工银新价值灵活配置混合：2026第三季度报告（001648）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.37%

日涨幅

1.6000

净值

（11-02）

近1年：+0.25%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.43%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.27%	-4.87%	-2.11%	113/2296优秀
近1月	+0.44%	-11.78%	-7.82%	154/2295优秀
近3月	-4.25%	-10.01%	-12.45%	725/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银新价值灵活配置混合：2026第三季度报告（001648）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,468万份

2026Q1

3,360万份

2026Q2

3,423万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

33,597,770.53

变化

+630,497.26

+2%

本期

34,228,267.79

投资目标

通过识别宏观经济周期与资本市场轮动的行为模式，深入研究不同周期与市场背景下各类型资产的价值与回报，通过“自上而下”的大类资产配置与“自下而上”的个券选择，在风险可控的范围内追求组合收益的最大化。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据对国际及国内宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上，通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略，将基金资产在各类型证券上进行灵活配置。在市场上涨阶段中，增加权益类资产配置比例；在市场下行周期中，增加固定收益类资产配置比例，最终力求实现基金资产组合收益的最大化，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。本基金采取“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法进行股票投资。本基金股票投资具体包括行业分析与配置、公司财务状况评价、价值评估及股票选择与组合优化等过程。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

55%×沪深300指数收益率＋45%×一年期人民币定期存款基准利率（税后）。

本期报告

中证800价值指数收益率×85%+中债-综合全价（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%。注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“55%×沪深300指数收益率＋45%×一年期人民币定期存款基准利率（税后）”变更为“中证800价值指数收益率×85%+中债-综合全价（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”。

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风险收益特征

本基金为灵活配置混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

焦文龙| 任职时间: 2022年11月25日| 证券从业年限: 17年

硕士研究生。曾任鹏华基金执行总经理，基金经理；2021年加入工银瑞信，现任指数及量化投资部总经理、基金经理。2022年11月25日至今，担任工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2022年11月25日至今，担任工银瑞信新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月22日至今，担任工银瑞信聚享混合型证券投资基金基金经理；2024年11月8日至今，担任工银瑞信双债增强债券型证券投资基金（LOF）基金经理；2024年11月19日至今，担任工银瑞信中证A500交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2024年11月26日至2026年2月5日，担任工银瑞信中证A500指数证券投资基金（自2024年12月10日起，变更为工银瑞信中证A500交易型开放式指数证券投资基金联接基金）基金经理；2025年4月10日至今，担任工银瑞信国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2025年6月20日至今，担任工银瑞信中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年2月5日至今，担任工银瑞信国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年2月5日至今，担任工银瑞信中证港股通高股息精选交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

本期报告

焦文龙| 任职时间: 2022年11月25日| 证券从业年限: 17年

硕士研究生。曾任鹏华基金执行总经理，基金经理；2021年加入工银瑞信，现任指数及量化投资部总经理、基金经理。2022年11月25日至今，担任工银瑞信新价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2022年11月25日至今，担任工银瑞信新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年9月22日至今，担任工银瑞信聚享混合型证券投资基金基金经理；2024年11月8日至今，担任工银瑞信双债增强债券型证券投资基金（LOF）基金经理；2024年11月19日至今，担任工银瑞信中证A500交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2024年11月26日至2026年2月5日，担任工银瑞信中证A500指数证券投资基金（自2024年12月10日起，变更为工银瑞信中证A500交易型开放式指数证券投资基金联接基金）基金经理；2025年4月10日至今，担任工银瑞信国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2025年6月20日至2026年9月15日，担任工银瑞信中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年2月5日至今，担任工银瑞信国证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年2月5日至今，担任工银瑞信中证港股通高股息精选交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年9月22日至今，担任工银瑞信添享增强债券型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，随着二季度中后段地缘扰动边际缓和，前期由冲突引发的原油风险溢价基本出清，叠加供给修复预期升温，国际油价在经历前期高位震荡后明显回落。美国六月非农就业数据低于预期，推动市场加息预期降温，但制造业景气与企业资本开支仍具支撑，显示美国经济韧性尚未明显削弱，市场对流动性收紧及再通胀的交易也边际缓和。国内方面，当前增长动能仍主要来自外需韧性延续与出口表现偏强，内需修复相对偏慢；国内PPI同比持续改善，带动工业企业营收与利润同步修复，企业盈利环境边际改善。

在二季度风险偏好回升的背景下，全球主要权益市场整体显著修复，AI资本开支扩张与盈利预期上修驱动科技主线领涨。A股方面，随着外部地缘扰动缓和，市场情绪明显修复，创业板指与科创50持续走强并阶段性创出新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材等板块涨幅居前。

在基金操作上，本基金一直坚持基本面量化的投资策略，从多个维度定义并寻找优质价值型公司，从质量、红利等角度考察上市公司估值合理性，重点配置各个行业中估值合理、经营稳健的优质公司。2026年二季度，传统行业资产可能受到科技板块的虹吸影响较大，组合有所回撤，在运作过程中坚持对质量因子的重视，寻找并配置经营稳健的优质公司。

本期报告

海外方面，三季度油价维持高位波动，通胀预期回升，美欧日央行再度强化紧缩取向，全球流动性环境边际收紧，对经济增长动能形成一定拖累。但受益于AI产业驱动，科技企业盈利强劲增长，一定程度上对冲了宏观层面的不利影响，欧美权益市场边际修复。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，结构上，出口链和高技术制造仍具韧性，而地产、消费和私人投资偏弱，内需修复相对不足。三季度，稳增长政策发力对传统内需形成托底，与此同时，外需仍保持相对韧性，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链受拥挤交易出清、外部地缘冲突、油价与美债利率上行等影响而明显回调，市场风险偏好降温。风格上，三季度呈现红利价值防御占优、小微盘相对活跃、成长显著承压的特征；行业层面，中信一级行业中银行、煤炭、农林牧渔等涨幅居前。

在基金操作上，本基金一直坚持基本面量化的投资策略，从多个维度定义并寻找优质价值型公司，从质量、红利等角度考察上市公司估值合理性，重点配置各个行业中估值合理、经营稳健的优质公司。三季度，市场风格呈现均值回复，价值红利风格占优，组合净值有所修复。在运作过程中坚持对质量因子的重视，加强了对增长确定性的要求，寻找并配置经营稳健的优质公司。

报告期内，本基金A份额净值增长率为10.09%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-5.21%；本基金C份额净值增长率为9.86%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-5.21%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

94.36%

2026Q1

93.60%

2026Q2

94.35%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.49	100.00%	合计	0.55	100.00%	—
权益投资	0.46	93.60%	权益投资	0.51	94.35%	+0.75
股票	0.46	93.60%	股票	0.51	94.35%	+0.75
—	—	—	固定收益投资	0.02	4.42%	新增
—	—	—	债券	0.02	4.42%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.03	6.36%	银行存款和结算备付金合计	0.01	1.21%	-5.15
其他资产	0.00	0.04%	其他资产	0.00	0.02%	-0.02

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

45.40%

2026Q1

34.30%

2026Q2

42.66%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.46	94.11%	合计	0.51	94.66%	+0.55
制造业	0.17	34.30%	制造业	0.23	42.66%	+8.36
采矿业	0.12	24.61%	采矿业	0.17	31.71%	+7.10
金融业	0.07	13.86%	金融业	0.05	8.49%	-5.37
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.06	11.83%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	5.87%	-5.96
—	—	—	租赁和商务服务业	0.01	2.35%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.80%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.17%	-0.63
信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	6.72%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.42%	-5.30

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

51.34%

2026Q1

54.41%

2026Q2

56.70%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比56.7%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国神华	601088	6.52%	81,000	—	1	紫金矿业	601899	8.91%	162,700	+2.64	+41,600
2	长江电力	600900	6.51%	119,300	退出十大	2	中国海油	600938	7.79%	126,800	+2.07	+24,600
3	贵州茅台	600519	6.35%	2,600	—	3	中国神华	601088	7.12%	81,000	+0.60	—
4	紫金矿业	601899	6.27%	121,100	—	4	陕西煤业	601225	6.96%	145,500	+0.86	—
5	陕西煤业	601225	6.10%	145,500	—	5	贵州茅台	600519	6.48%	2,800	+0.13	+200
6	中国移动	600941	6.07%	34,189	退出十大	6	神火股份	000933	6.38%	132,400	+2.33	+39,600
7	中国海油	600938	5.72%	102,200	—	7	美的	000333	3.84%	26,100	+0.28	+3,200
8	神火股份	000933	4.05%	92,800	—	8	中国人保	601319	3.44%	234,200	+0.18	—
9	美的	000333	3.56%	22,900	—	9	宇通客车	600066	2.90%	59,000	新增十大	—
10	中国人保	601319	3.26%	234,200	—	10	福耀玻璃	600660	2.88%	29,200	新增十大	—

持有 0

工银新价值灵活配置混合 ：2026第三季度报告（001648）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银新价值灵活配置混合：2026第三季度报告（001648）