浙商汇金转型升级 ：2026第三季度报告（001604）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.03%

日涨幅

1.0801

净值

（11-02）
近1年：-13.48%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.13%
-24%
-16%
-8%
0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.18%
388/1782优秀
近1月-1.72%
441/1781优秀
近3月-8.12%
848/1768良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

浙商汇金转型升级 ：2026第三季度报告（001604）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,110万份
2026Q1
621万份
2026Q2
1,041万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
6,210,620.75
变化
+4,199,134.52
+68%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
10,409,755.27
3

投资目标

本基金主要投资于与经济转型相关的上市公司，通过精选个股和严格控制风险，谋求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将充分发挥管理人的投资研究优势，挖掘出受益于中国经济转型和产业升级的上市公司进行投资，力求基金资产的长期稳健增值。（一）资产配置策略；（二）股票投资策略；（三）债券投资策略；（四）股指期货投资策略；（五）资产支持证券投资策略；（六）权证投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般市场情况下，长期风险收益特征低于股票型基金，但高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

周文超| 任职时间: 2023年06月28日| 证券从业年限: 16年

中国国籍，硕士，曾任东方证券股份有限公司量化研究员、套利交易员，国泰基金管理有限公司金融衍生品交易员，浙商证券股份有限公司投资经理；现任浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数基金、浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数基金联接基金、浙商汇金平稳增长一年持有期混合型基金、浙商汇金转型升级灵活配置混合型基金、浙商汇金红利精选混合型发起式基金、浙商汇金红利机遇混合型基金、浙商汇金中证A500指数型基金和浙商汇金上证科创板综合指数型基金的基金经理。拥有基金从业资格及证券从业资格。

胡晓楠| 任职时间: 2025年12月03日| 证券从业年限: 13年

中国国籍，硕士，曾任瑞银证券有限责任公司能源行业分析师、川财证券有限责任公司能源行业分析师，上海电力股份有限公司证券部投资经理，国华人寿保险股份有限公司权益投资部高级投资经理，中信保诚基金管理有限公司基金专户投资经理；现任浙商汇金红利机遇混合型证券投资基金、浙商汇金红利精选混合型发起式证券投资基金、浙商汇金平稳增长一年持有期混合型证券投资基金、浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金及浙商汇金转型驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。拥有基金从业资格及证券从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
（一）市场分析和展望
2026年二季度，在诸多宏观因素的扰动下，资本市场先抑后扬，一季度末地缘冲突带来的调整压力持续发酵，资金避险情绪在4月初延续，指数低位震荡。而随着中下旬中东局势边际缓和、海外AI资本开支数据持续超预期，叠加国内产业政策密集落地，风险偏好逐步修复，市场走出结构性修复行情，板块极致分化特征进一步放大。截至季度末，上证指数收于4094.40，季度涨幅5.2%；双创指数依托算力、半导体、工业母机等高景气赛道强势反弹，而同时红利板块震荡走平，防御属性弱化，资金逐步向具备业绩兑现的主线迁移。
作为“十五五”规划落地推进的关键窗口期，二季度政策重心从顶层设计转向细则落地，总量流动性保持宽松充裕，结构性工具持续加码新质生产力领域，高端制造、数字经济、能源安全配套政策相继出台，产业扶持力度持续加码。反观需求端，地产链、消费链等修复节奏偏慢，传统行业盈利承压，总量层面缺乏全面复苏动力，市场难以形成普涨行情，景气赛道与传统板块估值、盈利的剪刀差持续拉大，结构性机会成为二季度的核心交易主线。
展望后市，我们预计将延续“增长有韧性、结构会分化”的基调，宏观逻辑将承接二季度特征并进一步强化，总量稳增长政策持续托底经济，产业端改革、创新扶持政策持续加码，外需高景气链条具备延续性，内需则有望伴随促消费、地产托底政策落地迎来边际改善。外部地缘、海外货币政策仍为核心不确定性变量，市场整体依旧难现全面牛市，行情高度依赖产业景气与政策红利驱动的结构性机会。
（二）投资回顾和计划
回顾二季度，基金在成长方向适当增加了一些权重，产品定位围绕“泛制造业”进行布局，除了电力设备、机械、汽车等传统设备以外，在电路板、燃机和SST等先进制造方向亦有所侧重。本基金在年度策略框架下，动态优化季度持仓结构，相较于一季度“红利底仓打底、成长弹性为辅”的均衡配置思路，二季度顺势而为、稳步调仓，适度降低了纯高股息、稳收益的传统红利资产权重，进一步抬升优质成长仓位，整体组合风格由“红利+成长均衡”切换为“质量成长为主、稳健红利为辅”，聚焦制造业转型升级的核心结构性机会。
操作层面，我们一方面坚守电力设备、高端机械、汽车零部件等具备基本面韧性的泛制造底仓，保留核心资产的稳健属性；另一方面集中加仓三大转型升级主线标的。一是高端装备升级方向，重点布局燃机、SST固态变压器等传统电力装备迭代赛道，此类产品适配全球算力基建升级、新型电网改造需求，实现了从传统低附加值设备向高壁垒高端智能装备的升级，国产替代与出海空间广阔；二是精密电子制造升级方向，聚焦高端电路板、算力配套结构件等细分领域，依托国内制造业供应链优势，受益于AI高速硬件迭代、液冷技术普及，实现产品价值量与盈利能力的双重提升；三是传统制造智能化、全球化升级方向，筛选具备技术研发壁垒、产能迭代能力、海外订单落地的机械、汽车设备企业，规避低端内卷产能，精准把握制造业出清升级的红利。整体持仓结构进一步聚焦“转型升级型、技术迭代型、全球竞争力型”制造龙头，组合成长属性与景气度显著提升。
展望三季度，市场将更趋于均衡，经历了二季度的极致行情后，科技成长条线需要交易层面的进一步整固，同时等待更多的产业催化。天平另一端的部分传统行业估值调整充分后，亦将被资金重新关注。基于此，我们将延续二季度优化后的持仓思路，继续以优质成长为核心、以稳健红利为辅助，持续深耕泛制造业转型升级赛道，坚持自下而上精选个股，聚焦具备长期成长确定性的细分龙头。
本期报告
（一）市场分析和展望
2026年三季度，内外多重因素交织扰动，A股整体震荡调整、结构重构。7月科技成长赛道迎来大幅回调，算力、半导体、高端制造等高景气板块估值快速消化，市场风险偏好显著降温。经过7月充分调整后，市场估值风险有效释放，行业风格与板块配置迎来再均衡，此前极致分化的市场格局逐步修复。8-9月，伴随海外流动性预期改善、国内产业政策落地及科创细分领域业绩兑现，市场震荡企稳，轮动节奏加快。超跌科技板块开启估值修复，低估值红利资产获资金配置，市场告别单一成长主线，资金更兼顾估值性价比与业绩确定性，结构性轮动成为季度主要特征，9月末市场整体估值结构趋于均衡。
三季度整体而言，政策端相对友好，且聚焦新质生产力，持续赋能科创产业。但另一方面，国内需求端修复偏弱，地产、消费复苏节奏平缓，传统行业盈利修复乏力，客观经济数据依然难以支持全面行情的启动。在流动性环境逐渐收敛、市场不具备普涨基础的前提下，新旧板块之间的估值差与盈利差开始收敛，风格再均衡、行业再平衡成为市场的主要趋势。
展望四季度，市场将延续“结构分化、风格均衡”的格局，“经济有韧性”的宏观逻辑将在三季度基础上进一步深化。稳增长、稳地产等政策持续起到托底作用，产业创新扶持政策落地见效，外需景气链条延续，叠加内需政策逐渐出台，经济数据有望边际改善。地缘扰动、海外货币政策变动仍是主要不确定性因素，市场暂不具备全面牛市条件。后续行情仍以结构性机会为主，聚焦受益于政策红利落地、产业景气向上、业绩持续兑现的细分赛道。
（二）投资回顾和计划
回顾三季度，产品始终坚持围绕“泛制造业”进行布局，一方面坚守电力设备、高端机械、汽车零部件等具备基本面韧性的泛制造底仓，保留核心资产的稳健属性；另一方面，重点布局PCB材料、燃机、液冷等AI算力链的龙头公司，此类公司往往主业经营稳健，而作为新方向的算力基建业务则帮助公司实现从传统低附加值设备向高壁垒高端智能装备的升级。
操作层面，季度初期我们在市场情绪相对较高的位置，对于部分估值已经明显高于我们预测区间上限的公司进行了清仓操作，事后看来这个选择取得了较好的效果，比较遗憾的一点是，我们认为另一些供需矛盾突出的环节能够在一定程度上穿越整体板块的回调周期。但回过头看，该想法还是低估了趋势的力量，这部分持仓依然出现了较大幅度的下跌，虽然整体仓位不高，但依然杀伤力不小。目前市场处于缩量震荡区间，而产品9月份获得资金申购，我们出于谨慎考虑，将仓位维持在相对较低的水平，同时紧密跟踪重点公司三季报业绩情况，等待性价比较高的加仓机会。
进入到今年的最后一个季度，在市场成交水平开始下降、市场主线不明确的背景下，我们依然坚持聚焦业绩驱动、景气度持续改善的细分领域。在科技板块主线松动的过程中，会有不少自身行业景气度较高、业绩持续兑现的细分行业逐渐获得市场关注。我们的做法是通过深入研究和密切跟踪，在相对合理或低估的位置进行布局，等待业绩逐步兑现、关注度提升，从而带来业绩与估值双击的投资机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
50.21%
2026Q1
92.62%
2026Q2
48.25%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.62%权益投资48.25%-44.37
股票92.62%股票48.25%-44.37
银行存款和结算备付金合计7.26%银行存款和结算备付金合计45.52%+38.26
其他资产0.11%其他资产6.23%+6.12
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
24.05%
2026Q1
73.36%
2026Q2
33.37%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计92.91%合计48.34%-44.57
制造业73.36%制造业33.37%-39.99
金融业8.55%金融业7.23%-1.32
——交通运输、仓储和邮政业2.09%新增
采矿业5.13%采矿业1.73%-3.40
电力、热力、燃气及水生产和供应业2.29%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.45%-0.84
批发和零售业1.74%批发和零售业1.41%-0.33
信息传输、软件和信息技术服务业1.83%信息传输、软件和信息技术服务业1.05%-0.78
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
24.19%
2026Q1
34.19%
2026Q2
21.40%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比21.4%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国巨石6.65%退出十大1比亚迪2.71%-0.47
2巨化股份4.02%退出十大2福耀玻璃2.31%新增十大
3宁德时代3.54%—3神火股份2.30%新增十大
4银轮股份3.20%退出十大4平高2.21%-0.40
5比亚迪3.18%—5许继2.13%新增十大
6晶盛机电3.03%退出十大6招商轮船2.09%新增十大
7西子洁能2.91%退出十大7中国人寿2.06%-0.44
8平高2.61%—8华泰证券1.95%新增十大
9海康威视2.55%退出十大9中国动力1.85%新增十大
10中国人寿2.50%—10宁德时代1.79%-1.75