认为一个较为冷静的判断标准依旧是：如果市场停止交易，随着时间的推移，我们是否还能从持仓的公司身上获得满意的回报？基于此，我们依旧对流动性驱动下的击鼓传花保持谨慎，而更加坚定地去拥抱那些长期商业模式稳定、竞争力较强、可以持续创造现金流及提供股东回报的优质公司。

债券方面，2季度资金面总体较为宽松，资金利率先下后上。受出口带动，生产指标表现较强，PMI持续位于荣枯线以上。4月权益市场上行，5、6月份权益市场走势分化，债券走势主要受到宏观经济基本面和机构配置需求影响。全季度来看，3年期和5年期AAA评级信用债收益率均下行12bp；3、5、10年期国债收益率分别上行1bp、下行7bp和下行6bp。组合二季度主要减持短期限信用债，增持3-5年期产业债和中等期限银行二永债，较大幅度减持转债。

截至报告期末，本基金A份额净值为1.5686元，报告期内，份额净值增长率为0.21%，同期业绩基准增长率为1.18%；本基金C份额净值为1.5582元，报告期内，份额净值增长率为0.19%，同期业绩基准增长率为1.18%。

本期报告

三季度，上证指数下跌6.2%，市场内部依旧极致分化，但方向相比二季度出现了急剧逆转——科创50下跌30.7%、创业板指下跌27.8%，而红利指数逆势大涨14.6%。一边是高位、高估值的成长题材股持续调整，一边是低估值、高股息、现金流扎实的优质蓝筹逆势走强。幸运的是，我们的组合站在了后一类。

在我们看来，股价的上涨，只是获取投资收益的方式之一；而最底层的回报，来自企业自由现金流的创造。比起判断短期市场的涨跌，我们更看重从商业模式和护城河的角度，结合当前的股价，自下而上地挑选预期回报率可观的优质公司。退一万步讲，即便交易所明天关门，靠企业的持续盈利与分红，我们也能获得一份基础回报——这是"拿得住"的底气。反过来，当这类公司股价下跌、账面出现浮亏时，难免让人心疼；但从预期回报率的角度看，这不过是在把一根弹簧越压越紧——压得越狠，弹起来的势能也越大。今年二季度，这根弹簧被压缩到了极致，终于在三季度强劲反弹。

债券方面，三季度资金面总体较为宽松，资金利率小幅下行后维持平稳。PMI先降后升：7月走弱，8、9月连续回升。7月权益市场明显调整，8月震荡，9月再度明显调整；债券走势主要受到机构配置行为和风险偏好变化影响，利率债与信用债走势分化。全季度来看，3年期和5年期AAA评级信用债收益率分别上行1bp和下行7bp；3年期、5年期和10年期国债收益率分别下行1bp、3bp和5bp。组合三季度主要增持3年期信用债和5年期二永债，随组合规模变化小幅提高10年期利率债，同时减持部分转债。

展望后市，我们相对看好房价企稳对内需消费相关领域的拉动。三季度，政策从供需两端密集落地、对房价进一步企稳精准加码：供给端，推动现房销售改革，"先交钱后收房"正加速转向"所见即所得"；需求端，通过延长按揭年限、实施按揭贴息等方式给予呵护。政策之手，正与市场自身的信号形成共振——主要城市的租金回报率，已经高于国债收益率，房地产作为一项资产的配置价值正在重新显现。房产是中国家庭最大的资产，它的企稳，意味着居民财富效应的修复、"敢花钱"的信心将重新回来。我们倾向于认为，这对内需消费和相关优质龙头有望形成持续的拉动，特别是大量优质龙头当前即使仅看股息率也已经高达4%-6%。

债券方面，考虑到宏观经济变化情况和债券市场主要反映内需的特点，中等期限信用类债券仍具备配置价值。四季度债券市场预计主要受到政府债券供给放量和央行公开市场操作影响。组合将维持中性的久期和杠杆水平，主要配置中等期限信用类债券，票息策略为主。

截至报告期末，本基金A份额净值为1.5956元，报告期内，份额净值增长率为1.72%，同期业绩基准增长率为0.73%；本基金C份额净值为1.5846元，报告期内，份额净值增长率为1.69%，同期业绩基准增长率为0.73%。

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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

10.78%

2026Q1

8.24%

2026Q2

8.58%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.64	100.00%	合计	17.83	100.00%	—
固定收益投资	9.71	83.42%	固定收益投资	15.28	85.68%	+2.26
债券	9.71	83.42%	债券	15.28	85.68%	+2.26
权益投资	0.96	8.24%	权益投资	1.53	8.58%	+0.34
股票	0.96	8.24%	股票	1.53	8.58%	+0.34
其他资产	0.39	3.33%	其他资产	0.72	4.03%	+0.70
银行存款和结算备付金合计	0.09	0.79%	银行存款和结算备付金合计	0.30	1.71%	+0.92
买入返售金融资产	0.49	4.21%	买入返售金融资产	-0.00	0.00%	-4.21

11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

5.44%

2026Q1

5.33%

2026Q2

6.90%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.96	8.27%	合计	1.53	9.09%	+0.82
制造业	0.62	5.33%	制造业	1.16	6.90%	+1.57
交通运输、仓储和邮政业	0.06	0.49%	交通运输、仓储和邮政业	0.11	0.63%	+0.14
租赁和商务服务业	0.03	0.30%	租赁和商务服务业	0.08	0.46%	+0.16
金融业	0.08	0.71%	金融业	0.06	0.34%	-0.37
信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	0.50%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	0.28%	-0.22
建筑业	0.04	0.31%	建筑业	0.04	0.21%	-0.10
房地产业	0.01	0.10%	房地产业	0.01	0.09%	-0.01
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.09%	新增
农、林、牧、渔业	0.02	0.14%	农、林、牧、渔业	0.01	0.08%	-0.06
教育	0.00	0.01%	教育	0.00	0.01%	—
采矿业	0.03	0.23%	—	—	—	退出
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	0.14%	—	—	—	退出

12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

5.39%

2026Q1

3.92%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.92%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	贵州茅台	—	0.76%	10,200	12,837,924.00	600519	—	—
2	海尔智家	—	0.53%	434,900	8,880,658.00	600690	—	—
3	分众传媒	—	0.46%	1,635,200	7,734,496.00	002027	—	—
4	北新建材	—	0.40%	402,300	6,678,180.00	000786	—	—
5	海螺水泥	—	0.39%	375,200	6,569,752.00	600585	—	—
6	长鑫	—	0.36%	156,866	6,062,870.90	688825	—	—
7	华利	—	0.29%	148,400	4,961,012.00	300979	—	—
8	宁德时代	—	0.29%	16,800	4,890,648.00	300750	—	—
9	京沪高铁	—	0.22%	789,700	3,758,972.00	601816	—	—
10	中国移动	—	0.22%	39,000	3,736,200.00	600941	—	—

南方利安灵活配置混合：2026第三季度报告（001570）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

南方利安灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001570）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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