工银新蓝筹股票：2026第三季度报告（001651）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.23%

日涨幅

2.5490

净值

（11-02）

近1年：-8.83%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.42%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.43%	-5.55%	-2.11%	97/1133优秀
近1月	+0.16%	-14.33%	-7.82%	66/1131优秀
近3月	-3.56%	-12.21%	-12.45%	178/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银新蓝筹股票：2026第三季度报告（001651）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.10亿份

2025Q2

1.30亿份

2025Q3

1.24亿份

2025Q4

1.19亿份

2026Q1

1.06亿份

2026Q2

5,573万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

105,660,954.41

变化

-49,933,102.73

-47%

本期

55,727,851.68

投资目标

紧密跟踪中国经济动向，把握中国经济的长期发展趋势和周期变动特征，挖掘不同发展阶段下的优势资产及行业投资机会，积极选择深度受益的新兴蓝筹股票，更好地分享中国经济持续、较快成长的发展成果，力争获取超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例，力求实现基金财产的长期稳定增值，从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。本基金投资从经济增长的长期规律出发，结合我国最新的经济发展战略和经济结构调整方向，采取自下而上的价值型投资策略，通过定性分析与定量分析相结合的办法，以“新蓝筹”资本增值型投资为主导，非常密切地关注公司的管理、历史、商业模式、成长前景。本基金对市场运行特征进行跟踪，选取在行业中已处于龙头地位且具备长期核心竞争优势、持续稳定成长性、估值相对合理和价值稳定成长的新蓝筹主题优质上市公司的股票进行重点投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

80%×沪深300指数收益率＋20%×中债综合财富（总值）指数收益率。

本期报告

沪深300指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×15%。注：自2026年7月27日起，本基金业绩比较基准由“80%×沪深300指数收益率＋20%×中债综合财富指数收益率”变更为“沪深300指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×15%”。

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风险收益特征

基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

盛震山| 任职时间: 2023年10月13日| 证券从业年限: 16年

硕士研究生。曾任中国电信集团北京市电信有限公司工程师，中国移动通信有限公司研究院项目经理，光大证券股份有限公司研究助理，诺安基金管理有限公司基金经理；2019年加入工银瑞信，现任专户投资部投资副总监、基金经理兼任投资经理。2023年1月13日至今，担任工银瑞信聚丰混合型证券投资基金基金经理；2023年6月13日至今，担任工银瑞信领航三年持有期混合型证券投资基金基金经理；2023年9月26日至今，担任工银瑞信精选回报混合型证券投资基金基金经理；2023年10月13日至今，担任工银瑞信新蓝筹股票型证券投资基金基金经理；2025年9月2日至今，担任工银瑞信臻选回报混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，进入2026年第2季度中后期，随着霍尔木兹海峡冲突烈度下降和维系冲突的意愿转弱，油价明显回落。由于原油及中间品的库存来到数年低点、价格向中下游传导的惯性仍在，预计通胀韧性仍将保持一段时间，相应的全球市场也承受了流动性紧缩的压力。于第2季度末期，欧洲、日本相继加息，美联储年内降息的预期亦已被很大程度扭转。然而，出于应对财政平衡挑战和呵护信贷扩张等考虑，美联储“表态偏鹰、心向降息”的可能性不低。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需则呈现疲软态势。成本驱动型的、输入性的价格上涨，势必压缩企业环节的利润，从而对企业扩张和居民消费均带来不利影响，这从实体中长期信贷和消费数据可见一斑。

整体来看，二季度成长风格显著占优，且市场的结构分化愈发显著。申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。AI作为当下最受瞩目的景气赛道，吸引市场资金持续涌入，从而给其他大多数行业带来了流动性冲击。

第2季度中前期，组合继续调减了有色金属和航空等行业的配置比例。进入第2季度末期，航司的估值再次来到低位，由于对行业前景维持正面展望，因此组合开始以个股为基础再次逐步提升了配置比例。此外，组合于二季度中后期增加了面向海外的CDMO头部公司的配置。

在第2、3季度交接之际，随着AI引领的做多热情向更多相关细分领域扩散，并且在相对较短时间内累积了非常可观的涨幅，这些热门资产在价格高位开始呈现波动放大的迹象。尽管市场对AI产业的长期前景普遍乐观，但如此快的股价上涨速度和如此高的资产估值水平，是否具备可持续性是高度存疑的。虽然看起来我们与非常具备吸引力的科技股上涨行情失之交臂，但站在当下时点转而追入拥挤的交易是不明智和不负责任的。我们更倾向于从其他受到AI行情冲击较大的低位资产中，通过深入研究剔除长期衰退行业，筛选出可能周期性企稳复苏的领域和优质上市公司个体，为改善组合的业绩做前瞻性布局。

报告期内，本基金A份额净值增长率为-5.08%，本基金A份额业绩比较基准收益率为9.75%；本基金C份额净值增长率为-5.24%，本基金C份额业绩比较基准收益率为9.75%。

本期报告

国内方面，下半年以来经济增长动能有所放缓。A股方面，第三季度以来科技硬件的股价呈现触顶回落，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格相对占优，煤炭、银行、农林牧渔等行业的涨幅相对居前。

海外方面，美国、欧洲、日本等主要发达经济体，面临持续的通胀压力，普遍采取了加息措施，且市场预期未来政策利率可能会继续有所收紧。同时，美国科技企业接连通过公开发行大额、长期债券的方式，以支持其巨额资本开支。这种企业主体的融资行为，与西方国家的主权债务扩张一起，共同抬高了资金成本、导致金融环境边际有所收紧。再叠加美国科技龙头股票市场表现相对较强，这些因素带来了更大地域范围、跨资产类别的市场流动性抽离的后果。

当前，一方面内需维持相对较弱，另一方面尽管外需持续较强，但全球产业投资的景气度在结构上越来越依赖科技产业、特别是人工智能相关领域资本开支的强度，因而集中风险也越来越高。事实上，美国消费需求旺盛也很大程度上与科技股牛市催生的财富效应紧密相关。然而，从常识和历史经验的角度，产业投资的周期性往往较强。眼下看似风头无两的AI资本开支，实际上蕴含着较大的潜在不确定风险。当前人工智能应用收入高增长的持续性相对不明朗，同时科技股估值仍大体位于历史高位水平，而我们已经观察到市场对产业负面消息的反应相对更敏感。

在第三季度，出于产业和公司基本面边际变化、估值合理性等方面的考虑，我们择机降低了组合在交运、科技、制造等领域的配置比例，增加了公用事业、基础能源资源、医药和农业等行业的权重。

立足当下，初步考虑组合的配置和选股将继续聚焦于基础能源资源、公用事业、面向海外需求的创新药代工制造、农业和少数消费细分领域等产业环节。组合股票持仓的行业配置结构预计将与市场热点，特别是人工智能相关的科技产业保持足够的隔离度。

报告期内，本基金A份额净值增长率为-0.62%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-10.24%；本基金C份额净值增长率为-0.76%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-10.24%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

80.02%

2025Q2

84.48%

2025Q3

89.16%

2025Q4

79.94%

2026Q1

80.10%

2026Q2

80.88%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.74	100.00%	合计	1.44	100.00%	—
权益投资	2.20	80.10%	权益投资	1.17	80.88%	+0.78
股票	2.20	80.10%	股票	1.17	80.88%	+0.78
买入返售金融资产	0.35	12.89%	买入返售金融资产	0.16	11.06%	-1.83
银行存款和结算备付金合计	0.17	6.08%	银行存款和结算备付金合计	0.11	7.94%	+1.86
其他资产	0.03	0.93%	其他资产	0.00	0.12%	-0.81

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

7.78%

2025Q2

6.74%

2025Q3

4.16%

2025Q4

5.67%

2026Q1

27.30%

2026Q2

21.56%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.20	81.16%	合计	1.17	82.44%	+1.28
制造业	0.74	27.30%	制造业	0.31	21.56%	-5.74
采矿业	0.12	4.49%	采矿业	0.26	18.18%	+13.69
交通运输、仓储和邮政业	0.67	24.59%	交通运输、仓储和邮政业	0.19	13.48%	-11.11
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.39	14.33%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.15	10.47%	-3.86
水利、环境和公共设施管理业	0.03	1.03%	水利、环境和公共设施管理业	0.09	6.69%	+5.66
科学研究和技术服务业	0.23	8.52%	科学研究和技术服务业	0.09	6.51%	-2.01
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.04	2.98%	新增
—	—	—	租赁和商务服务业	0.02	1.17%	新增
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.84%	新增
金融业	0.02	0.90%	金融业	0.01	0.58%	-0.32

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

50.37%

2025Q2

57.85%

2025Q3

63.79%

2025Q4

52.72%

2026Q1

58.84%

2026Q2

51.79%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.79%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	长江电力	600900	8.76%	895,300	—	1	中国神华	601088	7.90%	233,900	新增十大	—
2	药明康德	603259	8.00%	173,900	—	2	春秋航空	601021	6.76%	234,832	-0.87	-218,032
3	中国东航	600115	7.94%	5,637,500	—	3	国投电力	600886	6.57%	610,000	+2.58	-201,000
4	春秋航空	601021	7.63%	452,864	—	4	药明康德	603259	6.51%	55,050	-1.49	-118,850
5	京沪高铁	601816	6.00%	3,583,200	退出十大	5	中国石油	601857	5.13%	648,100	新增十大	—
6	宁德时代	300750	5.97%	41,100	退出十大	6	中国东航	600115	4.82%	2,008,850	-3.12	-3,628,650
7	凯莱英	002821	4.10%	68,500	退出十大	7	三峡旅游	002627	4.11%	889,400	新增十大	—
8	国投电力	600886	3.99%	811,000	—	8	长江电力	600900	3.85%	190,850	-4.91	-704,450
9	立讯精密	002475	3.33%	127,800	退出十大	9	新澳股份	603889	3.16%	738,770	新增十大	—
10	中微	688012	3.12%	18,000	退出十大	10	牧原股份	002714	2.98%	99,400	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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