国联产业升级混合 ：2026第三季度报告（001701）

基金PK

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收益表现

+0.26%

日涨幅

1.9170

净值

（11-02）
近1年：-9.06%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-52.62%
-46%
-25%
-4%
18%
39%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-12.23%
1762/1782不佳
近1月-29.65%
1705/1781不佳
近3月-16.11%
1316/1768一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国联产业升级混合 ：2026第三季度报告（001701）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3,919万份
2026Q1
2,588万份
2026Q2
1.15亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
25,884,247.90
变化
+88,792,453.06
+343%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
114,676,700.96
3

投资目标

本基金通过对股票、债券等金融资产的动态灵活配置，从产业重组、产业整合、产业升级等多个角度出发，精选具有增长潜力的优质个股和券种。在合理控制风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值，力求为投资者获取超额回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1．大类资产配置 2．股票投资策略 3．债券投资策略 4．股指期货投资策略 5．中小企业私募债券投资策略 6．资产支持证券投资策略 7．国债期货投资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%
本期报告
中证500指数收益率*85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率*15%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
甘传琦| 任职时间: 2017年06月05日| 证券从业年限: 15年
甘传琦先生，中国国籍，毕业于北京大学金融学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限15年。2010年7月至2017年3月历任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、基金经理助理。2017年4月加入公司，现任权益投资部总经理。
本期报告
辛鹏| 任职时间: 2026年07月31日| 证券从业年限: 4年新增经理
辛鹏先生，中国国籍，毕业于清华大学车辆工程专业，本科、学士学位，具有基金从业资格，证券从业年限4年。2021年12月至2025年12月任国联民生证券股份有限公司研究所分析师。2025年12月加入公司，现任权益研究部基金经理。
甘传琦| 任职时间: 2017年06月05日| 证券从业年限: 15年
甘传琦先生，中国国籍，毕业于北京大学金融学专业，研究生、硕士学位，具有基金从业资格，证券从业年限15年。2010年7月至2017年3月历任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、基金经理助理。2017年4月加入公司，曾任权益投资部总经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年上半年，A股市场整体震荡上行，市场结构分化较为明显。国内经济总体保持平稳运行，稳增长政策持续推进，科技创新和产业升级仍是政策支持的重要方向，市场流动性总体保持合理充裕。全球来看海外市场受经济增长预期、货币政策及地缘政治等因素影响有所波动，但人工智能相关资本开支仍保持较高水平，相关需求逐步向服务器、网络设备和基础材料等领域扩散。A股市场分化明显，科技板块表现相对较好，电子、通信等高景气和高盈利增长的行业表现相对较好。报告期内，本基金按照AI产业趋势、供需格局和企业盈利相结合的思路进行投资，逐步聚焦PCB及产业链上游领域。具体而言，包括AI服务器和高速网络设备需求增长带来的PCB投资机会，同时随着产业链向上游传导，我们也加强了对覆铜板、玻纤布和铜箔等环节的研究，并结合行业供需变化、公司盈利情况和估值水平对组合进行了适当调整。
我们认为，本轮PCB行业需求增长与过去消费电子周期存在一定差异。随着AI服务器和高速网络设备持续升级，对PCB的层数、加工精度和材料性能提出了更高要求。台积电持续增加先进封装投入，英伟达计算平台从Blackwell向Rubin等后续产品持续迭代，反映出全球AI基础设施仍在持续升级。对于PCB行业而言，我们认为未来的机会不仅来自需求数量增长，也来自产品结构升级以及单机价值量提升。从产业链情况看，PCB产品升级也在带动上游材料需求发生变化。随着数据传输速率提高，对高速覆铜板、高性能玻纤布和高端铜箔等材料的要求有所提升。部分高端材料扩产周期和客户认证周期相对较长，短期供给增加需要一定时间。报告期内，我们持续跟踪PCB制造及上游材料不同环节的订单、价格、产能利用率和盈利变化，并根据基本面变化对相关投资机会进行比较。
展望2026年下半年，我们认为AI基础设施建设仍将对PCB产业链需求形成支撑，同时也密切关注行业新增产能释放以及原材料价格变化带来的影响。本基金将继续关注高多层PCB、HDI、覆铜板、玻纤布和铜箔等方向，重点考察企业的客户结构、产品竞争力、产能利用率和盈利能力。投资过程中，我们将密切跟踪行业供需变化和企业经营情况，坚持基本面研究，根据行业景气、公司盈利和估值变化对组合进行动态调整。
截至报告期末国联产业升级混合基金份额净值为3.831元，本报告期内，基金份额净值增长率为60.90%，同期业绩比较基准收益率为6.98%。
本期报告
2026年三季度，本基金继续按照AI产业趋势、供需格局和企业盈利相结合的思路进行投资，聚焦PCB及产业链上游领域。我们从产业看到，由于全球算力基建对于PCB的需求与供给持续错配，高阶的电子布、覆铜板等都成为了限制AI PCB出货的瓶颈环节，同时产品端还有材料、配方以及性能的持续升级，配合计算端更高的传输需求。我们预计产业链依然会维持较好的景气度，我们会持续跟踪PCB制造及上游材料不同环节的订单、价格、产能利用率和盈利变化，并根据基本面变化对相关投资机会进行比较。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.47%
2026Q1
85.96%
2026Q2
77.97%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.96%权益投资77.97%-7.99
股票85.96%股票77.97%-7.99
其他资产1.07%其他资产8.51%+7.44
银行存款和结算备付金合计7.88%银行存款和结算备付金合计8.40%+0.52
固定收益投资5.10%固定收益投资5.13%+0.03
债券5.10%债券5.13%+0.03
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
75.20%
2026Q1
89.21%
2026Q2
85.18%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计92.82%合计86.50%-6.32
制造业89.21%制造业85.18%-4.03
电力、热力、燃气及水生产和供应业3.61%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.32%-2.29
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
50.70%
2026Q1
59.58%
2026Q2
54.82%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.82%，换手率 0%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1沪电股份6.42%—1沪电股份6.01%-0.41
2胜宏6.36%—2华正新材5.59%-0.09
3深南电路6.10%—3胜宏5.57%-0.79
4生益6.07%—4中国巨石5.54%-0.33
5中国巨石5.87%—5东材5.50%-0.28
6联瑞新材5.84%—6深南电路5.42%-0.68
7菲利华5.81%—7联瑞新材5.41%-0.43
8东材5.78%—8南亚新材5.37%-0.28
9华正新材5.68%—9菲利华5.32%-0.49
10南亚新材5.65%—10生益5.09%-0.98