易方达安盈回报混合：2026第三季度报告（001603）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.48%

日涨幅

2.2798

净值

（11-02）

近1年：-4.41%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.76%

-23%

-12%

-2%

20%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.63%	-0.89%	-2.11%	801/808不佳
近1月	-11.46%	-2.22%	-7.82%	800/810不佳
近3月	-16.00%	-2.11%	-12.45%	792/794不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达安盈回报混合：2026第三季度报告（001603）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.65亿份

2026Q1

3.14亿份

2026Q2

2.59亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

314,310,823.15

变化

-55,391,940.38

-18%

本期

258,918,882.77

投资目标

本基金主要投资于固定收益类资产，并通过较灵活的资产配置，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、本基金将密切关注宏观经济走势，综合考量各类资产的市场容量等因素，确定资产的最优配置比例。2、本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理；本基金将选择具有较高投资价值的可转换债券进行投资；本基金将对资金面进行综合分析的基础上，判断利差空间，通过杠杆操作放大组合收益。3、本基金将适度参与股票资产投资。本基金股票投资部分主要采取“自下而上”的投资策略，精选优质企业进行投资。4、本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深 300 指数收益率×25%+中债新综合指数收益率×70%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5%

本期报告

沪深300指数收益率×25%+中债新综合指数收益率×70%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张清华| 任职时间: 2017年02月16日| 证券从业年限: 19年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任晨星资讯（深圳）有限公司数量分析师，中信证券股份有限公司研究员，易方达基金管理有限公司投资经理、固定收益基金投资部总经理、混合资产投资部总经理、多资产投资业务总部总经理、副总经理级高级管理人员，易方达裕如混合、易方达新收益混合、易方达安心回馈混合、易方达瑞选混合、易方达裕祥回报债券、易方达新利混合、易方达新鑫混合、易方达新享混合、易方达瑞景混合、易方达裕鑫债券、易方达瑞通混合、易方达瑞程混合、易方达瑞弘混合、易方达瑞信混合、易方达瑞和混合、易方达鑫转添利混合、易方达鑫转增利混合、易方达鑫转招利混合、易方达丰华债券、易方达磐固六个月持有混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度实际经济增长边际放缓，但仍处于政策的合意区间。新旧动能切换、内外需走势分化的格局延续，同时在输入性通胀带动下，PPI同比较年初预期更早转正，CPI同比温和回升但向上弹性有限。从2025年四季度以来，外需持续对中国经济形成拉动，这一趋势在2026年二季度进一步强化。拆分来看，出口高增来自三方面因素的共同作用，分别是全球AI产业增长带动、美国补库周期对非AI出口的拉动、及中美贸易战缓和后中国出口份额的回升。往后看这三个因素预计仍将持续，这也是我们对于下半年出口增速相对乐观的原因。但另一方面，在出口高增的情况下，新增政策出台的必要性下降、财政也有所退坡，这进一步拖累了内需的表现，加剧经济“K型”分化格局。居民消费增速较低，房地产仍在依靠市场的自发出清，当前虽然一线城市的量价有初步企稳迹象，但广泛的低线城市仍有压力。

与经济的表现相对应，权益市场的分化在二季度也愈发极致。具备产业趋势的AI产业链、业绩确定性的出口链等新经济概念板块在二季度录得较大涨幅，而与传统经济相关的消费、地产链板块股价则持续走低。

债券市场整体呈现震荡走势，内需的边际走弱对债券资产相对有利，但利率绝对水平偏低、供给扰动等因素又限制了收益率的下行空间，二季度10年期国债收益率在1.7%-1.8%的窄幅区间内波动。虽然油价上涨推升了通胀预期，但根据历史经验，输入性通胀并不至于引发货币政策收紧，从实际情况来看，二季度央行保持流动性宽松、资金利率围绕政策利率运行，信用利差维持低位，市场的配置需求依然强烈。

转债市场整体走势先强后弱，市场经历了内部结构极致分化后再平衡的过程。4月在权益市场风险偏好修复与供给收缩的共振下转债整体估值抬升，偏股型转债因具备弹性表现更优，但5月随着转债赎回逐渐增多，高估值的脆弱性暴露，市场发生大幅调整，结构上高价小盘转债回调更显著，市场显露出风格再平衡的信号。

报告期内，权益仓位始终维持在偏高水平。基于对出口和AI产业趋势的乐观判断，组合维持了较高的电子和通信行业配置。转债仓位逐渐下降到了中枢偏低的水平，主要出于大量转债对应正股的期权属性受损于分化行情，且偏股型转债溢价率估值仍在偏贵水平，结构上更多配置在高低价两端，结合股票的凸性区间去判断转债的凸性，继续尝试获取转债不对称的风险收益特征。债券方面，以流动性管理为主，持仓高等级信用债和金融债获取票息收益。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为3.185元，本报告期份额净值增长率为35.88%，同期业绩比较基准收益率为3.80%；C类基金份额净值为3.147元，本报告期份额净值增长率为35.76%，同期业绩比较基准收益率为3.80%。

本期报告

三季度全球经济延续AI带动的“K型”扩张，美国AI资本开支和相关企业盈利保持较强，半导体与设备需求继续向亚洲出口经济体传导，构成海外增长的重要支撑，但这种增长对于国内就业和更广泛内需的拉动仍然有限。三季度国内经济较二季度边际改善，但修复力度不及预期，内外需分化格局延续。海外需求韧性支撑国内出口链条，出口维持两位数高增长，带动相关企业盈利修复，推动制造业资本开支温和回升。内需修复依然缓慢，虽然三季度政策发力较二季度有所增强，财政产业端有8000亿元新型政策性金融工具、8月末房地产融资政策组合拳、9月银行业、保险业获财政部注资等，但总量宽松并未落地，政府债券发行节奏也慢于市场预期，实物工作量改善有限。地方项目储备不足、配套资金缺乏、其他刚性支出压力持续制约政策效果；同时地产新政、明年化债资金下降均影响市场对财政的中期预期。一线城市的二手房价格仍处于企稳初期阶段，更广泛的二、三线城市依然有大量库存需要时间缓慢消化，消费仍是底部走平。整体而言，目前尚难看到促使经济“K型”分化收敛的边际因素出现。

三季度权益市场进入高波状态，指数震荡、没有趋势行情，增量资金入场有限，市场进入存量博弈阶段。7月受负面事件影响，科技板块出现大幅调整，情绪面叠加获利盘兑现压力，市场的调整幅度和斜率均显著超预期。8月之后市场情绪逐步修复，超跌反弹后进入震荡阶段。但基本面缺乏持续超预期的向上弹性、AI资本开支可持续性受质疑导致科技板块估值集中消化，部分资金出于再平衡考虑流入红利、资源、内需等行业，市场风格相较二季度的极致分化有所收敛。

债券市场整体呈现收益率下行且曲线平坦化走势，短端利率受到资金价格掣肘维持震荡，长端利率下行。近年来，伴随经济内部愈发显著的“K型”分化，总量指标对债券的指示意义逐渐弱化，而融资需求直接相关的指标对债券收益率依然具有较好的指示意义。在目前的中国经济结构中，融资需求的主体依然集中于内需相关行业，尤其是旧经济部门仍然主导债务融资和资本投入，对债务依赖度更高，利率因而更多跟随内需变化。在当前新旧经济动能切换过程中，内需占GDP比例依然不低且增速仍在逐级下台阶，债券收益率预计将维持低位运行，当前的流动性环境充裕、市场风险偏好阶段性回落、超长期限债券供给高峰已过等利多因素的多重叠加，推动债券市场在三季度录得较好表现，信用利差压缩至历史极低水平，超长债期限利差亦有所收窄。

转债市场三季度经历估值压缩过程，高价券大幅调整，但调整后溢价率仍高于年初水平。中证转债指数年内收益率转负后，投资者信心转弱，部分绝对收益资金流出。不过短期内稀缺性仍是高估值的重要支撑，在9月估值分位数降至6月以来低位后，转债市场相较权益市场率先反弹。

报告期内，本基金规模有所下降，权益仓位下降、转债仓位提升。考虑到科技成长板块在二季度涨幅较大，短期的负面扰动容易带来市场的高波动并加剧止盈抛压，组合在7月将权益仓位降至中性水平，以控制回撤与波动，降仓主要集中于科技相关个股。转债稀缺性依然对溢价率形成支撑，在经历估值压缩后转债相对正股弹性较好，可以作为博弈正股反弹的工具，因此组合仍保持了较高的转债仓位，结构上更多配置在高低价两端，结合股票的凸性区间去判断转债的凸性，继续尝试获取转债不对称的风险收益特征。债券方面，以流动性管理为主，持仓高等级信用债和金融债获取票息收益。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

48.16%

2026Q1

39.07%

2026Q2

23.65%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.73	100.00%	合计	8.52	100.00%	—
固定收益投资	7.01	55.03%	固定收益投资	6.18	72.56%	+17.53
债券	7.01	55.03%	债券	6.18	72.56%	+17.53
权益投资	4.97	39.07%	权益投资	2.01	23.65%	-15.42
股票	4.97	39.07%	股票	2.01	23.65%	-15.42
其他资产	0.70	5.52%	其他资产	0.22	2.57%	-2.95
银行存款和结算备付金合计	0.05	0.37%	银行存款和结算备付金合计	0.10	1.22%	+0.85

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

33.72%

2026Q1

37.56%

2026Q2

24.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.97	49.79%	合计	2.01	30.25%	-19.54
制造业	3.75	37.56%	制造业	1.66	24.95%	-12.61
信息传输、软件和信息技术服务业	1.22	12.17%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.35	5.24%	-6.93
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	—
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.07%

2026Q1

41.61%

2026Q2

26.30%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.3%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	芯原股份	688521	6.66%	179,151	—	1	北方华创	002371	3.67%	39,700	新增十大	—
2	三环	300408	6.63%	396,896	退出十大	2	新易盛	300502	3.45%	59,095	-1.03	-14,700
3	寒武纪	688256	5.52%	34,533	—	3	澜起	688008	2.96%	97,264	-0.06	—
4	新易盛	300502	4.48%	73,795	—	4	寒武纪	688256	2.93%	19,363	-2.59	-15,170
5	中际旭创	300308	3.81%	30,000	—	5	中际旭创	300308	2.91%	24,000	-0.90	-6,000
6	立讯精密	002475	3.37%	478,200	—	6	立讯精密	002475	2.66%	358,700	-0.71	-119,500
7	澜起	688008	3.02%	97,264	—	7	芯原股份	688521	2.17%	84,025	-4.49	-95,126
8	亨通	600487	2.93%	268,000	退出十大	8	麦格米特	002851	2.07%	119,387	新增十大	—
9	中天	600522	2.85%	469,000	退出十大	9	中芯国际	688981	1.96%	116,747	新增十大	—
10	广钢气体	688548	2.34%	449,150	退出十大	10	紫光股份	000938	1.52%	325,600	新增十大	—

持有 0

易方达安盈回报混合 ：2026第三季度报告（001603）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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