汇添富沪港深新价值股票：2026第三季度报告（001685）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.42%

日涨幅

0.9530

净值

（11-02）

近1年：-21.56%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.61%

-32%

-18%

-4%

23%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.03%	-5.55%	-2.11%	369/604一般
近1月	-24.66%	-14.33%	-7.82%	526/604不佳
近3月	-22.14%	-12.21%	-12.45%	478/596不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇添富沪港深新价值股票：2026第三季度报告（001685）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.27亿份

2025Q2

1.23亿份

2025Q3

1.10亿份

2025Q4

1.38亿份

2026Q1

2.19亿份

2026Q2

1.84亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

219,394,675.27

变化

-35,785,741.05

-16%

本期

183,608,934.22

投资目标

企业内在价值是股价中长期走势的决定因素。本基金精选价值相对低估的优质企业进行中长期投资，采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略主要包括：资产配置策略、个股精选策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、权证投资策略、融资投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*10%+恒生港股通指数收益率（经汇率调整后）*70%+中债综合指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的基金产品。本基金投资范围包括港股通标的股票，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孔令兵| 任职时间: 2026年01月09日| 证券从业年限: 13年

国籍：中国香港。学历：香港科技大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年3月至2020年7月在汇添富资产管理（香港）有限公司工作，2020年8月至2025年2月在工银瑞信资产管理（国际）有限公司工作。2025年2月加入汇添富资产管理（香港）有限公司。2026年1月9日至今任汇添富沪港深新价值股票型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，港股市场延续了结构性分化行情，并更加极致。大盘市场录得个位数下跌，但其中直接或者间接受益于人工智能高速发展的行业、个股表现出色，其余板块表现低迷。背后的逻辑是基本面、流动性、产业趋势的叠加。国内宏观经济高频数据显示，进入二季度后，投资、消费等数据持续承压，只有出口景气度维持在较高水平；流动性方面，海外流动性出现开始紧缩的拐点，美联储上一轮降息周期或确认结束，市场对通胀预期抬升，新任美联储主席上台带来对美联储货币政策偏向鹰派的担忧，美联储大概率开始进入小幅加息的周期。由此带来大部分行业景气度乏善可陈，甚至业绩有下修可能；然而科技创新主线明确，人工智能行业大发展、算力基础设施建设投资带来整个产业链的业绩抬升，带来港股市场新的投资机会。我们组合的布局，维持自上而下宏观策略与自下而上个股深度研究相结合的方法论，尽量规避宏观带来的不确定性与扰动，并对人工智能相关的电子、通讯等行业中优质个股保持一定的配置，以享受人工智能大浪潮中的产业结构变化带来的不可多得的时代机遇。

本期报告

2026年三季度，港股大盘指数先是7月份大幅拉升、8月和9月进入震荡期，整个季度港币计价的恒指、恒生港股通指数、恒生科技指数、恒生港股通高股息全收益指数分别上涨7.57%、上涨6.33%、下跌4.88%、上涨14.29%。分行业来看，医药、能源、原材料、金融领涨，信息技术行业明显下跌。港股市场在经历了上半年极致分化、大盘承压、AI相关产业链如火如荼的行情后，在7月份发生逆转，市场担忧AI资本开支延续性、AI投资的ROI等，伴随AI板块持股相对拥挤的现象，导致AI相关产业链大幅回调，而港股大盘与之相反大幅反弹。进入8、9月份，随着中报的落地，市场看到与宏观经济相关的大消费、互联网等板块的业绩承压，同时美股大科技的中报也验证了AI投资的回报率、景气度仍然较高，部分缓解了前期担忧。但由于AI投资对资金需求不断膨胀，美债收益率大幅攀升，推高了港股市场的无风险收益率，资金面相对承压。美联储9月份加息，明确进入了加息紧缩的周期。

展望后续行情，从基本面角度来看，仍然呈现极致分化的情况：国内宏观经济压力难以短期缓解，与宏观经济相关度较高的大消费、互联网等业绩预期难上易下。而与AI相关硬件产业链则景气度很强并进入业绩持续兑现的阶段。从流动性角度，紧缩周期将持续一段时间，美联储进入加息周期，并且AI相关的投资对资金的需求旺盛，短期很难看到长端美债收益率下行。估值来看，港股大盘估值已经回到十年均值以下的位置，但在这样的基本面与流动性组合下，估值很难长期回到均值水平以上。在宏观整体承压、流动性转向紧缩、但科技创新主线明确、风险偏好可能大幅波动的背景下，只有极致的防御和极致的成长可以摆脱系统性下跌的引力。少数景气方向比如科技板块中的优质个股仍是中长期重要的方向；与稳定类高股息板块可能会交替表现、延续分化的结构性行情。

组合配置主要关注的投资机会：①盈利前景与国内宏观经济相关性较弱的稳定类高股息，比如海外银行等；关注盈利相对稳定的股息率大于7%的老消费个股，阶段性寻找个股机会；②产业趋势景气度较好、具备较强竞争力、有独立成长逻辑的公司，自下而上挖掘机会，包括AI硬件产业链，创新药、CXO龙头；③具备出海能力、或者享受全球定价的景气板块，在金属、工程机械与可选消费中自下而上寻找受益的个股。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.12%

2025Q2

82.78%

2025Q3

87.14%

2025Q4

90.55%

2026Q1

83.95%

2026Q2

91.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.64	100.00%	合计	2.34	100.00%	—
权益投资	3.06	83.95%	权益投资	2.15	91.59%	+7.64
股票	3.06	83.95%	股票	2.15	91.59%	+7.64
银行存款和结算备付金合计	0.57	15.78%	银行存款和结算备付金合计	0.19	8.28%	-7.50
其他资产	0.00	0.13%	其他资产	0.00	0.13%	—
固定收益投资	0.01	0.14%	—	—	—	退出
债券	0.01	0.14%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

11.01%

2025Q2

10.95%

2025Q3

2.92%

2025Q4

6.49%

2026Q1

23.01%

2026Q2

28.25%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
信息技术	0.76	23.01%	信息技术	0.66	28.25%	+5.24
原材料	0.27	8.28%	原材料	0.36	15.44%	+7.16
金融	0.54	16.44%	金融	0.34	14.65%	-1.79
制造业	0.91	27.79%	制造业	0.28	12.09%	-15.70
合计	2.15	65.43%	合计	0.28	12.09%	-53.34
医疗保健	0.06	1.76%	医疗保健	0.20	8.57%	+6.81
工业	0.24	7.30%	工业	0.18	7.91%	+0.61
可选消费	0.15	4.64%	可选消费	0.08	3.35%	-1.29
电信服务	0.12	3.71%	电信服务	0.04	1.64%	-2.07
日常消费	0.01	0.29%	日常消费	0.01	0.49%	+0.20

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

64.23%

2025Q2

59.06%

2025Q3

55.64%

2025Q4

51.92%

2026Q1

42.38%

2026Q2

47.57%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.57%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	汇丰	00005	8.86%	226,400	—	1	汇丰	00005	8.41%	144,000	-0.45	-82,400
2	中际旭创	300308	7.08%	18,300	—	2	中际旭创	03308	8.38%	21,350	+1.30	+3,050
3	建滔积层板	01888	5.92%	225,500	—	3	联想	00992	6.25%	490,000	+3.37	+18,000
4	渣打	02888	4.66%	83,250	—	4	渣打	02888	6.24%	69,100	+1.58	-14,150
5	兆易创新	03986	3.21%	10,200	退出十大	5	新易盛	300502	4.26%	25,440	-0.19	+1,400
6	兆易创新	603986	1.27%	5,100	退出十大	6	紫金矿业	02899	4.12%	346,000	新增十大	—
7	新易盛	300502	4.45%	24,040	—	7	中国宏桥	01378	2.86%	359,000	新增十大	—
8	腾讯	00700	3.71%	32,600	退出十大	8	建滔积层板	01888	2.48%	138,000	-3.44	-87,500
9	澜起	06809	1.64%	13,300	退出十大	9	科伦博泰生物	06990	2.32%	12,900	新增十大	—
10	澜起	688008	1.58%	16,716	退出十大	10	金斯瑞	01548	2.25%	136,000	新增十大	—
11	联想	00992	2.88%	472,000	—	—	—	—	—	—	—	—
12	泡泡玛特	09992	2.86%	69,800	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

汇添富沪港深新价值股票 ：2026第三季度报告（001685）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

汇添富沪港深新价值股票：2026第三季度报告（001685）